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昌吉回族自治州(奇台县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、昌吉市、阜康市、吉木萨尔县、玛纳斯县)

怀化市(新晃侗族自治县、沅陵县、辰溪县、芷江侗族自治县、中方县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、会同县、洪江市、溆浦县、麻阳苗族自治县、鹤城区)

开封市(鼓楼区、顺河回族区、杞县、尉氏县、通许县、禹王台区、祥符区、龙亭区、兰考县)  济源市

宁德市(屏南县、霞浦县、古田县、周宁县、寿宁县、柘荣县、福安市、福鼎市、蕉城区)

黄冈市(黄梅县、浠水县、麻城市、武穴市、英山县、红安县、蕲春县、黄州区、罗田县、团风县)

九江市(武宁县、彭泽县、瑞昌市、共青城市、濂溪区、庐山市、德安县、修水县、柴桑区、浔阳区、湖口县、都昌县、永修县)

上饶市(广信区、玉山县、万年县、弋阳县、鄱阳县、德兴市、余干县、铅山县、婺源县、信州区、横峰县、广丰区)  乌兰察布市(卓资县、化德县、凉城县、察哈尔右翼后旗、四子王旗、集宁区、丰镇市、商都县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、兴和县)

邵阳市(隆回县、新宁县、新邵县、绥宁县、城步苗族自治县、邵阳县、洞口县、大祥区、邵东市、双清区、北塔区、武冈市)

南平市(武夷山市、建阳区、浦城县、建瓯市、光泽县、延平区、邵武市、松溪县、政和县、顺昌县)

淮北市(杜集区、烈山区、相山区、濉溪县)

茂名市(信宜市、电白区、高州市、茂南区、化州市)

承德市(平泉市、双滦区、双桥区、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、鹰手营子矿区、隆化县、承德县、宽城满族自治县、滦平县)

朔州市(山阴县、应县、朔城区、右玉县、平鲁区、怀仁市)

衡水市(冀州区、景县、武强县、阜城县、枣强县、深州市、安平县、故城县、武邑县、桃城区、饶阳县)

宝鸡市(岐山县、陇县、陈仓区、太白县、千阳县、渭滨区、扶风县、眉县、麟游县、金台区、凤翔区、凤县)

信阳市(浉河区、淮滨县、新县、固始县、息县、光山县、平桥区、潢川县、商城县、罗山县)

塔城地区(乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、裕民县、塔城市、托里县、沙湾市)

漳州市(南靖县、诏安县、华安县、龙海区、芗城区、漳浦县、平和县、龙文区、东山县、云霄县、长泰区)

宿州市(萧县、灵璧县、砀山县、泗县、埇桥区)

湖州市(德清县、吴兴区、长兴县、安吉县、南浔区)

通化市(东昌区、辉南县、梅河口市、柳河县、集安市、通化县、二道江区)

白城市(洮南市、洮北区、大安市、镇赉县、通榆县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县)

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赣州市(石城县、定南县、瑞金市、宁都县、赣县区、安远县、会昌县、龙南市、信丰县、南康区、上犹县、大余县、章贡区、兴国县、寻乌县、于都县、崇义县、全南县)

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玉林市(陆川县、博白县、玉州区、兴业县、北流市、福绵区、容县)

蚌埠市(淮上区、五河县、怀远县、固镇县、禹会区、龙子湖区、蚌山区)

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内江市(东兴区、隆昌市、资中县、市中区、威远县)  舟山市(定海区、普陀区、嵊泗县、岱山县)

南京市(溧水区、六合区、玄武区、鼓楼区、栖霞区、高淳区、雨花台区、建邺区、秦淮区、浦口区、江宁区)

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永州市(双牌县、祁阳市、宁远县、江永县、蓝山县、冷水滩区、道县、新田县、零陵区、江华瑶族自治县、东安县)庆阳市(环县、庆城县、合水县、正宁县、华池县、镇原县、宁县、西峰区)

钦州市(钦南区、灵山县、钦北区、浦北县)  安康市(宁陕县、汉滨区、岚皋县、镇坪县、汉阴县、白河县、平利县、紫阳县、石泉县、旬阳市)

阿克苏地区(乌什县、柯坪县、沙雅县、温宿县、新和县、拜城县、库车市、阿瓦提县、阿克苏市)

抚州市(黎川县、金溪县、临川区、资溪县、广昌县、东乡区、崇仁县、乐安县、南城县、南丰县、宜黄县)

莆田市(仙游县、涵江区、荔城区、城厢区、秀屿区)肇庆市(四会市、封开县、德庆县、怀集县、广宁县、高要区、端州区、鼎湖区)

金华市(武义县、磐安县、婺城区、东阳市、永康市、金东区、浦江县、兰溪市、义乌市)

眉山市(东坡区、洪雅县、丹棱县、青神县、彭山区、仁寿县)

乌鲁木齐市(天山区、新市区、米东区、头屯河区、水磨沟区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、达坂城区)

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巴中市(南江县、恩阳区、通江县、巴州区、平昌县)

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吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)

三明市(泰宁县、清流县、大田县、沙县区、尤溪县、永安市、三元区、建宁县、将乐县、宁化县、明溪县)

梧州市(藤县、龙圩区、岑溪市、长洲区、蒙山县、万秀区、苍梧县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。