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阜新市(彰武县、阜新蒙古族自治县、细河区、新邱区、清河门区、海州区、太平区)

平顶山市(石龙区、宝丰县、舞钢市、汝州市、湛河区、郏县、叶县、新华区、鲁山县、卫东区)

呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、阿荣旗、扎赉诺尔区、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、根河市、新巴尔虎左旗、海拉尔区、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、牙克石市)

三亚市(天涯区、海棠区、崖州区、吉阳区)  乐山市(市中区、犍为县、金口河区、井研县、马边彝族自治县、五通桥区、峨眉山市、夹江县、沙湾区、沐川县、峨边彝族自治县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

自贡市(自流井区、大安区、贡井区、荣县、富顺县、沿滩区)

本溪市(平山区、南芬区、溪湖区、明山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县)

广州市(海珠区、荔湾区、黄埔区、南沙区、天河区、从化区、越秀区、增城区、番禺区、白云区、花都区)  巴彦淖尔市(临河区、乌拉特后旗、乌拉特中旗、磴口县、杭锦后旗、乌拉特前旗、五原县)

潍坊市(潍城区、诸城市、昌邑市、寿光市、临朐县、坊子区、奎文区、安丘市、高密市、青州市、昌乐县、寒亭区)

西安市(莲湖区、新城区、未央区、碑林区、长安区、鄠邑区、阎良区、雁塔区、蓝田县、临潼区、灞桥区、周至县、高陵区)

兴安盟(突泉县、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、扎赉特旗)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

日喀则市(昂仁县、吉隆县、仁布县、谢通门县、萨嘎县、南木林县、白朗县、康马县、江孜县、拉孜县、岗巴县、定日县、亚东县、桑珠孜区、萨迦县、聂拉木县、仲巴县、定结县)

衡阳市(雁峰区、祁东县、常宁市、耒阳市、衡阳县、珠晖区、衡东县、石鼓区、衡南县、蒸湘区、南岳区、衡山县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

酒泉市(瓜州县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、敦煌市、玉门市、肃北蒙古族自治县)

鹤岗市(工农区、兴安区、绥滨县、兴山区、萝北县、东山区、向阳区、南山区)

黑河市(五大连池市、北安市、爱辉区、孙吴县、嫩江市、逊克县)

长春市(德惠市、宽城区、朝阳区、榆树市、绿园区、双阳区、农安县、九台区、二道区、公主岭市、南关区)

莆田市(城厢区、涵江区、仙游县、秀屿区、荔城区)

德阳市(广汉市、旌阳区、什邡市、中江县、绵竹市、罗江区)

大庆市(让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、大同区、萨尔图区、肇源县、肇州县、红岗区、龙凤区)

郴州市(安仁县、苏仙区、宜章县、汝城县、资兴市、嘉禾县、桂东县、临武县、永兴县、桂阳县、北湖区)

河源市(源城区、紫金县、东源县、龙川县、和平县、连平县)

宿迁市(沭阳县、宿城区、泗阳县、宿豫区、泗洪县)

茂名市(信宜市、茂南区、电白区、高州市、化州市)

邢台市(任泽区、信都区、南宫市、柏乡县、清河县、新河县、临城县、南和区、襄都区、平乡县、内丘县、临西县、巨鹿县、隆尧县、广宗县、威县、沙河市、宁晋县)

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朔州市(平鲁区、怀仁市、山阴县、应县、右玉县、朔城区)

滁州市(凤阳县、天长市、来安县、定远县、明光市、琅琊区、全椒县、南谯区)

锡林郭勒盟(多伦县、正蓝旗、镶黄旗、阿巴嘎旗、正镶白旗、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、二连浩特市、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市)

甘孜藏族自治州(九龙县、白玉县、巴塘县、得荣县、理塘县、炉霍县、甘孜县、丹巴县、色达县、雅江县、德格县、康定市、乡城县、石渠县、新龙县、稻城县、泸定县、道孚县)  六盘水市(盘州市、钟山区、水城区、六枝特区)

江门市(江海区、鹤山市、台山市、蓬江区、恩平市、开平市、新会区)

安康市(汉滨区、紫阳县、白河县、旬阳市、石泉县、宁陕县、镇坪县、平利县、汉阴县、岚皋县)

临沂市(沂水县、郯城县、兰山区、罗庄区、莒南县、沂南县、平邑县、兰陵县、蒙阴县、费县、临沭县、河东区)伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、巩留县、新源县、尼勒克县、霍城县、特克斯县、奎屯市、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、伊宁市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿克陶县、阿合奇县)  阿勒泰地区(哈巴河县、阿勒泰市、福海县、青河县、富蕴县、布尔津县、吉木乃县)

商洛市(镇安县、洛南县、柞水县、丹凤县、商州区、山阳县、商南县)

朝阳市(建平县、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、双塔区、龙城区、朝阳县)

马鞍山市(博望区、花山区、和县、含山县、雨山区、当涂县)丹东市(振兴区、凤城市、宽甸满族自治县、元宝区、振安区、东港市)

商丘市(民权县、永城市、柘城县、睢县、梁园区、虞城县、宁陵县、夏邑县、睢阳区)

驻马店市(驿城区、上蔡县、汝南县、泌阳县、平舆县、正阳县、西平县、新蔡县、遂平县、确山县)

东营市(东营区、广饶县、垦利区、利津县、河口区)

日照市(岚山区、莒县、五莲县、东港区)

济南市(平阴县、槐荫区、天桥区、莱芜区、长清区、商河县、钢城区、历城区、市中区、章丘区、济阳区、历下区)

新乡市(卫滨区、原阳县、卫辉市、辉县市、长垣市、凤泉区、获嘉县、新乡县、红旗区、延津县、封丘县、牧野区)

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许昌市(建安区、襄城县、魏都区、长葛市、禹州市、鄢陵县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、博乐市、精河县)

长沙市(岳麓区、长沙县、雨花区、宁乡市、浏阳市、望城区、开福区、天心区、芙蓉区)

内江市(市中区、威远县、隆昌市、东兴区、资中县)

池州市(石台县、贵池区、青阳县、东至县)

雅安市(雨城区、天全县、石棉县、名山区、汉源县、芦山县、荥经县、宝兴县)

鸡西市(梨树区、鸡东县、鸡冠区、城子河区、恒山区、麻山区、滴道区、密山市、虎林市)

保山市(隆阳区、龙陵县、施甸县、昌宁县、腾冲市)

深圳市(龙岗区、光明区、罗湖区、福田区、龙华区、盐田区、宝安区、坪山区、南山区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。