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全国服务区域:
庆阳市(宁县、镇原县、正宁县、西峰区、环县、庆城县、华池县、合水县)
盐城市(建湖县、亭湖区、滨海县、大丰区、射阳县、响水县、东台市、阜宁县、盐都区)
三门峡市(湖滨区、灵宝市、义马市、卢氏县、陕州区、渑池县)
长沙市(宁乡市、天心区、芙蓉区、浏阳市、开福区、雨花区、望城区、岳麓区、长沙县)
江门市(江海区、新会区、台山市、开平市、恩平市、蓬江区、鹤山市)
珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)
自贡市(大安区、富顺县、自流井区、荣县、沿滩区、贡井区)
日喀则市(仲巴县、定结县、萨迦县、白朗县、昂仁县、谢通门县、定日县、桑珠孜区、南木林县、吉隆县、江孜县、聂拉木县、仁布县、康马县、岗巴县、拉孜县、亚东县、萨嘎县)
商丘市(柘城县、睢阳区、永城市、民权县、虞城县、睢县、梁园区、夏邑县、宁陵县)
镇江市(丹徒区、句容市、扬中市、丹阳市、润州区、京口区)
黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、贵定县、龙里县、平塘县、瓮安县、惠水县、长顺县、都匀市、罗甸县、独山县、福泉市、荔波县)
泰州市(泰兴市、兴化市、海陵区、姜堰区、靖江市、高港区)
南京市(建邺区、秦淮区、溧水区、六合区、浦口区、玄武区、高淳区、鼓楼区、栖霞区、江宁区、雨花台区)
延安市(延川县、洛川县、宝塔区、宜川县、志丹县、子长市、甘泉县、黄陵县、富县、延长县、黄龙县、安塞区、吴起县)
秦皇岛市(山海关区、昌黎县、北戴河区、青龙满族自治县、抚宁区、海港区、卢龙县)
滨州市(无棣县、邹平市、惠民县、博兴县、阳信县、沾化区、滨城区)
哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)
松原市(宁江区、长岭县、扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)
陇南市(徽县、康县、西和县、文县、成县、武都区、两当县、礼县、宕昌县)
海口市(秀英区、琼山区、龙华区、美兰区)
郴州市(汝城县、嘉禾县、苏仙区、宜章县、永兴县、临武县、桂阳县、安仁县、北湖区、资兴市、桂东县)
平顶山市(新华区、石龙区、汝州市、卫东区、湛河区、郏县、鲁山县、宝丰县、舞钢市、叶县)
林芝市(朗县、米林市、墨脱县、工布江达县、察隅县、巴宜区、波密县)
清远市(连山壮族瑶族自治县、连州市、阳山县、英德市、佛冈县、清新区、连南瑶族自治县、清城区)
那曲市(聂荣县、安多县、比如县、班戈县、索县、嘉黎县、尼玛县、巴青县、色尼区、双湖县、申扎县)
嘉兴市(桐乡市、海盐县、平湖市、秀洲区、海宁市、南湖区、嘉善县)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)
鞍山市(千山区、铁东区、海城市、台安县、立山区、岫岩满族自治县、铁西区)
唐山市(玉田县、丰南区、滦州市、开平区、迁西县、曹妃甸区、迁安市、遵化市、路北区、丰润区、滦南县、路南区、乐亭县、古冶区)
泸州市(泸县、纳溪区、龙马潭区、江阳区、合江县、叙永县、古蔺县)
景德镇市(浮梁县、珠山区、昌江区、乐平市)
邵阳市(隆回县、邵阳县、北塔区、双清区、新邵县、大祥区、洞口县、邵东市、绥宁县、新宁县、武冈市、城步苗族自治县)
本溪市(明山区、本溪满族自治县、溪湖区、平山区、南芬区、桓仁满族自治县)
阜阳市(界首市、太和县、颍州区、颍泉区、临泉县、阜南县、颍上县、颍东区)
昭通市(水富市、绥江县、大关县、巧家县、盐津县、镇雄县、彝良县、永善县、威信县、昭阳区、鲁甸县)
赤峰市(翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、红山区、松山区、克什克腾旗、巴林右旗、喀喇沁旗、敖汉旗、林西县、巴林左旗、宁城县)
池州市(贵池区、青阳县、石台县、东至县)
钦州市(灵山县、钦南区、浦北县、钦北区)
聊城市(阳谷县、东阿县、临清市、冠县、莘县、高唐县、茌平区、东昌府区)
新余市(渝水区、分宜县)
天津市(北辰区、西青区、南开区、红桥区、宝坻区、蓟州区、武清区、宁河区、东丽区、滨海新区、静海区、津南区、河西区、和平区、河东区、河北区)
驻马店市(遂平县、确山县、驿城区、泌阳县、汝南县、新蔡县、正阳县、平舆县、上蔡县、西平县)
宿迁市(泗洪县、宿城区、沭阳县、宿豫区、泗阳县)
天水市(秦州区、秦安县、张家川回族自治县、武山县、甘谷县、清水县、麦积区)
赣州市(上犹县、章贡区、赣县区、宁都县、会昌县、龙南市、安远县、石城县、定南县、寻乌县、全南县、南康区、崇义县、信丰县、瑞金市、大余县、于都县、兴国县)
贺州市(钟山县、八步区、平桂区、富川瑶族自治县、昭平县)
惠州市(博罗县、惠城区、惠阳区、龙门县、惠东县)
大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)
兴安盟(突泉县、乌兰浩特市、阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)
盘锦市(兴隆台区、盘山县、双台子区、大洼区)
阿里地区(日土县、革吉县、札达县、普兰县、措勤县、噶尔县、改则县)
许昌市(鄢陵县、长葛市、建安区、魏都区、禹州市、襄城县)
重庆市(开州区、大足区、长寿区、石柱土家族自治县、璧山区、彭水苗族土家族自治县、酉阳土家族苗族自治县、丰都县、奉节县、大渡口区、荣昌区、九龙坡区、武隆区、合川区、永川区、沙坪坝区、忠县、北碚区、涪陵区、江津区、巫山县、铜梁区、江北区、渝中区、渝北区、梁平区、云阳县、城口县、潼南区、巴南区、南川区、秀山土家族苗族自治县、南岸区、万州区、綦江区、巫溪县、黔江区、垫江县)
三明市(大田县、将乐县、尤溪县、明溪县、三元区、建宁县、永安市、宁化县、泰宁县、沙县区、清流县)
白银市(平川区、白银区、景泰县、靖远县、会宁县)
凉山彝族自治州(会理市、冕宁县、雷波县、布拖县、昭觉县、宁南县、越西县、甘洛县、金阳县、德昌县、会东县、盐源县、西昌市、普格县、木里藏族自治县、美姑县、喜德县)
孝感市(汉川市、孝南区、应城市、大悟县、云梦县、安陆市、孝昌县)
威海市(环翠区、乳山市、荣成市、文登区)
济宁市(鱼台县、梁山县、邹城市、泗水县、金乡县、任城区、兖州区、曲阜市、汶上县、微山县、嘉祥县)
朔州市(朔城区、怀仁市、山阴县、应县、右玉县、平鲁区)
阿克苏地区(库车市、阿瓦提县、新和县、温宿县、柯坪县、拜城县、乌什县、阿克苏市、沙雅县)
黑河市(北安市、爱辉区、孙吴县、嫩江市、五大连池市、逊克县)
厦门市(思明区、海沧区、集美区、湖里区、翔安区、同安区)
舟山市(普陀区、嵊泗县、定海区、岱山县)
石家庄市(赞皇县、无极县、灵寿县、鹿泉区、正定县、辛集市、裕华区、平山县、藁城区、深泽县、桥西区、井陉矿区、栾城区、行唐县、新乐市、新华区、井陉县、长安区、高邑县、晋州市、赵县、元氏县)
安顺市(关岭布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、西秀区)
马鞍山市(博望区、和县、当涂县、雨山区、花山区、含山县)
太原市(晋源区、杏花岭区、迎泽区、清徐县、古交市、娄烦县、万柏林区、小店区、阳曲县、尖草坪区)
渭南市(合阳县、韩城市、澄城县、大荔县、华州区、富平县、蒲城县、白水县、潼关县、临渭区、华阴市)
巴彦淖尔市(五原县、杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、乌拉特中旗、临河区、磴口县)
包头市(东河区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、青山区、昆都仑区、九原区、土默特右旗、白云鄂博矿区、石拐区)
乐山市(夹江县、犍为县、峨边彝族自治县、五通桥区、井研县、金口河区、沐川县、峨眉山市、市中区、沙湾区、马边彝族自治县)
三亚市(崖州区、吉阳区、天涯区、海棠区)
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北京市(延庆区、密云区、石景山区、怀柔区、西城区、丰台区、平谷区、门头沟区、房山区、大兴区、通州区、朝阳区、顺义区、昌平区、东城区、海淀区)
湖州市(南浔区、长兴县、安吉县、德清县、吴兴区)
四平市(伊通满族自治县、铁西区、双辽市、梨树县、铁东区)
鹤岗市(绥滨县、东山区、兴安区、兴山区、南山区、萝北县、向阳区、工农区)
无锡市(滨湖区、新吴区、惠山区、锡山区、江阴市、宜兴市、梁溪区)
桂林市(雁山区、灵川县、临桂区、秀峰区、灌阳县、全州县、资源县、恭城瑶族自治县、永福县、龙胜各族自治县、平乐县、阳朔县、兴安县、象山区、叠彩区、荔浦市、七星区)
“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中,披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。
募资规模较大,承销保荐收费极低的情况,并不是个例。第一财经梳理发现,过往多家募资规模较大的上市公司,定增承销保荐费率低至0.01%及以下。
受访投行人士对第一财经说,大型上市公司增发收费较低,主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑,盈亏不是核心,比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。
“低收费”之所以牵动市场敏感神经,更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看,增发业务对收入的贡献并不大,IPO业务才是创收主力。
近年来,随着A股IPO市场遇冷,投行承销保荐收入持续下滑,行业竞争加剧。另外,中介机构收费新规实施后,短期内投行创收也将面临新的考验。
部分定增项目收费出现“地板价”
根据一汽解放(000800.SZ)年报披露,2024年,该公司因A股定向增发,聘请中金公司(601995.SH)为保荐承销人,保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元;因实施重大资产重组事项,聘请中信建投证券(601066.SH)作为独立财务顾问,财务顾问费为20万元。
相较于行业一般收费水平,上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计,2023年至今,披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例,平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元,若按照通常1%的费率收费,对应承销保荐费用应为2000万元,但实际收费却仅有9万元。
根据同花顺数据,一汽解放此次定增发行费用共228.78万元,除承销保荐费外,审计验资费50万元,其它费用169.78万元。
类似情况并不鲜见。同花顺数据显示,上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中,募资规模超过10亿元的共有154例,其中110例承销保荐费率低于1%,占比超过七成。
此外,增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例,以央国企居多。除了一汽解放,中国核电(601985.SH)、昊华科技(600378.SH)2024年底的增发,募资金额分别达到140亿元、45亿元,投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元,费率低至0.1%及以下。
为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”?上海某投行人士对第一财经说,此类项目收费并不容易,券商出自维护大客户以及规模排名的考虑,即便没有利润也会抢着做,因为比较看重大客户带来的综合业务收入。
北京一名投行人士也对第一财经称,募资规模是部分券商投行业绩考核的一项,大型企业的募资规模较大,尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”,券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。
投行承销保荐费用持续下降
从券商整体的承销保荐收入来看,增发业务贡献并不大,IPO业务才是创收主力。近年来,随着A股IPO市场遇冷,投行承销保荐收入持续下滑。
根据同花顺数据统计,2023年以来,股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元,分别同比下降27%、74%;2025年至今,股权融资发行费用30.26亿元,同比下降6.72%。
按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算,2023年、2024年,投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元,分别同比下降29%、76%;2025年至今,投行承销保荐费用19.67亿元,同比下降14.67%。
随着IPO数量的减少,承销保荐费率波动有所减小,平均费率小幅增长。
据同花顺统计,2023年,IPO承销保荐费率最高14.73%,最低1.23%,平均费率7.4%;2024年IPO承销保荐费率最高14.56%,最低0.82%,平均费率7.71%;2025年至今,IPO承销保荐费率最高12%,最低4.5%,平均费率达到8.09%。
在承销保荐收入持续缩水情况下,面对高额的成本,已有部分投行入不敷出。自2024年以来,多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”,投行保代加速流失。“工作量只增不减,工资还在一直降,已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。
收费新规后投行收费模式生变
随着中介机构收费新规实施,短期内投行创收仍将面临新的考验。
2月15日,《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》(下称“收费新规”)明确,承销保荐收费不得与上市结果挂钩,不按发行规模递增比例,禁止变相收费,同时取消地方政府上市奖励等。
同花顺数据显示,收费新规实施至今,共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看,最低的2750万元,最高达到1.76亿元,多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确,参考市场保荐承销费率平均水平确定费用,分阶段收取。
比如4月24日上市的江顺科技(001400.SZ),采取直接定价方式发行,IPO发行费用共6993.03万元,其中承销及保荐费4571.12万元,项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为(603202.SH)也在招股书中披露,保荐费300万元,承销费用约1.73亿元。
从收费模式来看,部分采用网下询价发行的公司,在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上,也与承销保荐机构约定了“保底”费用。
如首航新能(301658.SZ)的IPO承销费用,按照实际募集金额总额的8.8%收取,费用金额低于3000万元时,仍按3000万元收取;汉朔科技(301275.SZ)也披露,IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%,且不少于8000万元。
在业内人士看来,收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例,主要目的在于抑制高价超募,对投行整体影响有限。“但采取阶段收费,短期内受客户接受度的影响,在上市前景不明朗情况下,客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说,当前投行面临“粥少僧多”的局面,买方市场下,未来投行增收面临不少考验。
🌟【博时市场点评4月24日】沪指微幅收涨,银行板块走强
📝每日观点
🎈今日沪深两市涨跌不一,成交小幅缩量至1.13万亿,银行板块走强。近日特朗普关于对华关税的表态虽有缓和,但降低海外负债,缩减贸易赤字仍是其核心诉求,通过关税进行极限施压的戏码预计还将延续。而对于我们而言,外部的关税博弈和内部的对冲政策成为影响市场走势的重要变量。我们认为,中美关税战的核心是博弈,而非贸易,能否争取到更多的第三方国家的支持,将决定后续在与美国进行贸易问题谈判中能否掌握主动。因此我们需要一方面关注外交斡旋的成果,一方面关注国内对冲政策的出台。关注月底的政治局会议和人大常委会,短期权益市场预计维持震荡,配置上或可关注地产、消费等可能政策发力方向,以及科技风格前期超跌的方向。
🔥消息面
🎈4月24日,国家发改委、商务部、市场监管总局印发《市场准入负面清单(2025年版)》。据央视新闻报道,与此前实施的2022年版清单相比,《市场准入负面清单(2025年版)》事项数量由117项缩减到106项。此外,依据相关法律、行政法规,清单将无人驾驶航空器运营、电子烟等新型烟草制品生产批发零售等新业态新领域纳入负面清单,对部分社会民生等领域管理措施进行了完善调整。
简评:《清单》删除8条全国性准入限制,部分放开8条全国性措施,展示出了准入门槛更低、准入力度更大的特点。同时,《清单》删除了17条地方性措施,通过实施全国统一的准入方式,促进全国统一大市场建设。《清单》的发布,标志着我国市场准入管理制度的进一步完善,通过减少市场准入限制,优化市场环境,不仅有助于激发市场活力,促进公平竞争,还将提升整体经济的竞争力和创新能力。
🎈当地时间4月23日,美联储发布经济状况“褐皮书”。褐皮书显示,自上次报告以来,经济活动几乎没有变化,但国际贸易政策的不确定性在各份报告中普遍存在。仅有五个地区经济活动略有增长,三个地区报告经济活动基本保持不变,其余四个地区报告经济活动略有下降。这些言论可能会支持降息将需要一段时间的观点。
简评:总体来看,尽管某些地区和行业显示出一定的增长势头,但经济不确定性,尤其是贸易政策的不确定性,正在对企业和消费者的信心造成负面影响。美联储的“褐皮书”反映了当前美国经济面临的复杂环境,这可能导致美联储在未来的货币政策决策中更加谨慎。往后看,美联储的实际政策将取决于美国经济数据的表现,特别是通胀和就业数据。如果经济数据持续恶化,降息的可能性或将增加。
👉市场复盘
🎈4月24日,A股三大指数涨跌不一。截至收盘,上证指数报3297.29点,上涨0.03%;深证成指报9878.32点,下跌0.58%;创业板指报1935.86点,下跌0.68%;科创100报1009.53点,下跌0.93%。申万一级行业中,美容护理、银行、公用事业涨幅靠前,分别上涨1.61%、1.16%、1.08%;计算机、通信、电子跌幅靠前,分别下跌2.36%、2.08%、1.47%。1526只个股上涨,3517只个股下跌。
💰资金追踪
🎈市场成交额为11390.80亿元,较前一交易日下跌。两融余额昨日收报18111.40亿元,较前一交易日上涨。
数据来源:同花顺,截至2025年4月24日。基金有风险,投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。
MACD金叉信号形成,这些股涨势不错!
来源:华尔街见闻
美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性:福特计划下月上调新车价格,特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件,并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售,沃尔沃卡车工厂预计将裁员……
据新华社,美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。
对此,美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性,包括调整定价、激励措施和生产计划。
德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出,汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格,特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件,并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售,沃尔沃卡车工厂预计将裁员。
德银预计,美国年初汽车需求强劲,因为消费者会赶在价格上涨前购车,随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆,低于2024年的1600万辆。
各大车企反应不一,分化加剧
尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施,但目前具体细节仍不明确。
德意志银行目前假设,除了符合美墨加协定(USMCA)规则的汽车外,所有进口汽车都将面临25%的关税,直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。
德银表示,汽车制造商的反应各不相同。例如,特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售,通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。
马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施,包括吸收价格上涨,甚至完全停止美国库存的运输。
福特正在提供广泛的员工价格折扣,并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示,在评估其应对措施的同时,不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营,但正在评估更长远的影响。
一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本,例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出,尽管没有大规模的公开声明,“成本影响将不容小觑”。
行业前景展望:2025年销量或将下滑
本月早些时候,德银对汽车股仍然持谨慎态度。
在一份报告中德银表示,2025年第一季度收益公布之际,汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计,年初需求强劲,因为消费者会赶在价格上涨前购车,随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆,低于2024年的1600万辆。
德意志银行的报告指出,福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元,而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性,受到的影响相对较小。
风险提示及免责条款
市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。
新闻结尾
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