比比琼斯种子：海量资源任你选择，轻松追剧不再难！

400电话：123456（点击咨询）

比比琼斯种子：海量资源任你选择，轻松追剧不再难！各观看免费《今日汇总》

比比琼斯种子：海量资源任你选择，轻松追剧不再难！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

比比琼斯种子：海量资源任你选择，轻松追剧不再难！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

比比琼斯种子：海量资源任你选择，轻松追剧不再难！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

比比琼斯种子：海量资源任你选择，轻松追剧不再难！各区点热线观看免费《今日发布》

比比琼斯种子：海量资源任你选择，轻松追剧不再难！电话

7天观看免费人工电话为您、比比琼斯种子：海量资源任你选择，轻松追剧不再难！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

比比琼斯种子：海量资源任你选择，轻松追剧不再难！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

比比琼斯种子：海量资源任你选择，轻松追剧不再难！电话区域：

松原市(宁江区、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、长岭县)

榆林市(榆阳区、定边县、子洲县、佳县、清涧县、米脂县、靖边县、吴堡县、神木市、横山区、绥德县、府谷县)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、和硕县、轮台县、焉耆回族自治县、库尔勒市、博湖县、和静县、若羌县、且末县)

揭阳市(普宁市、揭东区、揭西县、榕城区、惠来县)  五指山市(保亭黎族苗族自治县、定安县、白沙黎族自治县、万宁市、昌江黎族自治县、东方市、屯昌县、乐东黎族自治县、琼海市、文昌市、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、临高县)

莆田市(涵江区、秀屿区、荔城区、城厢区、仙游县)

嘉峪关市

东营市(河口区、东营区、垦利区、广饶县、利津县)

通辽市(科尔沁区、霍林郭勒市、奈曼旗、扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、库伦旗、科尔沁左翼后旗)  重庆市(潼南区、九龙坡区、荣昌区、酉阳土家族苗族自治县、石柱土家族自治县、江津区、长寿区、璧山区、铜梁区、垫江县、南岸区、合川区、黔江区、沙坪坝区、大足区、大渡口区、永川区、南川区、巴南区、涪陵区、北碚区、丰都县、渝北区、万州区、奉节县、彭水苗族土家族自治县、武隆区、梁平区、秀山土家族苗族自治县、江北区、巫山县、渝中区、忠县、巫溪县、綦江区、开州区、云阳县、城口县)

延安市(甘泉县、富县、子长市、洛川县、黄龙县、安塞区、延长县、延川县、宜川县、宝塔区、志丹县、吴起县、黄陵县)

秦皇岛市(抚宁区、昌黎县、山海关区、青龙满族自治县、卢龙县、海港区、北戴河区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)

黄石市(大冶市、下陆区、黄石港区、铁山区、阳新县、西塞山区)

宿迁市(泗阳县、沭阳县、宿豫区、泗洪县、宿城区)

葫芦岛市(建昌县、兴城市、龙港区、绥中县、南票区、连山区)

深圳市(龙岗区、罗湖区、龙华区、光明区、南山区、宝安区、盐田区、坪山区、福田区)

北京市(门头沟区、怀柔区、顺义区、丰台区、朝阳区、平谷区、大兴区、石景山区、昌平区、西城区、海淀区、通州区、密云区、房山区、东城区、延庆区)

赤峰市(翁牛特旗、林西县、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、松山区、敖汉旗、元宝山区、红山区、巴林右旗、克什克腾旗、宁城县、巴林左旗)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

韶关市(曲江区、新丰县、乐昌市、武江区、仁化县、始兴县、浈江区、乳源瑶族自治县、翁源县、南雄市)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、剑川县、宾川县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、祥云县、弥渡县、洱源县、漾濞彝族自治县、云龙县、大理市、永平县)

广州市(黄埔区、荔湾区、海珠区、花都区、增城区、番禺区、南沙区、白云区、天河区、越秀区、从化区)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、马尔康市、壤塘县、九寨沟县、阿坝县、红原县、若尔盖县、黑水县、金川县、汶川县、理县、小金县、松潘县)

延边朝鲜族自治州(敦化市、和龙市、汪清县、安图县、延吉市、珲春市、龙井市、图们市)

枣庄市(薛城区、台儿庄区、市中区、峄城区、滕州市、山亭区)

牡丹江市(西安区、绥芬河市、阳明区、东安区、林口县、海林市、穆棱市、爱民区、宁安市、东宁市)

孝感市(大悟县、云梦县、孝南区、孝昌县、汉川市、应城市、安陆市)

温州市(平阳县、鹿城区、洞头区、永嘉县、苍南县、龙湾区、乐清市、瑞安市、文成县、泰顺县、龙港市、瓯海区)

400电话：123456（点击咨询）

比比琼斯种子：海量资源任你选择，轻松追剧不再难！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

比比琼斯种子：海量资源任你选择，轻松追剧不再难！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

比比琼斯种子：海量资源任你选择，轻松追剧不再难！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

比比琼斯种子：海量资源任你选择，轻松追剧不再难！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

比比琼斯种子：海量资源任你选择，轻松追剧不再难！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

比比琼斯种子：海量资源任你选择，轻松追剧不再难！电话

7天观看免费人工电话为您、比比琼斯种子：海量资源任你选择，轻松追剧不再难！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

比比琼斯种子：海量资源任你选择，轻松追剧不再难！中心2025已更新(今日/推荐)

比比琼斯种子：海量资源任你选择，轻松追剧不再难！电话区域：

三明市(建宁县、宁化县、泰宁县、尤溪县、大田县、三元区、沙县区、永安市、将乐县、清流县、明溪县)

定西市(安定区、通渭县、陇西县、漳县、渭源县、临洮县、岷县)

哈尔滨市(南岗区、平房区、道里区、道外区、巴彦县、宾县、阿城区、双城区、香坊区、尚志市、方正县、木兰县、通河县、依兰县、五常市、呼兰区、延寿县、松北区)

和田地区(和田市、和田县、策勒县、于田县、墨玉县、洛浦县、民丰县、皮山县)  安顺市(平坝区、普定县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区)

固原市(泾源县、西吉县、原州区、彭阳县、隆德县)

黄山市(黄山区、徽州区、祁门县、休宁县、屯溪区、歙县、黟县)

衢州市(衢江区、龙游县、常山县、柯城区、江山市、开化县)广西壮族自治区

长治市(武乡县、上党区、沁源县、潞州区、沁县、长子县、屯留区、平顺县、壶关县、黎城县、潞城区、襄垣县)  甘孜藏族自治州(稻城县、巴塘县、甘孜县、新龙县、得荣县、乡城县、泸定县、康定市、道孚县、色达县、丹巴县、德格县、白玉县、炉霍县、九龙县、雅江县、石渠县、理塘县)

天水市(甘谷县、秦州区、秦安县、清水县、武山县、张家川回族自治县、麦积区)

汕尾市(陆河县、城区、海丰县、陆丰市)

那曲市(班戈县、巴青县、比如县、色尼区、安多县、申扎县、尼玛县、嘉黎县、聂荣县、双湖县、索县)南京市(浦口区、建邺区、溧水区、雨花台区、高淳区、秦淮区、鼓楼区、玄武区、栖霞区、六合区、江宁区)

新疆维吾尔自治区

白山市(临江市、浑江区、江源区、抚松县、长白朝鲜族自治县、靖宇县)

张家界市(慈利县、武陵源区、永定区、桑植县)

七台河市(桃山区、茄子河区、新兴区、勃利县)

青岛市(李沧区、即墨区、胶州市、崂山区、市南区、平度市、城阳区、市北区、黄岛区、莱西市)

桂林市(龙胜各族自治县、雁山区、叠彩区、资源县、秀峰区、象山区、永福县、兴安县、七星区、灌阳县、灵川县、平乐县、恭城瑶族自治县、全州县、荔浦市、阳朔县、临桂区)

郑州市(二七区、荥阳市、中原区、惠济区、巩义市、新密市、登封市、中牟县、新郑市、管城回族区、上街区、金水区)

绥化市(望奎县、明水县、肇东市、青冈县、安达市、北林区、兰西县、绥棱县、庆安县、海伦市)

南平市(建瓯市、光泽县、邵武市、浦城县、政和县、武夷山市、松溪县、建阳区、延平区、顺昌县)

亳州市(谯城区、利辛县、涡阳县、蒙城县)

衡阳市(常宁市、蒸湘区、雁峰区、珠晖区、南岳区、衡南县、衡山县、衡东县、衡阳县、耒阳市、祁东县、石鼓区)

淮北市(杜集区、烈山区、相山区、濉溪县)

玉林市(玉州区、兴业县、北流市、博白县、陆川县、福绵区、容县)

池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)

廊坊市(固安县、永清县、广阳区、文安县、香河县、大厂回族自治县、大城县、三河市、霸州市、安次区)

大同市(浑源县、云冈区、灵丘县、阳高县、云州区、天镇县、平城区、左云县、广灵县、新荣区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎