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阳泉市(盂县、城区、矿区、平定县、郊区)

抚顺市(东洲区、顺城区、抚顺县、清原满族自治县、望花区、新宾满族自治县、新抚区)

四平市(伊通满族自治县、双辽市、铁西区、铁东区、梨树县)

绍兴市(诸暨市、越城区、柯桥区、上虞区、嵊州市、新昌县)  徐州市(鼓楼区、云龙区、铜山区、贾汪区、丰县、沛县、睢宁县、泉山区、邳州市、新沂市)

漯河市(召陵区、舞阳县、临颍县、源汇区、郾城区)

双鸭山市(友谊县、饶河县、宝山区、宝清县、岭东区、四方台区、集贤县、尖山区)

德阳市(中江县、什邡市、旌阳区、广汉市、罗江区、绵竹市)

本溪市(桓仁满族自治县、本溪满族自治县、平山区、明山区、南芬区、溪湖区)  邵阳市(城步苗族自治县、北塔区、邵阳县、双清区、大祥区、隆回县、绥宁县、邵东市、新邵县、武冈市、新宁县、洞口县)

无锡市(江阴市、宜兴市、滨湖区、梁溪区、惠山区、锡山区、新吴区)

内蒙古自治区

长治市(沁县、武乡县、屯留区、黎城县、长子县、平顺县、潞州区、襄垣县、沁源县、潞城区、壶关县、上党区)

内江市(市中区、资中县、威远县、东兴区、隆昌市)

开封市(祥符区、兰考县、鼓楼区、禹王台区、杞县、尉氏县、通许县、顺河回族区、龙亭区)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、梁河县、陇川县、芒市)

益阳市(赫山区、桃江县、沅江市、南县、安化县、资阳区)

玉林市(兴业县、陆川县、容县、福绵区、北流市、玉州区、博白县)

文山壮族苗族自治州(文山市、富宁县、麻栗坡县、马关县、西畴县、丘北县、广南县、砚山县)

湛江市(雷州市、赤坎区、吴川市、霞山区、遂溪县、麻章区、徐闻县、廉江市、坡头区)

佳木斯市(郊区、富锦市、桦南县、汤原县、桦川县、东风区、向阳区、抚远市、同江市、前进区)

西宁市(湟中区、大通回族土族自治县、城北区、城中区、城西区、湟源县、城东区)

怀化市(沅陵县、新晃侗族自治县、中方县、溆浦县、洪江市、鹤城区、辰溪县、麻阳苗族自治县、会同县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县)

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七台河市(茄子河区、新兴区、桃山区、勃利县)

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巴中市(巴州区、南江县、平昌县、通江县、恩阳区)

那曲市(色尼区、班戈县、申扎县、索县、双湖县、嘉黎县、尼玛县、聂荣县、巴青县、比如县、安多县)

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揭阳市(揭东区、揭西县、榕城区、惠来县、普宁市)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、贞丰县、兴仁市、册亨县、兴义市、望谟县、普安县、晴隆县)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)

温州市(文成县、瓯海区、鹿城区、苍南县、乐清市、龙港市、永嘉县、龙湾区、泰顺县、平阳县、洞头区、瑞安市)  宜春市(铜鼓县、高安市、靖安县、袁州区、宜丰县、上高县、奉新县、樟树市、丰城市、万载县)

牡丹江市(阳明区、穆棱市、宁安市、西安区、海林市、东宁市、东安区、绥芬河市、爱民区、林口县)

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阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)六盘水市(水城区、盘州市、六枝特区、钟山区)

焦作市(中站区、修武县、博爱县、武陟县、山阳区、孟州市、解放区、沁阳市、温县、马村区)  齐齐哈尔市(泰来县、克东县、依安县、梅里斯达斡尔族区、龙沙区、甘南县、拜泉县、建华区、富拉尔基区、铁锋区、昂昂溪区、讷河市、克山县、碾子山区、富裕县、龙江县)

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巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、若羌县、尉犁县、博湖县、和静县、且末县、焉耆回族自治县、和硕县、轮台县)

黑河市(孙吴县、嫩江市、爱辉区、北安市、五大连池市、逊克县)

兰州市(榆中县、城关区、红古区、安宁区、西固区、皋兰县、七里河区、永登县)

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福州市(福清市、闽清县、连江县、永泰县、鼓楼区、平潭县、仓山区、台江区、长乐区、马尾区、罗源县、闽侯县、晋安区)

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　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！