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湘西土家族苗族自治州(永顺县、古丈县、龙山县、花垣县、保靖县、吉首市、凤凰县、泸溪县)

临夏回族自治州(东乡族自治县、永靖县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、和政县、临夏县、广河县)

舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)

榆林市(府谷县、清涧县、佳县、横山区、神木市、米脂县、靖边县、榆阳区、吴堡县、子洲县、绥德县、定边县)  马鞍山市(博望区、花山区、和县、含山县、雨山区、当涂县)

天津市(红桥区、津南区、静海区、武清区、河北区、东丽区、宁河区、河东区、和平区、西青区、河西区、南开区、北辰区、滨海新区、宝坻区、蓟州区)

温州市(鹿城区、永嘉县、乐清市、文成县、苍南县、瓯海区、龙湾区、龙港市、瑞安市、洞头区、平阳县、泰顺县)

益阳市(资阳区、沅江市、安化县、南县、桃江县、赫山区)

承德市(双滦区、丰宁满族自治县、承德县、双桥区、兴隆县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、滦平县、围场满族蒙古族自治县、隆化县、平泉市)  广安市(岳池县、广安区、武胜县、华蓥市、前锋区、邻水县)

日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)

宿迁市(泗洪县、宿城区、沭阳县、宿豫区、泗阳县)

大理白族自治州(宾川县、祥云县、剑川县、巍山彝族回族自治县、大理市、云龙县、南涧彝族自治县、鹤庆县、弥渡县、洱源县、漾濞彝族自治县、永平县)

咸宁市(嘉鱼县、崇阳县、赤壁市、通山县、通城县、咸安区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、精河县、阿拉山口市)

青岛市(黄岛区、市南区、即墨区、平度市、李沧区、崂山区、市北区、莱西市、胶州市、城阳区)

广西壮族自治区

塔城地区(乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、托里县、额敏县、沙湾市、裕民县)

梅州市(蕉岭县、五华县、梅县区、梅江区、丰顺县、兴宁市、平远县、大埔县)

保定市(安新县、高阳县、莲池区、阜平县、易县、徐水区、顺平县、高碑店市、蠡县、曲阳县、博野县、满城区、定兴县、涞水县、定州市、竞秀区、安国市、清苑区、容城县、望都县、涞源县、唐县、雄县、涿州市)

岳阳市(平江县、岳阳楼区、岳阳县、临湘市、汨罗市、云溪区、君山区、湘阴县、华容县)

深圳市(盐田区、罗湖区、龙岗区、福田区、龙华区、坪山区、宝安区、南山区、光明区)

文山壮族苗族自治州(广南县、砚山县、麻栗坡县、马关县、富宁县、丘北县、西畴县、文山市)

雅安市(名山区、汉源县、天全县、雨城区、宝兴县、芦山县、荥经县、石棉县)

贵阳市(花溪区、修文县、乌当区、云岩区、息烽县、观山湖区、清镇市、白云区、南明区、开阳县)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县)

柳州市(柳北区、鱼峰区、鹿寨县、柳城县、融水苗族自治县、柳南区、三江侗族自治县、融安县、城中区、柳江区)

松原市(长岭县、乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)

成都市(蒲江县、新都区、都江堰市、新津区、青白江区、简阳市、金牛区、崇州市、龙泉驿区、郫都区、武侯区、金堂县、双流区、锦江区、温江区、邛崃市、大邑县、成华区、彭州市、青羊区)

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嘉峪关市

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

绥化市(绥棱县、庆安县、明水县、北林区、兰西县、望奎县、海伦市、安达市、肇东市、青冈县)

白城市(镇赉县、洮南市、洮北区、大安市、通榆县)  铜仁市(沿河土家族自治县、万山区、印江土家族苗族自治县、思南县、松桃苗族自治县、石阡县、碧江区、德江县、江口县、玉屏侗族自治县)

德州市(临邑县、禹城市、平原县、陵城区、武城县、宁津县、乐陵市、德城区、庆云县、夏津县、齐河县)

湛江市(徐闻县、霞山区、雷州市、赤坎区、麻章区、遂溪县、坡头区、吴川市、廉江市)

固原市(西吉县、泾源县、彭阳县、隆德县、原州区)海口市(美兰区、龙华区、秀英区、琼山区)

西安市(新城区、雁塔区、未央区、灞桥区、临潼区、碑林区、高陵区、莲湖区、阎良区、蓝田县、长安区、鄠邑区、周至县)  运城市(夏县、临猗县、稷山县、河津市、平陆县、芮城县、盐湖区、闻喜县、绛县、新绛县、永济市、垣曲县、万荣县)

中山市

邢台市(新河县、襄都区、临城县、任泽区、平乡县、宁晋县、柏乡县、信都区、隆尧县、南宫市、广宗县、清河县、临西县、沙河市、威县、内丘县、巨鹿县、南和区)

合肥市(肥西县、蜀山区、包河区、瑶海区、庐江县、肥东县、长丰县、巢湖市、庐阳区)郴州市(永兴县、苏仙区、北湖区、嘉禾县、桂东县、安仁县、资兴市、桂阳县、宜章县、汝城县、临武县)

漯河市(召陵区、源汇区、舞阳县、郾城区、临颍县)

澳门特别行政区

长治市(武乡县、壶关县、屯留区、沁源县、长子县、平顺县、襄垣县、潞州区、潞城区、沁县、黎城县、上党区)

牡丹江市(绥芬河市、西安区、海林市、东安区、宁安市、爱民区、东宁市、穆棱市、阳明区、林口县)

荆州市(松滋市、公安县、石首市、洪湖市、监利市、荆州区、沙市区、江陵县)

洛阳市(宜阳县、西工区、洛龙区、偃师区、洛宁县、伊川县、汝阳县、瀍河回族区、嵩县、孟津区、涧西区、老城区、栾川县、新安县)

渭南市(合阳县、富平县、蒲城县、白水县、潼关县、大荔县、临渭区、澄城县、韩城市、华州区、华阴市)

曲靖市(麒麟区、富源县、罗平县、沾益区、陆良县、会泽县、宣威市、师宗县、马龙区)

襄阳市(樊城区、保康县、南漳县、老河口市、襄州区、宜城市、谷城县、襄城区、枣阳市)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

阳江市(阳春市、阳东区、阳西县、江城区)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

甘南藏族自治州(卓尼县、迭部县、舟曲县、碌曲县、临潭县、合作市、夏河县、玛曲县)

福州市(连江县、闽清县、鼓楼区、永泰县、台江区、平潭县、福清市、马尾区、闽侯县、晋安区、仓山区、罗源县、长乐区)

常州市(钟楼区、天宁区、新北区、武进区、溧阳市、金坛区)

锦州市(凌河区、义县、北镇市、黑山县、太和区、古塔区、凌海市)

　　近期由于受到美国单方面挑起关税战的影响，国际汇率市场出现了大幅波动，美元指数大起大落，这也导致人民币等非美货币汇率出现了较大幅度的波动。当前维持人民币汇率稳定整体上是对我们的长期发展是有利的，虽然人民币主动贬值可能有利于减轻加征关税的影响，但是可能会影响到人民币国际化的进程。如果贬值幅度较大，还会影响到人民币的国际性，如果人民币过快的升值，会给出口企业带来更大的压力。所以现在保持人民币汇率稳定，既能够支持我国对外贸易企业发展，同时又能够树立国际信用，让国际上更多的国家选择把人民币作为储备货币，让更多的贸易伙伴选择用人民币进行结算，减少国际贸易对美元的依赖。

　　美国动辄以美元是世界货币的优势作为武器，这已经招致很多国家的反感，我们要顺天应人，将人民币汇率维持在一个合理的区间，在关税政策大概率会长期持续的情况之下，发挥更大的作用。由于受到美国关税战的影响，全球资本市场一度出现大跌，出现“黑色星期一”。A股和港股也一度大幅回落，但是国家队果断入场，汇金作为中国版平准基金，加大了买入各类ETF的力度。仅仅4月8号一天，ETF的买入量就超过了1100亿元，创出历史新高，上一次超过1000亿元的日申购量还是在去年10月8号市场放量暴涨的时候，这充分地表明了国家队托市的意愿非常强烈，入市的规模前所未有。

　　包括中央汇金、国新控股等国家队资金纷纷加入到稳定市场的队列，买入各类ETF以及大型银行等股份。我国几大国有银行不仅增持、回购自己的股份，同时表示将会对更多的上市公司提供再贷款支持，帮助这些企业回购、增持自家股票来稳定市场。同时国家金融监管总局对险资投资权益的配置比例上限提高了5%。截至24年末，国内险资可投资资金有33万亿，提高5%相当于释放了最多1.6万亿的增量资金。另外社保基金、养老金、公募基金等机构投资者纷纷表示将大力增持股票等资产，极大地扭转了市场的预期，资本市场也出现了“V”型反弹，特别是今年以来涨幅比较大的一些科技股，一方面受到关税战的影响，一方面获利回吐的压力较大，所以前期出现了较大幅度的调整，在各方加大救市力度之后，市场趋势得以逆转，很多科技板块出现大幅回升，极大地提升了投资者的信心。

　　人形机器人作为新质生产力的代表，也是发挥我国制造业优势的一个新兴产业，今年以来出现大幅上涨，在经过短期的调整之后有望重拾升势，投资者可以关注这些机器人板块的机会以及相关的主题投资基金，相信人形机器人有望成为继我家电、手机、新能源汽车之后，我国第四大产业赛道，带来一系列的投资机会。随着DeepSeek的横空出世，以及我国企业在上海展览会上展出的最新芯片设备，让我们看到中国在科技创新方面仍然足够多的优势，我们在硬科技和软科技方面均能实现突破。这也是全球投资者对中国资本市场信心上升的重要推动力。

　　相信经过这轮调整，很多优质的资产已经跌出了价值，可能会吸引更多的资金流入，无论是A股还是港股，今年都有望出现牛市的行情。去年年底我发布了2025年十大预言，明确地讲到今年美国经济增速放缓，美联储延续降息周期，美元指数回落，而美股见顶风险加大，现在已经得到了初步验证。A股和港股有望展开一轮牛市行情，科技股先行，带动消费、新能源、红利、券商等各个板块轮动上涨或将成为全年特征。

　　现在国家队大规模托底给市场吃了定心丸，让市场后市的走势有望更加平稳，资本市场投资机会也势必会更多。现在市场上有人认为特朗普可能是有意制造一场美国衰退，美国经济确实走向衰退的可能性大大增加。耶伦也表示美国经济本身运行平稳，在这种情况之下，特朗普发起关税战相当于给全世界掀桌子、自毁长城可能会导致美国经济真的来一场衰退。在经济学上自我实现往往是历史规律。因为越来越多的人预期美国经济可能陷入到衰退，就会导致很多资本流出，很多消费者不敢花钱消费，而特朗普的关税战政策朝令夕改，资本最害怕政策不确定性，这可能会大大的增加美国经济陷入衰退的可能性。而美国资本市场经过十几年的上涨已经呈现出明显的泡沫化，“股神”巴菲特在去年大幅减仓美股，特别是美国的科技股龙头苹果，一定程度上就是对于美国股市泡沫破裂的提前准备，同时也是美国经济可能陷入衰退的一种信号。

　　过去九年，我六次赴美参加巴菲特的股东大会，现场聆听股神巴菲特的真正灼见，也接触了很多美国的投资者以及机构代表。今年五一假期，我还会再次带一部分企业家赴美参加巴菲特股东大会，届时也会了解美国以及全球的投资者，对美国经济是否会陷入衰退的观点，如果没有这次关税战，美国经济不一定会陷入到衰退，虽然有很多经济学家担心。但是现在特朗普发起了关税战，人为地提高了贸易壁垒，大幅提升了美国居民的生活成本，这种倒行逆施客观上确实增加了美国经济陷入衰退的可能性。说特朗普有意制造一场美国衰退可能不太准确，但是特朗普确实在客观上加速了美国经济陷入衰退。

　　关税战之后，美元指数大跌，很多人认为美元短期贬值，长期升值，我觉得这种看法有失偏颇，美元短期贬值速度较快，主要是因为特朗普发起关税战不得人心，增加了资本的避险情绪，抛售美元成为很多资本的选择，所以短期贬值难以避免。长期来看美元会是否升值，取决于全球资本对于美元的信心以及美国经济未来的走势，如果美国能够摒弃特朗普这种违反经济规律的做法，尊重全球贸易秩序，与世界各国和平相处，进行自由贸易，美元的信用会逐步恢复，这样的话美元可能会出现升值。反之，如果美国经济陷入到撤退，美国政府的负债越来越高，这可能会导致国际资本对于美元的信心下降，美元指数有可能会出现长期回落的趋势。

　　所以现在美国未来的发展如何，既取决于国际形势的变化，也取决于美国人自己的选择，当下特朗普加大了美元的不确定性，也提高了资本市场的避险情绪，国际金价屡创新高，现在已经突破3200美元/盎司本身就是一个信号，美元指数的走势往往和国际金价是负相关的。黄金价格的不断上涨也反映出投资者避险情绪不断上升，出于对于美元不信任而增加对黄金的储备。长期来看，国际金价可能会进一步上涨，因为美元越发越多，国际黄金的产量又是非常有限的。所以我们认为美元长期的走势能不能升值，很大程度取决于美国人自己的选择。

　　由于特朗普的关税战增加了资本的避险情绪，美国国债也遭遇各方抛售，美国国债市场全线暴跌，遭遇了自2023年3月银行危机以来最严重的流动性事件之一。号称全球资产定价之锚的十年期美债收益率最高上升到4.5%，创下近二十多年以来的最大单周涨幅。也一定程度上显示出特朗普的做法已经引起了全球资本的警惕，甚至有传言连美国的盟友日本也选择了抛售美国国债。这是否是日本被背刺美国，因为日本为了讨好美国，第一时间宣布不会对美国加征关税作为报复手段。但是嘴上说不要，身体却很诚实。据美国媒体报道，日本也抛售了很多美国国债，虽然日本政府进行了否认，这一定程度上反映出特朗普的关税战确实引发了各国的担忧。美国政府债台高筑。现在美国政府的债务已经高达36万亿美元，增加1万亿美元债务的时间越来越短，未来会不会有一天美国政府的财政收入无法按时偿还利息，美国国债会不会出现发不出去、或者发行收益率越来越高的情形。现在来看都是有可能的。所以现在美国在政策上要及时的进行转向，特朗普也不能一意孤行，防止特里芬拐点的到来，这样才能提振全球资本对于美国经济以及美债美元的信心。

　　（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）

专题：2025年全国企业管理创新大会

　　2025年4月17日-18日，“2025年全国企业管理创新大会”在广东珠海举行，主题为“管理激发活力创新引领未来”。南方电网广东珠海供电局党委书记、副总经理，珠海横琴供电局总经理、党支部书记高志华出席并演讲。

　　高志华介绍到，广东电网公司是国有大型骨干企业南方电网公司的全资子公司，供电面积17万平方公里，供电人口1亿人，是全国规模最大的省级电网公司。公司秉承了“人民电业为人民”的企业宗旨，坚持“依湾而立、向县而兴、创新而强”，致力于用更智能、更绿色的电网支撑社会经济的发展。　

　　他提到，基于琴澳一体化发展的背景，广东电网调研了粤澳两地的政府、企业和居民，明确了支撑合作区建设和发展的标准原则，谋划了“1+4”的实施思路，也就是1张智能高效电网和4项具体的举措。

　　首先是一张电网。广东电网着力打造粤澳跨境联网的新型电力系统，在主网方面，建成“8+4”对澳供电格局，把横琴打造为最高级别供电可靠性保障（A+）区域，率先建成世界顶尖物理电网。在配网方面，在横琴实施全国首个全域220千伏直降20千伏供电方式，形成主干层、次干层、负荷层三层协同的高可靠性配网，实现线路单一故障不停电、多重故障快速百毫秒级自愈。

　　具体的四项举措，第一项是规则衔接。高志华指出，广东电网分析了粤澳两地电力法律法规的差异，联合合作区法律事务局、商事服务局各相关主体开展调研论证，推动出台《横琴合作区供用电规则》，这个也是合作区成立以来首个推出的法律法规。目前该经验已推广到珠海全域落地，并被广东省应急厅要求全省学习借鉴，该经验有效实现了政府、社会、企业、用户多赢。

　　第二项举措是定制服务。广东电网积极优化报装业务的流程，大力推动政务数据互联互通，将低压半电环节压减至1个，首创提出用户提出申请当日即可完成送电，也就是“见面即办成”的模式，实现“即插即用，电等客来”，让澳商澳人用电无感融入国家发展的大局。

　　第三项举措是共建共享。一是吸收澳门社团基层治理的经验，成立了电力濠友会。高志华解释到，“濠”就是澳门的别称“濠江”的“濠”，探索多元主体融合治理机制。二是打造“濠满意”供电服务品牌，在语言、支付、出行方式等方面提供了全方位的服务，消除了澳企澳人跨境生活就业的陌生感。三是打造澳企、澳校、澳人创新创业平台，帮助澳门企业太赫兹开展节能产品，推动澳门科技企业普强时代进入电力企技术的新领域。

　　第四项举措是科技创新。广东电网在合作区建成了全国首个粤港澳能源电力科研共享实验室，提供的资源包括线上的62家能源实验室、300多位高水平的专家、2亿元的创投基金。线下配备了数智物联、智慧驭电、绿色低碳等实验平台，提供了国际一流的海上风电并网测试装备以及柔性低频输电动膜装置等多项超大型的实验设施，丰富了科研资源和海量市场数据。开放科研环境，吸引了港澳高校、企业等26个团队在共享实验室快速孵化成果，提升经营效益。

　　通过上述的努力，形成了横琴研发、湾区制造、澳门出品、全球应用的新格局，在参与各方的共同推动下，粵澳电力融合不断取得新的成效。

　　一是显著提升了合作区电网发展的质效。广东对澳门供电形成了“三通道”的格局，对澳输电能力从最初的11万千瓦大幅增长至170万千瓦，充分满足了澳门“十五五”末的预测最高负荷需求，为澳门经济社会的发展提供了坚强的电力保障。横琴的供电可靠性达到了100%，客户平均停电时间首次实现了零秒，达到了世界顶尖水平。

　　二是升级了跨境服务的品质。有力推动琴澳一体电力服务的软联通，琴澳重大项目落地超过80余单，节约办电成本2.3亿元，通过220千伏直降20千伏的模式，节省投资成本超8000万元。“我们率先建成的零碳大楼年运行费用节省超过140万元，同时我们支撑了合作区2024年全绿色市政用电消费超过1900万千瓦时。”

　　三是有效打造了大湾区跨境融合的示范。形成了多个可以推广至湾区的融合场景，这些场景涵盖共用电规则的衔接、电网的规划建设原则，以及获得电力、跨境客户服务、港澳车北上等多个领域多个方向。

　　展望未来，高志华表示，“我们将继续心怀‘国之大者’，不断锐意进取，推进粤澳电力合作向更深层次、更宽领域迈进，助力大湾区高质量建设充满活力的世界级城市群，以实际行动彰显央企的责任和担当。”