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乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

福州市(平潭县、晋安区、福清市、台江区、闽清县、永泰县、闽侯县、连江县、鼓楼区、罗源县、仓山区、马尾区、长乐区)  太原市(小店区、娄烦县、清徐县、万柏林区、古交市、迎泽区、晋源区、尖草坪区、阳曲县、杏花岭区)

百色市(靖西市、田阳区、乐业县、凌云县、右江区、那坡县、平果市、西林县、德保县、田东县、隆林各族自治县、田林县)

玉林市(兴业县、北流市、福绵区、陆川县、容县、博白县、玉州区)

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延安市(吴起县、黄陵县、黄龙县、子长市、富县、洛川县、安塞区、延长县、志丹县、宝塔区、甘泉县、延川县、宜川县)  山南市(浪卡子县、桑日县、错那市、措美县、加查县、扎囊县、曲松县、乃东区、琼结县、隆子县、贡嘎县、洛扎县)

新疆维吾尔自治区

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双鸭山市(四方台区、岭东区、宝清县、友谊县、集贤县、宝山区、尖山区、饶河县)

抚顺市(清原满族自治县、东洲区、新宾满族自治县、顺城区、望花区、抚顺县、新抚区)

朝阳市(建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、北票市、双塔区、朝阳县、龙城区)

铜陵市(义安区、郊区、铜官区、枞阳县)

漳州市(平和县、云霄县、华安县、龙文区、漳浦县、芗城区、南靖县、龙海区、东山县、长泰区、诏安县)

潍坊市(寿光市、坊子区、潍城区、昌邑市、安丘市、高密市、青州市、诸城市、昌乐县、奎文区、寒亭区、临朐县)

洛阳市(嵩县、瀍河回族区、洛龙区、西工区、汝阳县、宜阳县、涧西区、新安县、伊川县、栾川县、偃师区、孟津区、洛宁县、老城区)

武汉市(黄陂区、洪山区、江夏区、东西湖区、江汉区、硚口区、青山区、江岸区、武昌区、蔡甸区、汉阳区、汉南区、新洲区)

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益阳市(赫山区、桃江县、沅江市、南县、资阳区、安化县)

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湛江市(赤坎区、遂溪县、廉江市、麻章区、霞山区、吴川市、雷州市、坡头区、徐闻县)

张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)

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徐州市(睢宁县、云龙区、邳州市、泉山区、丰县、沛县、贾汪区、鼓楼区、铜山区、新沂市)

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柳州市(柳江区、城中区、鹿寨县、柳北区、柳城县、三江侗族自治县、鱼峰区、融安县、融水苗族自治县、柳南区)

龙岩市(长汀县、漳平市、新罗区、上杭县、永定区、武平县、连城县)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、玛纳斯县、昌吉市、呼图壁县、阜康市、木垒哈萨克自治县、奇台县)

绍兴市(柯桥区、新昌县、越城区、诸暨市、嵊州市、上虞区)  衢州市(江山市、柯城区、衢江区、龙游县、常山县、开化县)

上饶市(婺源县、德兴市、信州区、横峰县、广信区、铅山县、玉山县、鄱阳县、弋阳县、余干县、广丰区、万年县)

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潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)曲靖市(麒麟区、陆良县、马龙区、师宗县、富源县、沾益区、宣威市、会泽县、罗平县)

青岛市(李沧区、即墨区、莱西市、崂山区、城阳区、平度市、市南区、胶州市、市北区、黄岛区)  阿克苏地区(沙雅县、柯坪县、阿克苏市、库车市、拜城县、乌什县、温宿县、阿瓦提县、新和县)

景德镇市(昌江区、珠山区、浮梁县、乐平市)

丽水市(云和县、庆元县、景宁畲族自治县、龙泉市、缙云县、松阳县、遂昌县、青田县、莲都区)

池州市(贵池区、石台县、青阳县、东至县)承德市(围场满族蒙古族自治县、双桥区、滦平县、兴隆县、鹰手营子矿区、双滦区、平泉市、宽城满族自治县、承德县、丰宁满族自治县、隆化县)

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临夏回族自治州(临夏县、永靖县、广河县、东乡族自治县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、和政县)

枣庄市(市中区、峄城区、山亭区、滕州市、台儿庄区、薛城区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。