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楚雄彝族自治州(禄丰市、大姚县、南华县、双柏县、永仁县、姚安县、元谋县、牟定县、楚雄市、武定县)
漳州市(东山县、芗城区、龙文区、华安县、龙海区、南靖县、诏安县、平和县、长泰区、漳浦县、云霄县)
安阳市(文峰区、滑县、殷都区、安阳县、汤阴县、林州市、内黄县、龙安区、北关区)
赤峰市(巴林左旗、宁城县、林西县、巴林右旗、元宝山区、红山区、松山区、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、克什克腾旗、喀喇沁旗、翁牛特旗)
海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、祁连县、刚察县)
酒泉市(敦煌市、肃州区、肃北蒙古族自治县、瓜州县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县)
吉林市(永吉县、龙潭区、船营区、舒兰市、磐石市、桦甸市、蛟河市、丰满区、昌邑区)
林芝市(巴宜区、墨脱县、米林市、波密县、察隅县、工布江达县、朗县)
襄阳市(南漳县、保康县、宜城市、谷城县、老河口市、襄州区、襄城区、樊城区、枣阳市)
佳木斯市(同江市、桦南县、郊区、富锦市、东风区、前进区、向阳区、桦川县、汤原县、抚远市)
吴忠市(盐池县、红寺堡区、利通区、同心县、青铜峡市)
内江市(威远县、资中县、东兴区、隆昌市、市中区)
呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、满洲里市、海拉尔区、额尔古纳市、扎兰屯市、根河市、鄂伦春自治旗、牙克石市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、阿荣旗、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗)
毕节市(织金县、金沙县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、黔西市、大方县、七星关区)
莆田市(仙游县、涵江区、荔城区、城厢区、秀屿区)
百色市(德保县、乐业县、隆林各族自治县、那坡县、平果市、右江区、靖西市、西林县、凌云县、田林县、田东县、田阳区)
漯河市(源汇区、临颍县、舞阳县、郾城区、召陵区)
固原市(泾源县、西吉县、原州区、彭阳县、隆德县)
湘西土家族苗族自治州(龙山县、花垣县、古丈县、吉首市、凤凰县、保靖县、永顺县、泸溪县)
平凉市(华亭市、泾川县、庄浪县、崇信县、灵台县、静宁县、崆峒区)
淮安市(金湖县、淮阴区、盱眙县、洪泽区、淮安区、涟水县、清江浦区)
黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、剑河县、丹寨县、从江县、三穗县、施秉县、镇远县、天柱县、黄平县、锦屏县、麻江县、雷山县、榕江县、凯里市、台江县、黎平县)
葫芦岛市(绥中县、南票区、龙港区、兴城市、连山区、建昌县)
宜昌市(长阳土家族自治县、秭归县、宜都市、伍家岗区、枝江市、点军区、西陵区、当阳市、猇亭区、远安县、夷陵区、五峰土家族自治县、兴山县)
芜湖市(湾沚区、南陵县、繁昌区、镜湖区、无为市、弋江区、鸠江区)
白山市(临江市、浑江区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、江源区、抚松县)
大理白族自治州(南涧彝族自治县、剑川县、洱源县、大理市、漾濞彝族自治县、祥云县、宾川县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、永平县、云龙县、鹤庆县)
池州市(石台县、贵池区、东至县、青阳县)
包头市(石拐区、白云鄂博矿区、东河区、昆都仑区、青山区、固阳县、九原区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗)
晋城市(沁水县、高平市、陵川县、泽州县、阳城县、城区)
拉萨市(林周县、尼木县、墨竹工卡县、达孜区、当雄县、曲水县、堆龙德庆区、城关区)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)
辽源市(东丰县、西安区、东辽县、龙山区)
周口市(淮阳区、川汇区、沈丘县、扶沟县、鹿邑县、太康县、商水县、郸城县、西华县、项城市)
昆明市(禄劝彝族苗族自治县、官渡区、盘龙区、富民县、嵩明县、晋宁区、西山区、东川区、安宁市、呈贡区、宜良县、石林彝族自治县、五华区、寻甸回族彝族自治县)
宜宾市(珙县、屏山县、高县、翠屏区、长宁县、兴文县、江安县、筠连县、叙州区、南溪区)
承德市(兴隆县、平泉市、围场满族蒙古族自治县、隆化县、承德县、鹰手营子矿区、双桥区、双滦区、滦平县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县)
大同市(阳高县、灵丘县、平城区、云州区、广灵县、左云县、浑源县、云冈区、天镇县、新荣区)
雅安市(天全县、汉源县、宝兴县、石棉县、雨城区、荥经县、名山区、芦山县)
汉中市(勉县、洋县、略阳县、南郑区、镇巴县、佛坪县、宁强县、西乡县、汉台区、城固县、留坝县)
马鞍山市(博望区、花山区、雨山区、含山县、当涂县、和县)
南昌市(东湖区、青山湖区、南昌县、西湖区、安义县、新建区、进贤县、青云谱区、红谷滩区)
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海口市(秀英区、龙华区、琼山区、美兰区)
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防城港市(上思县、防城区、东兴市、港口区)
滁州市(来安县、琅琊区、定远县、凤阳县、明光市、全椒县、南谯区、天长市)
大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)
韶关市(仁化县、南雄市、曲江区、浈江区、始兴县、武江区、乳源瑶族自治县、翁源县、新丰县、乐昌市)
儋州市
南宁市(西乡塘区、邕宁区、横州市、宾阳县、武鸣区、上林县、良庆区、兴宁区、江南区、青秀区、隆安县、马山县)
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兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、突泉县、乌兰浩特市)
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阿坝藏族羌族自治州(理县、黑水县、若尔盖县、红原县、九寨沟县、汶川县、松潘县、茂县、马尔康市、壤塘县、阿坝县、小金县、金川县)
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蒋立冬派生万物AI图
在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。
4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。
另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。
“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。
美的成头号重仓股
李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。
以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。
或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。
与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。
资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。
截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。
具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。
值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。
此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。
与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。
比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。
AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现
“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。
李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”
AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。
国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。
谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。
2025年整体消费投资环境将有明显改善
“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。
对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。
投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。
二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。
三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。
看好受益于流动性改善的有色板块
在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。
随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。
此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。
李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。
对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。
4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。
FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。
FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。
FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。
新闻结尾
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