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临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、云县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、永德县、临翔区、沧源佤族自治县)

烟台市(莱山区、蓬莱区、芝罘区、龙口市、栖霞市、牟平区、海阳市、莱阳市、招远市、福山区、莱州市)

大同市(广灵县、左云县、灵丘县、浑源县、云州区、阳高县、天镇县、新荣区、云冈区、平城区)

抚顺市(清原满族自治县、新宾满族自治县、新抚区、抚顺县、东洲区、顺城区、望花区)  广安市(广安区、邻水县、武胜县、前锋区、华蓥市、岳池县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

济南市(天桥区、商河县、平阴县、钢城区、历城区、历下区、莱芜区、长清区、市中区、槐荫区、济阳区、章丘区)

三沙市(西沙区、南沙区)

甘孜藏族自治州(道孚县、新龙县、雅江县、德格县、乡城县、泸定县、得荣县、理塘县、康定市、巴塘县、炉霍县、白玉县、色达县、石渠县、九龙县、甘孜县、丹巴县、稻城县)  呼和浩特市(清水河县、武川县、和林格尔县、新城区、赛罕区、玉泉区、回民区、土默特左旗、托克托县)

洛阳市(嵩县、宜阳县、偃师区、洛宁县、老城区、新安县、伊川县、洛龙区、西工区、栾川县、孟津区、涧西区、瀍河回族区、汝阳县)

佳木斯市(同江市、桦南县、富锦市、汤原县、东风区、郊区、抚远市、前进区、桦川县、向阳区)

通化市(柳河县、东昌区、二道江区、梅河口市、辉南县、集安市、通化县)

铜陵市(义安区、铜官区、枞阳县、郊区)

庆阳市(镇原县、合水县、宁县、正宁县、华池县、庆城县、环县、西峰区)

韶关市(乳源瑶族自治县、仁化县、乐昌市、新丰县、南雄市、武江区、始兴县、浈江区、翁源县、曲江区)

泉州市(洛江区、晋江市、石狮市、金门县、泉港区、永春县、惠安县、德化县、丰泽区、南安市、鲤城区、安溪县)

阿克苏地区(温宿县、乌什县、阿瓦提县、新和县、阿克苏市、拜城县、沙雅县、库车市、柯坪县)

渭南市(韩城市、澄城县、华阴市、华州区、临渭区、合阳县、富平县、白水县、大荔县、潼关县、蒲城县)

信阳市(新县、淮滨县、商城县、平桥区、固始县、潢川县、息县、光山县、浉河区、罗山县)

济源市

漳州市(东山县、平和县、龙海区、南靖县、漳浦县、诏安县、云霄县、华安县、芗城区、龙文区、长泰区)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、二连浩特市、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、镶黄旗、多伦县、正镶白旗)

淄博市(淄川区、周村区、桓台县、沂源县、高青县、张店区、临淄区、博山区)

玉林市(北流市、玉州区、容县、博白县、陆川县、兴业县、福绵区)

广西壮族自治区

河池市(罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、凤山县、金城江区、天峨县、南丹县、宜州区、都安瑶族自治县、东兰县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县)

盘锦市(大洼区、盘山县、兴隆台区、双台子区)

郴州市(临武县、桂阳县、北湖区、宜章县、资兴市、桂东县、安仁县、永兴县、汝城县、嘉禾县、苏仙区)

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东莞市

通辽市(奈曼旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、库伦旗、科尔沁区、霍林郭勒市)

池州市(东至县、贵池区、石台县、青阳县)

宿迁市(泗洪县、宿城区、泗阳县、宿豫区、沭阳县)  娄底市(双峰县、娄星区、涟源市、新化县、冷水江市)

营口市(大石桥市、老边区、鲅鱼圈区、西市区、盖州市、站前区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

钦州市(钦南区、钦北区、浦北县、灵山县)陇南市(文县、武都区、两当县、徽县、康县、宕昌县、西和县、礼县、成县)

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县)  喀什地区(麦盖提县、泽普县、英吉沙县、喀什市、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、莎车县、叶城县、巴楚县、岳普湖县、疏勒县)

阿里地区(改则县、噶尔县、措勤县、普兰县、日土县、革吉县、札达县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、格尔木市、德令哈市、乌兰县、茫崖市、都兰县)

西宁市(湟源县、城中区、湟中区、城东区、大通回族土族自治县、城北区、城西区)石家庄市(辛集市、新乐市、晋州市、行唐县、桥西区、藁城区、正定县、鹿泉区、赵县、井陉矿区、赞皇县、栾城区、元氏县、深泽县、平山县、无极县、灵寿县、裕华区、井陉县、长安区、新华区、高邑县)

清远市(连山壮族瑶族自治县、连州市、佛冈县、清新区、阳山县、英德市、连南瑶族自治县、清城区)

吉林市(桦甸市、昌邑区、丰满区、船营区、永吉县、磐石市、蛟河市、舒兰市、龙潭区)

达州市(宣汉县、万源市、达川区、开江县、大竹县、渠县、通川区)

宣城市(广德市、宁国市、宣州区、泾县、旌德县、郎溪县、绩溪县)

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、海晏县、门源回族自治县)

辽源市(西安区、东丰县、东辽县、龙山区)

张掖市(山丹县、高台县、甘州区、民乐县、临泽县、肃南裕固族自治县)

六盘水市(水城区、钟山区、六枝特区、盘州市)

龙岩市(漳平市、长汀县、上杭县、永定区、连城县、新罗区、武平县)

三亚市(天涯区、海棠区、吉阳区、崖州区)

泸州市(叙永县、江阳区、泸县、纳溪区、古蔺县、合江县、龙马潭区)

塔城地区(塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、托里县、沙湾市、额敏县、裕民县)

宁德市(柘荣县、福安市、古田县、霞浦县、屏南县、蕉城区、周宁县、福鼎市、寿宁县)

南阳市(西峡县、宛城区、唐河县、内乡县、邓州市、桐柏县、社旗县、卧龙区、镇平县、方城县、新野县、淅川县、南召县)

黑河市(五大连池市、逊克县、孙吴县、嫩江市、北安市、爱辉区)

合肥市(长丰县、肥东县、瑶海区、蜀山区、肥西县、巢湖市、包河区、庐阳区、庐江县)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）