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合肥市(肥西县、庐江县、巢湖市、长丰县、包河区、肥东县、瑶海区、蜀山区、庐阳区)

商洛市(丹凤县、山阳县、洛南县、商州区、商南县、镇安县、柞水县)

长沙市(望城区、长沙县、开福区、浏阳市、天心区、岳麓区、雨花区、芙蓉区、宁乡市)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、绿春县、河口瑶族自治县、蒙自市、红河县、屏边苗族自治县、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、开远市、建水县、元阳县、个旧市)  阜新市(细河区、彰武县、清河门区、海州区、太平区、阜新蒙古族自治县、新邱区)

南阳市(卧龙区、邓州市、新野县、桐柏县、宛城区、镇平县、内乡县、唐河县、淅川县、社旗县、南召县、西峡县、方城县)

宜昌市(枝江市、远安县、夷陵区、伍家岗区、当阳市、秭归县、五峰土家族自治县、猇亭区、西陵区、长阳土家族自治县、宜都市、点军区、兴山县)

防城港市(东兴市、防城区、港口区、上思县)十堰市(郧阳区、茅箭区、竹山县、郧西县、竹溪县、房县、丹江口市、张湾区)

佳木斯市(郊区、前进区、同江市、桦川县、抚远市、向阳区、东风区、富锦市、汤原县、桦南县)  昌吉回族自治州(阜康市、吉木萨尔县、昌吉市、玛纳斯县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、奇台县)

湘潭市(岳塘区、湘潭县、湘乡市、韶山市、雨湖区)

铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)

北京市(平谷区、朝阳区、西城区、怀柔区、丰台区、房山区、东城区、海淀区、大兴区、延庆区、顺义区、密云区、通州区、昌平区、石景山区、门头沟区)

贵港市(港北区、覃塘区、平南县、港南区、桂平市)

亳州市(利辛县、谯城区、蒙城县、涡阳县)

固原市(泾源县、彭阳县、原州区、隆德县、西吉县)

保山市(施甸县、腾冲市、龙陵县、昌宁县、隆阳区)

鹤壁市(鹤山区、淇县、淇滨区、浚县、山城区)

宣城市(绩溪县、宣州区、泾县、宁国市、广德市、郎溪县、旌德县)

那曲市(尼玛县、班戈县、申扎县、双湖县、聂荣县、索县、嘉黎县、比如县、色尼区、巴青县、安多县)

江门市(恩平市、新会区、鹤山市、开平市、台山市、蓬江区、江海区)

澳门特别行政区

无锡市(宜兴市、梁溪区、新吴区、江阴市、锡山区、惠山区、滨湖区)

莆田市(荔城区、秀屿区、仙游县、城厢区、涵江区)

大同市(云冈区、广灵县、左云县、天镇县、新荣区、平城区、浑源县、云州区、阳高县、灵丘县)

宝鸡市(陈仓区、渭滨区、凤翔区、凤县、千阳县、眉县、扶风县、岐山县、金台区、太白县、麟游县、陇县)

海南藏族自治州(贵南县、兴海县、贵德县、同德县、共和县)

河池市(凤山县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、天峨县、宜州区、金城江区、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、东兰县、南丹县)

黑河市(爱辉区、北安市、逊克县、孙吴县、五大连池市、嫩江市)

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德州市(禹城市、德城区、乐陵市、临邑县、平原县、武城县、陵城区、夏津县、宁津县、齐河县、庆云县)

阜阳市(阜南县、颍上县、颍泉区、界首市、颍州区、颍东区、临泉县、太和县)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

商丘市(梁园区、夏邑县、民权县、虞城县、睢阳区、永城市、宁陵县、睢县、柘城县)  池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)

塔城地区(托里县、裕民县、沙湾市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、额敏县)

淮南市(大通区、田家庵区、凤台县、潘集区、寿县、八公山区、谢家集区)

金昌市(金川区、永昌县)岳阳市(君山区、湘阴县、云溪区、汨罗市、平江县、岳阳楼区、华容县、岳阳县、临湘市)

内江市(资中县、威远县、东兴区、隆昌市、市中区)  赣州市(赣县区、南康区、寻乌县、安远县、宁都县、兴国县、信丰县、会昌县、瑞金市、定南县、章贡区、石城县、大余县、龙南市、于都县、全南县、崇义县、上犹县)

枣庄市(市中区、峄城区、山亭区、台儿庄区、滕州市、薛城区)

西安市(高陵区、碑林区、阎良区、莲湖区、未央区、鄠邑区、灞桥区、蓝田县、雁塔区、长安区、周至县、新城区、临潼区)

焦作市(博爱县、武陟县、马村区、修武县、解放区、山阳区、孟州市、沁阳市、中站区、温县)广西壮族自治区

运城市(河津市、盐湖区、永济市、万荣县、平陆县、绛县、稷山县、芮城县、垣曲县、新绛县、夏县、临猗县、闻喜县)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区、独山子区)

白城市(洮北区、大安市、洮南市、镇赉县、通榆县)

芜湖市(无为市、湾沚区、南陵县、弋江区、繁昌区、鸠江区、镜湖区)

杭州市(滨江区、萧山区、淳安县、富阳区、拱墅区、上城区、桐庐县、临平区、西湖区、建德市、临安区、钱塘区、余杭区)

大连市(西岗区、旅顺口区、金州区、沙河口区、普兰店区、甘井子区、瓦房店市、长海县、中山区、庄河市)

滁州市(定远县、全椒县、南谯区、琅琊区、凤阳县、天长市、明光市、来安县)

衡阳市(衡南县、珠晖区、南岳区、石鼓区、衡东县、蒸湘区、耒阳市、祁东县、常宁市、衡山县、雁峰区、衡阳县)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、广河县、临夏县、东乡族自治县、和政县、康乐县、永靖县)

曲靖市(沾益区、马龙区、麒麟区、罗平县、师宗县、陆良县、会泽县、宣威市、富源县)

榆林市(吴堡县、府谷县、榆阳区、定边县、佳县、子洲县、米脂县、清涧县、横山区、绥德县、神木市、靖边县)

上海市(普陀区、松江区、浦东新区、杨浦区、长宁区、黄浦区、宝山区、徐汇区、闵行区、奉贤区、虹口区、崇明区、金山区、嘉定区、青浦区、静安区)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、泸溪县、龙山县、吉首市、花垣县、保靖县、凤凰县、古丈县)

忻州市(河曲县、岢岚县、静乐县、五台县、偏关县、保德县、五寨县、定襄县、神池县、繁峙县、代县、宁武县、忻府区、原平市)

抚顺市(新抚区、顺城区、望花区、清原满族自治县、东洲区、新宾满族自治县、抚顺县)

成都市(温江区、邛崃市、双流区、龙泉驿区、都江堰市、新都区、蒲江县、郫都区、大邑县、成华区、金堂县、青白江区、彭州市、武侯区、简阳市、金牛区、新津区、青羊区、锦江区、崇州市)

　　来源：斑马消费

　　2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。

　　会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。

　　金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。

　　行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？

　　冰火两重天

　　2024年的黄酒市场，喜忧参半。

　　喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。

　　并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。

　　愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。

　　会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。

　　更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。

　　反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。

　　与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。

　　黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。

　　保守or激进

　　黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。

　　20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。

　　古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。

　　初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。

　　到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。

　　业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。

　　金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。

　　古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。

　　反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。

　　不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。

　　转型迷局

　　黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。

　　但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。

　　此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。

　　高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。

　　2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。

　　从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。

　　行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。

　　面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。

　　站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？

　　据了解特朗普政府一份文件草案的人士透露，美国将争取让英国将其对美国进口汽车征收的关税从10%降至2.5%。

　　英国财政大臣雷切尔·里夫斯将于本周会见美国财长斯科特·贝森特，推动英国与美国达成一项贸易协议，该协议可能会降低或取消特朗普对英国出口征收的关税。

　　据报道，特斯拉政府方面正在准备贸易谈判的条款，目的是让英国减少对各种美国商品的关税和其他非关税壁垒。特朗普政府还打算推动英国方面对包括牛肉在内的美国农产品进口实行更宽松的规定。

　　特朗普此前宣布对大多数从英国进口的商品征收10%的关税，对汽车和钢铁等关键行业征收25%的关税。

　　目前尚不清楚，如果英国同意其所有贸易要求，美国是否会考虑降低对英国10%的关税。

　　白宫发言人库什·德赛在被问及这份文件时表示：“政府的贸易和经济团队正在以极快的速度与我们的主要贸易伙伴谈判量身定制的协议。然而，任何最终决定和协议都将来自特朗普总统，而且只能来自特朗普总统。”