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仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

上海市(金山区、静安区、黄浦区、浦东新区、普陀区、虹口区、徐汇区、嘉定区、松江区、奉贤区、崇明区、闵行区、宝山区、杨浦区、青浦区、长宁区)

甘南藏族自治州(舟曲县、碌曲县、合作市、夏河县、临潭县、卓尼县、玛曲县、迭部县)

衢州市(开化县、柯城区、江山市、常山县、衢江区、龙游县)  四平市(双辽市、梨树县、伊通满族自治县、铁东区、铁西区)

白山市(抚松县、浑江区、靖宇县、临江市、江源区、长白朝鲜族自治县)

天水市(麦积区、武山县、清水县、张家川回族自治县、甘谷县、秦州区、秦安县)

河池市(金城江区、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、巴马瑶族自治县、南丹县、罗城仫佬族自治县、凤山县、天峨县、宜州区、大化瑶族自治县)

钦州市(钦南区、灵山县、浦北县、钦北区)  大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

清远市(连南瑶族自治县、阳山县、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、清新区、连州市、清城区、英德市)

南京市(玄武区、六合区、高淳区、溧水区、浦口区、江宁区、栖霞区、建邺区、雨花台区、鼓楼区、秦淮区)

佳木斯市(抚远市、桦川县、东风区、富锦市、郊区、桦南县、向阳区、汤原县、前进区、同江市)

宣城市(宣州区、泾县、宁国市、旌德县、绩溪县、郎溪县、广德市)

阿克苏地区(温宿县、沙雅县、柯坪县、乌什县、阿克苏市、阿瓦提县、新和县、库车市、拜城县)

鸡西市(麻山区、鸡东县、密山市、恒山区、虎林市、鸡冠区、滴道区、梨树区、城子河区)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

镇江市(扬中市、句容市、京口区、润州区、丹阳市、丹徒区)

宜宾市(南溪区、翠屏区、叙州区、江安县、珙县、长宁县、屏山县、高县、兴文县、筠连县)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、东胜区、伊金霍洛旗、准格尔旗、康巴什区、鄂托克旗、乌审旗、杭锦旗、达拉特旗)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、天柱县、施秉县、榕江县、黄平县、丹寨县、黎平县、台江县、雷山县、三穗县、锦屏县、从江县、镇远县、凯里市、剑河县、岑巩县)

内江市(市中区、隆昌市、资中县、威远县、东兴区)

日喀则市(定结县、萨嘎县、萨迦县、桑珠孜区、吉隆县、仁布县、江孜县、岗巴县、亚东县、康马县、拉孜县、聂拉木县、昂仁县、谢通门县、仲巴县、白朗县、定日县、南木林县)

桂林市(灵川县、平乐县、七星区、叠彩区、阳朔县、恭城瑶族自治县、灌阳县、荔浦市、秀峰区、临桂区、雁山区、永福县、全州县、资源县、兴安县、龙胜各族自治县、象山区)

广西壮族自治区

营口市(盖州市、西市区、鲅鱼圈区、大石桥市、老边区、站前区)

蚌埠市(禹会区、固镇县、淮上区、龙子湖区、五河县、怀远县、蚌山区)

延边朝鲜族自治州(安图县、汪清县、和龙市、图们市、龙井市、珲春市、敦化市、延吉市)

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驻马店市(新蔡县、西平县、汝南县、平舆县、遂平县、泌阳县、确山县、上蔡县、驿城区、正阳县)

玉林市(玉州区、北流市、容县、陆川县、博白县、福绵区、兴业县)

绍兴市(上虞区、柯桥区、越城区、新昌县、嵊州市、诸暨市)

眉山市(洪雅县、彭山区、丹棱县、仁寿县、青神县、东坡区)  聊城市(莘县、阳谷县、东阿县、冠县、临清市、东昌府区、茌平区、高唐县)

沧州市(河间市、青县、肃宁县、任丘市、盐山县、新华区、东光县、运河区、沧县、南皮县、孟村回族自治县、献县、吴桥县、黄骅市、海兴县、泊头市)

丹东市(宽甸满族自治县、振安区、凤城市、东港市、元宝区、振兴区)

平凉市(崇信县、崆峒区、泾川县、静宁县、庄浪县、华亭市、灵台县)随州市(随县、广水市、曾都区)

鞍山市(铁西区、海城市、千山区、岫岩满族自治县、台安县、铁东区、立山区)  台州市(黄岩区、玉环市、三门县、路桥区、临海市、椒江区、天台县、温岭市、仙居县)

甘孜藏族自治州(泸定县、理塘县、得荣县、德格县、白玉县、康定市、乡城县、石渠县、稻城县、雅江县、色达县、九龙县、道孚县、甘孜县、新龙县、巴塘县、丹巴县、炉霍县)

三明市(建宁县、将乐县、永安市、宁化县、大田县、清流县、尤溪县、三元区、沙县区、泰宁县、明溪县)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)伊犁哈萨克自治州(伊宁县、霍尔果斯市、尼勒克县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、霍城县、昭苏县、新源县、伊宁市、巩留县)

七台河市(桃山区、新兴区、茄子河区、勃利县)

阿坝藏族羌族自治州(理县、阿坝县、黑水县、若尔盖县、松潘县、金川县、马尔康市、汶川县、红原县、壤塘县、茂县、小金县、九寨沟县)

宿州市(灵璧县、埇桥区、砀山县、萧县、泗县)

北海市(海城区、铁山港区、合浦县、银海区)

成都市(新都区、都江堰市、新津区、大邑县、郫都区、金牛区、温江区、成华区、双流区、简阳市、崇州市、彭州市、龙泉驿区、蒲江县、邛崃市、金堂县、锦江区、青白江区、青羊区、武侯区)

株洲市(芦淞区、攸县、渌口区、炎陵县、荷塘区、石峰区、醴陵市、天元区、茶陵县)

常德市(安乡县、桃源县、鼎城区、澧县、汉寿县、武陵区、临澧县、津市市、石门县)

赣州市(大余县、章贡区、于都县、上犹县、南康区、崇义县、瑞金市、龙南市、赣县区、安远县、宁都县、兴国县、全南县、信丰县、定南县、石城县、寻乌县、会昌县)

宿迁市(宿城区、泗洪县、泗阳县、沭阳县、宿豫区)

鹤岗市(东山区、兴山区、工农区、兴安区、萝北县、向阳区、绥滨县、南山区)

防城港市(东兴市、防城区、上思县、港口区)

巴中市(通江县、平昌县、恩阳区、巴州区、南江县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县、泽库县)

唐山市(乐亭县、路北区、古冶区、开平区、路南区、丰润区、遵化市、玉田县、丰南区、迁安市、滦南县、滦州市、曹妃甸区、迁西县)

本溪市(溪湖区、桓仁满族自治县、明山区、平山区、本溪满族自治县、南芬区)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。