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南京市(溧水区、鼓楼区、浦口区、高淳区、栖霞区、江宁区、玄武区、建邺区、秦淮区、六合区、雨花台区)

新余市(渝水区、分宜县)

甘孜藏族自治州(理塘县、新龙县、雅江县、石渠县、色达县、康定市、炉霍县、甘孜县、稻城县、得荣县、道孚县、乡城县、九龙县、泸定县、丹巴县、白玉县、德格县、巴塘县)

德州市(陵城区、武城县、德城区、平原县、齐河县、乐陵市、夏津县、临邑县、庆云县、禹城市、宁津县)  大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、红岗区、大同区、龙凤区、让胡路区、肇州县、萨尔图区、林甸县)

廊坊市(香河县、安次区、霸州市、广阳区、文安县、固安县、大城县、三河市、大厂回族自治县、永清县)

沧州市(南皮县、献县、青县、黄骅市、肃宁县、海兴县、泊头市、吴桥县、新华区、东光县、孟村回族自治县、任丘市、运河区、河间市、沧县、盐山县)

开封市(龙亭区、尉氏县、通许县、禹王台区、祥符区、鼓楼区、杞县、顺河回族区、兰考县)

贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、昭平县、平桂区、八步区)  赤峰市(敖汉旗、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、巴林右旗、林西县、宁城县、巴林左旗、红山区、元宝山区、克什克腾旗、松山区)

玉树藏族自治州(称多县、治多县、玉树市、杂多县、囊谦县、曲麻莱县)

晋城市(沁水县、泽州县、阳城县、陵川县、高平市、城区)

烟台市(龙口市、招远市、莱阳市、栖霞市、福山区、牟平区、蓬莱区、海阳市、莱州市、莱山区、芝罘区)

鸡西市(城子河区、梨树区、虎林市、恒山区、密山市、滴道区、鸡东县、鸡冠区、麻山区)

昭通市(永善县、绥江县、彝良县、大关县、水富市、巧家县、昭阳区、镇雄县、鲁甸县、盐津县、威信县)

铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)

商洛市(镇安县、丹凤县、柞水县、商南县、山阳县、洛南县、商州区)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

牡丹江市(绥芬河市、阳明区、东宁市、海林市、宁安市、东安区、爱民区、林口县、穆棱市、西安区)

肇庆市(怀集县、德庆县、鼎湖区、四会市、高要区、封开县、广宁县、端州区)

通辽市(科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、霍林郭勒市、库伦旗、奈曼旗、扎鲁特旗)

北海市(银海区、合浦县、海城区、铁山港区)

临夏回族自治州(和政县、临夏市、临夏县、康乐县、广河县、永靖县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、温泉县、阿拉山口市)

陇南市(两当县、文县、康县、武都区、成县、宕昌县、礼县、徽县、西和县)

盐城市(阜宁县、射阳县、建湖县、响水县、大丰区、亭湖区、盐都区、东台市、滨海县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、杭锦后旗、五原县、临河区、乌拉特前旗、乌拉特后旗、磴口县)

绵阳市(安州区、梓潼县、平武县、江油市、盐亭县、三台县、北川羌族自治县、游仙区、涪城区)

湘潭市(雨湖区、湘乡市、湘潭县、韶山市、岳塘区)

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阿坝藏族羌族自治州(红原县、阿坝县、茂县、若尔盖县、松潘县、理县、金川县、汶川县、壤塘县、小金县、九寨沟县、黑水县、马尔康市)

三亚市(天涯区、海棠区、崖州区、吉阳区)

江门市(台山市、蓬江区、新会区、恩平市、鹤山市、开平市、江海区)

锦州市(凌河区、黑山县、古塔区、凌海市、北镇市、义县、太和区)  扬州市(高邮市、江都区、仪征市、宝应县、广陵区、邗江区)

雅安市(天全县、汉源县、雨城区、石棉县、名山区、芦山县、荥经县、宝兴县)

兴安盟(扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼前旗)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)荆州市(监利市、沙市区、荆州区、公安县、洪湖市、石首市、江陵县、松滋市)

楚雄彝族自治州(元谋县、武定县、楚雄市、牟定县、大姚县、永仁县、双柏县、姚安县、禄丰市、南华县)  石河子市(白杨市、阿拉尔市、双河市、新星市、可克达拉市、图木舒克市、昆玉市、五家渠市、铁门关市、北屯市、胡杨河市)

武汉市(洪山区、硚口区、东西湖区、汉南区、青山区、江夏区、汉阳区、江汉区、新洲区、黄陂区、武昌区、蔡甸区、江岸区)

兰州市(红古区、七里河区、安宁区、西固区、榆中县、皋兰县、永登县、城关区)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、巴东县、宣恩县、鹤峰县、建始县、咸丰县、来凤县、利川市)六盘水市(钟山区、盘州市、水城区、六枝特区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、祁连县、刚察县)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

莆田市(荔城区、涵江区、仙游县、秀屿区、城厢区)

益阳市(资阳区、沅江市、赫山区、安化县、桃江县、南县)

伊春市(嘉荫县、伊美区、铁力市、大箐山县、友好区、乌翠区、金林区、汤旺县、南岔县、丰林县)

襄阳市(南漳县、谷城县、宜城市、老河口市、樊城区、襄州区、保康县、襄城区、枣阳市)

邯郸市(广平县、肥乡区、魏县、峰峰矿区、武安市、大名县、涉县、复兴区、丛台区、邱县、磁县、鸡泽县、邯山区、曲周县、临漳县、永年区、馆陶县、成安县)

随州市(广水市、曾都区、随县)

辽阳市(辽阳县、宏伟区、白塔区、太子河区、灯塔市、文圣区、弓长岭区)

内江市(市中区、隆昌市、东兴区、资中县、威远县)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

怀化市(新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、会同县、溆浦县、麻阳苗族自治县、沅陵县、辰溪县、中方县、鹤城区、通道侗族自治县、洪江市)

临沂市(蒙阴县、平邑县、河东区、兰山区、兰陵县、临沭县、郯城县、莒南县、费县、罗庄区、沂南县、沂水县)

大连市(庄河市、中山区、瓦房店市、旅顺口区、沙河口区、金州区、西岗区、普兰店区、甘井子区、长海县)

嘉兴市(秀洲区、南湖区、嘉善县、平湖市、桐乡市、海宁市、海盐县)

晋中市(昔阳县、左权县、太谷区、祁县、寿阳县、榆次区、平遥县、和顺县、灵石县、介休市、榆社县)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？