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宣城市(广德市、绩溪县、泾县、宁国市、宣州区、郎溪县、旌德县)

临沂市(蒙阴县、沂南县、兰陵县、莒南县、费县、平邑县、兰山区、郯城县、沂水县、河东区、临沭县、罗庄区)

商洛市(商南县、山阳县、洛南县、商州区、柞水县、镇安县、丹凤县)

晋中市(祁县、榆次区、平遥县、左权县、昔阳县、寿阳县、和顺县、灵石县、榆社县、介休市、太谷区)  昆明市(寻甸回族彝族自治县、五华区、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、安宁市、富民县、西山区、东川区、官渡区、石林彝族自治县、盘龙区、呈贡区、宜良县)

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、施秉县、台江县、天柱县、黄平县、从江县、凯里市、丹寨县、黎平县、镇远县、榕江县、雷山县、剑河县、岑巩县、锦屏县、三穗县)

镇江市(京口区、扬中市、丹阳市、句容市、润州区、丹徒区)

茂名市(茂南区、化州市、信宜市、高州市、电白区)

金昌市(金川区、永昌县)  晋城市(泽州县、沁水县、城区、陵川县、阳城县、高平市)

烟台市(牟平区、芝罘区、莱州市、龙口市、莱山区、莱阳市、栖霞市、招远市、蓬莱区、海阳市、福山区)

随州市(广水市、曾都区、随县)

枣庄市(峄城区、薛城区、市中区、台儿庄区、滕州市、山亭区)

焦作市(孟州市、马村区、温县、博爱县、中站区、山阳区、解放区、武陟县、沁阳市、修武县)

丹东市(宽甸满族自治县、凤城市、振安区、元宝区、东港市、振兴区)

海南藏族自治州(同德县、贵德县、贵南县、兴海县、共和县)

郑州市(金水区、中牟县、二七区、新郑市、新密市、中原区、荥阳市、管城回族区、登封市、惠济区、上街区、巩义市)

四平市(双辽市、梨树县、伊通满族自治县、铁东区、铁西区)

钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)

厦门市(海沧区、湖里区、同安区、翔安区、集美区、思明区)

鞍山市(铁东区、海城市、立山区、铁西区、千山区、台安县、岫岩满族自治县)

昌都市(察雅县、卡若区、丁青县、洛隆县、八宿县、贡觉县、边坝县、类乌齐县、左贡县、芒康县、江达县)

周口市(鹿邑县、郸城县、沈丘县、项城市、太康县、淮阳区、扶沟县、商水县、川汇区、西华县)

毕节市(赫章县、七星关区、大方县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、织金县、纳雍县)

日喀则市(仲巴县、谢通门县、拉孜县、定结县、岗巴县、萨嘎县、亚东县、桑珠孜区、江孜县、吉隆县、南木林县、白朗县、康马县、定日县、仁布县、昂仁县、聂拉木县、萨迦县)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、镶黄旗、太仆寺旗、二连浩特市、正镶白旗、多伦县、正蓝旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市)

铁岭市(调兵山市、铁岭县、开原市、银州区、清河区、西丰县、昌图县)

池州市(石台县、贵池区、东至县、青阳县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、突泉县、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗)

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新余市(渝水区、分宜县)

蚌埠市(怀远县、固镇县、淮上区、禹会区、龙子湖区、蚌山区、五河县)

商丘市(柘城县、睢阳区、睢县、夏邑县、宁陵县、梁园区、虞城县、民权县、永城市)

十堰市(丹江口市、张湾区、郧阳区、竹溪县、郧西县、房县、竹山县、茅箭区)  乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

宁波市(余姚市、鄞州区、江北区、北仑区、慈溪市、象山县、海曙区、镇海区、宁海县、奉化区)

抚州市(东乡区、金溪县、黎川县、崇仁县、乐安县、宜黄县、资溪县、临川区、广昌县、南丰县、南城县)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)台州市(三门县、黄岩区、玉环市、椒江区、临海市、仙居县、天台县、温岭市、路桥区)

鹤岗市(向阳区、兴山区、萝北县、兴安区、绥滨县、工农区、东山区、南山区)  肇庆市(端州区、鼎湖区、德庆县、四会市、高要区、封开县、怀集县、广宁县)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、长顺县、龙里县、平塘县、惠水县、瓮安县、三都水族自治县、贵定县、都匀市、荔波县、独山县、福泉市)

黄山市(休宁县、祁门县、歙县、徽州区、黄山区、屯溪区、黟县)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)贵港市(平南县、港北区、桂平市、覃塘区、港南区)

莆田市(城厢区、仙游县、荔城区、秀屿区、涵江区)

盘锦市(大洼区、双台子区、兴隆台区、盘山县)

孝感市(汉川市、云梦县、孝昌县、大悟县、安陆市、应城市、孝南区)

山南市(洛扎县、桑日县、扎囊县、措美县、浪卡子县、加查县、乃东区、错那市、曲松县、隆子县、琼结县、贡嘎县)

七台河市(勃利县、桃山区、新兴区、茄子河区)

延边朝鲜族自治州(汪清县、珲春市、图们市、龙井市、延吉市、和龙市、安图县、敦化市)

自贡市(沿滩区、富顺县、自流井区、贡井区、大安区、荣县)

阳泉市(郊区、矿区、盂县、城区、平定县)

扬州市(高邮市、仪征市、宝应县、广陵区、江都区、邗江区)

宜春市(高安市、上高县、靖安县、樟树市、袁州区、奉新县、丰城市、宜丰县、铜鼓县、万载县)

萍乡市(莲花县、安源区、湘东区、上栗县、芦溪县)

湛江市(遂溪县、坡头区、廉江市、徐闻县、赤坎区、吴川市、雷州市、霞山区、麻章区)

鸡西市(鸡东县、城子河区、滴道区、密山市、麻山区、虎林市、恒山区、鸡冠区、梨树区)

宁德市(古田县、柘荣县、蕉城区、寿宁县、周宁县、霞浦县、福鼎市、福安市、屏南县)

舟山市(岱山县、嵊泗县、定海区、普陀区)

成都市(龙泉驿区、金堂县、双流区、锦江区、青白江区、新津区、新都区、成华区、郫都区、武侯区、金牛区、大邑县、蒲江县、简阳市、崇州市、温江区、青羊区、都江堰市、邛崃市、彭州市)

成立于1997年的豫能控股（维权），目前是河南最大的省属能源企业之一，主要成员企业数十家，涉及多个领域。

在最新公布的2024年报中，豫能控股实现营收121.6亿元，同比增长1.4%；归母净利润亏损1.21亿元，亏损额自2022年以来持续大幅减少。业绩恢复的背后，得益于这家河南省属国有控股企业在近年来悄然开启的一场跨越式转型。

重塑煤电主业，压实基本面

在豫能控股的业务体系中，能源板块是顶梁柱。

目前，豫能控股能源资产主要分为“发电、热力、电力服务、煤炭和售电”五大业务，包括河南豫能新能源、南阳天益发电、濮阳豫能发电、新乡中益发电、鹤壁鹤淇发电等多家能源企业。

过去几年，煤炭价格上涨一度让煤企集体“躺赢”，可反差巨大的是，电企遭遇整体巨亏。

作为省属重点能源企业，尽管煤价飙涨，但为了保障地方能源安全、履行社会责任，豫能控股一直在亏钱发电。

业绩显示，2021年至2023年，公司归母净利润亏损分别为20.28亿元、21.4亿元、5.54亿元，连续三年出现大额亏损。

面对持续亏损的困境，豫能控股把煤电的提质增效作为公司未来发展的重要抓手。为此，自2022年以来，豫能控股围绕“煤电解耦”、“热电解耦”、“源网解耦”、“消耗量与排放量解耦”，从含燃物质耦合、供热改造、灵活性改造、末端资源化（含CCUS）四个方向着手，制定了一厂一策转型重要举措。

目前，公司生物质掺烧、污泥掺烧、供热改造、灵活性改造、CCUS跟踪研究等12项解耦项目已在其旗下各煤电企业落地见效。

除了大力推动煤电节能降碳改造，豫能控股还从供热改造和灵活性改造入手探索煤电的低碳转型发展。在鹤壁市，公司下属电厂丰鹤发电通过低压缸零出力改造等方式提升机组供热能力，并与鹤淇发电一同推进“鹤（壁）热入安（阳）”项目建设，构建互调互济的供热新格局，实现电厂供热与城市发展的协同。

公司推动的煤电机组掺烧城市污泥，以及炉渣粉碎制灰、石膏综合利用，实现了废弃物减量化、无害化、资源化和规模化处置。不但减少了二次污染，还开发了高附加值的综合利用产品。通过构建绿色产业链，带动和培育煤电低碳循环经济圈，蹚出了一条绿色低碳、城市协同的可持续发展的新路。

截至2024年末，豫能控股火电总装机7660MW，其中600MW级大容量、高效率、环境友好型机组容量比例达到80%以上，高于全国及河南省平均水平。

2024年，豫能控股火力发电及供热板块实现毛利7.45%，较上年同期增长5.06%，在连续三年亏损的不利形势下，公司能源板块成功实现扭亏为盈。

介入新业务，培育新动能

近年来，可再生能源装机和发电量成为电力市场的重要组成部分，占比快速增长，能源消费电力化、电力生产清洁化趋势不断加强。

在“双碳”目标之下，能源行业转型升级面临新挑战和新任务。能源企业以绿色和低碳为导向，从不同能源品种、从产业链上中下游、从产供储运销各环节，全方位推进减污降碳，壮大清洁能源。

在持续优化存量资产的同时，如何“跳出火电谋转型、跳出煤炭谋发展”，成为豫能控股谋求新机遇、培育新增量的必答题。

立足当前，面向未来，豫能控股近年来提出加快绿色低碳循环发展，大力开展可再生能源项目建设，构建清洁低碳、安全高效的能源体系。

截至2024年末，公司在运新能源装机707.92MW，其中风电装机366MW，生物质热电装机30MW，光伏发电装机311.92MW；濮阳市濮阳豫能多能互补（风光火储）一体化项目范县400MW风电项目（一期200MW）、林州100MW风电项目、河南鲁山抽水蓄能1300MW项目、林州弓上抽水蓄能1200MW 项目建设正顺利推进。

此外，公司还投资鹤壁宝山产业聚集区增量配电网项目，因地制宜探索分布式能源和智能电网技术应用，推动新能源就地消化；成立地热能公司，积极开拓河南省地热能供暖市场；跟踪研究新型储能、氢能、数字能源等战略性新兴产业及未来产业。

如今，豫能控股正着力提高风力发电、光伏发电、生物质发电装机规模，重点布局抽水蓄能、地热能等新兴产业，建立“风光水火储一体化”综合能源供给体系，打造“源网荷储一体化”综合能源发展格局，为构建以新能源为主体的新型电力系统积累经验、提供示范，做好河南省能源保障供应。

价值重估行情正在上演

除提质增效外，豫能控股的业绩恢复也极度依赖于煤价的涨幅情况。

“煤炭价格涨跌一直围绕经济周期波动，如果将来煤价再“发烧”，豫能控股业绩能否持续恢复？”这是投资者们比较关心的问题。

去年4月12日，国家发改委等宣布，2027年，初步建立煤炭产能储备制度，有序核准建设一批产能储备煤矿项目；2030年，力争形成3亿吨/年左右的可调度产能储备。这意味着，政策层面将会出手平抑未来煤价暴涨。

更为重要的是，随着容量电价政策于去年1月起执行。容量电价类似于固定电话的“座机费”，在现行的煤电单一电量电价机制之外，发电机组以装机容量而非发电量为基准获得额外收益。通俗来说就是火电企业不发电时也有收益。

“过去市场对火电股作为周期股的判断深入人心，但容量电价落地，未来火电公司的盈利将拆分为电量利润、容量利润、绿电利润，后两者本质上都挂钩我国绿电化进程。”广发证券研报认为。

广发证券研报指出，容量电价落地将夯实火电的盈利稳定性，火电的公用事业属性将持续增强，火电公司价值重估的节点已来临。

事实上，火电上市公司价值重估行情已经在上演。截至4月15日，豫能控股股价报收4.05元/股，总市值62亿元。自去年9月中旬以来累计涨幅约21%，远远跑赢同期上证指数和行业指数。