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毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、金沙县、织金县、黔西市、大方县、七星关区、赫章县)

泸州市(纳溪区、泸县、龙马潭区、合江县、叙永县、古蔺县、江阳区)

茂名市(信宜市、电白区、高州市、化州市、茂南区)

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、壤塘县、茂县、理县、汶川县、黑水县、九寨沟县、红原县、若尔盖县、松潘县、阿坝县、金川县、小金县)  文山壮族苗族自治州(丘北县、富宁县、西畴县、广南县、文山市、麻栗坡县、砚山县、马关县)

阜新市(太平区、新邱区、清河门区、细河区、阜新蒙古族自治县、海州区、彰武县)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市)

莆田市(秀屿区、荔城区、涵江区、城厢区、仙游县)

香港特别行政区  博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、博乐市、精河县)

承德市(滦平县、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、平泉市、丰宁满族自治县、双桥区、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、双滦区、承德县、隆化县)

孝感市(孝昌县、应城市、安陆市、云梦县、孝南区、汉川市、大悟县)

兴安盟(突泉县、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗)

郑州市(巩义市、中牟县、新密市、中原区、登封市、金水区、新郑市、二七区、惠济区、管城回族区、上街区、荥阳市)

宜宾市(屏山县、高县、南溪区、长宁县、翠屏区、筠连县、江安县、叙州区、珙县、兴文县)

辽源市(东辽县、龙山区、东丰县、西安区)

阳泉市(盂县、城区、郊区、平定县、矿区)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、乌兰县、德令哈市、都兰县、格尔木市、天峻县)

东莞市

林芝市(工布江达县、巴宜区、墨脱县、米林市、察隅县、波密县、朗县)

百色市(平果市、靖西市、乐业县、田阳区、凌云县、那坡县、田林县、田东县、隆林各族自治县、德保县、西林县、右江区)

兰州市(城关区、西固区、永登县、红古区、安宁区、七里河区、皋兰县、榆中县)

沈阳市(沈河区、皇姑区、浑南区、铁西区、于洪区、苏家屯区、大东区、和平区、法库县、辽中区、康平县、新民市、沈北新区)

南平市(顺昌县、建瓯市、武夷山市、光泽县、邵武市、浦城县、延平区、建阳区、松溪县、政和县)

延安市(宜川县、宝塔区、安塞区、富县、吴起县、黄龙县、志丹县、甘泉县、子长市、延长县、黄陵县、延川县、洛川县)

昆明市(禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、晋宁区、官渡区、富民县、西山区、东川区、呈贡区、安宁市、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、五华区、宜良县、盘龙区)

宣城市(宣州区、宁国市、泾县、旌德县、绩溪县、郎溪县、广德市)

济源市

张掖市(临泽县、山丹县、肃南裕固族自治县、民乐县、高台县、甘州区)

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贺州市(平桂区、八步区、昭平县、富川瑶族自治县、钟山县)

固原市(彭阳县、隆德县、原州区、西吉县、泾源县)

牡丹江市(穆棱市、阳明区、爱民区、海林市、绥芬河市、林口县、宁安市、东安区、西安区、东宁市)

天津市(北辰区、津南区、东丽区、宝坻区、宁河区、和平区、河北区、蓟州区、河东区、西青区、南开区、武清区、静海区、红桥区、河西区、滨海新区)  濮阳市(台前县、南乐县、清丰县、范县、华龙区、濮阳县)

自贡市(贡井区、自流井区、沿滩区、大安区、富顺县、荣县)

贵港市(桂平市、平南县、港南区、覃塘区、港北区)

乌兰察布市(四子王旗、化德县、丰镇市、察哈尔右翼后旗、商都县、察哈尔右翼中旗、集宁区、察哈尔右翼前旗、兴和县、凉城县、卓资县)信阳市(息县、罗山县、平桥区、浉河区、潢川县、新县、固始县、淮滨县、光山县、商城县)

东营市(河口区、垦利区、广饶县、东营区、利津县)  衡水市(冀州区、景县、阜城县、枣强县、深州市、桃城区、安平县、饶阳县、武邑县、故城县、武强县)

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玉树藏族自治州(玉树市、治多县、杂多县、囊谦县、称多县、曲麻莱县)安庆市(宜秀区、桐城市、潜山市、怀宁县、岳西县、宿松县、大观区、迎江区、望江县、太湖县)

咸宁市(通山县、赤壁市、咸安区、通城县、嘉鱼县、崇阳县)

石河子市(图木舒克市、铁门关市、阿拉尔市、新星市、双河市、白杨市、昆玉市、北屯市、五家渠市、胡杨河市、可克达拉市)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

衡阳市(衡东县、祁东县、耒阳市、衡阳县、衡南县、石鼓区、衡山县、珠晖区、蒸湘区、南岳区、常宁市、雁峰区)

抚州市(东乡区、南丰县、临川区、崇仁县、南城县、广昌县、金溪县、黎川县、资溪县、宜黄县、乐安县)

唐山市(古冶区、乐亭县、曹妃甸区、迁西县、玉田县、迁安市、开平区、遵化市、滦南县、丰南区、滦州市、路北区、路南区、丰润区)

齐齐哈尔市(龙沙区、克山县、富裕县、泰来县、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、铁锋区、碾子山区、克东县、甘南县、依安县、建华区、拜泉县、讷河市、龙江县、富拉尔基区)

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周口市(沈丘县、商水县、鹿邑县、川汇区、西华县、郸城县、扶沟县、项城市、太康县、淮阳区)

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果洛藏族自治州(达日县、玛多县、班玛县、久治县、玛沁县、甘德县)

马鞍山市(当涂县、含山县、花山区、和县、博望区、雨山区)

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　　记者：杨毅

　　来源：金融时报

　　今年以来，黄金价格持续走高。

　　现货黄金涨势不停。2025年4月21日，伦敦金（现货黄金）持续走高，盘中向上触及3390美元/盎司关口。截至当日15时，伦敦金（现货黄金）达到3392美元/盎司。随后涨势有所回落。

　　国内期货市场方面，沪金期货主力合约已突破800元关口。

　　4月21日，沪金开盘后直线拉涨，随后维持高位震荡，上海期货交易所（以下简称“上期所”）黄金期货主力合约（AU2506）价格突破800元/克关口，再创历史新高。截至4月21日15时，AU2506日盘上涨2.50%，为连续第十一个交易日上涨。该合约今年迄今累计上涨29.68%。

　　在金价屡创新高之际，相关品种的高位波动风险不容忽视。

　　4月21日上午，上海黄金交易所向各会员单位发布《关于继续做好近期市场风险控制工作的通知》。通知称，近期贵金属价格波动剧烈，请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

　　而在前期，上期所已调整了黄金期货风控参数。4月9日，上期所公告称，自2025年4月10日收盘结算时起，黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度调整为11%，套保交易保证金比例调整为12%，投机交易保证金比例调整为13%。

　　年内黄金价格持续走高，那么短期会否出现回调风险？中粮期货有限公司研究院资深研究员曹姗姗向《金融时报》记者表示，可能会有回调风险，例如4月初因美国实施所谓“对等关税”引发的市场恐慌。另外，在持续破新高后，也可能出现止盈的抛压导致回调。她提醒投资

　　来源：证券之星

　　近期，国产奶粉品牌贝因美（002570.SZ）公告称，收到浙江证监局下发的行政监管措施决定书。公告显示，浙江证监局在对公司的现场检查中发现三大问题：

　　一是公司收入确认不符合企业会计准则；二是公司控股股东贝因美集团有限公司（下称“贝因美集团”）存在非经营性资金占用情形；三是公司对广西全安圣企业管理有限公司的财务资助事项未及时审议并披露。其中因贝因美集团非经营性资金占用情形，浙江证监局对贝因美采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。

　　受此影响，4月18日贝因美股价跌停。4月21日，公司股价继续下挫，截至收盘跌逾5%，最新报价6.18元/股。

　　根据《决定书》，贝因美集团被发现的非经营性资金占用情形发生在2021年至2022年。然而，证券之星梳理发现，贝因美时任独立董事曾发表的相关事项独立意见中，均明确表示公司在前述报告期内（2021年和2022年）不存在控股股东及其他关联方非经营性占用公司资金的情况。不仅如此，贝因美在2024年9月发布的公告里也表示，截至该报告披露日，贝因美集团不存在非经营性资金占用等侵害上市公司利益的情形。

　　这种非经营性资金占用的事实与公司内部信披文件的表述大相径庭，凸显出贝因美内控体系存在系统性缺陷。特别是当控股股东面临资金压力时，贝因美内部治理缺乏规范性，使得此类违规事项得以发生。而内控漏洞往往又伴随着信息披露违规，对公司造成“双重伤害”。

　　01． 控股股东债务压顶

　　《决定书》显示，贝因美集团于2021年和2022年分别占用公司资金3091.66万元和1693.55万元。尽管前述资金已于当年内归还上市公司，但结合贝因美集团连年来的股份高比例质押以及部分所持股份被冻结甚至被拍卖的情况，贝因美集团资金承压显著。

　　证券之星梳理公告发现，早在2016年6月2日，贝因美集团就将其所持股份的14.2%进行质押融资，短短25天后，贝因美集团再次将其所持股份的21.59%用于质押式回购交易。截至2018年9月28日，贝因美集团累计被质押349850000股，占其持有公司股份总数的99.9992%。尽管所持股份近乎满仓质押，但彼时贝因美表示，贝因美集团具备资金偿还能力，质押风险可控。

　　不过债务风险已经在贝因美集团一次又一次质押融资中埋下隐患。例如在2017年10月17日，贝因美集团、贝因美控股和BeingmadeHealthManagementCorp．等三家公司（以下统称“被申请人”）与FNOFTreasureTrainLimited（以下简称“申请人”）曾签署一份《股东协议》，申请人根据此协议提出申请：

　　要求被申请人按强制购买价格购买/回购其持有的BeingmadeHealthManagementCorp.32.26%股份。杭州中院认可申请人的请求，为采取财产保全，冻结了贝因美集团持有的上市公司37013943股。

　　2022年1月至今，贝因美共发布了6次控股股东部分股权被冻结的公告，其中包括一次轮候冻结信息，截至2025年3月13日，贝因美集团被质押/冻结的股份数量为131105171股，占其所持股份总数的98.85%，意味着贝因美集团绝大多数股份处于受限状态。

　　截至2024年前三季度，贝因美集团的持股比例为12.28%，虽仍为贝因美第一大股东，但其持股比例较2016年的33.06%已大幅缩水。证券之星发现，其中既有贝因美集团为缓解债务压力主动减持、转让部分股份，亦有其部分股份被司法拍卖导致持股比例被动减少。

　　例如，2024年7月，杭州中院将贝因美集团4800万无限售流通股（对应4.44%持股比例）作价2.02亿交付申请执行人宁波维贝抵偿相关案件债务，宁波维贝也由此成为贝因美的第二大股东。

　　若后续被冻结的部分股份再度被司法拍卖，贝因美集团的持股比例将进一步被动稀释，届时贝因美的控制权易主风险加剧，会使公司近年本就动荡的业绩注入更多的不确定性。

　　02． 第二增长曲线尚未成型

　　2024年前三季度，贝因美实现营收、净利润分别为：20.87亿元和7179.36万元，较上年同期增长8.91%和45.3%，但这一增长难以掩盖其业绩长期以来的剧烈波动。回溯近五年，公司在2019年、2020年、2022年三度陷入业绩巨亏，累计亏损达5.43亿元，远超其余两年的盈利总和，凸显出业绩稳定性严重不足。

　　证券之星注意到，2020年2月，贝因美发布的《2020-2024年发展战略规划纲要》中雄心勃勃地提出两大目标：一是产品销售规模重返行业前三，成为母婴行业的领军企业；二是全力构筑母婴生态圈，实现生态圈营收破千亿。

　　为推动目标落地，2022年8月，公司推出股票期权激励计划，其中设定的2022-2024年的业绩考核峰值为：营收需分别达到35.4亿元、66.37亿元和106.19亿元以上，净利润需实现1.2亿元、4亿元和8亿元及以上。

　　而从公司实际完成情况看，2022年公司业绩大幅亏损，2023年营收仅完成考核目标的四成左右，净利润也未能突破亿元大关。即便2024年前三季度营收实现同比增长，但其全年营收破百亿、净利润达8亿元的目标依旧遥不可及。与行业头部企业中国飞鹤、澳优等相比，贝因美2024年中报显示的营收和净利润规模均存在显著差距。

　　在业务布局方面，尽管贝因美在规划纲要中明确聚焦婴配粉、辅食、营养品、特殊医学配方食品和儿童健康食品等领域，但部分业务拓展进程远不及预期。以特殊医学配方食品业务为例，证券之星注意了解到，科露宝与贝因美于2021年签署合作协议，成为贝因美4款特殊医学系列产品的独家经销商，但后续因科露宝未能达成销售目标，被贝因美认定为违约，双方合作破裂并最终走向法律诉讼。

　　在今年2月接受投资机构调研时，公司表示将继续发展母婴生态业务，同时全力拓展全家营养业务，积极打造公司的第二增长曲线。

　　然而业务扩张离不开持续的资金支持，当下的贝因美正陷入“内忧外患”的资金困局：控股股东深陷债务泥潭，难以向上市公司提供资金援助；公司自身“存贷双高”现象突出，截至2024年第三季度，货币资金虽有9.68亿元，但短期借款也高达8.6亿元，现金短债比仅为1.1，短期偿债压力不容小觑。

　　若控股股东的债务危机持续恶化，银行势必会对贝因美进行更严格的信用评估，进一步收紧信贷额度。届时，公司的融资渠道将愈发狭窄，资金链紧张程度加剧，这无疑会给其业务拓展战略的推进带来巨大挑战。（本文首发证券之星，作者|吴凡）