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毕节市(纳雍县、金沙县、织金县、赫章县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、大方县)

六盘水市(六枝特区、盘州市、水城区、钟山区)

雅安市(石棉县、雨城区、天全县、荥经县、芦山县、名山区、宝兴县、汉源县)

日照市(岚山区、五莲县、莒县、东港区)  广州市(南沙区、增城区、黄埔区、番禺区、从化区、海珠区、花都区、白云区、荔湾区、天河区、越秀区)

曲靖市(沾益区、师宗县、马龙区、陆良县、宣威市、会泽县、麒麟区、富源县、罗平县)

烟台市(蓬莱区、招远市、福山区、牟平区、栖霞市、龙口市、莱山区、莱州市、芝罘区、海阳市、莱阳市)

嘉兴市(平湖市、秀洲区、嘉善县、南湖区、海宁市、海盐县、桐乡市)

泸州市(叙永县、纳溪区、泸县、古蔺县、合江县、江阳区、龙马潭区)  自贡市(贡井区、荣县、自流井区、富顺县、沿滩区、大安区)

株洲市(石峰区、渌口区、荷塘区、芦淞区、醴陵市、攸县、炎陵县、天元区、茶陵县)

滨州市(沾化区、惠民县、无棣县、滨城区、邹平市、阳信县、博兴县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

文山壮族苗族自治州(马关县、富宁县、麻栗坡县、砚山县、文山市、西畴县、丘北县、广南县)

厦门市(集美区、同安区、思明区、海沧区、湖里区、翔安区)

铜陵市(义安区、铜官区、枞阳县、郊区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、阿拉山口市、博乐市)

镇江市(丹徒区、句容市、润州区、京口区、丹阳市、扬中市)

上饶市(横峰县、婺源县、德兴市、弋阳县、铅山县、信州区、广信区、广丰区、鄱阳县、玉山县、余干县、万年县)

澳门特别行政区

鹤岗市(兴山区、萝北县、绥滨县、南山区、工农区、兴安区、东山区、向阳区)

南昌市(新建区、青山湖区、青云谱区、进贤县、东湖区、南昌县、红谷滩区、安义县、西湖区)

香港特别行政区

深圳市(坪山区、南山区、福田区、光明区、宝安区、龙岗区、龙华区、盐田区、罗湖区)

衡水市(故城县、冀州区、饶阳县、枣强县、安平县、深州市、武强县、景县、桃城区、武邑县、阜城县)

舟山市(嵊泗县、定海区、岱山县、普陀区)

阜阳市(颍泉区、颍东区、临泉县、阜南县、颍上县、颍州区、太和县、界首市)

抚州市(宜黄县、黎川县、乐安县、东乡区、临川区、资溪县、崇仁县、金溪县、广昌县、南丰县、南城县)

临夏回族自治州(广河县、临夏市、和政县、东乡族自治县、康乐县、永靖县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

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咸阳市(秦都区、杨陵区、渭城区、长武县、乾县、彬州市、永寿县、兴平市、泾阳县、旬邑县、礼泉县、淳化县、武功县、三原县)

杭州市(临安区、拱墅区、滨江区、淳安县、上城区、西湖区、桐庐县、临平区、富阳区、余杭区、建德市、钱塘区、萧山区)

西安市(碑林区、莲湖区、长安区、周至县、雁塔区、阎良区、蓝田县、鄠邑区、灞桥区、高陵区、新城区、临潼区、未央区)

锦州市(黑山县、太和区、北镇市、凌海市、凌河区、义县、古塔区)  吴忠市(红寺堡区、利通区、同心县、青铜峡市、盐池县)

鸡西市(梨树区、城子河区、麻山区、鸡东县、恒山区、滴道区、虎林市、鸡冠区、密山市)

马鞍山市(博望区、和县、花山区、含山县、雨山区、当涂县)

无锡市(江阴市、锡山区、惠山区、新吴区、梁溪区、滨湖区、宜兴市)宣城市(郎溪县、绩溪县、宣州区、旌德县、广德市、宁国市、泾县)

沧州市(运河区、沧县、献县、孟村回族自治县、任丘市、海兴县、肃宁县、青县、东光县、吴桥县、盐山县、南皮县、泊头市、新华区、河间市、黄骅市)  合肥市(瑶海区、长丰县、包河区、庐江县、蜀山区、庐阳区、巢湖市、肥东县、肥西县)

盐城市(亭湖区、盐都区、建湖县、滨海县、大丰区、东台市、射阳县、响水县、阜宁县)

延安市(安塞区、富县、黄龙县、吴起县、甘泉县、洛川县、延川县、宝塔区、延长县、志丹县、子长市、宜川县、黄陵县)

临沧市(凤庆县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、永德县、云县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县)黑河市(五大连池市、嫩江市、北安市、孙吴县、爱辉区、逊克县)

佛山市(南海区、顺德区、禅城区、高明区、三水区)

洛阳市(洛龙区、汝阳县、老城区、栾川县、嵩县、宜阳县、涧西区、瀍河回族区、伊川县、西工区、新安县、洛宁县、偃师区、孟津区)

白银市(平川区、靖远县、景泰县、白银区、会宁县)

西宁市(城东区、湟中区、大通回族土族自治县、城中区、城西区、湟源县、城北区)

吉林市(桦甸市、永吉县、磐石市、龙潭区、蛟河市、丰满区、舒兰市、昌邑区、船营区)

和田地区(皮山县、和田市、洛浦县、和田县、民丰县、墨玉县、策勒县、于田县)

许昌市(魏都区、建安区、禹州市、长葛市、襄城县、鄢陵县)

铁岭市(开原市、西丰县、昌图县、调兵山市、清河区、银州区、铁岭县)

大庆市(林甸县、萨尔图区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、肇源县、大同区、龙凤区、肇州县)

眉山市(丹棱县、洪雅县、东坡区、仁寿县、青神县、彭山区)

商洛市(商州区、洛南县、山阳县、镇安县、柞水县、丹凤县、商南县)

海北藏族自治州(祁连县、刚察县、门源回族自治县、海晏县)

淮安市(清江浦区、金湖县、淮安区、洪泽区、涟水县、淮阴区、盱眙县)

昆明市(禄劝彝族苗族自治县、富民县、宜良县、石林彝族自治县、西山区、盘龙区、晋宁区、官渡区、安宁市、东川区、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、五华区、呈贡区)

贺州市(八步区、富川瑶族自治县、平桂区、钟山县、昭平县)

清远市(阳山县、连山壮族瑶族自治县、英德市、连州市、佛冈县、连南瑶族自治县、清新区、清城区)

　　文丨水岸

　　4月24日，股市“阴转多云”，沪指微涨，一些人气主线的头部公司继续领涨，像人形机器人，这个之前一直引领市场的高人气赛道又回来了。

　　人形机器人是最近回补4月7日跳空缺口且创出新高个股最多的主线之一，这个板块在当前重启，既有外在因素催化，也有内在的超跌修复驱动。在多重因素刺激下，关键细分产业链环节以及相关个股（见文内表1）或正成为资金新一轮的重点加仓目标。

　　人形机器人强者回归

　　4月中旬以来的市场一直保持稳中向好趋势，“指数搭台，题材唱戏”的现象一直反复出现。在这种市场环境下，很多人气主线得以回归，如人形机器人。那么，作为2024年四季度、2025年一季度的市场高人气板块，人形机器人新一轮主升浪机会是否又要来了？下面从市场等多个角度来展开聊一聊。

　　先来看市场，4月23日，人形机器人成为市场最强主线，当天，人形机器人以及核心产业链中的减速器均上涨了5%，人形机器人带动的PEEK材料上涨超过4%。上述3个板块在当天位列200多个概念板块涨幅榜前三。4月24日，PEEK材料继续大涨，盘中最高涨幅接近5%。

　　进一步拉长周期来看，人形机器人已经走出阶段性的反弹趋势，如4月9日~4月23日的11个交易日中已经累计上涨了超过16%。这里想着重提示一下，其实在4月上旬市场以及人形机器人加速调整过后，笔者即重点提及人形机器人等主线将迎来超跌反弹机会（感兴趣的读者朋友可见4月10日的《今天，重大拐点出现了》）。

　　另外，对于人形机器人主线节奏与拐点的分析预判，本栏目特约嘉宾边惠宗也进行了多次提示，比如对于机会的把握，边惠宗在人形机器人还未过度上涨之前即进行了持续重点跟踪。比如2024年2月表示，多模态和AGI的迭代，将给2025年的人形机器人产业链带来很大的成长预期；2025年1月表示，机器人短期催化比较密集，量产仍需打通降本关键一环，国产零部件厂商具备成本优势，有望充分受益。

　　不过，在经过一轮较长周期且较大幅度的上涨后，比如今年3月上中旬，在人形机器人维持高热度、高位时，边惠宗则重点提示了压力与风险，其多次分析表示，人形机器人赛道的成交已经过于拥挤，要警惕分化的压力与调整的风险。

　　按照边惠宗当时的分析逻辑，该板块后市的重启机会需要重点关注的要素之一就是空间的调整幅度，即一些龙头标的需要满足“腰斩”的条件。现在来看，在一些极端外部因素扰动下，边惠宗谈及的“空间”因素基本得到满足，反弹拐点也得到了印证。那么，人形机器人的新一轮主升浪机会又要开启了吗？

　　在近日的《边学边做》栏目中，边惠宗再度多次谈及人形机器人的机会，4月23日，其对当前热门的人形机器人核心产业链以及头部公司进行了重点分析，提及的其中一只标的4月24日斩获了近20%的涨幅。想了解更多边惠宗有关人形机器人产业链的深度分析内容，读者朋友可以扫描或长按识别下方二维码，“加入学习”即可免费收看。

　　人形机器人产业链机会

　　人形机器人的反弹，外在刺激因素是催化，内在技术性超跌修复是驱动力。上文聊到了技术因素，这里再展开说一下外部催化因素。

　　当下，人形机器人有多个事件性的刺激因素，如马拉松（4月19日亦庄）、运动会（4月24日无锡首届具身智能机器人运动会）、车展（人形机器人现身）等，反映到公司或机器人层面，涉及天工、小鹏人形机器人IRON、宇树等。这里不再详细展开。通过最近的人形机器人比赛等，更直观地反映了机器人产业发展需要重点解决的技术短板。 

　　边惠宗在《边学边做》中研究分析认为，在技术短板下，电机、传动机构（丝杠、减速器）、轻量化材料、散热等多个领域环节将更加清晰明确。事实上，结合二级市场来看，资金也均在围绕上述几个细分赛道展开加码布局。

　　下面对边惠宗提及的上述部分细分产业链进行展开分析。近期连续大涨的PEEK材料（聚醚醚酮）即是人形机器人轻量化材料的重要分支，它能够减轻重量、提升灵活性与负载能力，可用于传感器、减速器、结构件等多个领域。电机与传动机构是人形机器人的重要关键部件，无论从效能以及成本构成等角度来看都是核心产业链环节。

　　这里，笔者对上述核心产业链有加码布局的公司进行了深度梳理，并结合股价反弹力度进行了细分筛选，其中，多数公司均确立了放量“V形反转”趋势，一些公司更是创出了新高。具体名单可见（表1；长按识别或扫描二维码，“加入学习”即可免费获取完整名单）。

　　融资盘逆向增仓

　　人形机器人整体反弹背后，杠杆资金——融资盘成为重要的增仓主力之一。统计140余只为两融标的的概念股，4月9日这轮反弹行情以来，共获融资盘净买入近10亿元，五成标的在4月9日获得净买入。

　　从个股来看，近50只获得超过千万元买入，16只获净买入超过5000万元，另外多家公司则获得一个“小目标”以上的买入。其中，胜宏科技获得净买入金额最高，达到了13亿元。从单日成交来看，4月11日、4月14日，获净买入金额均超过了5亿元。4月9日以来，胜宏科技股价连续止跌反弹，至今累计上涨超20%，融资盘的加码动作多为逆向布局。

　　融资盘将胜宏科技列为重点增仓目标，或与多个因素有关。胜宏科技主营业务为新型电子器件高精密度线路板（PCB），公司产品可应用于汽车智驾、无人驾驶、无人机、人形机器人、低空飞行器等新兴领域，公司已与部分前述领域的国内外头部企业建立了合作关系。据其表示，公司应用于人形机器人领域的PCB产品已实现小批量出货。

　　另外，胜宏科技也在近日交出了一份翻倍增长的业绩“成绩单”。据胜宏科技4月21日披露的2025年一季报表示，公司实现净利润9.21亿元，同比增长339.22%。

　　另外，光启技术、国民技术、汉威科技、万马股份、拓斯达等也在4月9日以来获得融资盘大笔增仓（见表2）。

　　欧洲央行管理委员会成员OlliRehn表示，央行很可能需要进一步下调利率，且不应排除更大幅度降息的可能性。

　　尽管地缘政治和贸易带来的“普遍不确定性”要求官员们对下一步行动保持开放态度，但Rehn警告称，近期融资条件已趋紧，经济增长面临的风险也开始显现。

　　“保持充分的政策灵活性至关重要，这意味着我们不应因假设的中性利率而设定特定门槛，也不应事先排除某种幅度的降息可能性，”他说道。“当前正是实施灵活且积极的货币政策的时候。”

　　当被问及是否考虑采取更大规模的降息行动时，欧洲央行首席经济学家PhilipLane表示：“从理论上讲，我们不会对任何利率路径做出预先承诺”，并称“没有理由说我们总是会采取默认的25个基点的调整”。不过，他也强调这一看法是理论层面的。

　　“如果到6月份，通胀率预计在中期内将降至我们2%的通胀目标以下，那么正确的反应是进一步降息，”Rehn在华盛顿接受采访时表示。

　　这位芬兰央行行长在国际货币基金组织春季会议期间发表讲话时称，即使情况并非如此，也没有太多理由暂停降息。

　　“我们还需关注经济增长前景和金融状况，”Rehn表示。欧洲央行3月经济预测中识别的风险“已基本显现”。

　　关于是否考虑实施更大规模的50个基点降息，Rehn表示：“这取决于中期通胀前景，以及经济增长前景将恶化或是改善的程度。”

4月24日，OEXN表示，近期原油市场受到了OPEC+内部分歧和关税政策变化的双重冲击，导致市场情绪波动加剧，原油价格下跌。尽管美国股市因关税减免的预期而上涨，但原油市场却因需求不确定性和地缘政治波动而受到抑制。

　　OEXN进一步认为，OPEC+内部的紧张局势和油价下跌促使该组织考虑加速增产。尽管沙特阿拉伯等国提出了新的补偿计划以抵消过度生产，但哈萨克斯坦却无视配额，优先考虑本国产量。这一行为加剧了市场对OPEC+减产协议执行的担忧，同时也对原油市场的稳定构成了威胁。

　　此外，OEXN还提到，市场对OPEC+最新增产计划的反应相对冷淡。尽管沙特阿拉伯等国计划从2025年4月起至2026年6月进一步削减产量，但哈萨克斯坦却表示将优先考虑国家利益，而不是遵循OPEC+的配额。这种内部的不一致性可能会削弱OPEC+对市场的影响力，并导致原油价格的进一步波动。

　　OEXN总结认为，尽管OPEC+试图通过调整产量来稳定市场，但内部的分歧和外部的关税政策变化使得原油市场的前景仍然充满不确定性。投资者在当前市场环境下需要密切关注OPEC+的政策动态以及国际贸易关系的变化，以便更好地应对市场的波动。

4月24日，HTFX外汇表示，太空旅游作为一种新兴的高端旅游形式，引发了关于其环境影响和可持续性的广泛讨论。一方面，太空旅游被批评为碳排放极高的活动，其对环境的影响远超传统旅游形式；另一方面，太空旅游的支持者认为，它能够为科学探索和技术创新提供资金支持，推动太空技术的发展。

　　HTFX外汇进一步认为，太空旅游的环境成本确实令人担忧。据2022年世界不平等报告，一次几分钟的太空飞行所产生的碳排放量，超过10亿人一生的碳排放量。这种高碳排放的活动在当前全球气候变化的背景下显得尤为突出。然而，太空旅游的支持者认为，太空旅游的发展可以降低太空探索的成本，为科学研究和技术创新提供资金支持，从而推动太空经济的发展。

　　此外，HTFX外汇还提到，太空旅游的发展可能会带动相关产业的兴起，如太空港口、太空船制造、生命支持系统和培训项目等，从而促进全球经济的增长。然而，这种发展是否能够弥补其对环境的短期破坏，仍然是一个值得探讨的问题。

　　HTFX外汇总结认为，太空旅游的未来发展需要在创新和环境可持续性之间找到平衡。尽管太空旅游可能带来一些长期的经济和技术利益，但其短期的环境成本也不容忽视。投资者和政策制定者需要综合考虑这些因素，以确保太空旅游的发展能够符合全球可持续发展的目标。

　　HTFXLimited成立于2021年，是一家专注于国际金融衍生品及相关服务的券商公司，为客户和合作伙伴通过在线交易平台提供实时交易各种金融衍生品，致力于营造一个安全的金融业交易环境。