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六盘水市(六枝特区、盘州市、水城区、钟山区)

抚州市(广昌县、南城县、黎川县、宜黄县、崇仁县、资溪县、南丰县、东乡区、临川区、乐安县、金溪县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

贵港市(平南县、覃塘区、桂平市、港北区、港南区)  张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)

淮南市(大通区、谢家集区、田家庵区、潘集区、凤台县、寿县、八公山区)

黄山市(祁门县、黄山区、屯溪区、徽州区、黟县、歙县、休宁县)

毕节市(纳雍县、织金县、七星关区、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、大方县、赫章县)

上饶市(玉山县、广丰区、信州区、横峰县、铅山县、婺源县、德兴市、广信区、余干县、弋阳县、鄱阳县、万年县)  甘南藏族自治州(舟曲县、碌曲县、迭部县、夏河县、临潭县、卓尼县、玛曲县、合作市)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、晴隆县、册亨县、贞丰县、安龙县、望谟县、兴仁市、普安县)

西藏自治区

呼伦贝尔市(额尔古纳市、根河市、牙克石市、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、阿荣旗、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、海拉尔区、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、满洲里市)

无锡市(梁溪区、惠山区、滨湖区、新吴区、江阴市、宜兴市、锡山区)

白银市(靖远县、景泰县、平川区、会宁县、白银区)

北京市(房山区、石景山区、东城区、门头沟区、通州区、海淀区、朝阳区、密云区、丰台区、怀柔区、西城区、顺义区、大兴区、平谷区、昌平区、延庆区)

四平市(铁西区、伊通满族自治县、双辽市、梨树县、铁东区)

娄底市(双峰县、新化县、涟源市、冷水江市、娄星区)

甘孜藏族自治州(巴塘县、乡城县、炉霍县、德格县、雅江县、丹巴县、石渠县、稻城县、色达县、甘孜县、新龙县、道孚县、泸定县、康定市、白玉县、理塘县、得荣县、九龙县)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、红河县、建水县、河口瑶族自治县、泸西县、屏边苗族自治县、个旧市、石屏县、蒙自市、开远市、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市)

连云港市(海州区、赣榆区、东海县、连云区、灌南县、灌云县)

长沙市(宁乡市、雨花区、天心区、岳麓区、望城区、开福区、浏阳市、长沙县、芙蓉区)

平顶山市(卫东区、湛河区、新华区、郏县、石龙区、舞钢市、宝丰县、汝州市、叶县、鲁山县)

临沂市(沂水县、临沭县、蒙阴县、郯城县、莒南县、兰陵县、兰山区、平邑县、费县、沂南县、河东区、罗庄区)

驻马店市(西平县、遂平县、新蔡县、泌阳县、正阳县、驿城区、汝南县、上蔡县、平舆县、确山县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

遵义市(桐梓县、习水县、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、湄潭县、凤冈县、余庆县、正安县、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、播州区、仁怀市)

唐山市(乐亭县、滦南县、迁安市、玉田县、丰南区、迁西县、遵化市、曹妃甸区、古冶区、路南区、丰润区、滦州市、路北区、开平区)

香港特别行政区

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绍兴市(越城区、诸暨市、新昌县、嵊州市、柯桥区、上虞区)

文山壮族苗族自治州(砚山县、文山市、广南县、西畴县、富宁县、麻栗坡县、丘北县、马关县)

玉林市(福绵区、陆川县、兴业县、北流市、博白县、玉州区、容县)

榆林市(靖边县、绥德县、吴堡县、定边县、佳县、榆阳区、米脂县、府谷县、神木市、清涧县、横山区、子洲县)  大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

周口市(淮阳区、鹿邑县、太康县、扶沟县、商水县、沈丘县、郸城县、项城市、西华县、川汇区)

益阳市(资阳区、沅江市、赫山区、南县、安化县、桃江县)

宣城市(旌德县、泾县、宣州区、广德市、宁国市、绩溪县、郎溪县)五指山市(东方市、文昌市、琼海市、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、屯昌县、万宁市、昌江黎族自治县、定安县、临高县、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、澄迈县)

梅州市(梅县区、梅江区、蕉岭县、兴宁市、大埔县、五华县、丰顺县、平远县)  嘉兴市(秀洲区、南湖区、平湖市、海盐县、海宁市、桐乡市、嘉善县)

东莞市

酒泉市(金塔县、肃北蒙古族自治县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、敦煌市、玉门市)

喀什地区(莎车县、伽师县、英吉沙县、泽普县、疏勒县、巴楚县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、麦盖提县、岳普湖县、叶城县)玉树藏族自治州(曲麻莱县、杂多县、治多县、玉树市、称多县、囊谦县)

贵阳市(南明区、白云区、乌当区、云岩区、开阳县、观山湖区、修文县、花溪区、息烽县、清镇市)

丽水市(松阳县、云和县、庆元县、景宁畲族自治县、遂昌县、青田县、莲都区、龙泉市、缙云县)

厦门市(同安区、海沧区、翔安区、湖里区、集美区、思明区)

伊春市(友好区、伊美区、汤旺县、大箐山县、嘉荫县、铁力市、丰林县、乌翠区、金林区、南岔县)

宿迁市(泗阳县、宿豫区、宿城区、沭阳县、泗洪县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、格尔木市、德令哈市、都兰县、乌兰县、茫崖市)

铜仁市(沿河土家族自治县、思南县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、万山区、碧江区、石阡县、玉屏侗族自治县、德江县、江口县)

崇左市(江州区、宁明县、天等县、大新县、龙州县、扶绥县、凭祥市)

北海市(铁山港区、银海区、合浦县、海城区)

那曲市(索县、聂荣县、巴青县、嘉黎县、色尼区、班戈县、安多县、尼玛县、申扎县、比如县、双湖县)

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天津市(津南区、南开区、河东区、静海区、蓟州区、东丽区、滨海新区、西青区、北辰区、河西区、宁河区、武清区、和平区、河北区、宝坻区、红桥区)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。