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全国服务区域：
淄博市(临淄区、周村区、桓台县、高青县、淄川区、沂源县、博山区、张店区)
山南市(贡嘎县、乃东区、琼结县、加查县、桑日县、隆子县、洛扎县、浪卡子县、曲松县、措美县、错那市、扎囊县)
南通市(通州区、如皋市、如东县、海安市、海门区、崇川区、启东市)
天津市(宁河区、河北区、东丽区、静海区、北辰区、宝坻区、武清区、河西区、蓟州区、滨海新区、南开区、河东区、西青区、和平区、津南区、红桥区)
宁德市(屏南县、福鼎市、蕉城区、周宁县、福安市、霞浦县、古田县、寿宁县、柘荣县)
博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、精河县、阿拉山口市)
百色市(那坡县、德保县、隆林各族自治县、靖西市、田林县、乐业县、凌云县、平果市、田阳区、右江区、西林县、田东县)
白城市(通榆县、洮南市、镇赉县、大安市、洮北区)
银川市(永宁县、贺兰县、西夏区、兴庆区、金凤区、灵武市)
舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)
鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)
遂宁市(蓬溪县、船山区、大英县、安居区、射洪市)
玉林市(博白县、容县、北流市、兴业县、玉州区、福绵区、陆川县)
三亚市(海棠区、吉阳区、天涯区、崖州区)
贵阳市(息烽县、云岩区、白云区、观山湖区、清镇市、开阳县、南明区、花溪区、修文县、乌当区)
酒泉市(金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、敦煌市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、肃州区)
池州市(贵池区、青阳县、东至县、石台县)
大庆市(红岗区、肇州县、肇源县、让胡路区、大同区、林甸县、萨尔图区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县)
郴州市(苏仙区、资兴市、永兴县、嘉禾县、临武县、桂阳县、安仁县、北湖区、汝城县、桂东县、宜章县)
淮南市(凤台县、田家庵区、谢家集区、潘集区、寿县、大通区、八公山区)
澳门特别行政区
邯郸市(广平县、馆陶县、峰峰矿区、魏县、鸡泽县、复兴区、大名县、曲周县、邯山区、丛台区、成安县、涉县、武安市、邱县、磁县、肥乡区、临漳县、永年区)
蚌埠市(固镇县、禹会区、淮上区、龙子湖区、蚌山区、怀远县、五河县)
衢州市(江山市、龙游县、衢江区、常山县、柯城区、开化县)
曲靖市(富源县、宣威市、师宗县、罗平县、马龙区、沾益区、会泽县、陆良县、麒麟区)
济源市
石家庄市(井陉矿区、桥西区、灵寿县、行唐县、无极县、平山县、井陉县、新乐市、长安区、晋州市、鹿泉区、正定县、栾城区、藁城区、辛集市、高邑县、元氏县、裕华区、赵县、深泽县、新华区、赞皇县)
锦州市(黑山县、太和区、凌海市、义县、凌河区、北镇市、古塔区)
昌吉回族自治州(呼图壁县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、奇台县、阜康市、吉木萨尔县、玛纳斯县)
双鸭山市(岭东区、友谊县、尖山区、宝清县、四方台区、集贤县、饶河县、宝山区)
四平市(伊通满族自治县、铁西区、梨树县、双辽市、铁东区)
三沙市(南沙区、西沙区)
延边朝鲜族自治州(安图县、延吉市、龙井市、汪清县、敦化市、图们市、珲春市、和龙市)
许昌市(魏都区、长葛市、禹州市、襄城县、鄢陵县、建安区)
那曲市(申扎县、嘉黎县、色尼区、聂荣县、比如县、双湖县、班戈县、索县、安多县、尼玛县、巴青县)
鹤壁市(浚县、鹤山区、淇滨区、山城区、淇县)
伊春市(嘉荫县、丰林县、伊美区、汤旺县、大箐山县、铁力市、友好区、乌翠区、南岔县、金林区)
常州市(钟楼区、新北区、金坛区、溧阳市、武进区、天宁区)
马鞍山市(和县、花山区、博望区、雨山区、含山县、当涂县)
黔西南布依族苗族自治州(安龙县、册亨县、晴隆县、贞丰县、兴仁市、普安县、望谟县、兴义市)
洛阳市(孟津区、涧西区、嵩县、偃师区、瀍河回族区、宜阳县、老城区、伊川县、新安县、洛龙区、汝阳县、栾川县、西工区、洛宁县)
北海市(海城区、铁山港区、合浦县、银海区)
宁波市(镇海区、北仑区、慈溪市、鄞州区、宁海县、余姚市、海曙区、奉化区、象山县、江北区)
克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区、白碱滩区)
吉林市(昌邑区、丰满区、舒兰市、船营区、桦甸市、磐石市、龙潭区、蛟河市、永吉县)
龙岩市(上杭县、连城县、永定区、武平县、长汀县、漳平市、新罗区)
宁夏回族自治区
郑州市(登封市、新密市、中牟县、荥阳市、金水区、巩义市、二七区、中原区、新郑市、惠济区、管城回族区、上街区)
攀枝花市(盐边县、米易县、东区、西区、仁和区)
阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、壤塘县、小金县、茂县、阿坝县、理县、汶川县、金川县、黑水县、九寨沟县、松潘县、若尔盖县、红原县)
莆田市(秀屿区、荔城区、仙游县、涵江区、城厢区)
合肥市(肥东县、包河区、庐江县、瑶海区、庐阳区、长丰县、肥西县、蜀山区、巢湖市)
齐齐哈尔市(碾子山区、梅里斯达斡尔族区、泰来县、铁锋区、克山县、甘南县、龙沙区、富裕县、昂昂溪区、讷河市、拜泉县、富拉尔基区、克东县、依安县、龙江县、建华区)
云浮市(郁南县、罗定市、云安区、新兴县、云城区)
新余市(分宜县、渝水区)
贵港市(覃塘区、平南县、港南区、港北区、桂平市)
巴中市(平昌县、南江县、恩阳区、通江县、巴州区)
吕梁市(兴县、中阳县、孝义市、石楼县、柳林县、文水县、临县、离石区、汾阳市、岚县、方山县、交城县、交口县)
临沧市(镇康县、沧源佤族自治县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、云县、永德县、耿马傣族佤族自治县)
鹤岗市(工农区、兴安区、兴山区、绥滨县、向阳区、南山区、萝北县、东山区)
商丘市(睢阳区、夏邑县、民权县、梁园区、睢县、柘城县、虞城县、永城市、宁陵县)
赣州市(信丰县、宁都县、赣县区、会昌县、兴国县、定南县、南康区、崇义县、于都县、安远县、瑞金市、全南县、上犹县、章贡区、石城县、大余县、寻乌县、龙南市)
玉溪市(澄江市、通海县、峨山彝族自治县、华宁县、江川区、红塔区、易门县、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县)
泰安市(宁阳县、泰山区、岱岳区、新泰市、东平县、肥城市)
阜新市(海州区、彰武县、清河门区、阜新蒙古族自治县、细河区、新邱区、太平区)
厦门市(思明区、同安区、湖里区、集美区、海沧区、翔安区)
喀什地区(莎车县、伽师县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、岳普湖县、疏附县、叶城县、泽普县、麦盖提县、巴楚县、喀什市)
五指山市(万宁市、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、定安县、琼中黎族苗族自治县、临高县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、文昌市、东方市、澄迈县、白沙黎族自治县)
汉中市(南郑区、宁强县、勉县、镇巴县、洋县、城固县、略阳县、佛坪县、汉台区、西乡县、留坝县)
徐州市(邳州市、贾汪区、睢宁县、铜山区、沛县、鼓楼区、新沂市、泉山区、云龙区、丰县)
忻州市(宁武县、神池县、岢岚县、五寨县、忻府区、定襄县、河曲县、保德县、静乐县、代县、偏关县、繁峙县、原平市、五台县)
娄底市(双峰县、娄星区、新化县、冷水江市、涟源市)
毕节市(金沙县、织金县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、黔西市、七星关区、纳雍县)
海口市(秀英区、美兰区、龙华区、琼山区)
金昌市(永昌县、金川区)
遵义市(道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、湄潭县、凤冈县、绥阳县、余庆县、赤水市、仁怀市、播州区、习水县、红花岗区、正安县、汇川区、务川仡佬族苗族自治县)
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来源：国际金融报
自2016年上市后，一路小跑连续八年营收增长的千禾味业（603027.SH）遭遇滑铁卢。
近日，公司披露了2024年年报，期内实现营收30.73亿元，同比下降4.16%；归母净利润5.14亿元，同比下降3.07%；扣非后归母净利润5.03亿元，同比下降5.12%；公司经营活动现金流也由上年的4.7亿元降至3.38亿元，降幅达28%。
根据千禾味业此前制定的股权激励计划，2024年营收、净利润（扣非后的归母净利润）目标是，在2021年的基础上分别增长不低于89%、201%，即36.38亿元、6.56亿元，均未达标。
营收、利润双降，千禾味业依然不吝分红。
公告显示，公司计划向全体股东进行现金分红，每10股分配现金5元（含税），拟派发现金红利约5.14亿元（含税），占归母净利润的99.94%。
其中过半分红将会流入创始人家族。截至去年末，创始人家族成员伍超群、伍建勇、伍学明为千禾味业第一、二、三的股东，持股比例分别为40.67%、9.16%、0.79%，合计持股超50%。
酱油食醋收入波动
作为一家调味品企业，公司收入主要靠酱油、食醋等产品售卖而来。
2024年，千禾味业酱油产品销售45.32万吨，同比增长1.27%；收入19.64亿元，同比下降3.75%。销量上涨收入却下降，华创证券研报指出，其酱油产品价盘下降明显，降幅5%。
酱油产品其实一直是公司业绩支柱，近年来持续贡献六成以上营收，且上市以来均保持正增长，发展势头良好。这也是酱油自2016年后首次出现营收下滑。
2023年的高基数是影响业绩下滑的因素之一。最近几年，千禾味业凭借零添加特色，“吃”到了海天酱油添加剂“双标”事件红利，酱油收入从2021年的超11亿元跃升至次年的超15亿元，再到2023年的超20亿元，业绩大幅上涨。
另一方面，随着添加剂事件影响渐消，且海天、李锦记等同行加速布局零添加产品，行业竞争加剧，千禾味业酱油售卖也受到影响。
孙婉秋摄
为了应对这些问题，公司去年积极进行调整。国泰君安研报显示，2024年，千禾味业为根除低价产品对品牌的不利影响，主动下架零售价7元的超低价零添加产品，将营销主要精力聚焦在9.9元产品上。
报告期内，其还推出多款高端高品质产品，如千禾浓香酱油、千禾醇香醋、千禾松茸生抽、千禾挤挤瓶蚝油、千禾零添加减盐酱油等。常规而言，调整产品结构，推出高端产品，会拉动销售均价上涨，但从去年酱油吨价下滑5%来看，其高端化调整暂未取得明显成效。
千禾味业第二大品类食醋的销售吨价同样有所下滑。
去年该产品售卖11.46万吨，同比下降9.5%；收入3.7亿元，同比下降12.52%，降幅大于酱油；吨价也相应下滑3%。这也是上市以来食醋品类首次收入下滑。
有分析认为，食醋业务表现弱于酱油主要因为消费力疲软背景下，食醋刚需属性弱于酱油。
“大本营”失速
2024年，千禾味业还对渠道端“动刀”。
公司主要采取“经销为主+直销为辅”的双组合销售模式，报告期内，为提升渠道竞争力，千禾味业加强对经销商调整优化，全年新增经销商770个，减少了704个，净增66个至3316个。
这一扩张步伐已有明显放缓。
拉长时间线看，2020年—2023年，千禾味业经销商数量分别为1404个、1791个、2230个、3250个，对应增长387个、439个、1020个，逐年上涨。截至2025年第一季度，公司经销商数量已降至3282个，甚至出现负增长。
制表：左宇
渠道端的调整短期内也会对公司业绩产生一定影响。2024年，千禾味业线上收入同比下滑4.89%，线下同比下滑4%，双渠道承压。
细分来看，2024年减少的704个经销商里，有312个属于西部区域。该区域年内仅增加211个经销商，净减少101个，也是所有区域里唯一总数下滑的。
收入降幅也是所有区域里最大的。
2024年，千禾西部区域营收从上年的12.29亿元降至11.2亿元，下滑8.89%，五个大区降幅最大，占总营收的比重超36%。西部地区作为公司“大本营”，2019年、2020年业绩贡献度还在50%以上，随着全国化推进，占比逐渐下降，但依然是业绩重镇。
该区域失速也意味着，千禾味业在“大本营”的品牌影响力和产品认可度或有下降。另外，除南部区域外，其他区域营收也在下滑。
公司营收罕见下滑，但投入的宣传推广费还在上涨。
2024年，其销售费用为4.23亿元，同比上涨7.94%；销售费用率也增长1.5个百分点至13.76%，投放转化率不高。其中，促销及广告宣传费从上年的1.54亿元增至1.66亿元。
存货周转天数走高
千禾味业产品动销节奏放缓，存货规模也有所上涨。
2024年，公司存货规模从上年的7.49亿元升至8.93亿元，上涨19.23%；存货周转天数从120天增至153天，库存积压压力加大，运营效率降低。
相比同行而言这一周期较长，“行业一哥”海天味业2024年存货周转天数为54.63天，较上年的56.27天有所下降，平均不到两个月就能够完成从存货投入到生产再到出库销售的一个完整循环；恒顺醋业2024年前三季度存货周转天数为66.45天；ST加加2024年前三季度存货周转天数为133.73天。
去年9月的中期业绩会上，就有投资者质疑，走访商超发现，千禾的产品生产日期普遍较早，不少是2024年初甚至2023年底生产的，是不是经销商去库存面临较大压力？
转入2025年，还在调整阶段的千禾又添了“新烦恼”。
年初，公司陷入食安风波，又被消费者质疑“千禾0”产品是否真的“零添加”，引发负面舆情。
另外，3月国家新规明确，预包装食品不得使用“不添加”“零添加”等用语对食品配料进行特别强调。这对以“零添加”为核心卖点的千禾味业来说，也是不小的挑战，两年过渡期内更换包装的成本及如何重塑品牌认知、找到新的产品亮点，都是其需要面对的问题。
在针对哈佛大学不断加码的施压行动中，特朗普政府又出新招，正敦促该校交出关于从外国来源所获资金的记录，并且要追溯到10年前。
美国大学从外国来源获得数以十亿美元计的资助、合同或捐赠，必须就此每半年向政府报告一次。在周四致哈佛大学校长AlanGarber的一封信中，美国教育部总法律顾问办公室写道，哈佛大学在2014年至2019年期间所做披露“不完整且不准确”。
联邦法律要求大学报告来自外国来源的价值超过25万美元的捐赠。
哈佛大学在一份书面声明中表示，该校几十年来一直提交此类报告，“作为持续遵守法律的一部分。按照要求，哈佛的报告包括与每年来自外国来源、价值超过25万美元的捐赠和合同有关的信息。这包括关于提供高管教育、其他培训以及学术出版物的合同”。
哈佛大学与特朗普政府正处于一场备受瞩目的冲突之中。特朗普政府之前要求该校进行结构性改革，包括要求对行政员工、教职员工和学生的观点进行审查。周一，哈佛大学拒绝了这些要求，Garber称这些要求是对该校独立性的非法攻击。
作为回应，联邦政府冻结了22.6亿美元经费。哈佛大学已表示，该校做出了真诚的努力来平息校园内的反犹主义，并实施了结构性改革以防止反犹主义再次抬头。
在致哈佛大学的信中，特朗普政府要求该校提供一长串信息，包括哈佛大学每笔外国来源捐赠、资助和合同所涉所有已知相关方的身份，以及哈佛大学与外国政府或个人之间的所有电子邮件、短信和合同。特朗普政府还希望获得关于自2016年以来任何被哈佛大学开除的外国学生的信息，例如电子邮件用户名。
新闻结尾
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