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塔城地区(乌苏市、裕民县、塔城市、托里县、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、泸西县、红河县、蒙自市、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、开远市、弥勒市、个旧市、建水县、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县)

果洛藏族自治州(达日县、玛多县、甘德县、玛沁县、班玛县、久治县)  揭阳市(揭东区、惠来县、揭西县、普宁市、榕城区)

盐城市(滨海县、建湖县、射阳县、大丰区、阜宁县、响水县、亭湖区、东台市、盐都区)

淮南市(八公山区、凤台县、谢家集区、田家庵区、寿县、大通区、潘集区)

成都市(新都区、金堂县、彭州市、青白江区、双流区、邛崃市、金牛区、新津区、锦江区、成华区、龙泉驿区、武侯区、都江堰市、蒲江县、温江区、崇州市、郫都区、青羊区、大邑县、简阳市)

本溪市(本溪满族自治县、南芬区、溪湖区、明山区、平山区、桓仁满族自治县)  吴忠市(盐池县、青铜峡市、同心县、红寺堡区、利通区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

南宁市(邕宁区、西乡塘区、马山县、上林县、良庆区、隆安县、武鸣区、青秀区、江南区、横州市、兴宁区、宾阳县)

和田地区(墨玉县、洛浦县、于田县、皮山县、策勒县、和田市、和田县、民丰县)

张家界市(永定区、武陵源区、桑植县、慈利县)

上饶市(广信区、横峰县、德兴市、万年县、铅山县、玉山县、婺源县、广丰区、余干县、鄱阳县、弋阳县、信州区)

牡丹江市(宁安市、爱民区、东安区、绥芬河市、海林市、穆棱市、西安区、东宁市、阳明区、林口县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、温泉县、精河县)

新乡市(获嘉县、封丘县、新乡县、红旗区、辉县市、牧野区、卫滨区、延津县、卫辉市、长垣市、原阳县、凤泉区)

乐山市(沐川县、五通桥区、沙湾区、夹江县、犍为县、马边彝族自治县、市中区、井研县、峨眉山市、金口河区、峨边彝族自治县)

淮安市(清江浦区、洪泽区、金湖县、淮阴区、淮安区、盱眙县、涟水县)

鞍山市(台安县、铁东区、岫岩满族自治县、铁西区、海城市、千山区、立山区)

赣州市(安远县、寻乌县、上犹县、石城县、瑞金市、崇义县、信丰县、大余县、全南县、章贡区、龙南市、定南县、会昌县、赣县区、宁都县、兴国县、于都县、南康区)

三门峡市(湖滨区、陕州区、灵宝市、渑池县、义马市、卢氏县)

丹东市(宽甸满族自治县、东港市、振兴区、振安区、凤城市、元宝区)

阿勒泰地区(福海县、哈巴河县、富蕴县、阿勒泰市、布尔津县、青河县、吉木乃县)

东莞市

太原市(杏花岭区、娄烦县、小店区、晋源区、万柏林区、迎泽区、阳曲县、清徐县、古交市、尖草坪区)

双鸭山市(岭东区、四方台区、宝山区、集贤县、饶河县、尖山区、宝清县、友谊县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

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中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、盘山县、大洼区)

辽阳市(太子河区、白塔区、弓长岭区、文圣区、宏伟区、灯塔市、辽阳县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)  吕梁市(孝义市、兴县、文水县、岚县、柳林县、交口县、中阳县、离石区、方山县、汾阳市、临县、交城县、石楼县)

天津市(西青区、红桥区、滨海新区、河西区、静海区、北辰区、南开区、河北区、蓟州区、和平区、津南区、武清区、宝坻区、东丽区、河东区、宁河区)

庆阳市(宁县、华池县、镇原县、庆城县、环县、西峰区、正宁县、合水县)

固原市(泾源县、原州区、隆德县、彭阳县、西吉县)黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县、同仁市)

锦州市(黑山县、凌海市、义县、北镇市、太和区、凌河区、古塔区)  惠州市(惠东县、惠阳区、惠城区、博罗县、龙门县)

抚顺市(抚顺县、清原满族自治县、新宾满族自治县、东洲区、顺城区、新抚区、望花区)

焦作市(博爱县、山阳区、马村区、中站区、武陟县、解放区、温县、孟州市、修武县、沁阳市)

深圳市(福田区、龙岗区、盐田区、南山区、龙华区、光明区、坪山区、宝安区、罗湖区)九江市(柴桑区、湖口县、修水县、浔阳区、都昌县、德安县、瑞昌市、共青城市、庐山市、武宁县、濂溪区、彭泽县、永修县)

重庆市(九龙坡区、武隆区、黔江区、梁平区、北碚区、万州区、铜梁区、江津区、渝中区、长寿区、忠县、彭水苗族土家族自治县、巫山县、渝北区、巴南区、南岸区、大渡口区、巫溪县、涪陵区、奉节县、秀山土家族苗族自治县、永川区、江北区、沙坪坝区、合川区、荣昌区、酉阳土家族苗族自治县、城口县、綦江区、垫江县、南川区、云阳县、开州区、大足区、石柱土家族自治县、璧山区、潼南区、丰都县)

无锡市(滨湖区、梁溪区、惠山区、锡山区、江阴市、新吴区、宜兴市)

河源市(源城区、和平县、连平县、紫金县、龙川县、东源县)

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上海市(杨浦区、静安区、嘉定区、长宁区、闵行区、徐汇区、崇明区、松江区、青浦区、奉贤区、普陀区、浦东新区、黄浦区、金山区、宝山区、虹口区)

白银市(会宁县、景泰县、白银区、平川区、靖远县)

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临夏回族自治州(和政县、临夏市、东乡族自治县、永靖县、临夏县、康乐县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、建始县、恩施市、咸丰县、鹤峰县、来凤县、利川市、宣恩县)

大庆市(肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、萨尔图区、让胡路区、大同区、红岗区、林甸县、肇州县)

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濮阳市(南乐县、清丰县、台前县、濮阳县、华龙区、范县)

绍兴市(越城区、诸暨市、新昌县、上虞区、柯桥区、嵊州市)

兰州市(皋兰县、城关区、安宁区、七里河区、西固区、红古区、榆中县、永登县)

鹤壁市(鹤山区、浚县、淇县、山城区、淇滨区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。