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来宾市(武宣县、忻城县、兴宾区、金秀瑶族自治县、象州县、合山市)

达州市(大竹县、达川区、通川区、开江县、渠县、宣汉县、万源市)

汉中市(南郑区、勉县、洋县、城固县、宁强县、略阳县、镇巴县、汉台区、佛坪县、西乡县、留坝县)

宜宾市(筠连县、南溪区、兴文县、珙县、叙州区、高县、长宁县、翠屏区、江安县、屏山县)  南宁市(邕宁区、兴宁区、横州市、宾阳县、上林县、马山县、西乡塘区、江南区、青秀区、武鸣区、良庆区、隆安县)

宁夏回族自治区

黄石市(西塞山区、黄石港区、大冶市、铁山区、阳新县、下陆区)

衢州市(衢江区、常山县、江山市、龙游县、开化县、柯城区)

乌鲁木齐市(米东区、达坂城区、头屯河区、新市区、乌鲁木齐县、水磨沟区、沙依巴克区、天山区)  凉山彝族自治州(木里藏族自治县、雷波县、宁南县、喜德县、会东县、德昌县、甘洛县、金阳县、冕宁县、布拖县、会理市、普格县、越西县、西昌市、昭觉县、盐源县、美姑县)

定西市(漳县、临洮县、渭源县、安定区、通渭县、岷县、陇西县)

荆州市(荆州区、江陵县、沙市区、公安县、监利市、松滋市、洪湖市、石首市)

东莞市

郑州市(金水区、登封市、管城回族区、新郑市、新密市、上街区、惠济区、巩义市、中牟县、二七区、中原区、荥阳市)

吉林市(永吉县、蛟河市、丰满区、磐石市、桦甸市、舒兰市、昌邑区、龙潭区、船营区)

齐齐哈尔市(甘南县、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、龙沙区、克山县、克东县、富裕县、铁锋区、碾子山区、昂昂溪区、龙江县、建华区、依安县、泰来县、讷河市)

固原市(原州区、泾源县、西吉县、彭阳县、隆德县)

池州市(石台县、东至县、贵池区、青阳县)

萍乡市(湘东区、安源区、上栗县、莲花县、芦溪县)

濮阳市(濮阳县、清丰县、台前县、范县、南乐县、华龙区)

汕头市(金平区、潮南区、龙湖区、潮阳区、澄海区、濠江区、南澳县)

玉树藏族自治州(治多县、称多县、囊谦县、玉树市、曲麻莱县、杂多县)

河池市(凤山县、巴马瑶族自治县、东兰县、罗城仫佬族自治县、金城江区、大化瑶族自治县、南丹县、环江毛南族自治县、宜州区、都安瑶族自治县、天峨县)

马鞍山市(含山县、雨山区、和县、博望区、花山区、当涂县)

南京市(高淳区、建邺区、江宁区、鼓楼区、雨花台区、六合区、浦口区、栖霞区、玄武区、秦淮区、溧水区)

湛江市(雷州市、麻章区、徐闻县、坡头区、霞山区、廉江市、吴川市、遂溪县、赤坎区)

宁德市(屏南县、周宁县、福安市、寿宁县、蕉城区、柘荣县、霞浦县、古田县、福鼎市)

滨州市(无棣县、博兴县、阳信县、滨城区、邹平市、惠民县、沾化区)

阿里地区(措勤县、札达县、改则县、普兰县、日土县、噶尔县、革吉县)

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白银市(靖远县、白银区、平川区、景泰县、会宁县)

长春市(南关区、九台区、二道区、公主岭市、农安县、榆树市、德惠市、绿园区、朝阳区、宽城区、双阳区)

百色市(德保县、西林县、田林县、凌云县、田东县、平果市、右江区、田阳区、那坡县、乐业县、靖西市、隆林各族自治县)

景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)  常州市(溧阳市、武进区、钟楼区、天宁区、新北区、金坛区)

南阳市(方城县、唐河县、镇平县、桐柏县、新野县、内乡县、西峡县、宛城区、社旗县、卧龙区、淅川县、南召县、邓州市)

铁岭市(昌图县、清河区、西丰县、调兵山市、开原市、铁岭县、银州区)

随州市(广水市、随县、曾都区)咸宁市(嘉鱼县、咸安区、通城县、通山县、赤壁市、崇阳县)

肇庆市(封开县、鼎湖区、广宁县、德庆县、怀集县、端州区、高要区、四会市)  张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)

岳阳市(云溪区、岳阳楼区、君山区、华容县、汨罗市、岳阳县、临湘市、平江县、湘阴县)

湘潭市(雨湖区、韶山市、岳塘区、湘潭县、湘乡市)

五指山市(乐东黎族自治县、临高县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、万宁市、白沙黎族自治县、琼海市、东方市、定安县、澄迈县、陵水黎族自治县、昌江黎族自治县、文昌市、琼中黎族苗族自治县)阳泉市(城区、郊区、矿区、平定县、盂县)

崇左市(凭祥市、江州区、大新县、宁明县、扶绥县、龙州县、天等县)

烟台市(蓬莱区、招远市、栖霞市、龙口市、莱山区、福山区、牟平区、莱阳市、莱州市、芝罘区、海阳市)

阿克苏地区(乌什县、温宿县、拜城县、柯坪县、库车市、沙雅县、新和县、阿克苏市、阿瓦提县)

常德市(武陵区、澧县、桃源县、石门县、津市市、汉寿县、安乡县、鼎城区、临澧县)

呼和浩特市(回民区、新城区、土默特左旗、托克托县、清水河县、玉泉区、和林格尔县、赛罕区、武川县)

葫芦岛市(建昌县、南票区、连山区、龙港区、兴城市、绥中县)

承德市(围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、双桥区、承德县、丰宁满族自治县、隆化县、双滦区、滦平县、宽城满族自治县、平泉市、兴隆县)

北海市(银海区、合浦县、海城区、铁山港区)

德阳市(什邡市、旌阳区、罗江区、绵竹市、广汉市、中江县)

鞍山市(千山区、海城市、立山区、台安县、铁西区、岫岩满族自治县、铁东区)

泰安市(宁阳县、岱岳区、肥城市、泰山区、东平县、新泰市)

镇江市(京口区、润州区、丹徒区、扬中市、丹阳市、句容市)

晋城市(陵川县、高平市、泽州县、阳城县、城区、沁水县)

杭州市(西湖区、钱塘区、余杭区、淳安县、萧山区、富阳区、桐庐县、临平区、建德市、临安区、上城区、滨江区、拱墅区)

黄冈市(英山县、浠水县、蕲春县、武穴市、麻城市、黄梅县、黄州区、团风县、罗田县、红安县)

长治市(上党区、潞州区、长子县、沁县、黎城县、壶关县、屯留区、武乡县、潞城区、襄垣县、沁源县、平顺县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图