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西藏自治区

洛阳市(瀍河回族区、偃师区、新安县、洛龙区、西工区、涧西区、伊川县、汝阳县、孟津区、洛宁县、老城区、嵩县、宜阳县、栾川县)

林芝市(米林市、波密县、巴宜区、察隅县、墨脱县、朗县、工布江达县)  常州市(金坛区、武进区、天宁区、新北区、钟楼区、溧阳市)

果洛藏族自治州(玛沁县、班玛县、甘德县、久治县、达日县、玛多县)

丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县)

佳木斯市(同江市、东风区、桦南县、桦川县、汤原县、富锦市、向阳区、前进区、抚远市、郊区)

三门峡市(陕州区、灵宝市、湖滨区、义马市、渑池县、卢氏县)  常德市(临澧县、武陵区、汉寿县、安乡县、鼎城区、澧县、津市市、桃源县、石门县)

开封市(杞县、祥符区、禹王台区、龙亭区、尉氏县、通许县、顺河回族区、鼓楼区、兰考县)

阜新市(新邱区、清河门区、太平区、细河区、海州区、彰武县、阜新蒙古族自治县)

德阳市(绵竹市、中江县、广汉市、罗江区、什邡市、旌阳区)

广元市(剑阁县、青川县、利州区、昭化区、苍溪县、旺苍县、朝天区)

双鸭山市(四方台区、宝山区、饶河县、集贤县、岭东区、宝清县、尖山区、友谊县)

湛江市(赤坎区、徐闻县、雷州市、麻章区、吴川市、遂溪县、廉江市、坡头区、霞山区)

百色市(右江区、凌云县、西林县、田阳区、田东县、田林县、德保县、靖西市、那坡县、隆林各族自治县、乐业县、平果市)

成都市(新津区、金堂县、双流区、崇州市、郫都区、龙泉驿区、温江区、青白江区、彭州市、锦江区、金牛区、新都区、邛崃市、成华区、蒲江县、大邑县、武侯区、简阳市、都江堰市、青羊区)

巴彦淖尔市(五原县、临河区、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特前旗、乌拉特后旗、杭锦后旗)

南宁市(宾阳县、江南区、兴宁区、邕宁区、西乡塘区、上林县、马山县、武鸣区、青秀区、横州市、隆安县、良庆区)

丹东市(宽甸满族自治县、振安区、振兴区、元宝区、东港市、凤城市)

湖州市(长兴县、南浔区、安吉县、德清县、吴兴区)

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、三穗县、黎平县、岑巩县、剑河县、雷山县、黄平县、台江县、丹寨县、镇远县、锦屏县、天柱县、榕江县、从江县、施秉县、凯里市)

淮北市(濉溪县、烈山区、相山区、杜集区)

喀什地区(莎车县、巴楚县、叶城县、岳普湖县、泽普县、麦盖提县、伽师县、英吉沙县、疏附县、喀什市、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县)

内蒙古自治区

郴州市(桂阳县、嘉禾县、桂东县、永兴县、北湖区、汝城县、苏仙区、宜章县、安仁县、资兴市、临武县)

五指山市(东方市、定安县、屯昌县、万宁市、琼海市、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、文昌市、澄迈县、临高县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县)

乌鲁木齐市(天山区、米东区、达坂城区、头屯河区、新市区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、水磨沟区)

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晋中市(榆社县、太谷区、祁县、灵石县、和顺县、介休市、寿阳县、左权县、平遥县、昔阳县、榆次区)

无锡市(锡山区、惠山区、宜兴市、梁溪区、新吴区、滨湖区、江阴市)

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海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、海晏县、祁连县)  珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

六盘水市(盘州市、钟山区、水城区、六枝特区)

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葫芦岛市(连山区、兴城市、建昌县、龙港区、绥中县、南票区)锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、苏尼特左旗、多伦县、锡林浩特市、太仆寺旗、正镶白旗)

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马鞍山市(和县、含山县、博望区、当涂县、花山区、雨山区)

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渭南市(华州区、富平县、合阳县、潼关县、华阴市、韩城市、临渭区、白水县、澄城县、大荔县、蒲城县)

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　　来源：证券之星

　　2025年首季收官，重卡市场在多重挑战下承压前行。据媒体披露，作为重卡领域头部企业，中国重汽（03808.HK）一季度重卡销量夺得“排位赛”榜首。但这难掩增长压力，其1月重卡销量下滑拖累了季度表现。

　　事实上，在行业持续低位运行的压力下，中国重汽重卡及轻卡业务的销量及营收增速在2024年均呈放缓态势。其重卡销量、营收增速分别跌至7.23%、11.8%，而2023年二者增速均在40%以上。

　　证券之星注意到，中国重汽的利润增速略逊于营收增速，毛利率下滑或是主因。公司新能源重卡虽实现294%的爆发式增长，但细分市场却陷入量增价跌的困局，加之轻卡业务尚处营运亏损阶段，一定程度上加重了盈利压力。此外，应收账款激增的问题也凸显出中国重汽营收规模增长背后的质量挑战。

　　01． 销冠背后的增长隐忧

　　根据第一商用车网数据，1-3月我国重卡市场累计销量265014辆，同比降幅为2.8%。这背后，运价低迷、房地产及基建投资放缓等因素拖累了传统燃油重卡需求，而以旧换新政策观望期延长则进一步抑制了终端购新车的动力。

　　第一商用车网、商用车新网等媒体披露，中国重汽一季度累计销售重卡74195辆，同比下降约3.2%，销量排名行业第一。在重卡领域，中国重汽的市场占有率约28%。

　　结合经济导报披露的数据，拆解月度销量，1月成绩拖累了整体季度表现。2月及3月，中国重汽分别实现销量22505辆、30490辆，同比分别增长9.8%、1.3%；1月销量则同比下滑18.6%至21200辆。

　　业内人士分析认为，1月销量下滑的原因是春节较往年早，供应商、生产、营销、渠道歇业等因素使得各重卡厂家难以实现“开门红”；此外，2024年重卡市场整体下行，各重卡企业将全部精力投入年度销售任务的冲刺，以确保2024年目标的达成，这进一步加剧了1月销量的下滑。

　　证券之星注意到，中国重汽去年销量霸榜重卡市场第一，但深究之下，其销量增速已呈现放缓的趋势。根据2024年业绩公告，中国重汽2024年实现重卡及轻卡销售约34.4万辆，增速由2023年的36.06%放缓至6.3%。

　　其中，重卡板块实现销量24.34万辆，同比增长7.23%；轻卡板块则实现销量10.05万辆，同比增长4.12%。对比2023年数据，公司重卡销售22.7万辆，同比增长43.89%；轻卡销售9.66万辆，同比增长20.62%。

　　而销量增长的放缓也拉低了业绩增速。2024年，中国重汽重卡分部总收入841.5亿元，同比上升11.8%；轻卡及其他分部实现总收入111.62亿元，同比增长8.2%。而2023年重卡与轻卡分部的收入增速分别为49.7%、20.7%。

　　证券之星了解到，在经历2023年初步回暖的迹象后，重卡市场在2024年高开低走。作为强周期性产品，重卡销量与宏观经济、公路货物运输量、基础设施投资规模等因素具有较强的关联性，而物流运输需求不足、运价持续低位及用车成本增加成为去年市场低迷的主要原因。

　　根据中国汽车工业协会统计，去年全年实现重卡销售约90.17万辆，同比下降1.03%。轻卡行业方面，全年实现销售约190万辆，同比增长0.28%。

　　02． 去年利润增速跑输营收

　　资料显示，中国重汽专营研发及制造重卡、中重卡、轻卡及其发动机、驾驶室、车桥、车架及变速箱等关键零部件和总成，以及提供金融服务。公司收入主要来源于重卡销售。

　　在A股上市的中国重汽，即中国重汽集团济南卡车股份有限公司（下称“中国重汽（济南）”）是H股中国重汽的重要子公司，在重卡业务方面占据重要地位，H股中国重汽对其持股比例为51%。中国重汽（济南）2024年实现营收、归母净利润分别为449.29亿元、14.8亿元，同比分别增长6.8%、36.96%。营收及利润增速较2023年大幅放缓。

　　显然，中国重汽面临同样的问题。业绩公告显示，中国重汽2024年实现营收950.62亿元，同比增长11.19%；对应的公司权益股东应占溢利为58.58亿元，同比增长10.16%。海外收入成为支撑总营收增长的重要因素，其中国大陆与海外分别实现营收566.77亿元、383.85亿元，增速分别为3.67%、24.51%。

　　证券之星注意到，中国重汽的利润增速不及营收增速，而产品毛利率下滑是不可忽视的原因。2024年，中国重汽的毛利率为15.6%，同比下降0.2个百分点。毛利率略有下降是因重卡分部的营运溢利率下降所致。重卡分部的营运溢利率为5.2%，同比下降0.6个百分点，主要是受区域结构变化及车型结构影响。

　　2024年，新能源重卡成为我国重卡行业的最大增量市场。中国重汽新能源重卡销量同比增加294%，市场占有率同比提升3.7个百分点，但销量与价格却呈“冰火两重天”。

　　新能源动力电池降价、传统重卡头部企业与新能源重卡头部车企的竞争加剧等因素影响下，2024年新能源重卡单车降价愈演愈烈，400多度电的纯电动牵引车单价一度降到了50万元以下。据方得网商用车披露，多地经销商反馈，2024年电动重卡售价大幅下滑，单车半年内降价高达20万元。

　　此外，中国重汽轻卡业务目前仍处于营运亏损阶段。2024年，轻卡及其他分部营运亏损率为1.9%，但较2023年减少4.1个百分点，主要是由于销量规模增加及产品结构优化，提升了整体收入及盈利能力。

　　值得一提的是，公司其他业务板块也表现不一。发动机分部实现收入139.25亿元，同比减少4.3%，主要是由于销量下降；金融分部收入14.79亿元，同比上升6.6%。

　　证券之星注意到，中国重汽的营收“含金量”略显不足。2024年，中国重汽贸易应收账款、金融应收账款、应收票据（即期部分）为272.96亿元，同比增长59.83%，占流动资产的约三成。其中贸易应收账款增幅较大，同比增长87.2%至169.11亿元。

　　截至2024年末，中国重汽贸易应收总款项为227.82亿元，增幅为23.2%。贸易应收总款项增加是由于销售额大幅增加。此外，公司资金回笼速度在放缓，2024年贸易应收款项周转率拉长至80.6天，较2023年的70.7天增加了9.9天。

　　大额的应收账款占用了流动资金，中国重汽2024年经营性现金流量净额减少至100.87亿元，同比下滑约11%。公司表示，虽然溢利有所增长、存货减少、其他应收款减少等促进经营活动现金流入，但因应收账款大幅增长及应付账款增幅减少引致经营活动产生的现金流流入净额减少。（本文首发证券之星，作者|陆雯燕）