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南宁市(良庆区、西乡塘区、兴宁区、上林县、隆安县、青秀区、横州市、宾阳县、江南区、邕宁区、武鸣区、马山县)

商丘市(睢阳区、睢县、夏邑县、宁陵县、虞城县、柘城县、梁园区、民权县、永城市)

河池市(天峨县、金城江区、东兰县、宜州区、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、凤山县、南丹县、巴马瑶族自治县)

淮安市(淮阴区、涟水县、金湖县、洪泽区、清江浦区、淮安区、盱眙县)  凉山彝族自治州(昭觉县、雷波县、德昌县、西昌市、木里藏族自治县、会理市、会东县、喜德县、金阳县、甘洛县、普格县、越西县、宁南县、美姑县、布拖县、冕宁县、盐源县)

兴安盟(扎赉特旗、突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市)

临汾市(侯马市、汾西县、蒲县、洪洞县、翼城县、隰县、安泽县、浮山县、古县、襄汾县、曲沃县、乡宁县、永和县、霍州市、尧都区、吉县、大宁县)

黄石市(黄石港区、大冶市、阳新县、下陆区、铁山区、西塞山区)

广元市(旺苍县、朝天区、苍溪县、剑阁县、利州区、昭化区、青川县)  邯郸市(广平县、临漳县、磁县、丛台区、武安市、成安县、肥乡区、大名县、邱县、魏县、鸡泽县、曲周县、永年区、复兴区、涉县、峰峰矿区、馆陶县、邯山区)

喀什地区(疏附县、岳普湖县、麦盖提县、叶城县、喀什市、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、莎车县、巴楚县、英吉沙县、伽师县)

洛阳市(伊川县、栾川县、偃师区、嵩县、涧西区、洛宁县、老城区、西工区、洛龙区、孟津区、汝阳县、瀍河回族区、新安县、宜阳县)

龙岩市(漳平市、连城县、永定区、新罗区、上杭县、长汀县、武平县)

安庆市(迎江区、怀宁县、望江县、宜秀区、潜山市、岳西县、太湖县、桐城市、宿松县、大观区)

绍兴市(诸暨市、上虞区、新昌县、嵊州市、柯桥区、越城区)

益阳市(赫山区、安化县、南县、资阳区、桃江县、沅江市)

大连市(沙河口区、金州区、普兰店区、长海县、中山区、旅顺口区、瓦房店市、甘井子区、庄河市、西岗区)

襄阳市(南漳县、襄州区、襄城区、老河口市、宜城市、保康县、樊城区、枣阳市、谷城县)

泰州市(姜堰区、靖江市、泰兴市、海陵区、兴化市、高港区)

拉萨市(尼木县、林周县、曲水县、当雄县、墨竹工卡县、城关区、堆龙德庆区、达孜区)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、呼图壁县、奇台县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、昌吉市、阜康市)

镇江市(丹徒区、丹阳市、句容市、润州区、扬中市、京口区)

文山壮族苗族自治州(富宁县、文山市、砚山县、丘北县、麻栗坡县、西畴县、广南县、马关县)

保山市(龙陵县、腾冲市、昌宁县、隆阳区、施甸县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

张掖市(临泽县、山丹县、肃南裕固族自治县、甘州区、高台县、民乐县)

常德市(武陵区、澧县、鼎城区、津市市、石门县、桃源县、安乡县、临澧县、汉寿县)

张家口市(下花园区、康保县、万全区、尚义县、涿鹿县、崇礼区、阳原县、沽源县、怀安县、赤城县、桥东区、怀来县、张北县、宣化区、蔚县、桥西区)

黄山市(黄山区、祁门县、屯溪区、徽州区、黟县、歙县、休宁县)

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泰安市(肥城市、新泰市、泰山区、宁阳县、东平县、岱岳区)

荆州市(公安县、江陵县、荆州区、监利市、松滋市、洪湖市、石首市、沙市区)

桂林市(秀峰区、灵川县、灌阳县、临桂区、资源县、荔浦市、七星区、阳朔县、全州县、雁山区、叠彩区、平乐县、兴安县、象山区、永福县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县)

许昌市(禹州市、鄢陵县、长葛市、襄城县、建安区、魏都区)  河源市(源城区、龙川县、紫金县、连平县、和平县、东源县)

定西市(渭源县、漳县、岷县、安定区、陇西县、通渭县、临洮县)

天津市(河北区、红桥区、南开区、宝坻区、东丽区、西青区、津南区、宁河区、武清区、河西区、北辰区、滨海新区、静海区、河东区、蓟州区、和平区)

惠州市(博罗县、龙门县、惠阳区、惠城区、惠东县)合肥市(蜀山区、肥西县、包河区、瑶海区、庐阳区、肥东县、长丰县、巢湖市、庐江县)

阜阳市(颍州区、颍泉区、界首市、颍东区、颍上县、阜南县、太和县、临泉县)  临夏回族自治州(和政县、临夏县、永靖县、东乡族自治县、康乐县、临夏市、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

锦州市(太和区、义县、凌河区、古塔区、黑山县、凌海市、北镇市)

云浮市(云安区、云城区、罗定市、郁南县、新兴县)

酒泉市(瓜州县、肃北蒙古族自治县、玉门市、金塔县、敦煌市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县)朝阳市(朝阳县、建平县、凌源市、龙城区、北票市、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

重庆市(璧山区、丰都县、巴南区、北碚区、南岸区、江津区、潼南区、合川区、江北区、荣昌区、黔江区、梁平区、巫山县、渝北区、綦江区、涪陵区、大足区、大渡口区、九龙坡区、长寿区、酉阳土家族苗族自治县、垫江县、巫溪县、奉节县、渝中区、秀山土家族苗族自治县、云阳县、万州区、沙坪坝区、忠县、南川区、开州区、永川区、铜梁区、彭水苗族土家族自治县、石柱土家族自治县、武隆区、城口县)

哈尔滨市(松北区、双城区、道里区、尚志市、平房区、延寿县、南岗区、方正县、通河县、五常市、阿城区、宾县、道外区、依兰县、呼兰区、巴彦县、香坊区、木兰县)

陇南市(文县、西和县、两当县、徽县、武都区、礼县、宕昌县、康县、成县)

漳州市(东山县、漳浦县、南靖县、诏安县、芗城区、龙文区、长泰区、龙海区、平和县、华安县、云霄县)

石河子市(铁门关市、胡杨河市、五家渠市、可克达拉市、昆玉市、新星市、图木舒克市、双河市、阿拉尔市、白杨市、北屯市)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、雷山县、镇远县、从江县、天柱县、黄平县、凯里市、台江县、黎平县、三穗县、麻江县、丹寨县、施秉县、岑巩县、榕江县、剑河县)

宜宾市(高县、叙州区、兴文县、翠屏区、珙县、筠连县、屏山县、江安县、南溪区、长宁县)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、门源回族自治县、刚察县)

宁德市(古田县、蕉城区、屏南县、柘荣县、福鼎市、寿宁县、霞浦县、周宁县、福安市)

楚雄彝族自治州(双柏县、楚雄市、牟定县、永仁县、元谋县、大姚县、南华县、禄丰市、武定县、姚安县)

肇庆市(德庆县、高要区、广宁县、怀集县、端州区、鼎湖区、四会市、封开县)

海东市(民和回族土族自治县、乐都区、化隆回族自治县、互助土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县)

铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)

南充市(嘉陵区、阆中市、顺庆区、西充县、营山县、蓬安县、高坪区、南部县、仪陇县)

银川市(灵武市、兴庆区、永宁县、金凤区、西夏区、贺兰县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。