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汉中市(南郑区、勉县、宁强县、佛坪县、洋县、镇巴县、西乡县、留坝县、略阳县、城固县、汉台区)

杭州市(上城区、临安区、淳安县、临平区、钱塘区、西湖区、桐庐县、拱墅区、余杭区、滨江区、富阳区、建德市、萧山区)

武威市(凉州区、天祝藏族自治县、民勤县、古浪县)

喀什地区(麦盖提县、英吉沙县、喀什市、叶城县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、疏附县、泽普县、莎车县、巴楚县、岳普湖县)  合肥市(肥西县、瑶海区、蜀山区、庐江县、包河区、巢湖市、庐阳区、肥东县、长丰县)

邵阳市(隆回县、武冈市、新宁县、大祥区、城步苗族自治县、绥宁县、洞口县、北塔区、邵东市、邵阳县、双清区、新邵县)

澳门特别行政区

商洛市(山阳县、洛南县、商南县、丹凤县、镇安县、商州区、柞水县)阳泉市(盂县、矿区、郊区、城区、平定县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)  和田地区(于田县、墨玉县、和田县、策勒县、皮山县、和田市、洛浦县、民丰县)

自贡市(大安区、贡井区、沿滩区、荣县、自流井区、富顺县)

松原市(扶余市、宁江区、长岭县、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

阿勒泰地区(哈巴河县、青河县、富蕴县、吉木乃县、阿勒泰市、福海县、布尔津县)

长沙市(天心区、芙蓉区、岳麓区、开福区、雨花区、望城区、长沙县、浏阳市、宁乡市)

东莞市

台州市(温岭市、天台县、仙居县、玉环市、三门县、临海市、路桥区、椒江区、黄岩区)

宜昌市(猇亭区、兴山县、宜都市、当阳市、秭归县、伍家岗区、长阳土家族自治县、夷陵区、点军区、枝江市、五峰土家族自治县、远安县、西陵区)

北京市(通州区、延庆区、西城区、海淀区、昌平区、顺义区、大兴区、平谷区、怀柔区、丰台区、石景山区、东城区、密云区、房山区、门头沟区、朝阳区)

双鸭山市(四方台区、岭东区、尖山区、友谊县、集贤县、宝山区、宝清县、饶河县)

徐州市(沛县、睢宁县、邳州市、鼓楼区、新沂市、泉山区、丰县、云龙区、铜山区、贾汪区)

甘孜藏族自治州(道孚县、乡城县、泸定县、德格县、康定市、稻城县、石渠县、色达县、雅江县、九龙县、巴塘县、得荣县、白玉县、丹巴县、新龙县、理塘县、炉霍县、甘孜县)

鸡西市(鸡东县、梨树区、麻山区、恒山区、滴道区、城子河区、鸡冠区、密山市、虎林市)

德阳市(绵竹市、广汉市、什邡市、中江县、旌阳区、罗江区)

防城港市(东兴市、港口区、上思县、防城区)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、福泉市、长顺县、瓮安县、三都水族自治县、惠水县、平塘县、荔波县、罗甸县、都匀市、独山县、贵定县)

四平市(梨树县、铁西区、双辽市、铁东区、伊通满族自治县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

宝鸡市(陈仓区、金台区、岐山县、陇县、太白县、凤翔区、眉县、渭滨区、麟游县、凤县、扶风县、千阳县)

云浮市(罗定市、云安区、郁南县、新兴县、云城区)

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白山市(江源区、靖宇县、临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县、浑江区)

宿迁市(宿城区、沭阳县、宿豫区、泗阳县、泗洪县)

衡水市(桃城区、武强县、故城县、枣强县、景县、武邑县、阜城县、深州市、饶阳县、冀州区、安平县)

佳木斯市(向阳区、富锦市、汤原县、抚远市、同江市、桦川县、郊区、前进区、东风区、桦南县)  孝感市(汉川市、孝南区、孝昌县、云梦县、应城市、大悟县、安陆市)

梧州市(苍梧县、长洲区、万秀区、龙圩区、岑溪市、蒙山县、藤县)

昌都市(卡若区、八宿县、贡觉县、洛隆县、丁青县、江达县、边坝县、类乌齐县、察雅县、芒康县、左贡县)

黔东南苗族侗族自治州(雷山县、从江县、台江县、岑巩县、黄平县、黎平县、剑河县、镇远县、麻江县、施秉县、锦屏县、凯里市、天柱县、三穗县、榕江县、丹寨县)石河子市(昆玉市、五家渠市、新星市、双河市、图木舒克市、白杨市、北屯市、胡杨河市、铁门关市、阿拉尔市、可克达拉市)

吉林市(昌邑区、磐石市、龙潭区、船营区、舒兰市、蛟河市、丰满区、桦甸市、永吉县)  嘉兴市(嘉善县、海盐县、海宁市、平湖市、南湖区、秀洲区、桐乡市)

安康市(镇坪县、宁陕县、旬阳市、白河县、岚皋县、汉滨区、紫阳县、平利县、石泉县、汉阴县)

济源市

蚌埠市(蚌山区、龙子湖区、禹会区、淮上区、怀远县、五河县、固镇县)宜春市(奉新县、靖安县、樟树市、宜丰县、丰城市、袁州区、万载县、高安市、铜鼓县、上高县)

阿里地区(革吉县、普兰县、改则县、措勤县、日土县、札达县、噶尔县)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、望谟县、贞丰县、兴仁市、册亨县、兴义市、普安县、晴隆县)

南平市(邵武市、武夷山市、浦城县、松溪县、政和县、光泽县、顺昌县、建瓯市、延平区、建阳区)

漳州市(长泰区、平和县、东山县、芗城区、南靖县、漳浦县、华安县、龙文区、云霄县、诏安县、龙海区)

固原市(西吉县、原州区、泾源县、彭阳县、隆德县)

海南藏族自治州(共和县、兴海县、同德县、贵南县、贵德县)

深圳市(龙华区、宝安区、罗湖区、光明区、龙岗区、盐田区、福田区、坪山区、南山区)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

桂林市(临桂区、资源县、荔浦市、灌阳县、全州县、叠彩区、雁山区、永福县、阳朔县、兴安县、龙胜各族自治县、平乐县、象山区、恭城瑶族自治县、七星区、灵川县、秀峰区)

晋城市(阳城县、陵川县、沁水县、泽州县、高平市、城区)

信阳市(淮滨县、潢川县、光山县、固始县、平桥区、罗山县、商城县、浉河区、新县、息县)

南充市(蓬安县、仪陇县、南部县、阆中市、顺庆区、嘉陵区、高坪区、西充县、营山县)

南昌市(新建区、红谷滩区、东湖区、进贤县、南昌县、安义县、青云谱区、西湖区、青山湖区)

常德市(安乡县、澧县、武陵区、临澧县、鼎城区、津市市、石门县、桃源县、汉寿县)

龙岩市(连城县、武平县、漳平市、新罗区、上杭县、长汀县、永定区)

安阳市(文峰区、龙安区、滑县、汤阴县、林州市、北关区、安阳县、内黄县、殷都区)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。