国產又粗又猛又爽又黄：让每个主播都能绽放光彩
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白山市(临江市、浑江区、靖宇县、抚松县、长白朝鲜族自治县、江源区)
许昌市(禹州市、长葛市、建安区、襄城县、鄢陵县、魏都区)
渭南市(澄城县、富平县、华阴市、合阳县、蒲城县、大荔县、潼关县、华州区、韩城市、临渭区、白水县)
伊春市(金林区、伊美区、嘉荫县、乌翠区、南岔县、大箐山县、铁力市、友好区、汤旺县、丰林县)
舟山市(嵊泗县、普陀区、岱山县、定海区)
鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)
哈尔滨市(巴彦县、南岗区、木兰县、五常市、道外区、松北区、呼兰区、平房区、依兰县、香坊区、尚志市、宾县、道里区、阿城区、双城区、方正县、通河县、延寿县)
运城市(河津市、夏县、盐湖区、闻喜县、稷山县、垣曲县、临猗县、万荣县、绛县、永济市、平陆县、新绛县、芮城县)
厦门市(湖里区、翔安区、集美区、海沧区、思明区、同安区)
张家口市(万全区、阳原县、尚义县、怀安县、桥西区、崇礼区、宣化区、赤城县、张北县、怀来县、康保县、桥东区、涿鹿县、沽源县、下花园区、蔚县)
萍乡市(湘东区、芦溪县、上栗县、安源区、莲花县)
咸阳市(秦都区、彬州市、泾阳县、杨陵区、永寿县、兴平市、武功县、乾县、三原县、礼泉县、淳化县、渭城区、长武县、旬邑县)
抚州市(乐安县、宜黄县、南城县、东乡区、广昌县、崇仁县、金溪县、黎川县、南丰县、资溪县、临川区)
牡丹江市(爱民区、林口县、东安区、海林市、宁安市、西安区、东宁市、阳明区、穆棱市、绥芬河市)
长治市(潞城区、黎城县、上党区、武乡县、潞州区、沁源县、沁县、长子县、屯留区、平顺县、襄垣县、壶关县)
包头市(青山区、昆都仑区、石拐区、固阳县、土默特右旗、东河区、九原区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区)
昭通市(鲁甸县、镇雄县、盐津县、大关县、威信县、绥江县、昭阳区、巧家县、水富市、永善县、彝良县)
铜川市(王益区、印台区、耀州区、宜君县)
哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)
保山市(隆阳区、腾冲市、施甸县、龙陵县、昌宁县)
淮北市(杜集区、相山区、烈山区、濉溪县)
玉溪市(红塔区、华宁县、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、江川区、峨山彝族自治县、通海县、新平彝族傣族自治县)
乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、卓资县、商都县、化德县、兴和县、集宁区、丰镇市、凉城县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、四子王旗)
南宁市(西乡塘区、横州市、青秀区、马山县、武鸣区、邕宁区、良庆区、兴宁区、江南区、宾阳县、隆安县、上林县)
海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、德令哈市、都兰县、格尔木市、天峻县、乌兰县)
阿克苏地区(沙雅县、新和县、库车市、温宿县、阿克苏市、阿瓦提县、柯坪县、乌什县、拜城县)
枣庄市(山亭区、台儿庄区、峄城区、市中区、薛城区、滕州市)
赣州市(上犹县、兴国县、全南县、定南县、信丰县、大余县、于都县、赣县区、安远县、龙南市、章贡区、石城县、宁都县、瑞金市、会昌县、寻乌县、南康区、崇义县)
徐州市(贾汪区、睢宁县、鼓楼区、新沂市、泉山区、丰县、铜山区、邳州市、云龙区、沛县)
贵阳市(观山湖区、云岩区、白云区、修文县、息烽县、花溪区、乌当区、清镇市、南明区、开阳县)
珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)
湘西土家族苗族自治州(花垣县、保靖县、吉首市、泸溪县、古丈县、永顺县、龙山县、凤凰县)
杭州市(淳安县、上城区、临安区、钱塘区、富阳区、建德市、滨江区、临平区、余杭区、萧山区、西湖区、桐庐县、拱墅区)
金华市(义乌市、婺城区、东阳市、金东区、磐安县、兰溪市、浦江县、永康市、武义县)
茂名市(茂南区、电白区、化州市、高州市、信宜市)
巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、尉犁县、和静县、焉耆回族自治县、轮台县、和硕县、库尔勒市、博湖县、且末县)
鹤壁市(浚县、淇县、淇滨区、鹤山区、山城区)
内江市(东兴区、威远县、资中县、隆昌市、市中区)
双鸭山市(宝山区、集贤县、四方台区、宝清县、饶河县、友谊县、岭东区、尖山区)
扬州市(江都区、宝应县、广陵区、邗江区、高邮市、仪征市)
德宏傣族景颇族自治州(陇川县、芒市、瑞丽市、盈江县、梁河县)
福州市(罗源县、闽侯县、仓山区、长乐区、永泰县、马尾区、台江区、鼓楼区、晋安区、福清市、平潭县、连江县、闽清县)
郑州市(荥阳市、巩义市、新郑市、二七区、中牟县、新密市、中原区、上街区、登封市、管城回族区、惠济区、金水区)
岳阳市(云溪区、君山区、平江县、汨罗市、华容县、湘阴县、岳阳县、岳阳楼区、临湘市)
防城港市(东兴市、上思县、港口区、防城区)
白城市(通榆县、镇赉县、洮北区、洮南市、大安市)
崇左市(凭祥市、宁明县、大新县、江州区、天等县、龙州县、扶绥县)
绍兴市(新昌县、柯桥区、嵊州市、诸暨市、上虞区、越城区)
咸宁市(赤壁市、咸安区、通山县、崇阳县、嘉鱼县、通城县)
惠州市(龙门县、惠城区、惠东县、博罗县、惠阳区)
鸡西市(鸡东县、梨树区、城子河区、恒山区、滴道区、虎林市、密山市、鸡冠区、麻山区)
商丘市(永城市、宁陵县、虞城县、睢县、梁园区、睢阳区、柘城县、民权县、夏邑县)
泸州市(合江县、泸县、龙马潭区、叙永县、古蔺县、江阳区、纳溪区)
庆阳市(环县、西峰区、庆城县、正宁县、镇原县、合水县、宁县、华池县)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)
柳州市(三江侗族自治县、柳江区、鹿寨县、柳南区、融安县、柳北区、柳城县、城中区、融水苗族自治县、鱼峰区)
临夏回族自治州(临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、康乐县、临夏县、和政县、东乡族自治县、广河县)
商洛市(洛南县、商州区、镇安县、山阳县、商南县、柞水县、丹凤县)
盐城市(建湖县、响水县、大丰区、射阳县、盐都区、滨海县、东台市、阜宁县、亭湖区)
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楚雄彝族自治州(姚安县、楚雄市、大姚县、武定县、牟定县、永仁县、双柏县、南华县、禄丰市、元谋县)
百色市(凌云县、田阳区、靖西市、乐业县、德保县、隆林各族自治县、平果市、右江区、西林县、那坡县、田东县、田林县)
金昌市(金川区、永昌县)
达州市(渠县、万源市、开江县、通川区、达川区、大竹县、宣汉县)
清远市(连山壮族瑶族自治县、连州市、英德市、清城区、连南瑶族自治县、佛冈县、阳山县、清新区)
甘孜藏族自治州(得荣县、色达县、乡城县、巴塘县、康定市、新龙县、泸定县、稻城县、丹巴县、雅江县、白玉县、甘孜县、九龙县、理塘县、炉霍县、德格县、道孚县、石渠县)
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烟台市(海阳市、栖霞市、莱州市、龙口市、蓬莱区、莱阳市、牟平区、福山区、芝罘区、莱山区、招远市)
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温州市(乐清市、洞头区、龙湾区、泰顺县、永嘉县、鹿城区、瓯海区、文成县、苍南县、平阳县、龙港市、瑞安市)
廊坊市(大厂回族自治县、大城县、永清县、香河县、安次区、三河市、固安县、广阳区、霸州市、文安县)
塔城地区(额敏县、塔城市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、裕民县、乌苏市)
锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、正蓝旗、太仆寺旗、苏尼特右旗、多伦县、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、镶黄旗)
河源市(源城区、和平县、龙川县、东源县、连平县、紫金县)
淮南市(田家庵区、谢家集区、八公山区、寿县、潘集区、凤台县、大通区)
国泰海通发布研报称，特步国际（01368）主品牌跑鞋领域竞争力强劲，索康尼打开第二增长曲线，该行维持2025-2027年归母净利预测为13.7/14.9/16.1亿元人民币，对应PE分别为9.1/8.4/7.8X，考虑到公司为第三大国产运动集团，给予2025年低于行业平均的12XPE，目标价6.45港元（按照1港元=0.92元人民币换算），维持“增持”评级。
国泰海通主要观点如下：
Q1主品牌流水中单增长，索康尼靓丽高增。主品牌Q1全渠道流水同比增长中单位数，折扣为7-7.5折，同比持平，库销比约为4个月，维持健康。索康尼Q1全渠道流水同比增长40%以上。
主品牌Q1功能性跑鞋销售优异，DTC修炼长期内功
分渠道来看主品牌2025Q1线下流水同比增长低单位数、线上流水同比增长20%以上；分产品来看，功能性跑鞋Q1流水实现双位数增长，充分展现公司跑鞋领域竞争力，服装领域计划推出户外、防晒等类型新品有望提振服装类产品销售表现。根据业绩会交流，4月至今公司流水符合预期，DTC改革如期推进，渠道和商品管理准备中，预计2025H2开始回收店铺，到2026年总计回收计划400-500家，该行认为短期对2025年利润或有轻微影响，中长期有望提高运营效率、提升客户体验和增强品牌忠诚度。
索康尼Q1流水亮眼，远期展望乐观
索康尼2025Q1流水同比高增40%以上，根据业绩会交流，4月至今表现优异，针对2025年公司维持30-40%增长指引，预计新开店30家，以高层级市场大店为主中长期来看，索康尼定位双精英跑步人群，空间广阔，预计3-5年收入有望翻倍，计划每年新开店20-30家，店效存在较大增长空间经营利润率有望达到15%以上。
风险提示：行业竞争加剧，拓店不及预期等。
4月20日，琏升科技发布公告，拟通过发行股份及支付现金的方式收购兴储世纪69.71%的股权，同时向关联方海南琏升定向增发募集配套资金，发行价为5.47元/股。
值得注意的是，这是公司自2020年以来第四次筹划定增，此前三次均以失败告终。
此次交易被寄望于整合光伏与储能产业链，但结合其连年亏损、高负债及行业周期性风险，市场质疑其能否真正扭转颓势。
琏升科技前身为互联网服务商“三五互联”，2022年转型光伏HJT电池领域，但跨界并未带来业绩改善。
财报显示，公司自2018年起连续七年亏损，累计亏损超8亿元。2024年，公司预计归母净利润亏损6000万至1.2亿元，同比扩大51%-202%。尽管2024年前三季度营收同比增112.5%至3.11亿元，但光伏产业链价格暴跌导致毛利率骤降，存货跌价准备激增，吞噬利润。
更严峻的是，光伏行业2024年陷入全产业链亏损，龙头企业隆基、TCL中环合计亏损超200亿元，琏升科技的高成本HJT技术（异质结电池）因投资大、盈利周期长，进一步加剧资金压力。
截至2024年三季度末，琏升科技资产负债率攀升至73.2%，账面货币资金仅9472万元，而有息负债超10.5亿元（含租赁负债）。
此外，公司眉山8GW项目总投资40亿元，实际投入仅11.64亿元，南通一期3GW项目累计投入1.6亿元，离投产需求差距显著，光伏项目资金缺口巨大。
为缓解压力，公司频繁资产腾挪。2023年，琏升科技出售厦门三五互联，2024年剥离三五信息及道熙科技股权，累计回笼资金不足1亿元。控股股东海南琏升虽提供2.1亿元无息借款，但仍杯水车薪。
值得注意的是，琏升科技此前三次筹划连续折戟，失败原因包括“市场环境恶化、财务瑕疵、估值争议以及被质疑利益输送”等。
本次交易标的兴储世纪虽具备光伏电站运营及钠电池示范项目等储能技术，但钠电池市占率不足1%，产业化尚存争议，协同效应能否兑现仍是未知数。
此外，行业周期性变化、技术路线更迭以及治理缺陷等也是琏升科技转型光伏不容忽视的风险。
具体来看，光伏产业链价格战持续，分布式光伏上网限制等政策调整加剧不确定性；HJT电池高成本与钠电池低能量密度的瓶颈，可能拖累技术商业化进程；实控人黄明良关联交易频繁，收购标的股东涉及中兴系撤退及地方国资，交易动机被指存套利嫌疑。
琏升科技的第四次定增试图以“光伏+储能”整合破局，但行业下行期，其高负债、低现金储备及治理短板或成致命伤。
若收购后资金链断裂或整合失利，公司恐面临更深危机。对于投资者而言，此次交易既是风险亦是机遇，需密切关注2025年行业回暖信号及标的资产的实际贡献。
注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。
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