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澳门特别行政区

鸡西市(恒山区、梨树区、滴道区、虎林市、鸡东县、麻山区、密山市、城子河区、鸡冠区)

锦州市(凌海市、黑山县、太和区、义县、古塔区、北镇市、凌河区)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、天山区、水磨沟区、达坂城区、新市区、头屯河区、米东区、乌鲁木齐县)  乌兰察布市(化德县、商都县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、四子王旗、兴和县、凉城县、丰镇市、集宁区、察哈尔右翼中旗、卓资县)

兴安盟(突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗)

楚雄彝族自治州(元谋县、南华县、永仁县、武定县、禄丰市、姚安县、双柏县、楚雄市、牟定县、大姚县)

延安市(志丹县、富县、黄龙县、子长市、洛川县、黄陵县、甘泉县、宝塔区、安塞区、延川县、宜川县、吴起县、延长县)兰州市(安宁区、西固区、城关区、榆中县、永登县、红古区、七里河区、皋兰县)

贵阳市(花溪区、息烽县、南明区、乌当区、观山湖区、云岩区、清镇市、开阳县、白云区、修文县)  丽水市(莲都区、龙泉市、缙云县、庆元县、云和县、景宁畲族自治县、遂昌县、松阳县、青田县)

益阳市(沅江市、桃江县、安化县、赫山区、资阳区、南县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

达州市(通川区、渠县、宣汉县、万源市、开江县、大竹县、达川区)

西安市(周至县、灞桥区、碑林区、莲湖区、未央区、高陵区、新城区、长安区、阎良区、蓝田县、雁塔区、鄠邑区、临潼区)

黄冈市(武穴市、罗田县、英山县、黄州区、团风县、麻城市、黄梅县、浠水县、蕲春县、红安县)

张家口市(怀来县、桥东区、尚义县、万全区、崇礼区、宣化区、张北县、赤城县、康保县、桥西区、沽源县、下花园区、蔚县、涿鹿县、阳原县、怀安县)

攀枝花市(西区、米易县、盐边县、东区、仁和区)

上海市(杨浦区、青浦区、金山区、普陀区、浦东新区、崇明区、宝山区、嘉定区、虹口区、黄浦区、徐汇区、静安区、长宁区、闵行区、奉贤区、松江区)

平顶山市(新华区、汝州市、石龙区、舞钢市、叶县、鲁山县、宝丰县、湛河区、卫东区、郏县)

淄博市(博山区、桓台县、临淄区、张店区、高青县、淄川区、周村区、沂源县)

佛山市(高明区、三水区、南海区、顺德区、禅城区)

呼伦贝尔市(海拉尔区、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、根河市、新巴尔虎右旗、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、扎兰屯市、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、阿荣旗、额尔古纳市)

濮阳市(清丰县、南乐县、台前县、濮阳县、范县、华龙区)

泉州市(洛江区、永春县、晋江市、德化县、南安市、惠安县、泉港区、石狮市、鲤城区、金门县、丰泽区、安溪县)

抚顺市(望花区、新宾满族自治县、抚顺县、新抚区、清原满族自治县、东洲区、顺城区)

芜湖市(湾沚区、镜湖区、弋江区、鸠江区、无为市、南陵县、繁昌区)

亳州市(涡阳县、谯城区、利辛县、蒙城县)

常州市(金坛区、武进区、溧阳市、钟楼区、新北区、天宁区)

毕节市(织金县、七星关区、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、黔西市、赫章县、金沙县)

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七台河市(新兴区、桃山区、勃利县、茄子河区)

岳阳市(君山区、临湘市、华容县、云溪区、平江县、湘阴县、岳阳县、岳阳楼区、汨罗市)

焦作市(解放区、孟州市、武陟县、修武县、山阳区、温县、沁阳市、中站区、马村区、博爱县)

贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、八步区、平桂区、昭平县)  德州市(禹城市、临邑县、平原县、夏津县、庆云县、齐河县、乐陵市、陵城区、宁津县、德城区、武城县)

湖州市(长兴县、安吉县、南浔区、德清县、吴兴区)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、黑水县、理县、九寨沟县、红原县、小金县、若尔盖县、阿坝县、松潘县、汶川县、壤塘县、马尔康市、茂县)

揭阳市(普宁市、榕城区、揭东区、揭西县、惠来县)吕梁市(兴县、交口县、方山县、中阳县、临县、文水县、石楼县、孝义市、柳林县、离石区、汾阳市、交城县、岚县)

邯郸市(磁县、临漳县、武安市、肥乡区、邱县、邯山区、鸡泽县、大名县、曲周县、成安县、复兴区、峰峰矿区、广平县、永年区、涉县、魏县、馆陶县、丛台区)  渭南市(华州区、富平县、白水县、韩城市、华阴市、合阳县、临渭区、蒲城县、澄城县、大荔县、潼关县)

南阳市(内乡县、邓州市、淅川县、西峡县、社旗县、唐河县、桐柏县、方城县、宛城区、新野县、南召县、镇平县、卧龙区)

铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)

云浮市(云安区、新兴县、郁南县、罗定市、云城区)安顺市(紫云苗族布依族自治县、平坝区、西秀区、普定县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县)

赣州市(大余县、南康区、石城县、信丰县、瑞金市、寻乌县、崇义县、兴国县、定南县、上犹县、龙南市、会昌县、安远县、赣县区、全南县、章贡区、宁都县、于都县)

海南藏族自治州(贵南县、兴海县、贵德县、同德县、共和县)

海口市(秀英区、龙华区、琼山区、美兰区)

包头市(青山区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、九原区、东河区、昆都仑区、固阳县、土默特右旗)

济南市(历下区、天桥区、钢城区、市中区、历城区、章丘区、莱芜区、商河县、长清区、济阳区、平阴县、槐荫区)

晋城市(陵川县、泽州县、城区、高平市、阳城县、沁水县)

无锡市(滨湖区、梁溪区、江阴市、新吴区、惠山区、宜兴市、锡山区)

锡林郭勒盟(正蓝旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、镶黄旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、多伦县、太仆寺旗、锡林浩特市、苏尼特左旗、正镶白旗)

惠州市(惠阳区、惠东县、惠城区、博罗县、龙门县)

柳州市(鹿寨县、柳南区、柳城县、城中区、鱼峰区、融安县、融水苗族自治县、柳北区、三江侗族自治县、柳江区)

洛阳市(西工区、偃师区、涧西区、洛宁县、宜阳县、伊川县、洛龙区、汝阳县、老城区、嵩县、栾川县、新安县、瀍河回族区、孟津区)

秦皇岛市(卢龙县、青龙满族自治县、北戴河区、海港区、抚宁区、昌黎县、山海关区)

广州市(天河区、番禺区、越秀区、白云区、从化区、增城区、黄埔区、荔湾区、海珠区、花都区、南沙区)

新乡市(凤泉区、长垣市、卫辉市、获嘉县、原阳县、延津县、封丘县、新乡县、卫滨区、辉县市、牧野区、红旗区)

榆林市(米脂县、子洲县、吴堡县、清涧县、榆阳区、横山区、靖边县、神木市、绥德县、定边县、府谷县、佳县)

塔城地区(额敏县、塔城市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、沙湾市、乌苏市)

专题：卡游赴港IPO：曾侵权“奥特曼”败诉2024年营收过百亿

　　泛娱乐产品行业龙头已重启赴港上市的步伐，成为资本市场的关注焦点。

　　4月14日晚间，卡游有限公司（以下简称“卡游”）再次向港交所递表，寻求在香港上市。据了解，该公司是中国领先的泛娱乐产品公司之一，玩具，尤其是集换式卡牌，是其核心产品。招股书显示，2022年-2024年，公司分别实现营业收入41.31亿元、26.62亿元、100.57亿元；经调整净利润(非国际财务报告准则计量)16.20亿元、9.34亿元、44.66亿元。

　　2024营收超百亿元

　　奥特曼卡牌、小马宝莉卡牌是多数人对卡游的第一印象。随着奥特曼与小马宝莉卡牌的流行，卡游逐渐走进大众视野。而今年，哪吒卡牌成了卡游的爆款产品，卡游稳坐国内集换式卡牌领域的“一哥”地位。

　　近年来，随着消费者需求不断增长，中国的泛娱乐产品行业快速增长。中国泛娱乐产品行业的商品交易总额由2019年的919亿元增加至2024年的1741亿元，复合年增长率为13.6%，预计到2029年将达到3358亿元。根据灼识咨询，按2024年商品交易总额计，卡游在泛娱乐产品行业及泛娱乐玩具行业中排名第一，市场份额分别为13.3%和21.5%。

　　与行业同频共振之下，卡游盈利能力持续增强。招股书披露，2022年和2023年，卡游的收入分别为41.31亿元和26.62亿元，但得益于公司在核心产品集换式卡牌上的持续创新与多元化产品组合的深度拓展，公司于2024年收入突破百亿大关，达到100.57亿元。经调整净利润(非国际财务报告准则计量)由2023年的9.34亿元大幅增加至2024年的44.66亿元。

　　卡游是中国集换式卡牌业务的先行者，在泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域中排名第一，市场份额为71.1%（据灼识咨询统计）。据招股书介绍，公司核心业务集换式卡牌持续领跑市场，2022-2024年公司分别推出168、167、210个系列，对收入贡献超80%。此外，公司还实现了多个业务条线的爆发性增长，人偶业务在两年内从7个大增至24个系列，2024年收入突破3.2亿元；2024年其他玩具品类以129个新系列实现收入10.2亿元。值得关注的是，作为中国泛娱乐产品行业中增长最快的细分品类（据灼识咨询），文具行业也成为卡游迅速发力的领域。2024年卡游推出的58个文具新系列创收5.1亿元，近三年收入年均复合增长率395%，公司在泛娱乐文具行业中排名第一，市场份额为24.3%。

　　爆火的哪吒，卡游打出IP赋能和文化出海两张王牌

　　今年年初，《哪吒之魔童闹海》问鼎全球动画电影票房冠军，实现了中国电影史的历史性突破，成为现象级的存在。大众对IP的热切追捧，也投射到了收藏卡牌、手办、盲盒等衍生品上。以电影与卡游联名的收藏卡牌为例，该产品线上销量全网第一，部分产品一度断货。哪吒卡牌的爆火，接棒国漫IP的热度，让IP的“长尾效应”为产业链注入活力，还让卡牌这个文化属性与潮流兼备的娱乐消费品形态得到了市场的肯定。

　　偶然的背后总有必然。卡游在哪吒IP上押对宝，是其多年深耕集换式卡牌领域的成果。

　　在卡游现有的IP矩阵中，“奥特曼”是卡游引入较早，也是颇为成功的产品之一。除“奥特曼”之外，卡游在不断丰富产品的IP矩阵。招股书显示，目前卡游拥有70个IP，包括奥特曼、小马宝莉、叶罗丽、卡游三国、斗罗大陆动画、蛋仔派对、火影忍者、名侦探柯南及哈利波特等知名IP。

　　值得关注的是，卡游对授权的IP并非简单的授权和生产，而是通过与IP的所有者达成深度合作，通过运营对IP进行反哺和赋能。小马宝莉的“出圈”正是卡游运营能力的佐证。《小马宝莉》原是一部受儿童喜爱的动画片，2020年，卡游取得《小马宝莉》的IP所有者——美国玩具商孩之宝的中国授权后，将该IP运用在集换式卡牌上，丰富的卡牌类型为玩家提供了收藏和社交价值，小马宝莉在更大受众范围内声名鹊起，实现了真正的“出圈”。

　　事实上，中国卡牌已经吸引了国际“牌友”们的广泛关注。以小马宝莉卡牌为例，许多国外的卡牌爱好者只能通过高价代购拥有该卡牌。卡游也从中看到了卡牌“出海”的机会。2024年10月，卡游正式宣布与孩之宝达成深度合作，取得小马宝莉系列的全球授权，小马宝莉英文版、日文版卡牌产品将在日本、韩国和东南亚地区国家发售。

　　卡牌不仅是一种游戏或收藏品，更是文化的载体。在2024法国巴黎国际博览会上，《卡游三国》等四大名著系列国潮卡牌就受到不少外国收藏者的青睐；巴黎奥运会期间，卡游在国家体育总局指导下设计研发的中国首套体育文化卡牌在巴黎亮相；此外，首个原创国漫IP《英雄对决·破空》也正在日本连载。

　　随着卡牌出海，卡游不仅将更多的优质卡牌带给了全球消费者，也让世界看到了中国制造的实力。

　　“谷子经济”概念获政策及市场肯定

　　卡游冲刺港股IPO与“谷子经济”崛起息息相关。据了解，“谷子”来自二次元文化，是基于‌漫画、‌动画、‌游戏、‌偶像、‌特摄等内容IP（知识产权）而衍生出来的周边商品，谐音英文单词“Goods”（商品），‌包括徽章、‌海报、卡片、‌挂件、立牌、手办、娃娃等。

　　近年来，年轻消费群体崛起，90后、00后对二次元文化的热爱和消费意愿显著增加，带动了“谷子经济”的走红。知名IP的影响力不断扩大，通过跨界合作和多元化产品开发，吸引了大量粉丝。

　　在国家大力倡导提振消费的宏观背景下，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》更是明确指出，要强化消费品牌引领，将中华优秀传统文化深度融入产品设计，积极扶持原创知识产权（IP）品牌，大力促进动漫、游戏、电竞及其周边衍生品等领域的消费，全力开拓国货“潮品”在国内外的增量市场。

　　中信证券指出，当下中国精神消费已有经济、人口等方面的发展基础，供给端具备丰富的优质IP和人才储备，需求端国民文化自信、受众群体渗透和相关消费支出均有望提升，IP衍生市场规模有望超5000亿元，建议关注以“谷子”经济为代表的IP衍生消费、国风国潮两条主线。

　　除了在消费端持续走高，“谷子经济”概念还受到资本市场的积极回应。近日，被誉为“中国版乐高”的拼搭角色类玩具企业布鲁可在香港上市，上市首日以109.6港元/股开盘，较发售价60.35港元暴涨超80%，市值一度突破260亿港元。泡泡玛特在近日更是经历了新一轮股价暴涨。其股价的飙升背后，一方面得益于利润增长，另一方面则是资本市场对“谷子经济”概念的热烈追捧。

　　在当下的市场环境下，卡游作为“谷子经济”领域的重要一员，其递表冲刺港股IPO无疑也受到了广泛关注。似乎比以往都更有理由期待，在政策及市场对“谷子经济”的持续热捧下，卡游的递表将有望赢得市场的又一次热切回应，进一步推动其在国内外市场的持续发展。让我们拭目以待，期待卡游在资本市场的精彩表现。