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咸阳市(礼泉县、泾阳县、秦都区、渭城区、淳化县、长武县、兴平市、永寿县、乾县、彬州市、旬邑县、杨陵区、武功县、三原县)

抚顺市(新宾满族自治县、望花区、东洲区、新抚区、清原满族自治县、抚顺县、顺城区)

江门市(开平市、蓬江区、鹤山市、恩平市、江海区、新会区、台山市)

景德镇市(乐平市、珠山区、昌江区、浮梁县)  玉树藏族自治州(杂多县、曲麻莱县、玉树市、囊谦县、治多县、称多县)

茂名市(茂南区、电白区、化州市、信宜市、高州市)

沧州市(沧县、孟村回族自治县、泊头市、海兴县、青县、肃宁县、运河区、黄骅市、任丘市、新华区、东光县、盐山县、献县、河间市、吴桥县、南皮县)

绍兴市(嵊州市、柯桥区、新昌县、上虞区、诸暨市、越城区)

海北藏族自治州(祁连县、刚察县、海晏县、门源回族自治县)  济源市

酒泉市(瓜州县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、金塔县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市)

宜宾市(兴文县、长宁县、珙县、筠连县、南溪区、翠屏区、高县、叙州区、江安县、屏山县)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、多伦县、太仆寺旗、锡林浩特市、二连浩特市、阿巴嘎旗、镶黄旗、苏尼特右旗、正镶白旗、正蓝旗)

舟山市(嵊泗县、岱山县、普陀区、定海区)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

新余市(分宜县、渝水区)

池州市(东至县、贵池区、石台县、青阳县)

洛阳市(洛龙区、汝阳县、涧西区、新安县、宜阳县、栾川县、洛宁县、伊川县、孟津区、偃师区、西工区、瀍河回族区、老城区、嵩县)

宣城市(郎溪县、旌德县、广德市、宣州区、绩溪县、宁国市、泾县)

萍乡市(安源区、上栗县、湘东区、芦溪县、莲花县)

长沙市(天心区、望城区、岳麓区、宁乡市、芙蓉区、雨花区、长沙县、浏阳市、开福区)

贵港市(平南县、桂平市、覃塘区、港南区、港北区)

和田地区(于田县、策勒县、和田市、洛浦县、和田县、民丰县、皮山县、墨玉县)

昆明市(官渡区、宜良县、东川区、富民县、石林彝族自治县、晋宁区、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、西山区、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、五华区、呈贡区、嵩明县)

湘潭市(湘乡市、湘潭县、岳塘区、韶山市、雨湖区)

廊坊市(固安县、大厂回族自治县、安次区、霸州市、永清县、大城县、香河县、广阳区、三河市、文安县)

新疆维吾尔自治区

日照市(莒县、五莲县、岚山区、东港区)

鹤岗市(萝北县、向阳区、绥滨县、工农区、兴山区、南山区、东山区、兴安区)

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南阳市(方城县、桐柏县、南召县、淅川县、卧龙区、镇平县、西峡县、邓州市、内乡县、新野县、宛城区、唐河县、社旗县)

宜昌市(秭归县、西陵区、远安县、夷陵区、五峰土家族自治县、枝江市、伍家岗区、兴山县、猇亭区、当阳市、长阳土家族自治县、宜都市、点军区)

黄山市(休宁县、黟县、屯溪区、祁门县、歙县、徽州区、黄山区)

武威市(凉州区、古浪县、民勤县、天祝藏族自治县)  莆田市(秀屿区、荔城区、城厢区、涵江区、仙游县)

临汾市(安泽县、古县、吉县、浮山县、隰县、侯马市、洪洞县、永和县、蒲县、翼城县、乡宁县、曲沃县、襄汾县、尧都区、大宁县、霍州市、汾西县)

宁德市(屏南县、柘荣县、周宁县、寿宁县、古田县、福安市、蕉城区、霞浦县、福鼎市)

成都市(邛崃市、成华区、崇州市、龙泉驿区、锦江区、青羊区、金堂县、郫都区、金牛区、青白江区、武侯区、新津区、新都区、彭州市、双流区、蒲江县、温江区、都江堰市、大邑县、简阳市)通辽市(奈曼旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、开鲁县、库伦旗)

达州市(达川区、开江县、大竹县、渠县、万源市、宣汉县、通川区)  资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

中山市

安庆市(宿松县、望江县、潜山市、太湖县、岳西县、怀宁县、宜秀区、迎江区、大观区、桐城市)

嘉兴市(海盐县、平湖市、南湖区、桐乡市、秀洲区、海宁市、嘉善县)澳门特别行政区

自贡市(富顺县、沿滩区、贡井区、自流井区、大安区、荣县)

娄底市(涟源市、新化县、娄星区、双峰县、冷水江市)

河池市(都安瑶族自治县、金城江区、巴马瑶族自治县、凤山县、南丹县、宜州区、东兰县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、天峨县)

广西壮族自治区

西宁市(城北区、城西区、城东区、大通回族土族自治县、城中区、湟源县、湟中区)

焦作市(修武县、山阳区、孟州市、中站区、武陟县、解放区、沁阳市、马村区、博爱县、温县)

安康市(石泉县、紫阳县、镇坪县、旬阳市、宁陕县、岚皋县、汉阴县、白河县、汉滨区、平利县)

佛山市(高明区、三水区、顺德区、禅城区、南海区)

黄石市(下陆区、黄石港区、大冶市、阳新县、铁山区、西塞山区)

大理白族自治州(永平县、祥云县、鹤庆县、弥渡县、大理市、宾川县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、剑川县、云龙县、洱源县)

兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、突泉县、扎赉特旗)

盐城市(建湖县、东台市、射阳县、响水县、阜宁县、盐都区、滨海县、大丰区、亭湖区)

泰安市(东平县、泰山区、新泰市、岱岳区、宁阳县、肥城市)

周口市(扶沟县、川汇区、鹿邑县、郸城县、西华县、沈丘县、商水县、项城市、淮阳区、太康县)

崇左市(扶绥县、江州区、宁明县、凭祥市、大新县、龙州县、天等县)

丹东市(振安区、凤城市、宽甸满族自治县、元宝区、东港市、振兴区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。