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白银市(平川区、靖远县、白银区、景泰县、会宁县)

喀什地区(叶城县、英吉沙县、伽师县、巴楚县、喀什市、莎车县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、疏勒县、麦盖提县、疏附县)

宜昌市(秭归县、猇亭区、点军区、五峰土家族自治县、枝江市、宜都市、兴山县、远安县、夷陵区、伍家岗区、当阳市、西陵区、长阳土家族自治县)

荆州市(公安县、松滋市、监利市、荆州区、洪湖市、江陵县、石首市、沙市区)  邯郸市(丛台区、曲周县、鸡泽县、邯山区、成安县、涉县、肥乡区、峰峰矿区、永年区、磁县、馆陶县、魏县、广平县、临漳县、大名县、复兴区、邱县、武安市)

巴中市(南江县、通江县、平昌县、恩阳区、巴州区)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、凉州区、民勤县)

大理白族自治州(云龙县、祥云县、漾濞彝族自治县、弥渡县、大理市、南涧彝族自治县、宾川县、永平县、鹤庆县、剑川县、巍山彝族回族自治县、洱源县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、温泉县、精河县)  三门峡市(陕州区、渑池县、湖滨区、义马市、灵宝市、卢氏县)

泰州市(泰兴市、靖江市、兴化市、高港区、姜堰区、海陵区)

海南藏族自治州(共和县、同德县、兴海县、贵德县、贵南县)

聊城市(莘县、临清市、东昌府区、阳谷县、东阿县、冠县、茌平区、高唐县)

定西市(临洮县、渭源县、通渭县、陇西县、漳县、岷县、安定区)

昌都市(察雅县、芒康县、江达县、洛隆县、类乌齐县、边坝县、左贡县、八宿县、卡若区、贡觉县、丁青县)

重庆市(城口县、铜梁区、彭水苗族土家族自治县、大足区、渝中区、永川区、荣昌区、巫溪县、万州区、武隆区、忠县、巴南区、酉阳土家族苗族自治县、垫江县、渝北区、南岸区、黔江区、奉节县、石柱土家族自治县、南川区、北碚区、綦江区、涪陵区、长寿区、巫山县、秀山土家族苗族自治县、潼南区、合川区、开州区、沙坪坝区、梁平区、丰都县、云阳县、大渡口区、九龙坡区、江北区、璧山区、江津区)

温州市(龙湾区、泰顺县、鹿城区、瑞安市、瓯海区、龙港市、洞头区、平阳县、乐清市、苍南县、文成县、永嘉县)

镇江市(润州区、句容市、扬中市、京口区、丹阳市、丹徒区)

张家口市(康保县、蔚县、怀来县、阳原县、崇礼区、尚义县、张北县、宣化区、涿鹿县、下花园区、桥东区、赤城县、沽源县、万全区、桥西区、怀安县)

清远市(英德市、连州市、清新区、佛冈县、阳山县、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、清城区)

临夏回族自治州(康乐县、和政县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、永靖县、东乡族自治县、临夏县)

甘孜藏族自治州(石渠县、康定市、白玉县、得荣县、稻城县、道孚县、炉霍县、九龙县、德格县、新龙县、理塘县、乡城县、泸定县、色达县、丹巴县、巴塘县、雅江县、甘孜县)

三明市(清流县、沙县区、宁化县、永安市、泰宁县、尤溪县、将乐县、大田县、建宁县、三元区、明溪县)

钦州市(灵山县、钦南区、钦北区、浦北县)

拉萨市(当雄县、林周县、达孜区、墨竹工卡县、尼木县、曲水县、堆龙德庆区、城关区)

东莞市

黔南布依族苗族自治州(龙里县、福泉市、罗甸县、荔波县、独山县、三都水族自治县、长顺县、平塘县、惠水县、贵定县、都匀市、瓮安县)

抚州市(黎川县、宜黄县、乐安县、南城县、广昌县、南丰县、金溪县、东乡区、资溪县、崇仁县、临川区)

岳阳市(湘阴县、岳阳县、平江县、云溪区、岳阳楼区、华容县、君山区、临湘市、汨罗市)

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平凉市(庄浪县、崆峒区、崇信县、泾川县、华亭市、静宁县、灵台县)

辽阳市(弓长岭区、辽阳县、白塔区、宏伟区、文圣区、太子河区、灯塔市)

攀枝花市(盐边县、东区、米易县、仁和区、西区)

黄石市(铁山区、阳新县、大冶市、西塞山区、黄石港区、下陆区)  济南市(市中区、天桥区、济阳区、历城区、槐荫区、商河县、章丘区、历下区、长清区、莱芜区、平阴县、钢城区)

湛江市(雷州市、遂溪县、霞山区、廉江市、坡头区、赤坎区、吴川市、麻章区、徐闻县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

商丘市(夏邑县、梁园区、民权县、永城市、柘城县、睢阳区、宁陵县、虞城县、睢县)固原市(隆德县、彭阳县、泾源县、原州区、西吉县)

北海市(海城区、铁山港区、银海区、合浦县)  滁州市(来安县、南谯区、琅琊区、凤阳县、全椒县、明光市、天长市、定远县)

延安市(富县、子长市、宜川县、延川县、延长县、宝塔区、志丹县、吴起县、安塞区、洛川县、黄龙县、甘泉县、黄陵县)

三沙市(南沙区、西沙区)

乐山市(峨眉山市、犍为县、五通桥区、井研县、马边彝族自治县、金口河区、峨边彝族自治县、市中区、沙湾区、夹江县、沐川县)菏泽市(成武县、东明县、鄄城县、牡丹区、巨野县、单县、曹县、定陶区、郓城县)

太原市(迎泽区、古交市、万柏林区、阳曲县、尖草坪区、小店区、晋源区、娄烦县、清徐县、杏花岭区)

庆阳市(庆城县、西峰区、华池县、环县、正宁县、宁县、合水县、镇原县)

深圳市(南山区、盐田区、福田区、龙岗区、罗湖区、龙华区、宝安区、坪山区、光明区)

防城港市(东兴市、上思县、防城区、港口区)

厦门市(集美区、思明区、湖里区、海沧区、同安区、翔安区)

果洛藏族自治州(玛多县、玛沁县、班玛县、达日县、甘德县、久治县)

大同市(左云县、新荣区、平城区、云冈区、云州区、阳高县、天镇县、灵丘县、浑源县、广灵县)

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大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

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池州市(石台县、东至县、贵池区、青阳县)

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4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。