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滨州市(无棣县、邹平市、博兴县、惠民县、滨城区、阳信县、沾化区)

河源市(源城区、连平县、紫金县、和平县、龙川县、东源县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

湖州市(安吉县、吴兴区、南浔区、德清县、长兴县)  绥化市(安达市、明水县、肇东市、庆安县、北林区、青冈县、绥棱县、望奎县、兰西县、海伦市)

丽水市(龙泉市、松阳县、缙云县、青田县、遂昌县、莲都区、景宁畲族自治县、庆元县、云和县)

秦皇岛市(北戴河区、卢龙县、山海关区、青龙满族自治县、昌黎县、海港区、抚宁区)

抚州市(临川区、崇仁县、黎川县、南城县、资溪县、乐安县、东乡区、广昌县、宜黄县、南丰县、金溪县)来宾市(金秀瑶族自治县、武宣县、忻城县、兴宾区、象州县、合山市)

果洛藏族自治州(甘德县、班玛县、达日县、久治县、玛沁县、玛多县)  金华市(金东区、永康市、武义县、兰溪市、磐安县、婺城区、浦江县、义乌市、东阳市)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、杭锦后旗、磴口县、乌拉特后旗、乌拉特前旗、五原县、临河区)

东营市(广饶县、垦利区、河口区、利津县、东营区)

本溪市(平山区、南芬区、桓仁满族自治县、溪湖区、明山区、本溪满族自治县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

上饶市(广信区、弋阳县、广丰区、万年县、鄱阳县、信州区、铅山县、横峰县、余干县、玉山县、德兴市、婺源县)

武汉市(江岸区、江汉区、武昌区、蔡甸区、青山区、汉南区、东西湖区、黄陂区、新洲区、江夏区、硚口区、洪山区、汉阳区)

安顺市(西秀区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、普定县、紫云苗族布依族自治县)

贺州市(昭平县、钟山县、平桂区、八步区、富川瑶族自治县)

张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)

信阳市(光山县、潢川县、平桥区、息县、新县、淮滨县、罗山县、固始县、商城县、浉河区)

菏泽市(单县、巨野县、成武县、曹县、东明县、鄄城县、定陶区、牡丹区、郓城县)

喀什地区(伽师县、疏附县、巴楚县、岳普湖县、麦盖提县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、莎车县、叶城县、疏勒县、喀什市)

成都市(成华区、金堂县、金牛区、青羊区、新津区、武侯区、龙泉驿区、崇州市、郫都区、温江区、邛崃市、新都区、都江堰市、青白江区、简阳市、彭州市、双流区、大邑县、蒲江县、锦江区)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

朔州市(山阴县、朔城区、右玉县、应县、平鲁区、怀仁市)

杭州市(滨江区、萧山区、临安区、富阳区、淳安县、余杭区、钱塘区、桐庐县、拱墅区、建德市、上城区、临平区、西湖区)

苏州市(太仓市、昆山市、吴中区、相城区、张家港市、吴江区、虎丘区、姑苏区、常熟市)

芜湖市(繁昌区、弋江区、南陵县、鸠江区、无为市、镜湖区、湾沚区)

巴中市(恩阳区、通江县、南江县、平昌县、巴州区)

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铜陵市(义安区、铜官区、枞阳县、郊区)

淄博市(桓台县、淄川区、周村区、高青县、沂源县、临淄区、博山区、张店区)

阜新市(清河门区、新邱区、彰武县、细河区、阜新蒙古族自治县、太平区、海州区)

香港特别行政区  甘孜藏族自治州(丹巴县、炉霍县、稻城县、乡城县、甘孜县、康定市、石渠县、九龙县、新龙县、雅江县、道孚县、色达县、白玉县、泸定县、德格县、得荣县、理塘县、巴塘县)

南通市(如皋市、启东市、崇川区、如东县、海门区、通州区、海安市)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)

襄阳市(谷城县、保康县、南漳县、襄州区、老河口市、樊城区、枣阳市、襄城区、宜城市)濮阳市(范县、濮阳县、台前县、南乐县、清丰县、华龙区)

黄石市(大冶市、西塞山区、铁山区、阳新县、黄石港区、下陆区)  三明市(永安市、建宁县、三元区、将乐县、大田县、沙县区、清流县、尤溪县、宁化县、泰宁县、明溪县)

三门峡市(灵宝市、陕州区、卢氏县、湖滨区、义马市、渑池县)

株洲市(茶陵县、石峰区、炎陵县、天元区、荷塘区、攸县、渌口区、芦淞区、醴陵市)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、白碱滩区、乌尔禾区)林芝市(察隅县、波密县、墨脱县、巴宜区、工布江达县、米林市、朗县)

吴忠市(盐池县、青铜峡市、同心县、红寺堡区、利通区)

商洛市(商州区、商南县、柞水县、镇安县、丹凤县、山阳县、洛南县)

文山壮族苗族自治州(马关县、广南县、麻栗坡县、西畴县、砚山县、文山市、富宁县、丘北县)

惠州市(博罗县、惠城区、惠阳区、惠东县、龙门县)

潍坊市(安丘市、寿光市、临朐县、坊子区、青州市、奎文区、潍城区、昌邑市、寒亭区、高密市、昌乐县、诸城市)

阿坝藏族羌族自治州(小金县、壤塘县、九寨沟县、马尔康市、阿坝县、金川县、红原县、理县、茂县、松潘县、汶川县、黑水县、若尔盖县)

咸宁市(咸安区、通山县、赤壁市、通城县、崇阳县、嘉鱼县)

贵港市(港北区、桂平市、覃塘区、港南区、平南县)

吉安市(安福县、遂川县、青原区、永丰县、吉水县、永新县、峡江县、井冈山市、吉州区、新干县、万安县、泰和县、吉安县)

甘南藏族自治州(碌曲县、临潭县、卓尼县、迭部县、合作市、玛曲县、夏河县、舟曲县)

鸡西市(密山市、鸡东县、麻山区、恒山区、梨树区、滴道区、鸡冠区、虎林市、城子河区)

吕梁市(交口县、孝义市、交城县、岚县、方山县、兴县、柳林县、中阳县、离石区、石楼县、文水县、汾阳市、临县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

宜昌市(五峰土家族自治县、夷陵区、西陵区、当阳市、秭归县、点军区、伍家岗区、远安县、长阳土家族自治县、枝江市、宜都市、兴山县、猇亭区)

益阳市(南县、安化县、资阳区、桃江县、沅江市、赫山区)

安康市(岚皋县、汉滨区、平利县、紫阳县、汉阴县、宁陕县、石泉县、镇坪县、旬阳市、白河县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。