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本溪市(明山区、溪湖区、本溪满族自治县、平山区、南芬区、桓仁满族自治县)

湛江市(遂溪县、徐闻县、吴川市、坡头区、赤坎区、雷州市、麻章区、霞山区、廉江市)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、突泉县、乌兰浩特市、阿尔山市)

阳江市(阳春市、江城区、阳西县、阳东区)  铜川市(耀州区、王益区、印台区、宜君县)

张家界市(武陵源区、慈利县、桑植县、永定区)

汕头市(南澳县、龙湖区、潮阳区、澄海区、濠江区、潮南区、金平区)

汕尾市(陆丰市、城区、海丰县、陆河县)

昆明市(安宁市、晋宁区、东川区、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、富民县、官渡区、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、宜良县、西山区、五华区、呈贡区)  楚雄彝族自治州(永仁县、大姚县、牟定县、禄丰市、双柏县、南华县、武定县、姚安县、元谋县、楚雄市)

柳州市(三江侗族自治县、柳南区、柳城县、城中区、融水苗族自治县、柳江区、柳北区、融安县、鱼峰区、鹿寨县)

凉山彝族自治州(金阳县、会理市、会东县、盐源县、西昌市、越西县、喜德县、甘洛县、昭觉县、雷波县、普格县、木里藏族自治县、冕宁县、宁南县、美姑县、布拖县、德昌县)

承德市(承德县、滦平县、隆化县、平泉市、双桥区、宽城满族自治县、兴隆县、双滦区、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县)

滁州市(定远县、南谯区、明光市、来安县、琅琊区、凤阳县、全椒县、天长市)

梧州市(岑溪市、长洲区、苍梧县、龙圩区、蒙山县、藤县、万秀区)

驻马店市(汝南县、平舆县、西平县、驿城区、泌阳县、确山县、遂平县、正阳县、上蔡县、新蔡县)

梅州市(大埔县、丰顺县、梅江区、五华县、梅县区、平远县、蕉岭县、兴宁市)

遂宁市(射洪市、船山区、安居区、大英县、蓬溪县)

固原市(彭阳县、西吉县、隆德县、原州区、泾源县)

景德镇市(珠山区、乐平市、浮梁县、昌江区)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

阿勒泰地区(福海县、哈巴河县、阿勒泰市、布尔津县、富蕴县、吉木乃县、青河县)

张家口市(蔚县、下花园区、崇礼区、涿鹿县、阳原县、桥西区、怀来县、康保县、尚义县、沽源县、赤城县、张北县、桥东区、宣化区、怀安县、万全区)

萍乡市(莲花县、芦溪县、上栗县、安源区、湘东区)

毕节市(纳雍县、大方县、织金县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、黔西市、七星关区)

四平市(伊通满族自治县、铁西区、梨树县、双辽市、铁东区)

银川市(金凤区、灵武市、贺兰县、西夏区、永宁县、兴庆区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

六安市(金安区、霍邱县、霍山县、舒城县、金寨县、叶集区、裕安区)

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济南市(历城区、平阴县、商河县、天桥区、市中区、济阳区、槐荫区、钢城区、章丘区、长清区、莱芜区、历下区)

丹东市(东港市、振兴区、元宝区、凤城市、宽甸满族自治县、振安区)

丽水市(景宁畲族自治县、松阳县、缙云县、遂昌县、青田县、庆元县、龙泉市、云和县、莲都区)

铁岭市(铁岭县、清河区、昌图县、调兵山市、银州区、开原市、西丰县)  平顶山市(湛河区、郏县、舞钢市、石龙区、新华区、宝丰县、鲁山县、汝州市、叶县、卫东区)

宜昌市(点军区、秭归县、西陵区、五峰土家族自治县、兴山县、枝江市、长阳土家族自治县、夷陵区、当阳市、猇亭区、伍家岗区、宜都市、远安县)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、龙城区、双塔区、北票市、朝阳县、建平县)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、奎屯市、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、新源县、霍城县、霍尔果斯市、尼勒克县、巩留县、特克斯县、伊宁市)潍坊市(高密市、昌邑市、寒亭区、奎文区、潍城区、昌乐县、安丘市、寿光市、坊子区、青州市、诸城市、临朐县)

池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)  澳门特别行政区

贵阳市(清镇市、乌当区、修文县、息烽县、云岩区、开阳县、白云区、花溪区、南明区、观山湖区)

贵港市(港北区、覃塘区、港南区、桂平市、平南县)

重庆市(大足区、巫山县、梁平区、巫溪县、云阳县、黔江区、合川区、石柱土家族自治县、南岸区、长寿区、荣昌区、北碚区、铜梁区、璧山区、忠县、开州区、潼南区、渝北区、垫江县、酉阳土家族苗族自治县、大渡口区、涪陵区、永川区、江北区、彭水苗族土家族自治县、沙坪坝区、奉节县、渝中区、万州区、九龙坡区、城口县、綦江区、武隆区、江津区、巴南区、秀山土家族苗族自治县、丰都县、南川区)长春市(二道区、九台区、宽城区、农安县、德惠市、南关区、公主岭市、朝阳区、绿园区、双阳区、榆树市)

临夏回族自治州(广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、和政县、东乡族自治县、临夏市、康乐县、永靖县)

石家庄市(新华区、深泽县、赵县、鹿泉区、灵寿县、平山县、无极县、晋州市、裕华区、井陉县、行唐县、桥西区、辛集市、新乐市、长安区、元氏县、栾城区、赞皇县、正定县、藁城区、井陉矿区、高邑县)

三亚市(崖州区、天涯区、吉阳区、海棠区)

晋中市(寿阳县、左权县、榆次区、和顺县、灵石县、祁县、介休市、太谷区、平遥县、榆社县、昔阳县)

长沙市(芙蓉区、望城区、宁乡市、雨花区、岳麓区、浏阳市、长沙县、天心区、开福区)

镇江市(丹阳市、京口区、丹徒区、扬中市、句容市、润州区)

贺州市(富川瑶族自治县、平桂区、八步区、昭平县、钟山县)

安康市(岚皋县、平利县、镇坪县、汉阴县、宁陕县、白河县、旬阳市、石泉县、紫阳县、汉滨区)

清远市(英德市、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、连州市、阳山县、清城区、佛冈县、清新区)

上饶市(鄱阳县、玉山县、横峰县、德兴市、铅山县、弋阳县、万年县、余干县、婺源县、广信区、广丰区、信州区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

白山市(长白朝鲜族自治县、江源区、临江市、抚松县、浑江区、靖宇县)

广州市(白云区、越秀区、增城区、天河区、从化区、荔湾区、黄埔区、番禺区、南沙区、花都区、海珠区)

长治市(沁源县、壶关县、平顺县、屯留区、潞州区、上党区、长子县、潞城区、黎城县、沁县、襄垣县、武乡县)

盐城市(建湖县、盐都区、东台市、响水县、滨海县、大丰区、射阳县、阜宁县、亭湖区)

无锡市(新吴区、宜兴市、锡山区、梁溪区、江阴市、滨湖区、惠山区)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。