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梧州市(龙圩区、藤县、长洲区、蒙山县、岑溪市、苍梧县、万秀区)
晋城市(陵川县、泽州县、沁水县、阳城县、高平市、城区)
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白城市(洮南市、洮北区、大安市、镇赉县、通榆县)
三亚市(天涯区、吉阳区、崖州区、海棠区)
铜仁市(思南县、松桃苗族自治县、万山区、沿河土家族自治县、江口县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、碧江区、石阡县、德江县)
抚州市(黎川县、东乡区、临川区、金溪县、宜黄县、资溪县、南城县、崇仁县、南丰县、广昌县、乐安县)
九江市(德安县、共青城市、瑞昌市、柴桑区、修水县、浔阳区、濂溪区、永修县、庐山市、武宁县、彭泽县、都昌县、湖口县)
玉林市(容县、福绵区、北流市、玉州区、兴业县、博白县、陆川县)
信阳市(光山县、新县、固始县、淮滨县、潢川县、罗山县、浉河区、息县、平桥区、商城县)
宝鸡市(金台区、渭滨区、凤县、眉县、凤翔区、岐山县、扶风县、麟游县、陇县、太白县、千阳县、陈仓区)
临沂市(郯城县、沂南县、河东区、莒南县、兰陵县、兰山区、罗庄区、蒙阴县、临沭县、沂水县、费县、平邑县)
苏州市(常熟市、太仓市、昆山市、姑苏区、张家港市、相城区、吴中区、虎丘区、吴江区)
宜昌市(夷陵区、当阳市、远安县、猇亭区、五峰土家族自治县、宜都市、点军区、西陵区、伍家岗区、枝江市、兴山县、长阳土家族自治县、秭归县)
柳州市(鹿寨县、城中区、融安县、三江侗族自治县、融水苗族自治县、鱼峰区、柳城县、柳江区、柳南区、柳北区)
大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)
呼和浩特市(回民区、赛罕区、新城区、和林格尔县、清水河县、玉泉区、土默特左旗、托克托县、武川县)
扬州市(广陵区、邗江区、高邮市、仪征市、江都区、宝应县)
中山市
眉山市(丹棱县、东坡区、洪雅县、青神县、仁寿县、彭山区)
淮安市(金湖县、盱眙县、淮安区、淮阴区、清江浦区、洪泽区、涟水县)
汕尾市(海丰县、陆河县、城区、陆丰市)
阿克苏地区(乌什县、沙雅县、温宿县、库车市、阿瓦提县、柯坪县、新和县、阿克苏市、拜城县)
肇庆市(四会市、端州区、高要区、广宁县、怀集县、德庆县、鼎湖区、封开县)
拉萨市(当雄县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、尼木县、林周县、达孜区、城关区、曲水县)
济源市
大连市(瓦房店市、金州区、普兰店区、沙河口区、庄河市、旅顺口区、甘井子区、西岗区、中山区、长海县)
东营市(河口区、利津县、广饶县、东营区、垦利区)
南京市(秦淮区、溧水区、浦口区、栖霞区、六合区、高淳区、鼓楼区、雨花台区、建邺区、玄武区、江宁区)
黄石市(黄石港区、铁山区、阳新县、大冶市、西塞山区、下陆区)
娄底市(双峰县、娄星区、新化县、涟源市、冷水江市)
自贡市(富顺县、自流井区、荣县、大安区、贡井区、沿滩区)
梅州市(梅江区、兴宁市、蕉岭县、梅县区、平远县、五华县、丰顺县、大埔县)
绵阳市(安州区、涪城区、江油市、梓潼县、游仙区、三台县、平武县、北川羌族自治县、盐亭县)
长治市(平顺县、沁源县、武乡县、沁县、上党区、潞州区、屯留区、黎城县、襄垣县、长子县、壶关县、潞城区)
杭州市(萧山区、淳安县、拱墅区、钱塘区、余杭区、滨江区、临平区、桐庐县、上城区、西湖区、临安区、建德市、富阳区)
江门市(恩平市、鹤山市、江海区、新会区、开平市、台山市、蓬江区)
烟台市(芝罘区、莱山区、海阳市、栖霞市、牟平区、莱阳市、莱州市、龙口市、福山区、蓬莱区、招远市)
通辽市(科尔沁区、科尔沁左翼后旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、库伦旗、奈曼旗)
莆田市(秀屿区、仙游县、涵江区、荔城区、城厢区)
阜新市(阜新蒙古族自治县、彰武县、新邱区、太平区、清河门区、细河区、海州区)
岳阳市(岳阳县、君山区、华容县、临湘市、汨罗市、湘阴县、云溪区、平江县、岳阳楼区)
荆州市(监利市、松滋市、洪湖市、荆州区、江陵县、沙市区、公安县、石首市)
上饶市(余干县、信州区、婺源县、铅山县、弋阳县、鄱阳县、横峰县、广丰区、万年县、德兴市、玉山县、广信区)
漯河市(郾城区、召陵区、源汇区、临颍县、舞阳县)
枣庄市(山亭区、滕州市、薛城区、峄城区、台儿庄区、市中区)
安顺市(关岭布依族苗族自治县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县、平坝区)
酒泉市(敦煌市、肃州区、金塔县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃北蒙古族自治县)
兰州市(榆中县、七里河区、永登县、西固区、皋兰县、城关区、红古区、安宁区)
四平市(梨树县、铁东区、铁西区、双辽市、伊通满族自治县)
邢台市(沙河市、南和区、平乡县、内丘县、南宫市、威县、清河县、新河县、信都区、柏乡县、任泽区、隆尧县、巨鹿县、临西县、临城县、宁晋县、广宗县、襄都区)
陇南市(西和县、成县、两当县、武都区、礼县、徽县、宕昌县、文县、康县)
株洲市(炎陵县、攸县、荷塘区、醴陵市、天元区、石峰区、渌口区、茶陵县、芦淞区)
钦州市(钦南区、浦北县、钦北区、灵山县)
郑州市(惠济区、登封市、新密市、中原区、巩义市、管城回族区、荥阳市、中牟县、上街区、新郑市、二七区、金水区)
河源市(东源县、和平县、紫金县、连平县、龙川县、源城区)
塔城地区(裕民县、沙湾市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、乌苏市、托里县)
哈尔滨市(双城区、阿城区、宾县、依兰县、方正县、通河县、香坊区、尚志市、巴彦县、延寿县、道里区、木兰县、呼兰区、松北区、道外区、五常市、南岗区、平房区)
湛江市(赤坎区、廉江市、坡头区、霞山区、吴川市、雷州市、麻章区、徐闻县、遂溪县)
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南昌市(南昌县、青云谱区、安义县、青山湖区、新建区、西湖区、东湖区、进贤县、红谷滩区)
五指山市(琼海市、白沙黎族自治县、东方市、陵水黎族自治县、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、屯昌县、临高县、文昌市、定安县、万宁市、澄迈县)
上海市(静安区、虹口区、青浦区、黄浦区、金山区、杨浦区、宝山区、徐汇区、浦东新区、崇明区、闵行区、普陀区、松江区、奉贤区、嘉定区、长宁区)
鞍山市(立山区、铁东区、千山区、岫岩满族自治县、台安县、铁西区、海城市)
鹤壁市(山城区、淇县、浚县、鹤山区、淇滨区)
海口市(龙华区、琼山区、美兰区、秀英区)
南宁市(江南区、马山县、良庆区、青秀区、宾阳县、西乡塘区、横州市、上林县、兴宁区、武鸣区、隆安县、邕宁区)
佳木斯市(郊区、前进区、抚远市、同江市、东风区、汤原县、桦南县、富锦市、桦川县、向阳区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿克陶县、阿图什市)
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西藏自治区
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基于美元疲软,以及新兴市场央行将有更多空间降低政策利率的前景,我们更倾向于新兴市场本币债券,而非新兴市场美元债券。
周一早盘,美元指数一度跌破99关口,最低触及98.63,创2022年4月以来新低。
受到美国总统特朗普关税政策影响,近期美国遭遇股债汇三杀,传统的避险资产美债、美元也不再受到青睐。上周特朗普连续炮轰美联储主席鲍威尔,并威胁解雇鲍威尔的言论,给美元更添负面因素。
在“美国例外论”式微、美元信用受损的背景下,全球投资者转向新兴市场本币债。
新兴市场本币债罕见跑赢美元债
尽管收益率低于美元计价债券,新兴市场本币债今年至今的表现却跑赢美元债。媒体数据显示,新兴市场本币债券今年至今的回报率为3.2%,而新兴市场美元债同期回报率仅为0.7%。这意味着新兴市场本币债,相对于新兴市场美元债的走势,录得2022年以来最强开局。
就债券收益率来说,新兴市场本币债平均收益率已降至4.03%,而新兴市场美元债平均收益率则高达7.1%,美国国债平均收益率为4.12%左右。根据媒体汇编数据,仅4月至今,18个新兴经济体的一年期利率互换指数就下降了约15个基点,创下去年9月以来的最大月度跌幅。
研究和咨询公司GlobalDataTSLombard驻伦敦的新兴市场宏观战略董事总经理哈里森(JonHarrison)表示,新兴市场本币债走势跑赢美元债是一种不同寻常的情况,即历史上风险较高的债券的收益率反而低于以美元计价的债券,而美元传统上是世界主要的避险资产。他分析称,这可能是因为由特朗普关税政策导致全球贸易动荡,且油价下跌冷却了许多新兴市场经济体的通胀。在此背景下,市场对新兴市场央行降息的预期提升。与此同时,由于特朗普关税政策反复无常给美元造成压力,美元债券表现不佳。
“基于美元疲软,以及新兴市场央行将有更多空间降低政策利率的前景,我们更倾向于新兴市场本币债券,而非新兴市场美元债券。”他补充称,“美国经济放缓、衰退的可能性也越来越大,对全球增长不利,这可能会进一步激励新兴市场央行降息。”
本币债预计将继续跑赢美元债,美元债发行恐下降
荷宝(Robeco)的亚洲主权策略师马克尼卡拉斯(PhilipMcNNicholas)也称:“在规模巨大的全球债市中,我们更倾向于新兴市场本币债券,因为这为我们提供了更大的手段来表达我们对新兴市场本币、货币政策、长期债券和收益率曲线的看法。他称:“美国国债和美国政策的波动性加剧,应该会带来更高的长期溢价——正如目前所发生的那样——并削弱美元的吸引力。随着美元疲软提振新兴经济体本币走势,新兴本币债券可能得到进一步提振。
富达国际(FidelityInternational)的固定收益投资组合经理里德尔(MikeRiddell)对一财记者表示,“在长达十年的美元牛市后,美元目前看起来仍然非常昂贵。而美元高估值的逐渐解除,加上此前长期存在许多美元多头头寸,相关头寸的平仓可能是新兴市场本币和本币债,多年来主要的顺风因素。”
而美元以及美元债前景的恶化,也使得一些债券发行人对发售以美元计价的债券融资,变得更谨慎。根据媒体汇编的数据,4月至今,除中国外的新兴市场美元债券发行量与去年同期相比下降了36%,仅为51亿美元。
高盛分析师特尔特(AndrewTilton)在研报中写道:新兴市场地方政府债券发行量预计将继续超越美元债。面对美国和全球经济衰退的担忧,新兴市场本币债券将有望跑赢其他各类新兴市场资产。
新闻结尾
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