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安庆市(望江县、宜秀区、桐城市、大观区、迎江区、太湖县、怀宁县、潜山市、宿松县、岳西县)

北海市(铁山港区、海城区、合浦县、银海区)

哈尔滨市(南岗区、道外区、平房区、道里区、阿城区、巴彦县、木兰县、双城区、延寿县、香坊区、通河县、依兰县、宾县、松北区、五常市、尚志市、方正县、呼兰区)

湖州市(长兴县、吴兴区、德清县、安吉县、南浔区)  贵港市(覃塘区、港南区、平南县、桂平市、港北区)

南昌市(南昌县、安义县、青云谱区、青山湖区、东湖区、新建区、西湖区、进贤县、红谷滩区)

黄冈市(蕲春县、黄州区、黄梅县、浠水县、红安县、武穴市、麻城市、英山县、团风县、罗田县)

锦州市(义县、太和区、古塔区、北镇市、黑山县、凌河区、凌海市)

南京市(玄武区、雨花台区、江宁区、鼓楼区、六合区、建邺区、浦口区、溧水区、栖霞区、秦淮区、高淳区)  和田地区(于田县、皮山县、洛浦县、和田县、民丰县、策勒县、和田市、墨玉县)

铜川市(王益区、宜君县、印台区、耀州区)

西宁市(湟中区、城东区、湟源县、城中区、大通回族土族自治县、城北区、城西区)

贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、昭平县、平桂区、八步区)

大理白族自治州(大理市、弥渡县、云龙县、洱源县、南涧彝族自治县、祥云县、永平县、剑川县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、宾川县)

安康市(汉阴县、镇坪县、白河县、紫阳县、岚皋县、汉滨区、旬阳市、宁陕县、平利县、石泉县)

廊坊市(霸州市、永清县、文安县、广阳区、安次区、大厂回族自治县、大城县、固安县、香河县、三河市)

常州市(新北区、金坛区、溧阳市、钟楼区、天宁区、武进区)

文山壮族苗族自治州(广南县、文山市、马关县、富宁县、砚山县、西畴县、麻栗坡县、丘北县)

广元市(剑阁县、旺苍县、昭化区、苍溪县、利州区、青川县、朝天区)

娄底市(冷水江市、新化县、双峰县、娄星区、涟源市)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

九江市(瑞昌市、彭泽县、柴桑区、湖口县、德安县、庐山市、浔阳区、修水县、都昌县、武宁县、共青城市、濂溪区、永修县)

阿坝藏族羌族自治州(理县、马尔康市、黑水县、壤塘县、茂县、九寨沟县、小金县、汶川县、红原县、松潘县、阿坝县、金川县、若尔盖县)

保定市(雄县、唐县、蠡县、安新县、涞水县、望都县、徐水区、定州市、易县、高碑店市、阜平县、定兴县、满城区、涿州市、顺平县、曲阳县、莲池区、涞源县、博野县、竞秀区、清苑区、高阳县、容城县、安国市)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、利川市、巴东县、建始县、来凤县、鹤峰县、恩施市、咸丰县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

合肥市(庐阳区、巢湖市、肥西县、庐江县、长丰县、瑶海区、肥东县、包河区、蜀山区)

邢台市(平乡县、临西县、广宗县、隆尧县、襄都区、柏乡县、宁晋县、任泽区、沙河市、内丘县、威县、临城县、南和区、信都区、新河县、南宫市、清河县、巨鹿县)

泰安市(岱岳区、新泰市、宁阳县、泰山区、东平县、肥城市)

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保山市(腾冲市、昌宁县、施甸县、隆阳区、龙陵县)

凉山彝族自治州(金阳县、昭觉县、喜德县、布拖县、越西县、木里藏族自治县、冕宁县、德昌县、会理市、雷波县、会东县、盐源县、美姑县、普格县、宁南县、甘洛县、西昌市)

榆林市(府谷县、子洲县、吴堡县、清涧县、神木市、靖边县、定边县、佳县、绥德县、榆阳区、米脂县、横山区)

长沙市(宁乡市、芙蓉区、天心区、雨花区、望城区、浏阳市、岳麓区、长沙县、开福区)  昆明市(西山区、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、盘龙区、富民县、晋宁区、呈贡区、寻甸回族彝族自治县、五华区、嵩明县、宜良县、安宁市、东川区、石林彝族自治县)

晋中市(昔阳县、和顺县、平遥县、祁县、榆社县、太谷区、左权县、介休市、灵石县、寿阳县、榆次区)

吉安市(永新县、永丰县、万安县、遂川县、井冈山市、吉安县、新干县、峡江县、泰和县、青原区、吉州区、安福县、吉水县)

佛山市(禅城区、高明区、顺德区、南海区、三水区)宁夏回族自治区

临夏回族自治州(康乐县、广河县、临夏市、和政县、东乡族自治县、临夏县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)  黔南布依族苗族自治州(瓮安县、独山县、平塘县、长顺县、贵定县、都匀市、福泉市、荔波县、三都水族自治县、罗甸县、惠水县、龙里县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

宝鸡市(陇县、凤县、眉县、凤翔区、陈仓区、扶风县、岐山县、渭滨区、太白县、麟游县、金台区、千阳县)

福州市(永泰县、罗源县、马尾区、仓山区、台江区、闽侯县、福清市、平潭县、闽清县、晋安区、鼓楼区、连江县、长乐区)衢州市(开化县、柯城区、江山市、常山县、衢江区、龙游县)

阳泉市(平定县、矿区、盂县、城区、郊区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、阿尔山市、突泉县)

抚顺市(抚顺县、东洲区、新宾满族自治县、清原满族自治县、新抚区、望花区、顺城区)

咸阳市(彬州市、旬邑县、永寿县、三原县、长武县、泾阳县、淳化县、礼泉县、兴平市、渭城区、武功县、秦都区、杨陵区、乾县)

防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)

三门峡市(灵宝市、卢氏县、陕州区、义马市、湖滨区、渑池县)

阜新市(太平区、细河区、彰武县、海州区、新邱区、阜新蒙古族自治县、清河门区)

海南藏族自治州(同德县、兴海县、贵德县、贵南县、共和县)

南阳市(唐河县、方城县、新野县、社旗县、南召县、内乡县、桐柏县、西峡县、邓州市、淅川县、卧龙区、宛城区、镇平县)

洛阳市(孟津区、宜阳县、西工区、洛龙区、涧西区、老城区、新安县、偃师区、汝阳县、嵩县、瀍河回族区、栾川县、洛宁县、伊川县)

河池市(天峨县、东兰县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、金城江区、南丹县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、凤山县、宜州区、巴马瑶族自治县)

海口市(龙华区、琼山区、美兰区、秀英区)

阿勒泰地区(阿勒泰市、青河县、布尔津县、哈巴河县、福海县、富蕴县、吉木乃县)

固原市(泾源县、原州区、彭阳县、西吉县、隆德县)

济宁市(汶上县、梁山县、泗水县、微山县、任城区、兖州区、鱼台县、嘉祥县、邹城市、金乡县、曲阜市)

信阳市(浉河区、新县、商城县、平桥区、淮滨县、潢川县、息县、固始县、光山县、罗山县)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。