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太原市(万柏林区、尖草坪区、晋源区、迎泽区、娄烦县、小店区、古交市、阳曲县、清徐县、杏花岭区)

固原市(彭阳县、原州区、隆德县、西吉县、泾源县)

宁夏回族自治区

娄底市(娄星区、新化县、冷水江市、双峰县、涟源市)  安庆市(大观区、怀宁县、望江县、桐城市、迎江区、太湖县、潜山市、宜秀区、岳西县、宿松县)

朔州市(平鲁区、怀仁市、右玉县、朔城区、应县、山阴县)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、龙凤区、肇州县、萨尔图区、大同区、红岗区、林甸县、肇源县)

遂宁市(船山区、射洪市、安居区、大英县、蓬溪县)运城市(夏县、临猗县、垣曲县、新绛县、绛县、永济市、河津市、稷山县、万荣县、盐湖区、平陆县、芮城县、闻喜县)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、贞丰县、安龙县、晴隆县、普安县、望谟县、兴义市、兴仁市)  克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区)

梧州市(蒙山县、万秀区、苍梧县、长洲区、龙圩区、藤县、岑溪市)

宿迁市(泗阳县、宿豫区、宿城区、沭阳县、泗洪县)

泰州市(高港区、泰兴市、姜堰区、海陵区、靖江市、兴化市)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

通化市(集安市、梅河口市、东昌区、辉南县、二道江区、柳河县、通化县)

江门市(蓬江区、江海区、台山市、开平市、鹤山市、恩平市、新会区)

南通市(启东市、海门区、如皋市、崇川区、通州区、如东县、海安市)

日喀则市(谢通门县、亚东县、聂拉木县、吉隆县、昂仁县、拉孜县、萨嘎县、仲巴县、康马县、南木林县、江孜县、白朗县、定结县、仁布县、岗巴县、桑珠孜区、定日县、萨迦县)

内江市(威远县、东兴区、资中县、隆昌市、市中区)

甘孜藏族自治州(稻城县、炉霍县、道孚县、雅江县、白玉县、丹巴县、理塘县、巴塘县、新龙县、石渠县、色达县、乡城县、甘孜县、得荣县、康定市、泸定县、德格县、九龙县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

鹤壁市(浚县、鹤山区、淇县、淇滨区、山城区)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、焉耆回族自治县、库尔勒市、博湖县、且末县、尉犁县、轮台县、和静县、和硕县)

岳阳市(湘阴县、平江县、君山区、云溪区、华容县、岳阳楼区、临湘市、岳阳县、汨罗市)

白城市(洮北区、大安市、镇赉县、通榆县、洮南市)

龙岩市(武平县、上杭县、长汀县、漳平市、新罗区、永定区、连城县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

晋中市(榆社县、左权县、太谷区、灵石县、介休市、昔阳县、榆次区、和顺县、平遥县、寿阳县、祁县)

廊坊市(安次区、霸州市、固安县、三河市、永清县、文安县、大城县、香河县、广阳区、大厂回族自治县)

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景德镇市(珠山区、昌江区、浮梁县、乐平市)

张掖市(民乐县、肃南裕固族自治县、甘州区、山丹县、临泽县、高台县)

汉中市(城固县、西乡县、宁强县、洋县、留坝县、汉台区、南郑区、佛坪县、略阳县、勉县、镇巴县)

锡林郭勒盟(正镶白旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、苏尼特左旗、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、二连浩特市、太仆寺旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、苏尼特右旗)  阜阳市(太和县、颍东区、临泉县、界首市、颍州区、颍泉区、颍上县、阜南县)

黑河市(五大连池市、嫩江市、爱辉区、孙吴县、北安市、逊克县)

楚雄彝族自治州(武定县、牟定县、双柏县、元谋县、禄丰市、楚雄市、南华县、永仁县、大姚县、姚安县)

果洛藏族自治州(玛沁县、甘德县、达日县、久治县、玛多县、班玛县)阿勒泰地区(吉木乃县、福海县、青河县、布尔津县、阿勒泰市、哈巴河县、富蕴县)

宁德市(福安市、屏南县、周宁县、寿宁县、霞浦县、古田县、蕉城区、福鼎市、柘荣县)  鸡西市(梨树区、城子河区、密山市、麻山区、恒山区、滴道区、鸡东县、鸡冠区、虎林市)

铁岭市(调兵山市、昌图县、开原市、清河区、银州区、铁岭县、西丰县)

雅安市(芦山县、天全县、宝兴县、荥经县、雨城区、汉源县、名山区、石棉县)

济宁市(梁山县、兖州区、微山县、邹城市、泗水县、金乡县、汶上县、嘉祥县、任城区、鱼台县、曲阜市)黄山市(休宁县、屯溪区、黟县、黄山区、祁门县、歙县、徽州区)

商洛市(洛南县、柞水县、镇安县、商南县、山阳县、丹凤县、商州区)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县、西秀区、平坝区)

朝阳市(北票市、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、朝阳县、建平县、双塔区)

上海市(闵行区、杨浦区、奉贤区、浦东新区、金山区、黄浦区、宝山区、虹口区、崇明区、松江区、普陀区、青浦区、嘉定区、静安区、长宁区、徐汇区)

杭州市(桐庐县、钱塘区、建德市、临安区、滨江区、临平区、萧山区、上城区、淳安县、拱墅区、余杭区、西湖区、富阳区)

齐齐哈尔市(碾子山区、泰来县、克山县、克东县、龙沙区、富拉尔基区、富裕县、龙江县、昂昂溪区、拜泉县、铁锋区、建华区、讷河市、梅里斯达斡尔族区、甘南县、依安县)

德阳市(绵竹市、罗江区、中江县、什邡市、广汉市、旌阳区)

和田地区(洛浦县、策勒县、民丰县、皮山县、于田县、和田市、墨玉县、和田县)

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海口市(龙华区、琼山区、美兰区、秀英区)

淮安市(盱眙县、清江浦区、涟水县、金湖县、洪泽区、淮安区、淮阴区)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、长顺县、福泉市、罗甸县、瓮安县、荔波县、都匀市、独山县、平塘县、龙里县、惠水县、贵定县)

宝鸡市(千阳县、陇县、麟游县、眉县、岐山县、扶风县、凤翔区、金台区、陈仓区、凤县、太白县、渭滨区)

宁波市(江北区、余姚市、宁海县、奉化区、镇海区、慈溪市、鄞州区、象山县、海曙区、北仑区)

郑州市(新密市、管城回族区、巩义市、惠济区、中牟县、中原区、上街区、登封市、荥阳市、二七区、新郑市、金水区)

池州市(青阳县、东至县、石台县、贵池区)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。