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全国服务区域:
揭阳市(惠来县、揭东区、揭西县、榕城区、普宁市)
无锡市(惠山区、江阴市、宜兴市、新吴区、梁溪区、锡山区、滨湖区)
乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)
广元市(利州区、昭化区、青川县、苍溪县、剑阁县、旺苍县、朝天区)
伊犁哈萨克自治州(伊宁市、巩留县、昭苏县、新源县、奎屯市、霍城县、伊宁县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、霍尔果斯市)
宿迁市(宿豫区、泗阳县、沭阳县、泗洪县、宿城区)
肇庆市(四会市、广宁县、德庆县、封开县、高要区、端州区、怀集县、鼎湖区)
临沂市(莒南县、平邑县、临沭县、沂南县、郯城县、罗庄区、沂水县、兰山区、兰陵县、费县、河东区、蒙阴县)
石家庄市(长安区、深泽县、赵县、高邑县、栾城区、新华区、行唐县、赞皇县、晋州市、元氏县、裕华区、藁城区、鹿泉区、无极县、辛集市、新乐市、平山县、井陉县、灵寿县、井陉矿区、桥西区、正定县)
南充市(顺庆区、嘉陵区、蓬安县、高坪区、营山县、西充县、仪陇县、阆中市、南部县)
中山市
四平市(伊通满族自治县、铁东区、铁西区、梨树县、双辽市)
河池市(宜州区、南丹县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、东兰县、金城江区、巴马瑶族自治县、凤山县、天峨县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县)
西藏自治区
西宁市(湟中区、城北区、大通回族土族自治县、城东区、城西区、湟源县、城中区)
恩施土家族苗族自治州(恩施市、咸丰县、建始县、巴东县、来凤县、宣恩县、鹤峰县、利川市)
潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)
黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县)
咸宁市(通城县、崇阳县、咸安区、嘉鱼县、赤壁市、通山县)
宁夏回族自治区
东营市(垦利区、利津县、河口区、广饶县、东营区)
三明市(明溪县、永安市、三元区、沙县区、大田县、泰宁县、清流县、建宁县、尤溪县、将乐县、宁化县)
金华市(浦江县、永康市、东阳市、武义县、金东区、义乌市、婺城区、磐安县、兰溪市)
延边朝鲜族自治州(延吉市、和龙市、敦化市、图们市、珲春市、龙井市、安图县、汪清县)
宜昌市(伍家岗区、西陵区、枝江市、五峰土家族自治县、点军区、秭归县、宜都市、夷陵区、远安县、长阳土家族自治县、猇亭区、当阳市、兴山县)
和田地区(皮山县、于田县、墨玉县、策勒县、和田县、洛浦县、民丰县、和田市)
平顶山市(宝丰县、新华区、舞钢市、汝州市、叶县、卫东区、鲁山县、石龙区、郏县、湛河区)
东莞市
铁岭市(铁岭县、银州区、清河区、昌图县、开原市、西丰县、调兵山市)
江门市(新会区、恩平市、蓬江区、鹤山市、江海区、台山市、开平市)
南通市(如东县、如皋市、崇川区、海门区、启东市、海安市、通州区)
鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)
锦州市(北镇市、太和区、凌海市、古塔区、义县、黑山县、凌河区)
渭南市(临渭区、澄城县、华州区、合阳县、韩城市、蒲城县、大荔县、富平县、华阴市、白水县、潼关县)
大连市(金州区、普兰店区、沙河口区、庄河市、长海县、中山区、西岗区、旅顺口区、瓦房店市、甘井子区)
辽阳市(白塔区、辽阳县、太子河区、灯塔市、宏伟区、文圣区、弓长岭区)
内江市(威远县、东兴区、隆昌市、市中区、资中县)
荆门市(东宝区、京山市、掇刀区、钟祥市、沙洋县)
济源市
鞍山市(铁东区、铁西区、台安县、岫岩满族自治县、立山区、海城市、千山区)
朔州市(山阴县、平鲁区、朔城区、怀仁市、应县、右玉县)
大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)
厦门市(海沧区、同安区、集美区、湖里区、思明区、翔安区)
清远市(连山壮族瑶族自治县、清城区、连南瑶族自治县、佛冈县、英德市、阳山县、清新区、连州市)
桂林市(雁山区、七星区、兴安县、秀峰区、龙胜各族自治县、平乐县、永福县、全州县、荔浦市、恭城瑶族自治县、阳朔县、灌阳县、灵川县、象山区、临桂区、叠彩区、资源县)
德州市(宁津县、乐陵市、齐河县、陵城区、临邑县、庆云县、平原县、禹城市、夏津县、德城区、武城县)
哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)
天水市(武山县、甘谷县、清水县、秦州区、秦安县、张家川回族自治县、麦积区)
包头市(石拐区、土默特右旗、白云鄂博矿区、九原区、昆都仑区、青山区、固阳县、东河区、达尔罕茂明安联合旗)
凉山彝族自治州(昭觉县、美姑县、德昌县、盐源县、金阳县、会理市、冕宁县、普格县、喜德县、雷波县、西昌市、越西县、会东县、甘洛县、布拖县、木里藏族自治县、宁南县)
阜阳市(阜南县、颍泉区、临泉县、颍上县、颍州区、颍东区、太和县、界首市)
曲靖市(罗平县、马龙区、宣威市、会泽县、师宗县、陆良县、富源县、麒麟区、沾益区)
北京市(怀柔区、昌平区、丰台区、朝阳区、海淀区、顺义区、门头沟区、平谷区、延庆区、大兴区、密云区、西城区、房山区、石景山区、通州区、东城区)
忻州市(神池县、宁武县、原平市、忻府区、静乐县、五寨县、偏关县、保德县、河曲县、繁峙县、岢岚县、五台县、代县、定襄县)
哈尔滨市(延寿县、平房区、香坊区、松北区、南岗区、巴彦县、木兰县、方正县、呼兰区、尚志市、阿城区、宾县、双城区、道里区、依兰县、五常市、通河县、道外区)
连云港市(连云区、东海县、赣榆区、灌云县、灌南县、海州区)
防城港市(港口区、上思县、防城区、东兴市)
石河子市(可克达拉市、五家渠市、新星市、白杨市、胡杨河市、阿拉尔市、双河市、图木舒克市、北屯市、昆玉市、铁门关市)
巴彦淖尔市(五原县、乌拉特前旗、磴口县、临河区、杭锦后旗、乌拉特中旗、乌拉特后旗)
拉萨市(堆龙德庆区、当雄县、尼木县、曲水县、墨竹工卡县、城关区、达孜区、林周县)
昌吉回族自治州(玛纳斯县、奇台县、昌吉市、阜康市、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县)
西安市(阎良区、新城区、周至县、雁塔区、临潼区、灞桥区、长安区、鄠邑区、高陵区、莲湖区、蓝田县、碑林区、未央区)
贵阳市(白云区、乌当区、修文县、开阳县、云岩区、清镇市、观山湖区、息烽县、花溪区、南明区)
甘南藏族自治州(碌曲县、迭部县、夏河县、临潭县、卓尼县、玛曲县、舟曲县、合作市)
绵阳市(游仙区、江油市、盐亭县、平武县、涪城区、梓潼县、安州区、北川羌族自治县、三台县)
三亚市(吉阳区、天涯区、海棠区、崖州区)
西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)
崇左市(大新县、江州区、天等县、凭祥市、扶绥县、宁明县、龙州县)
安庆市(太湖县、大观区、宿松县、岳西县、望江县、桐城市、怀宁县、迎江区、潜山市、宜秀区)
湘潭市(岳塘区、湘潭县、韶山市、雨湖区、湘乡市)
阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)
云浮市(罗定市、新兴县、云安区、云城区、郁南县)
舟山市(普陀区、定海区、岱山县、嵊泗县)
林芝市(墨脱县、察隅县、巴宜区、波密县、工布江达县、朗县、米林市)
柳州市(柳北区、鹿寨县、柳城县、三江侗族自治县、柳南区、鱼峰区、融安县、柳江区、融水苗族自治县、城中区)
榆林市(吴堡县、清涧县、靖边县、米脂县、绥德县、横山区、定边县、府谷县、榆阳区、神木市、子洲县、佳县)
上饶市(余干县、德兴市、鄱阳县、横峰县、玉山县、广信区、弋阳县、万年县、广丰区、婺源县、信州区、铅山县)
沧州市(泊头市、吴桥县、河间市、孟村回族自治县、运河区、新华区、青县、东光县、海兴县、盐山县、献县、肃宁县、南皮县、沧县、任丘市、黄骅市)
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“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中,披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。
募资规模较大,承销保荐收费极低的情况,并不是个例。第一财经梳理发现,过往多家募资规模较大的上市公司,定增承销保荐费率低至0.01%及以下。
受访投行人士对第一财经说,大型上市公司增发收费较低,主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑,盈亏不是核心,比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。
“低收费”之所以牵动市场敏感神经,更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看,增发业务对收入的贡献并不大,IPO业务才是创收主力。
近年来,随着A股IPO市场遇冷,投行承销保荐收入持续下滑,行业竞争加剧。另外,中介机构收费新规实施后,短期内投行创收也将面临新的考验。
部分定增项目收费出现“地板价”
根据一汽解放(000800.SZ)年报披露,2024年,该公司因A股定向增发,聘请中金公司(601995.SH)为保荐承销人,保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元;因实施重大资产重组事项,聘请中信建投证券(601066.SH)作为独立财务顾问,财务顾问费为20万元。
相较于行业一般收费水平,上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计,2023年至今,披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例,平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元,若按照通常1%的费率收费,对应承销保荐费用应为2000万元,但实际收费却仅有9万元。
根据同花顺数据,一汽解放此次定增发行费用共228.78万元,除承销保荐费外,审计验资费50万元,其它费用169.78万元。
类似情况并不鲜见。同花顺数据显示,上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中,募资规模超过10亿元的共有154例,其中110例承销保荐费率低于1%,占比超过七成。
此外,增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例,以央国企居多。除了一汽解放,中国核电(601985.SH)、昊华科技(600378.SH)2024年底的增发,募资金额分别达到140亿元、45亿元,投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元,费率低至0.1%及以下。
为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”?上海某投行人士对第一财经说,此类项目收费并不容易,券商出自维护大客户以及规模排名的考虑,即便没有利润也会抢着做,因为比较看重大客户带来的综合业务收入。
北京一名投行人士也对第一财经称,募资规模是部分券商投行业绩考核的一项,大型企业的募资规模较大,尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”,券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。
投行承销保荐费用持续下降
从券商整体的承销保荐收入来看,增发业务贡献并不大,IPO业务才是创收主力。近年来,随着A股IPO市场遇冷,投行承销保荐收入持续下滑。
根据同花顺数据统计,2023年以来,股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元,分别同比下降27%、74%;2025年至今,股权融资发行费用30.26亿元,同比下降6.72%。
按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算,2023年、2024年,投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元,分别同比下降29%、76%;2025年至今,投行承销保荐费用19.67亿元,同比下降14.67%。
随着IPO数量的减少,承销保荐费率波动有所减小,平均费率小幅增长。
据同花顺统计,2023年,IPO承销保荐费率最高14.73%,最低1.23%,平均费率7.4%;2024年IPO承销保荐费率最高14.56%,最低0.82%,平均费率7.71%;2025年至今,IPO承销保荐费率最高12%,最低4.5%,平均费率达到8.09%。
在承销保荐收入持续缩水情况下,面对高额的成本,已有部分投行入不敷出。自2024年以来,多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”,投行保代加速流失。“工作量只增不减,工资还在一直降,已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。
收费新规后投行收费模式生变
随着中介机构收费新规实施,短期内投行创收仍将面临新的考验。
2月15日,《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》(下称“收费新规”)明确,承销保荐收费不得与上市结果挂钩,不按发行规模递增比例,禁止变相收费,同时取消地方政府上市奖励等。
同花顺数据显示,收费新规实施至今,共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看,最低的2750万元,最高达到1.76亿元,多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确,参考市场保荐承销费率平均水平确定费用,分阶段收取。
比如4月24日上市的江顺科技(001400.SZ),采取直接定价方式发行,IPO发行费用共6993.03万元,其中承销及保荐费4571.12万元,项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为(603202.SH)也在招股书中披露,保荐费300万元,承销费用约1.73亿元。
从收费模式来看,部分采用网下询价发行的公司,在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上,也与承销保荐机构约定了“保底”费用。
如首航新能(301658.SZ)的IPO承销费用,按照实际募集金额总额的8.8%收取,费用金额低于3000万元时,仍按3000万元收取;汉朔科技(301275.SZ)也披露,IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%,且不少于8000万元。
在业内人士看来,收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例,主要目的在于抑制高价超募,对投行整体影响有限。“但采取阶段收费,短期内受客户接受度的影响,在上市前景不明朗情况下,客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说,当前投行面临“粥少僧多”的局面,买方市场下,未来投行增收面临不少考验。
🌟【博时市场点评4月24日】沪指微幅收涨,银行板块走强
📝每日观点
🎈今日沪深两市涨跌不一,成交小幅缩量至1.13万亿,银行板块走强。近日特朗普关于对华关税的表态虽有缓和,但降低海外负债,缩减贸易赤字仍是其核心诉求,通过关税进行极限施压的戏码预计还将延续。而对于我们而言,外部的关税博弈和内部的对冲政策成为影响市场走势的重要变量。我们认为,中美关税战的核心是博弈,而非贸易,能否争取到更多的第三方国家的支持,将决定后续在与美国进行贸易问题谈判中能否掌握主动。因此我们需要一方面关注外交斡旋的成果,一方面关注国内对冲政策的出台。关注月底的政治局会议和人大常委会,短期权益市场预计维持震荡,配置上或可关注地产、消费等可能政策发力方向,以及科技风格前期超跌的方向。
🔥消息面
🎈4月24日,国家发改委、商务部、市场监管总局印发《市场准入负面清单(2025年版)》。据央视新闻报道,与此前实施的2022年版清单相比,《市场准入负面清单(2025年版)》事项数量由117项缩减到106项。此外,依据相关法律、行政法规,清单将无人驾驶航空器运营、电子烟等新型烟草制品生产批发零售等新业态新领域纳入负面清单,对部分社会民生等领域管理措施进行了完善调整。
简评:《清单》删除8条全国性准入限制,部分放开8条全国性措施,展示出了准入门槛更低、准入力度更大的特点。同时,《清单》删除了17条地方性措施,通过实施全国统一的准入方式,促进全国统一大市场建设。《清单》的发布,标志着我国市场准入管理制度的进一步完善,通过减少市场准入限制,优化市场环境,不仅有助于激发市场活力,促进公平竞争,还将提升整体经济的竞争力和创新能力。
🎈当地时间4月23日,美联储发布经济状况“褐皮书”。褐皮书显示,自上次报告以来,经济活动几乎没有变化,但国际贸易政策的不确定性在各份报告中普遍存在。仅有五个地区经济活动略有增长,三个地区报告经济活动基本保持不变,其余四个地区报告经济活动略有下降。这些言论可能会支持降息将需要一段时间的观点。
简评:总体来看,尽管某些地区和行业显示出一定的增长势头,但经济不确定性,尤其是贸易政策的不确定性,正在对企业和消费者的信心造成负面影响。美联储的“褐皮书”反映了当前美国经济面临的复杂环境,这可能导致美联储在未来的货币政策决策中更加谨慎。往后看,美联储的实际政策将取决于美国经济数据的表现,特别是通胀和就业数据。如果经济数据持续恶化,降息的可能性或将增加。
👉市场复盘
🎈4月24日,A股三大指数涨跌不一。截至收盘,上证指数报3297.29点,上涨0.03%;深证成指报9878.32点,下跌0.58%;创业板指报1935.86点,下跌0.68%;科创100报1009.53点,下跌0.93%。申万一级行业中,美容护理、银行、公用事业涨幅靠前,分别上涨1.61%、1.16%、1.08%;计算机、通信、电子跌幅靠前,分别下跌2.36%、2.08%、1.47%。1526只个股上涨,3517只个股下跌。
💰资金追踪
🎈市场成交额为11390.80亿元,较前一交易日下跌。两融余额昨日收报18111.40亿元,较前一交易日上涨。
数据来源:同花顺,截至2025年4月24日。基金有风险,投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。
MACD金叉信号形成,这些股涨势不错!
来源:华尔街见闻
美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性:福特计划下月上调新车价格,特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件,并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售,沃尔沃卡车工厂预计将裁员……
据新华社,美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。
对此,美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性,包括调整定价、激励措施和生产计划。
德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出,汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格,特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件,并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售,沃尔沃卡车工厂预计将裁员。
德银预计,美国年初汽车需求强劲,因为消费者会赶在价格上涨前购车,随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆,低于2024年的1600万辆。
各大车企反应不一,分化加剧
尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施,但目前具体细节仍不明确。
德意志银行目前假设,除了符合美墨加协定(USMCA)规则的汽车外,所有进口汽车都将面临25%的关税,直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。
德银表示,汽车制造商的反应各不相同。例如,特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售,通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。
马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施,包括吸收价格上涨,甚至完全停止美国库存的运输。
福特正在提供广泛的员工价格折扣,并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示,在评估其应对措施的同时,不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营,但正在评估更长远的影响。
一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本,例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出,尽管没有大规模的公开声明,“成本影响将不容小觑”。
行业前景展望:2025年销量或将下滑
本月早些时候,德银对汽车股仍然持谨慎态度。
在一份报告中德银表示,2025年第一季度收益公布之际,汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计,年初需求强劲,因为消费者会赶在价格上涨前购车,随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆,低于2024年的1600万辆。
德意志银行的报告指出,福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元,而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性,受到的影响相对较小。
风险提示及免责条款
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新闻结尾
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