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宁德市(屏南县、霞浦县、寿宁县、福鼎市、福安市、周宁县、蕉城区、柘荣县、古田县)

中山市

白城市(洮南市、大安市、通榆县、镇赉县、洮北区)

新疆维吾尔自治区  清远市(佛冈县、英德市、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、连州市、清新区、阳山县、清城区)

龙岩市(长汀县、连城县、漳平市、上杭县、永定区、新罗区、武平县)

白银市(景泰县、靖远县、会宁县、平川区、白银区)

乐山市(市中区、井研县、沐川县、犍为县、峨眉山市、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、金口河区、沙湾区、夹江县、五通桥区)

平凉市(崇信县、静宁县、华亭市、崆峒区、灵台县、庄浪县、泾川县)  固原市(泾源县、原州区、隆德县、彭阳县、西吉县)

德州市(禹城市、陵城区、武城县、夏津县、平原县、临邑县、德城区、宁津县、齐河县、庆云县、乐陵市)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、台江县、从江县、锦屏县、三穗县、麻江县、施秉县、镇远县、天柱县、雷山县、黄平县、黎平县、丹寨县、凯里市、榕江县、剑河县)

泸州市(叙永县、纳溪区、泸县、古蔺县、江阳区、龙马潭区、合江县)

徐州市(贾汪区、新沂市、云龙区、睢宁县、沛县、邳州市、鼓楼区、铜山区、泉山区、丰县)

鹤岗市(东山区、工农区、兴山区、绥滨县、兴安区、萝北县、向阳区、南山区)

宜春市(丰城市、铜鼓县、高安市、宜丰县、靖安县、万载县、袁州区、上高县、樟树市、奉新县)

盘锦市(大洼区、双台子区、兴隆台区、盘山县)

辽源市(西安区、东丰县、龙山区、东辽县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、陇川县、瑞丽市、芒市、盈江县)

南通市(如皋市、如东县、通州区、海门区、崇川区、海安市、启东市)

扬州市(邗江区、广陵区、江都区、高邮市、仪征市、宝应县)

秦皇岛市(北戴河区、抚宁区、卢龙县、昌黎县、青龙满族自治县、山海关区、海港区)

塔城地区(裕民县、沙湾市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、塔城市、额敏县)

曲靖市(沾益区、麒麟区、罗平县、富源县、会泽县、马龙区、师宗县、宣威市、陆良县)

东营市(河口区、垦利区、广饶县、东营区、利津县)

新乡市(牧野区、新乡县、延津县、凤泉区、卫辉市、获嘉县、辉县市、红旗区、原阳县、封丘县、长垣市、卫滨区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

佛山市(高明区、禅城区、南海区、三水区、顺德区)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

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呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、额尔古纳市、海拉尔区、扎兰屯市、满洲里市、阿荣旗、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、根河市、新巴尔虎左旗)

海东市(化隆回族自治县、乐都区、平安区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县)

德阳市(罗江区、绵竹市、旌阳区、中江县、什邡市、广汉市)

临汾市(曲沃县、尧都区、吉县、霍州市、汾西县、安泽县、翼城县、乡宁县、大宁县、古县、洪洞县、侯马市、隰县、永和县、蒲县、浮山县、襄汾县)  金华市(浦江县、婺城区、武义县、磐安县、兰溪市、义乌市、金东区、永康市、东阳市)

玉溪市(澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、红塔区、华宁县、新平彝族傣族自治县、江川区、易门县、通海县)

香港特别行政区

吉林市(永吉县、船营区、磐石市、舒兰市、昌邑区、龙潭区、蛟河市、桦甸市、丰满区)抚州市(黎川县、乐安县、宜黄县、广昌县、资溪县、东乡区、金溪县、南城县、崇仁县、临川区、南丰县)

济源市  伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、昭苏县、新源县、伊宁市、奎屯市、伊宁县、霍城县、特克斯县、巩留县、霍尔果斯市、尼勒克县)

辽阳市(灯塔市、白塔区、宏伟区、太子河区、辽阳县、文圣区、弓长岭区)

乌兰察布市(凉城县、集宁区、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、化德县、丰镇市、商都县、卓资县、四子王旗、兴和县)

喀什地区(疏勒县、英吉沙县、岳普湖县、巴楚县、疏附县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、喀什市、叶城县、麦盖提县、泽普县)赤峰市(宁城县、翁牛特旗、克什克腾旗、喀喇沁旗、林西县、松山区、阿鲁科尔沁旗、红山区、敖汉旗、元宝山区、巴林右旗、巴林左旗)

苏州市(姑苏区、太仓市、吴中区、相城区、昆山市、张家港市、常熟市、虎丘区、吴江区)

开封市(龙亭区、禹王台区、祥符区、通许县、顺河回族区、兰考县、鼓楼区、尉氏县、杞县)

湛江市(遂溪县、吴川市、徐闻县、雷州市、麻章区、坡头区、赤坎区、霞山区、廉江市)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、阿拉山口市、博乐市)

宿州市(灵璧县、埇桥区、泗县、砀山县、萧县)

安康市(平利县、宁陕县、岚皋县、汉阴县、紫阳县、石泉县、镇坪县、白河县、汉滨区、旬阳市)

宿迁市(宿豫区、泗阳县、沭阳县、泗洪县、宿城区)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

铜仁市(江口县、万山区、石阡县、德江县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、思南县、碧江区)

枣庄市(市中区、薛城区、台儿庄区、滕州市、山亭区、峄城区)

太原市(万柏林区、小店区、清徐县、古交市、迎泽区、杏花岭区、阳曲县、晋源区、娄烦县、尖草坪区)

商丘市(夏邑县、柘城县、宁陵县、睢县、虞城县、梁园区、永城市、民权县、睢阳区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

邢台市(任泽区、柏乡县、襄都区、隆尧县、平乡县、临西县、沙河市、广宗县、南宫市、宁晋县、新河县、信都区、威县、清河县、南和区、内丘县、临城县、巨鹿县)

眉山市(青神县、仁寿县、东坡区、丹棱县、彭山区、洪雅县)

汕头市(潮阳区、潮南区、濠江区、澄海区、南澳县、龙湖区、金平区)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。