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乌鲁木齐市(沙依巴克区、新市区、水磨沟区、天山区、乌鲁木齐县、达坂城区、米东区、头屯河区)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特后旗、磴口县、临河区、乌拉特前旗、乌拉特中旗、五原县)  嘉兴市(海盐县、海宁市、秀洲区、南湖区、嘉善县、平湖市、桐乡市)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

庆阳市(合水县、庆城县、华池县、宁县、正宁县、镇原县、环县、西峰区)

深圳市(罗湖区、光明区、南山区、宝安区、福田区、盐田区、坪山区、龙岗区、龙华区)

汉中市(镇巴县、勉县、南郑区、略阳县、佛坪县、西乡县、留坝县、城固县、洋县、汉台区、宁强县)  兰州市(城关区、西固区、红古区、皋兰县、七里河区、安宁区、榆中县、永登县)

滁州市(凤阳县、琅琊区、明光市、来安县、天长市、全椒县、南谯区、定远县)

玉树藏族自治州(玉树市、治多县、囊谦县、曲麻莱县、杂多县、称多县)

广元市(昭化区、旺苍县、青川县、利州区、朝天区、苍溪县、剑阁县)

海东市(平安区、互助土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县)

赤峰市(巴林右旗、翁牛特旗、克什克腾旗、元宝山区、松山区、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、宁城县、敖汉旗、红山区、巴林左旗、林西县)

咸阳市(彬州市、泾阳县、武功县、兴平市、渭城区、杨陵区、淳化县、旬邑县、秦都区、长武县、三原县、礼泉县、乾县、永寿县)

定西市(岷县、通渭县、安定区、临洮县、陇西县、漳县、渭源县)

江门市(新会区、台山市、恩平市、开平市、鹤山市、蓬江区、江海区)

荆州市(洪湖市、公安县、江陵县、监利市、石首市、荆州区、沙市区、松滋市)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)

烟台市(莱阳市、莱州市、龙口市、海阳市、莱山区、蓬莱区、福山区、牟平区、招远市、栖霞市、芝罘区)

大同市(平城区、云州区、云冈区、浑源县、左云县、阳高县、灵丘县、天镇县、广灵县、新荣区)

贺州市(平桂区、富川瑶族自治县、钟山县、昭平县、八步区)

陇南市(康县、徽县、成县、宕昌县、文县、武都区、两当县、西和县、礼县)

青岛市(城阳区、即墨区、李沧区、莱西市、黄岛区、市南区、胶州市、市北区、平度市、崂山区)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、澄迈县、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、定安县、东方市、琼海市、万宁市、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、临高县、琼中黎族苗族自治县、文昌市、屯昌县)

沧州市(肃宁县、孟村回族自治县、青县、黄骅市、南皮县、新华区、任丘市、东光县、盐山县、泊头市、河间市、吴桥县、运河区、献县、沧县、海兴县)

百色市(田阳区、右江区、凌云县、乐业县、隆林各族自治县、德保县、平果市、靖西市、田林县、那坡县、西林县、田东县)

赣州市(会昌县、章贡区、赣县区、兴国县、信丰县、上犹县、定南县、全南县、龙南市、大余县、石城县、宁都县、南康区、瑞金市、寻乌县、安远县、于都县、崇义县)

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承德市(鹰手营子矿区、宽城满族自治县、滦平县、双桥区、双滦区、承德县、兴隆县、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、隆化县)

乌兰察布市(商都县、察哈尔右翼前旗、兴和县、丰镇市、四子王旗、察哈尔右翼后旗、化德县、察哈尔右翼中旗、凉城县、集宁区、卓资县)

白山市(临江市、江源区、抚松县、靖宇县、长白朝鲜族自治县、浑江区)

阿坝藏族羌族自治州(理县、茂县、阿坝县、松潘县、九寨沟县、汶川县、若尔盖县、金川县、壤塘县、黑水县、小金县、红原县、马尔康市)  钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)

河池市(都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、东兰县、天峨县、环江毛南族自治县、南丹县、凤山县、宜州区、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、金城江区)

徐州市(云龙区、鼓楼区、新沂市、贾汪区、睢宁县、泉山区、沛县、丰县、铜山区、邳州市)

枣庄市(滕州市、台儿庄区、山亭区、市中区、峄城区、薛城区)安康市(石泉县、宁陕县、旬阳市、汉阴县、岚皋县、平利县、镇坪县、紫阳县、汉滨区、白河县)

泉州市(石狮市、永春县、丰泽区、安溪县、晋江市、惠安县、金门县、鲤城区、洛江区、南安市、德化县、泉港区)  日喀则市(萨嘎县、定日县、谢通门县、吉隆县、南木林县、岗巴县、定结县、桑珠孜区、昂仁县、萨迦县、聂拉木县、仁布县、亚东县、白朗县、江孜县、拉孜县、康马县、仲巴县)

临汾市(汾西县、乡宁县、古县、大宁县、襄汾县、尧都区、洪洞县、翼城县、蒲县、永和县、侯马市、霍州市、吉县、隰县、浮山县、曲沃县、安泽县)

长治市(平顺县、沁县、黎城县、沁源县、潞州区、壶关县、长子县、屯留区、襄垣县、潞城区、武乡县、上党区)

丹东市(凤城市、东港市、元宝区、振安区、振兴区、宽甸满族自治县)平凉市(华亭市、灵台县、崇信县、庄浪县、静宁县、崆峒区、泾川县)

佳木斯市(同江市、富锦市、向阳区、郊区、抚远市、前进区、东风区、汤原县、桦川县、桦南县)

大连市(中山区、金州区、瓦房店市、沙河口区、西岗区、普兰店区、旅顺口区、甘井子区、长海县、庄河市)

威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)

娄底市(涟源市、娄星区、双峰县、冷水江市、新化县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

广州市(黄埔区、越秀区、白云区、南沙区、荔湾区、增城区、海珠区、从化区、天河区、花都区、番禺区)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、伊金霍洛旗、乌审旗、准格尔旗、鄂托克旗、达拉特旗、东胜区、杭锦旗、康巴什区)

铜陵市(铜官区、枞阳县、义安区、郊区)

漳州市(云霄县、平和县、漳浦县、龙海区、龙文区、诏安县、长泰区、南靖县、芗城区、华安县、东山县)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、突泉县、阿尔山市、乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗)

广西壮族自治区

福州市(连江县、马尾区、平潭县、永泰县、闽侯县、仓山区、鼓楼区、晋安区、罗源县、台江区、闽清县、长乐区、福清市)

黄山市(黄山区、祁门县、屯溪区、黟县、徽州区、歙县、休宁县)

绍兴市(新昌县、诸暨市、上虞区、越城区、柯桥区、嵊州市)

防城港市(东兴市、上思县、港口区、防城区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。