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榆林市(绥德县、神木市、佳县、子洲县、横山区、榆阳区、米脂县、吴堡县、清涧县、靖边县、定边县、府谷县)

襄阳市(谷城县、南漳县、襄城区、襄州区、樊城区、宜城市、老河口市、枣阳市、保康县)

唐山市(路北区、迁安市、丰润区、路南区、玉田县、丰南区、开平区、古冶区、迁西县、滦州市、曹妃甸区、乐亭县、遵化市、滦南县)

云浮市(云城区、郁南县、罗定市、云安区、新兴县)  鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

芜湖市(南陵县、无为市、繁昌区、弋江区、鸠江区、镜湖区、湾沚区)

六盘水市(水城区、钟山区、盘州市、六枝特区)

黄石市(阳新县、铁山区、大冶市、西塞山区、下陆区、黄石港区)

信阳市(新县、淮滨县、固始县、光山县、平桥区、罗山县、浉河区、息县、潢川县、商城县)  大理白族自治州(永平县、大理市、弥渡县、云龙县、祥云县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、宾川县、巍山彝族回族自治县、剑川县、鹤庆县、洱源县)

三门峡市(卢氏县、湖滨区、义马市、渑池县、灵宝市、陕州区)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、杭锦后旗、临河区、五原县、乌拉特后旗、乌拉特前旗、磴口县)

乌鲁木齐市(头屯河区、乌鲁木齐县、米东区、水磨沟区、天山区、沙依巴克区、达坂城区、新市区)

平顶山市(叶县、卫东区、舞钢市、鲁山县、宝丰县、石龙区、汝州市、湛河区、郏县、新华区)

泉州市(南安市、丰泽区、晋江市、洛江区、德化县、安溪县、鲤城区、金门县、石狮市、永春县、惠安县、泉港区)

沈阳市(铁西区、苏家屯区、大东区、辽中区、康平县、浑南区、和平区、沈河区、于洪区、法库县、沈北新区、新民市、皇姑区)

嘉峪关市

西藏自治区

巴中市(南江县、巴州区、恩阳区、平昌县、通江县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

宜宾市(兴文县、屏山县、珙县、长宁县、叙州区、高县、筠连县、江安县、翠屏区、南溪区)

宜昌市(五峰土家族自治县、夷陵区、秭归县、当阳市、点军区、西陵区、宜都市、伍家岗区、长阳土家族自治县、枝江市、远安县、猇亭区、兴山县)

锦州市(太和区、古塔区、凌海市、义县、黑山县、凌河区、北镇市)

河池市(大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、宜州区、罗城仫佬族自治县、金城江区、环江毛南族自治县、东兰县、天峨县、南丹县、凤山县)

衢州市(柯城区、开化县、常山县、龙游县、江山市、衢江区)

玉林市(兴业县、玉州区、博白县、福绵区、陆川县、容县、北流市)

亳州市(涡阳县、谯城区、利辛县、蒙城县)

平凉市(泾川县、静宁县、灵台县、崇信县、庄浪县、华亭市、崆峒区)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县)

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葫芦岛市(南票区、龙港区、兴城市、建昌县、连山区、绥中县)

东莞市

株洲市(攸县、荷塘区、天元区、炎陵县、芦淞区、醴陵市、茶陵县、渌口区、石峰区)

张家界市(慈利县、永定区、武陵源区、桑植县)  怀化市(辰溪县、洪江市、鹤城区、通道侗族自治县、沅陵县、新晃侗族自治县、中方县、溆浦县、芷江侗族自治县、会同县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县)

无锡市(新吴区、宜兴市、江阴市、锡山区、滨湖区、惠山区、梁溪区)

重庆市(南川区、合川区、酉阳土家族苗族自治县、巫山县、渝北区、黔江区、垫江县、巫溪县、涪陵区、奉节县、万州区、潼南区、永川区、巴南区、綦江区、彭水苗族土家族自治县、石柱土家族自治县、荣昌区、九龙坡区、大渡口区、长寿区、武隆区、璧山区、江津区、大足区、云阳县、北碚区、秀山土家族苗族自治县、城口县、开州区、江北区、南岸区、忠县、梁平区、铜梁区、沙坪坝区、渝中区、丰都县)

南通市(如东县、启东市、如皋市、海安市、通州区、崇川区、海门区)庆阳市(宁县、镇原县、华池县、正宁县、环县、庆城县、西峰区、合水县)

青岛市(黄岛区、崂山区、城阳区、即墨区、胶州市、平度市、市北区、李沧区、莱西市、市南区)  三明市(将乐县、泰宁县、宁化县、尤溪县、永安市、沙县区、明溪县、清流县、大田县、建宁县、三元区)

宁夏回族自治区

徐州市(沛县、云龙区、邳州市、贾汪区、鼓楼区、铜山区、泉山区、新沂市、睢宁县、丰县)

牡丹江市(阳明区、林口县、穆棱市、绥芬河市、爱民区、宁安市、海林市、东安区、西安区、东宁市)武威市(天祝藏族自治县、凉州区、民勤县、古浪县)

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喀什地区(伽师县、疏勒县、叶城县、麦盖提县、泽普县、英吉沙县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、喀什市、岳普湖县、巴楚县)

那曲市(色尼区、尼玛县、巴青县、聂荣县、双湖县、安多县、嘉黎县、申扎县、比如县、班戈县、索县)

日喀则市(拉孜县、康马县、江孜县、萨迦县、岗巴县、桑珠孜区、定日县、仁布县、白朗县、南木林县、萨嘎县、仲巴县、聂拉木县、定结县、谢通门县、亚东县、吉隆县、昂仁县)

百色市(德保县、田林县、右江区、西林县、那坡县、田阳区、平果市、靖西市、隆林各族自治县、乐业县、凌云县、田东县)

渭南市(白水县、大荔县、临渭区、合阳县、韩城市、华阴市、澄城县、蒲城县、富平县、华州区、潼关县)

佳木斯市(东风区、同江市、向阳区、前进区、桦南县、桦川县、抚远市、富锦市、郊区、汤原县)

武汉市(汉阳区、洪山区、新洲区、东西湖区、硚口区、汉南区、蔡甸区、江汉区、青山区、黄陂区、武昌区、江岸区、江夏区)

呼和浩特市(土默特左旗、武川县、玉泉区、托克托县、赛罕区、回民区、和林格尔县、新城区、清水河县)

临沂市(沂水县、罗庄区、莒南县、河东区、蒙阴县、沂南县、临沭县、兰陵县、费县、兰山区、郯城县、平邑县)

阿里地区(日土县、噶尔县、措勤县、普兰县、改则县、革吉县、札达县)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃州区、敦煌市、瓜州县、玉门市、肃北蒙古族自治县)

威海市(文登区、环翠区、荣成市、乳山市)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、贞丰县、册亨县、安龙县、兴义市、普安县、晴隆县、望谟县)

双鸭山市(友谊县、集贤县、四方台区、岭东区、宝清县、宝山区、尖山区、饶河县)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？