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呼和浩特市(玉泉区、托克托县、和林格尔县、新城区、土默特左旗、武川县、赛罕区、回民区、清水河县)

贺州市(昭平县、钟山县、八步区、平桂区、富川瑶族自治县)

运城市(永济市、稷山县、垣曲县、临猗县、盐湖区、万荣县、新绛县、芮城县、闻喜县、平陆县、绛县、河津市、夏县)

攀枝花市(仁和区、米易县、盐边县、西区、东区)  扬州市(仪征市、宝应县、邗江区、江都区、广陵区、高邮市)

邢台市(平乡县、襄都区、南宫市、巨鹿县、临西县、临城县、南和区、广宗县、威县、隆尧县、柏乡县、任泽区、清河县、信都区、宁晋县、沙河市、内丘县、新河县)

长沙市(开福区、宁乡市、长沙县、望城区、雨花区、芙蓉区、天心区、岳麓区、浏阳市)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

白城市(大安市、洮北区、洮南市、镇赉县、通榆县)  石河子市(北屯市、铁门关市、可克达拉市、双河市、胡杨河市、白杨市、昆玉市、图木舒克市、五家渠市、新星市、阿拉尔市)

盘锦市(盘山县、双台子区、兴隆台区、大洼区)

承德市(双桥区、鹰手营子矿区、兴隆县、平泉市、双滦区、滦平县、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、隆化县、承德县)

阿克苏地区(温宿县、柯坪县、新和县、阿克苏市、阿瓦提县、库车市、沙雅县、拜城县、乌什县)

亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)

塔城地区(额敏县、裕民县、沙湾市、塔城市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市)

徐州市(云龙区、贾汪区、鼓楼区、泉山区、新沂市、铜山区、沛县、睢宁县、邳州市、丰县)

庆阳市(宁县、华池县、庆城县、合水县、环县、正宁县、镇原县、西峰区)

平凉市(灵台县、华亭市、泾川县、庄浪县、崇信县、崆峒区、静宁县)

自贡市(自流井区、富顺县、贡井区、荣县、大安区、沿滩区)

南宁市(横州市、武鸣区、兴宁区、宾阳县、隆安县、西乡塘区、邕宁区、良庆区、青秀区、上林县、马山县、江南区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、永胜县、宁蒗彝族自治县、华坪县)

济宁市(邹城市、任城区、曲阜市、嘉祥县、兖州区、鱼台县、金乡县、微山县、梁山县、汶上县、泗水县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)

百色市(那坡县、德保县、右江区、西林县、田阳区、田林县、隆林各族自治县、平果市、田东县、乐业县、凌云县、靖西市)

无锡市(滨湖区、新吴区、锡山区、梁溪区、宜兴市、惠山区、江阴市)

锡林郭勒盟(正镶白旗、锡林浩特市、苏尼特左旗、太仆寺旗、多伦县、阿巴嘎旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、镶黄旗)

泰安市(新泰市、泰山区、肥城市、宁阳县、东平县、岱岳区)

江门市(蓬江区、台山市、恩平市、鹤山市、新会区、开平市、江海区)

内江市(资中县、隆昌市、东兴区、威远县、市中区)

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临沂市(平邑县、蒙阴县、兰陵县、河东区、临沭县、沂南县、莒南县、费县、沂水县、兰山区、罗庄区、郯城县)

衡水市(武邑县、安平县、故城县、武强县、桃城区、景县、深州市、枣强县、饶阳县、阜城县、冀州区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市)

邵阳市(新邵县、双清区、城步苗族自治县、邵东市、新宁县、大祥区、武冈市、北塔区、洞口县、隆回县、绥宁县、邵阳县)  雅安市(名山区、芦山县、宝兴县、雨城区、天全县、石棉县、汉源县、荥经县)

忻州市(五台县、岢岚县、神池县、宁武县、偏关县、静乐县、定襄县、代县、忻府区、五寨县、繁峙县、原平市、河曲县、保德县)

襄阳市(襄州区、枣阳市、襄城区、谷城县、宜城市、南漳县、老河口市、樊城区、保康县)

重庆市(巫山县、荣昌区、巫溪县、渝中区、彭水苗族土家族自治县、大渡口区、南岸区、铜梁区、九龙坡区、奉节县、渝北区、涪陵区、石柱土家族自治县、合川区、长寿区、武隆区、江北区、城口县、沙坪坝区、大足区、巴南区、綦江区、潼南区、秀山土家族苗族自治县、万州区、北碚区、南川区、酉阳土家族苗族自治县、云阳县、黔江区、永川区、梁平区、垫江县、忠县、江津区、璧山区、开州区、丰都县)驻马店市(上蔡县、平舆县、正阳县、泌阳县、新蔡县、驿城区、遂平县、确山县、西平县、汝南县)

廊坊市(广阳区、香河县、文安县、永清县、大厂回族自治县、三河市、霸州市、固安县、安次区、大城县)  威海市(荣成市、文登区、乳山市、环翠区)

新乡市(新乡县、获嘉县、封丘县、长垣市、牧野区、辉县市、延津县、卫滨区、红旗区、凤泉区、原阳县、卫辉市)

池州市(青阳县、贵池区、石台县、东至县)

丽水市(松阳县、云和县、莲都区、龙泉市、缙云县、青田县、庆元县、景宁畲族自治县、遂昌县)玉树藏族自治州(称多县、治多县、玉树市、曲麻莱县、杂多县、囊谦县)

淮南市(潘集区、八公山区、凤台县、田家庵区、寿县、大通区、谢家集区)

昭通市(威信县、永善县、彝良县、盐津县、大关县、镇雄县、鲁甸县、水富市、绥江县、昭阳区、巧家县)

吕梁市(中阳县、柳林县、孝义市、临县、离石区、兴县、交口县、汾阳市、岚县、交城县、方山县、文水县、石楼县)

山南市(琼结县、加查县、隆子县、错那市、措美县、浪卡子县、桑日县、乃东区、曲松县、贡嘎县、洛扎县、扎囊县)

沈阳市(皇姑区、沈北新区、辽中区、于洪区、新民市、康平县、和平区、铁西区、浑南区、大东区、苏家屯区、沈河区、法库县)

昌都市(卡若区、芒康县、类乌齐县、江达县、左贡县、贡觉县、察雅县、边坝县、八宿县、洛隆县、丁青县)

益阳市(安化县、赫山区、资阳区、桃江县、沅江市、南县)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、牙克石市、阿荣旗、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、满洲里市、扎兰屯市、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、根河市)

惠州市(博罗县、惠城区、惠东县、惠阳区、龙门县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

绵阳市(平武县、江油市、梓潼县、涪城区、盐亭县、北川羌族自治县、三台县、游仙区、安州区)

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河池市(凤山县、巴马瑶族自治县、宜州区、天峨县、大化瑶族自治县、南丹县、环江毛南族自治县、东兰县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、金城江区)

新余市(分宜县、渝水区)

郴州市(临武县、宜章县、资兴市、永兴县、嘉禾县、桂阳县、苏仙区、安仁县、北湖区、汝城县、桂东县)

齐齐哈尔市(建华区、富裕县、克东县、依安县、富拉尔基区、泰来县、龙沙区、铁锋区、讷河市、碾子山区、甘南县、梅里斯达斡尔族区、龙江县、昂昂溪区、拜泉县、克山县)

　　事件要点：

　　2025年一季度GDP同比增长5.4%，预期5.1%，前值5.4%，大幅高于市场预期；环比1.2%，预期1.4%，前值1.6%。一季度经济增速保持强劲且高于市场预期。3月份，社会消费品零售总额同比增长5.9%，预期4.2%，前值4.0%，较前值上升1.9个百分点。全国规模以上工业增加值同比增长7.7%，预期5.8%，前值5.9%，较前值上升1.8个百分点，远高于市场预期。1-3月固定资产投资4.2%，预期4.1%，前值4.1%，小幅上升0.1%且但略高于预期；其中，3月基建（全口径）投资当月同比12.6%，前值9.9%，较前值上升2.7%；制造业投资当月同比9.2%，前值9.0%，较前值上升0.2%；房地产开发投资当月同比增长-10.3%，降幅较前值扩大0.8个百分点，商品房销售面积同比增长-1.6%，较前值缩窄3.9个百分点，商品房销售额同比增长-2.3%，较前值缩窄0.6个百分点。

　　摘要：

　　Ø一季度GDP增长加快，且高于市场预期。一季度GDP同比增长5.4%，预期5.1%，前值5.4%，GDP同比增长持平但大幅好于市场预期；环比1.2%，预期1.4%，前值1.6%，GDP环比回升，低于市场预期。3月经济数据整体回升，且好于市场预期。中国3月消费同比增长5.9%、工业增加值同比增长7.7%、固定资产投资4.2%，3月经济数据整体较好，其中投资小幅上升且略高于市场预期，消费增速大幅回升且高于市场预期，工业生产短期大幅加快。目前需求端，短期投资端小幅上升。目前房地产政策刺激加码出台且落地显效，市场有望继续止跌企稳，但房地产投资端由于严控增量政策仍旧偏弱；国家加快专项债使用进度、以及政策靠前发力，基建投资大幅加快；制造业投资在国家政策支持下继续保持高速增长。国内需求整体小幅回升但好于市场预期。供给端，短期由于国内外需求有所回升、企业抢出口、工业企业开工率有所上升，工业生产整体有所加快。短期国内商品供需端呈供需回暖但供给仍旧偏充裕的状态，对内需型大宗商品价格支撑不强。此次公布数据整体回升且高于市场预期，短期利多大宗商品市场；但地产投资仍旧偏弱，因此地产链条相关商品偏弱运行；从政策方面来看，两会强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，在外部冲击加大的情况下，2025年“两新”政策支持力度加大，且可能继续出台增量刺激政策，短期和中长期利好国内市场的回暖。海外方面由于美国贸易政策可能导致冲击美国乃至全球经济以及推升美国通胀，美联储降息预期整体升温，美元短期持续走弱，对贵金属支撑增强；但需求预期减弱对有色、能源等外需型商品有一定的压制。

　　Ø工业生产增速大幅回升。3月份，全国规模以上工业增加值同比增长7.7%，预期5.8%，前值5.9%，较前值上升1.8个百分点，远高于市场预期；主要由于内外需求回升，以及抢出口效应，工业企业开工率普遍上升，增速大幅回升且高于市场预期。分三大门类看，3月份，采矿业增加值同比增长9.3%，制造业增长7.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.5%。由于季节性需求回升，煤炭等采矿业生产继续上升；制造业由于国内外需求回升以及在外部冲击落地前抢出口效应，制造业等工业生产增速进一步加快；汽车制造业，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，以及电气机械和器材制造业同比录得11.5%、19%和13%的大幅增长。二季度随着外部冲击落地，国内工业生产增速整体可能有所回落但有望整体保持较高增速。

　　Ø国内消费增速同比回升且高于市场预期。3月份，社会消费品零售总额同比增长5.9%，预期4.2%，前值4.0%，较前值上升1.9个百分点，高于市场预期。消费品以旧换新政策持续加力显效，限额以上单位家用电器和音像器材类、家具类、汽车类、体育、娱乐用品类商品零售额分别增长35.1%、29.5%、5.5%、26.2%，继续保持高速增长或大幅回升。目前来看，消费复苏方向不变，短期由于基数效应较低以及消费品以旧换新政策持续加力显效等因素导致消费增速回升且高于市场预期；后期随着国内消费刺激政策继续落地显效以及居民财富效应的回升，国内消费将继续保持恢复回升态势。

　　Ø固定资产投资增速小幅上升。1-3月固定资产投资4.2%，预期4.1%，前值4.1%，小幅上升0.1%且但略高于预期。其中，制造业小幅上升且继续保持高位，基建投资大幅加快，地产投资仍旧偏弱。

　　Ø房地产销售继续修复但投资仍旧偏弱。3月房地产开发投资当月同比增长-10.3%，降幅较前值扩大0.8个百分点，商品房销售面积同比增长-1.6%，较前值缩窄3.9个百分点，商品房销售额同比增长-2.3%，较前值缩窄0.6个百分点，由于低基数效应以及政策刺激力度加强且逐步落地显效，住房市场成交活跃度提升，销售有所好转，但投资由于需要严控增量、整体仍旧偏弱。房地产开发资金来源方面，3月当月同比增长-3.6%，收窄0.2%，资金来源压力大幅缓解。房地产新开工面积同比增长-18.7%，降幅较前值缩窄11.1个百分点；施工面积同比增长-33.3%，降幅扩大24.2个百分点；竣工面积同比增长-11.7%，降幅较前值缩窄4.0个百分点。目前房地产资金来源方面，由于销售端整体有所回升，销售回款大幅改善，虽房企偿债压力较大，但房地产企业加大融资、自筹资金力度，房地产资金来源压力大幅改善；新开工、施工端和竣工受房企资金问题仍旧较重和企业拿地情况不佳以及严控增量政策等原因整体仍然偏弱。目前房地产市场继续修复回升，房地产景气度仍旧不高，但继续小幅回升。随着国内地产支持政策陆续加码出台且落地显效，对房地产市场的支撑作用进一步增强。

　　Ø基建投资大幅加快。3月基建（全口径）投资当月同比12.6%，前值9.9%，较前值上升2.7%，基建投资增速大幅加快。随着专项债使用进度加快，以及政策超前发力，基建投资增速大幅回升。

　　Ø制造业投资小幅回升且保持高速增长。3月制造业投资当月同比9.2%，前值9.0%，较前值上升0.2%，整体小幅回升且继续保持高速增长。目前国家大力发展投资高科技行业，高科技行业整体维持高景气水平，专用设备、汽车业、计算机、通信等高技术产业投资依旧保持较高增速；而且大规模设备更新政策继续落地显效，制造业投资支撑较强。未来一方面随着制造业企业利润逐步筑底回暖以及大规模设备更新政策继续施行落地，未来企业资本开支意愿可能上升，对制造业投资有一定的支撑；另一方面，目前由于外部冲击加大预计冲击外需，国内外将补库过程可能受阻，短期制造业投资动力有所减弱。

　　Ø对大宗商品的影响。目前需求端，短期投资端小幅上升。目前房地产政策刺激加码出台且落地显效，市场有望继续止跌企稳，但房地产投资端由于严控增量政策仍旧偏弱；国家加快专项债使用进度、以及政策靠前发力，基建投资大幅加快；制造业投资在国家政策支持下继续保持高速增长。国内需求整体小幅回升但好于市场预期。供给端，短期由于国内外需求有所回升、企业抢出口、工业企业开工率有所上升，工业生产整体有所加快。短期国内商品供需端呈供需回暖但供给仍旧偏充裕的状态，对内需型大宗商品价格支撑不强。此次公布数据整体回升且高于市场预期，短期利多大宗商品市场；但地产投资仍旧偏弱，因此地产链条相关商品偏弱运行；从政策方面来看，两会强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，在外部冲击加大的情况下，2025年“两新”政策支持力度加大，且可能继续出台增量刺激政策，短期和中长期利好国内市场的回暖。海外方面由于美国贸易政策可能导致冲击美国乃至全球经济以及推升美国通胀，美联储降息预期整体升温，美元短期持续走弱，对贵金属支撑增强；但需求预期减弱对有色、能源等外需型商品有一定的压制。