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来源：@华夏时报微博

华夏时报记者张玫帅可聪北京报道

上海东方证券资产管理有限公司（下称“东证资管”）日前一纸公告，宣告了总经理张锋的离任。这位掌舵三年的高管因“个人原因”卸任，由董事长杨斌暂代总经理职务。

而据媒体报道，接棒者或为国信证券副总裁成飞。《华夏时报》记者4月10日从接近国信证券的人士处获悉，该消息“可能属实”，但官宣仍需“等公告”。4月14日，记者搜索国信证券官网时发现，成飞的任职信息仍在官网上，这或意味着，成飞尚未离职。

张锋的离职，不仅是一则人事变动，更折射出这家曾以“东方红”品牌叱咤资管行业的机构，在核心团队流失、产品业绩承压下的困局。

东证资管对《华夏时报》记者表示，张锋离职不会对公司的正常运作及经营管理产生影响。目前公司各项经营业务平稳有序推进，团队整体保持稳定。

明星机构“十年沉浮”

东证资管的前身是东方证券资产管理业务总部，2005年推出首只集合资管计划“东方红1号”，奠定了其主动权益投资的基因。

2013年，东证资管成为首家获公募牌照的券商资管公司，并在2017年凭借多只业绩领先的权益产品一战成名。

彼时，王国斌、陈光明、任莉组成的“铁三角”被视为行业标杆，林鹏、饶刚等明星基金经理更将“东方红”品牌推向巅峰。

然而，随着核心团队陆续出走——2016年王国斌离职、2018年陈光明创办睿远基金、2020年林鹏“奔私”、2021年任莉转投泉果基金，东证资管的光环逐渐褪去。

张锋于2021年8月接任总经理，在他任总经理的近三年间，公司公募管理规模从2021年底的2697.23亿元高点变化为2025年一季度末的1654.38亿元，规模缩水严重。

尽管较早获批公募化改造资格，但东证资管在养老FOF、REITs等创新领域布局不足，产品线拓展速度落后于招商资管、中信证券等同行。

不过，东证资管仍具资源优势。背靠东方证券，其在券商渠道、机构客户领域有深厚积累；若能激活投研活力，或可依托“东方红”品牌剩余价值实现复苏。

三年期产品“高位发车”

张锋的离任看似突然，却可能“早有伏笔”。

2021年其上任之初，正值公募基金市场火热，东证资管顺势发行19只三年持有期产品，单日募集超400亿元的“东方红启恒三年持有B”更成为现象级爆款。

但这一决策被业内视为“高位发车”。A股随后进入调整周期，重仓消费、金融等大盘蓝筹的东证资管产品净值大幅回撤。

Wind数据显示，截至2025年4月11日，东证资管2021年发行的三年持有期产品成立以来收益无一为正，12只产品跌幅超30%，其中“东方红睿泽三年持有C”净值腰斩，跌幅高达54.91%。而曾经的爆款“东方红启恒三年持有B”累计亏损33.13%。

针对三年期产品表现争议，有接近东证资管的知情人士对《华夏时报》记者表示，从产品设计逻辑上看，东证资管三年期封闭产品数量较多，但该类产品初衷为鼓励中长期投资，行业普遍存在类似设计，并非东证资管独有。而业绩压力方面，净值回撤也是受到市场波动影响，并且基金产品不可能“刚性兑付”，所有基金公司均无法承诺补偿投资损失。

如何破局

东证资管的困境并非个例。近年来，多家以主动权益见长的机构因风格固化陷入规模缩水。以中庚基金为例，明星基金经理丘栋荣离职后，5只核心基金份额缩水45%—60%，机构持有比例大幅下降，规模流失严重。

数据显示，2025年一季度国内ETF总规模已突破3.8万亿元大关，较2024年末激增744亿元，其中股票型ETF占比超七成。在ETF市场爆发的背景下，抓住ETF风口或均衡布局的机构或能逆势增长。

以华宝基金为例，沪深证券交易所数据显示，华宝基金旗下的股票型ETF资产管理规模在同业中排名领先。2025年一季度，华宝基金ETF管理规模环比增长34亿元，至852.64亿元，2024年末仅有817.77亿元，旗下人工智能、金融科技等主题ETF产品因市场热点吸金显著，形成“风口—规模—品牌”的正向循环。这种被动投资与热点捕捉的打法，恰与东证资管固守主动权益的路线形成鲜明对比。

有观点认为，产品线布局的前瞻性不足，加剧了东证资管的困境，比如前述提到的东证资管在养老FOF、REITs等创新赛道的布局明显滞后于招商资管、中信证券等同行。当行业向多元化资产配置演进时，东证资管的传统权益优势反而成为了转型包袱。

“疑似继任者”成飞的继任或将成为破局关键。成飞深耕固收领域，他曾任国泰君安资管固定收益部总经理，此后担任国信证券副总裁兼资管总部总经理。如果成飞顺利“接棒”，市场将关注其上任后的行动——是延续东证资管的权益传统，还是发力固收业务？此外，如何应对泉果基金、睿远基金等“东方红系”机构的竞争，对于继任者而言亦是挑战。

责任编辑：麻晓超主编：夏申茶