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博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)

漳州市(华安县、龙文区、芗城区、云霄县、漳浦县、东山县、长泰区、诏安县、龙海区、南靖县、平和县)

广元市(朝天区、青川县、昭化区、旺苍县、剑阁县、利州区、苍溪县)

三沙市(西沙区、南沙区)  运城市(闻喜县、芮城县、垣曲县、夏县、永济市、新绛县、临猗县、稷山县、平陆县、绛县、盐湖区、万荣县、河津市)

武威市(民勤县、凉州区、天祝藏族自治县、古浪县)

凉山彝族自治州(会东县、越西县、冕宁县、雷波县、金阳县、普格县、昭觉县、喜德县、盐源县、德昌县、宁南县、布拖县、会理市、木里藏族自治县、西昌市、甘洛县、美姑县)

深圳市(福田区、龙华区、盐田区、坪山区、光明区、龙岗区、南山区、罗湖区、宝安区)

江门市(鹤山市、江海区、恩平市、蓬江区、新会区、开平市、台山市)  新余市(分宜县、渝水区)

大同市(广灵县、阳高县、天镇县、云州区、云冈区、灵丘县、浑源县、左云县、新荣区、平城区)

衡水市(安平县、景县、饶阳县、桃城区、武强县、冀州区、阜城县、深州市、武邑县、故城县、枣强县)

洛阳市(老城区、瀍河回族区、洛龙区、涧西区、偃师区、栾川县、孟津区、宜阳县、伊川县、洛宁县、西工区、嵩县、新安县、汝阳县)

南宁市(宾阳县、隆安县、邕宁区、武鸣区、良庆区、横州市、兴宁区、青秀区、上林县、西乡塘区、马山县、江南区)

三亚市(海棠区、吉阳区、崖州区、天涯区)

安康市(白河县、宁陕县、紫阳县、汉阴县、石泉县、汉滨区、镇坪县、旬阳市、岚皋县、平利县)

连云港市(东海县、海州区、灌云县、赣榆区、灌南县、连云区)

七台河市(茄子河区、新兴区、桃山区、勃利县)

安阳市(滑县、汤阴县、内黄县、殷都区、北关区、林州市、文峰区、龙安区、安阳县)

阳泉市(城区、盂县、郊区、平定县、矿区)

合肥市(庐江县、肥东县、长丰县、肥西县、巢湖市、蜀山区、瑶海区、包河区、庐阳区)

扬州市(广陵区、江都区、高邮市、宝应县、邗江区、仪征市)

海南藏族自治州(贵德县、共和县、兴海县、同德县、贵南县)

西藏自治区

松原市(宁江区、长岭县、扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

儋州市

昌吉回族自治州(昌吉市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、奇台县、呼图壁县、玛纳斯县、阜康市)

宜春市(樟树市、万载县、高安市、上高县、丰城市、袁州区、铜鼓县、靖安县、宜丰县、奉新县)

池州市(贵池区、东至县、石台县、青阳县)

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眉山市(洪雅县、东坡区、仁寿县、彭山区、丹棱县、青神县)

成都市(青白江区、新都区、锦江区、武侯区、龙泉驿区、崇州市、温江区、都江堰市、郫都区、简阳市、新津区、金堂县、金牛区、蒲江县、邛崃市、大邑县、青羊区、成华区、彭州市、双流区)

湘潭市(湘乡市、湘潭县、韶山市、岳塘区、雨湖区)

宿州市(泗县、萧县、埇桥区、砀山县、灵璧县)  盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)

临汾市(浮山县、大宁县、尧都区、襄汾县、侯马市、蒲县、安泽县、隰县、曲沃县、古县、霍州市、翼城县、吉县、洪洞县、乡宁县、汾西县、永和县)

温州市(鹿城区、瑞安市、瓯海区、永嘉县、龙港市、泰顺县、苍南县、文成县、龙湾区、平阳县、乐清市、洞头区)

厦门市(湖里区、翔安区、集美区、同安区、海沧区、思明区)丽江市(古城区、永胜县、华坪县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)

宿迁市(沭阳县、泗洪县、宿城区、宿豫区、泗阳县)  驻马店市(上蔡县、确山县、平舆县、泌阳县、新蔡县、遂平县、驿城区、西平县、正阳县、汝南县)

海口市(琼山区、美兰区、龙华区、秀英区)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、苏尼特左旗、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、多伦县、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、二连浩特市、镶黄旗)

淮北市(相山区、杜集区、烈山区、濉溪县)果洛藏族自治州(玛多县、玛沁县、甘德县、班玛县、达日县、久治县)

聊城市(冠县、临清市、东阿县、阳谷县、莘县、高唐县、东昌府区、茌平区)

烟台市(栖霞市、龙口市、芝罘区、福山区、莱州市、招远市、蓬莱区、牟平区、莱阳市、海阳市、莱山区)

永州市(祁阳市、双牌县、江永县、冷水滩区、江华瑶族自治县、宁远县、蓝山县、道县、东安县、新田县、零陵区)

德州市(禹城市、庆云县、武城县、夏津县、平原县、德城区、陵城区、临邑县、宁津县、齐河县、乐陵市)

信阳市(浉河区、平桥区、固始县、息县、光山县、商城县、淮滨县、潢川县、新县、罗山县)

衢州市(衢江区、常山县、龙游县、柯城区、开化县、江山市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿合奇县、阿克陶县)

汕头市(龙湖区、濠江区、潮南区、澄海区、金平区、南澳县、潮阳区)

佳木斯市(抚远市、同江市、东风区、汤原县、前进区、桦南县、郊区、富锦市、桦川县、向阳区)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

周口市(淮阳区、郸城县、扶沟县、商水县、项城市、川汇区、沈丘县、西华县、太康县、鹿邑县)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

黑河市(北安市、孙吴县、逊克县、五大连池市、爱辉区、嫩江市)

鸡西市(鸡东县、麻山区、梨树区、密山市、虎林市、鸡冠区、城子河区、恒山区、滴道区)

抚州市(东乡区、资溪县、南丰县、宜黄县、临川区、黎川县、金溪县、广昌县、乐安县、崇仁县、南城县)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。