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内江市(威远县、市中区、资中县、隆昌市、东兴区)

巴彦淖尔市(五原县、杭锦后旗、乌拉特前旗、磴口县、乌拉特后旗、乌拉特中旗、临河区)

阜阳市(颍上县、颍泉区、太和县、颍州区、阜南县、界首市、临泉县、颍东区)

宝鸡市(岐山县、麟游县、太白县、金台区、陈仓区、眉县、凤县、陇县、渭滨区、扶风县、凤翔区、千阳县)  茂名市(电白区、信宜市、茂南区、高州市、化州市)

鸡西市(鸡东县、恒山区、虎林市、城子河区、滴道区、鸡冠区、密山市、麻山区、梨树区)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

株洲市(醴陵市、荷塘区、芦淞区、天元区、石峰区、炎陵县、攸县、渌口区、茶陵县)上饶市(鄱阳县、铅山县、德兴市、婺源县、弋阳县、横峰县、信州区、广丰区、余干县、万年县、玉山县、广信区)

肇庆市(鼎湖区、广宁县、端州区、封开县、高要区、怀集县、德庆县、四会市)  扬州市(江都区、仪征市、高邮市、邗江区、宝应县、广陵区)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

晋中市(平遥县、昔阳县、介休市、灵石县、祁县、左权县、榆社县、榆次区、太谷区、和顺县、寿阳县)

西宁市(城北区、城东区、城中区、湟源县、大通回族土族自治县、城西区、湟中区)

自贡市(富顺县、沿滩区、贡井区、自流井区、荣县、大安区)

云浮市(新兴县、云城区、郁南县、罗定市、云安区)

丽水市(龙泉市、松阳县、缙云县、青田县、莲都区、景宁畲族自治县、庆元县、云和县、遂昌县)

喀什地区(泽普县、疏勒县、叶城县、疏附县、喀什市、巴楚县、麦盖提县、岳普湖县、莎车县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县)

长沙市(天心区、浏阳市、开福区、望城区、宁乡市、岳麓区、芙蓉区、长沙县、雨花区)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、临夏县、和政县、广河县、东乡族自治县、永靖县、康乐县)

甘南藏族自治州(合作市、夏河县、碌曲县、舟曲县、玛曲县、卓尼县、临潭县、迭部县)

三亚市(崖州区、天涯区、吉阳区、海棠区)

沈阳市(苏家屯区、新民市、康平县、大东区、和平区、于洪区、法库县、铁西区、浑南区、皇姑区、辽中区、沈河区、沈北新区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

儋州市

咸宁市(咸安区、通山县、崇阳县、赤壁市、通城县、嘉鱼县)

桂林市(龙胜各族自治县、全州县、秀峰区、资源县、阳朔县、永福县、叠彩区、荔浦市、灌阳县、恭城瑶族自治县、兴安县、七星区、灵川县、雁山区、象山区、临桂区、平乐县)

常德市(津市市、澧县、武陵区、汉寿县、桃源县、临澧县、安乡县、石门县、鼎城区)

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平顶山市(新华区、汝州市、宝丰县、舞钢市、卫东区、鲁山县、叶县、石龙区、郏县、湛河区)

延安市(黄龙县、延长县、志丹县、宝塔区、黄陵县、富县、洛川县、甘泉县、延川县、子长市、宜川县、安塞区、吴起县)

济宁市(微山县、汶上县、任城区、金乡县、兖州区、嘉祥县、泗水县、鱼台县、邹城市、曲阜市、梁山县)

南充市(高坪区、南部县、嘉陵区、阆中市、营山县、蓬安县、仪陇县、顺庆区、西充县)  衡水市(武邑县、冀州区、武强县、景县、阜城县、饶阳县、故城县、枣强县、桃城区、安平县、深州市)

黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、镇远县、台江县、麻江县、施秉县、岑巩县、丹寨县、榕江县、三穗县、凯里市、黎平县、剑河县、黄平县、天柱县、从江县、雷山县)

镇江市(京口区、丹阳市、扬中市、润州区、丹徒区、句容市)

阿勒泰地区(吉木乃县、哈巴河县、阿勒泰市、青河县、布尔津县、福海县、富蕴县)保定市(莲池区、涞源县、唐县、定兴县、安新县、望都县、阜平县、博野县、竞秀区、蠡县、安国市、清苑区、涞水县、曲阳县、定州市、高碑店市、徐水区、涿州市、高阳县、易县、雄县、顺平县、满城区、容城县)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、突泉县)  博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、博乐市、阿拉山口市)

宿州市(砀山县、埇桥区、泗县、灵璧县、萧县)

白银市(白银区、平川区、会宁县、景泰县、靖远县)

许昌市(襄城县、建安区、禹州市、魏都区、鄢陵县、长葛市)孝感市(孝昌县、安陆市、云梦县、大悟县、汉川市、孝南区、应城市)

娄底市(娄星区、涟源市、冷水江市、新化县、双峰县)

塔城地区(裕民县、托里县、沙湾市、额敏县、乌苏市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县)

商丘市(民权县、宁陵县、柘城县、睢县、梁园区、夏邑县、虞城县、睢阳区、永城市)

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达州市(宣汉县、达川区、大竹县、万源市、渠县、通川区、开江县)

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红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、泸西县、红河县、屏边苗族自治县、弥勒市、建水县、蒙自市、个旧市、绿春县、开远市、元阳县、石屏县)

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恩施土家族苗族自治州(恩施市、鹤峰县、利川市、咸丰县、建始县、来凤县、巴东县、宣恩县)

　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！