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鹤岗市(兴山区、萝北县、东山区、向阳区、南山区、兴安区、绥滨县、工农区)

中山市

延安市(志丹县、延川县、安塞区、延长县、黄陵县、子长市、洛川县、宜川县、吴起县、宝塔区、黄龙县、富县、甘泉县)

新余市(分宜县、渝水区)  海口市(秀英区、龙华区、琼山区、美兰区)

拉萨市(堆龙德庆区、林周县、尼木县、当雄县、达孜区、墨竹工卡县、曲水县、城关区)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、壤塘县、九寨沟县、理县、马尔康市、汶川县、黑水县、小金县、红原县、松潘县、金川县、茂县、阿坝县)

信阳市(商城县、息县、浉河区、罗山县、固始县、光山县、平桥区、淮滨县、潢川县、新县)

阿里地区(改则县、札达县、革吉县、日土县、普兰县、噶尔县、措勤县)  榆林市(吴堡县、佳县、神木市、清涧县、府谷县、榆阳区、定边县、横山区、靖边县、子洲县、绥德县、米脂县)

天津市(宁河区、武清区、滨海新区、河北区、蓟州区、宝坻区、红桥区、东丽区、西青区、静海区、河东区、北辰区、津南区、和平区、河西区、南开区)

长春市(宽城区、双阳区、榆树市、德惠市、朝阳区、二道区、九台区、公主岭市、农安县、绿园区、南关区)

北海市(铁山港区、合浦县、海城区、银海区)

临汾市(霍州市、翼城县、蒲县、隰县、侯马市、曲沃县、吉县、大宁县、浮山县、襄汾县、安泽县、乡宁县、永和县、古县、洪洞县、尧都区、汾西县)

唐山市(丰南区、古冶区、曹妃甸区、迁西县、乐亭县、滦州市、路北区、开平区、迁安市、丰润区、遵化市、滦南县、玉田县、路南区)

酒泉市(玉门市、瓜州县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、金塔县、肃北蒙古族自治县)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、尉犁县、焉耆回族自治县、库尔勒市、且末县、轮台县、博湖县、和硕县、若羌县)

新疆维吾尔自治区

梧州市(龙圩区、藤县、岑溪市、蒙山县、苍梧县、万秀区、长洲区)

新乡市(卫滨区、封丘县、延津县、获嘉县、新乡县、长垣市、卫辉市、牧野区、红旗区、凤泉区、辉县市、原阳县)

莆田市(荔城区、涵江区、秀屿区、城厢区、仙游县)

宿州市(泗县、萧县、砀山县、灵璧县、埇桥区)

盐城市(建湖县、大丰区、亭湖区、响水县、射阳县、盐都区、滨海县、东台市、阜宁县)

聊城市(东阿县、阳谷县、茌平区、高唐县、临清市、东昌府区、冠县、莘县)

乌鲁木齐市(天山区、达坂城区、沙依巴克区、米东区、水磨沟区、乌鲁木齐县、头屯河区、新市区)

白银市(白银区、靖远县、会宁县、景泰县、平川区)

吕梁市(岚县、交城县、中阳县、临县、方山县、文水县、石楼县、离石区、孝义市、兴县、交口县、柳林县、汾阳市)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、昌吉市、吉木萨尔县、呼图壁县、阜康市、奇台县、木垒哈萨克自治县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

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邢台市(临城县、新河县、信都区、内丘县、南和区、南宫市、沙河市、广宗县、任泽区、临西县、襄都区、巨鹿县、威县、清河县、隆尧县、宁晋县、平乡县、柏乡县)

沧州市(东光县、河间市、孟村回族自治县、沧县、献县、南皮县、海兴县、肃宁县、任丘市、新华区、青县、盐山县、泊头市、运河区、吴桥县、黄骅市)

江门市(蓬江区、新会区、台山市、江海区、开平市、恩平市、鹤山市)

汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)  牡丹江市(东宁市、阳明区、海林市、穆棱市、爱民区、西安区、宁安市、绥芬河市、林口县、东安区)

开封市(祥符区、龙亭区、杞县、禹王台区、顺河回族区、尉氏县、兰考县、通许县、鼓楼区)

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、海晏县、门源回族自治县)

衡水市(枣强县、安平县、冀州区、故城县、武邑县、饶阳县、武强县、景县、阜城县、桃城区、深州市)雅安市(石棉县、名山区、天全县、雨城区、汉源县、宝兴县、荥经县、芦山县)

黄山市(屯溪区、祁门县、黄山区、徽州区、歙县、休宁县、黟县)  延边朝鲜族自治州(珲春市、和龙市、龙井市、延吉市、敦化市、汪清县、安图县、图们市)

泉州市(洛江区、永春县、丰泽区、德化县、安溪县、泉港区、鲤城区、南安市、石狮市、惠安县、晋江市、金门县)

南昌市(红谷滩区、进贤县、安义县、青云谱区、东湖区、新建区、南昌县、青山湖区、西湖区)

厦门市(集美区、翔安区、湖里区、海沧区、思明区、同安区)临夏回族自治州(和政县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、临夏市、康乐县、广河县、永靖县)

巴中市(通江县、南江县、平昌县、巴州区、恩阳区)

凉山彝族自治州(盐源县、甘洛县、会理市、木里藏族自治县、西昌市、昭觉县、普格县、布拖县、宁南县、喜德县、金阳县、冕宁县、会东县、雷波县、越西县、德昌县、美姑县)

秦皇岛市(海港区、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、山海关区、昌黎县、卢龙县)

芜湖市(无为市、鸠江区、繁昌区、南陵县、弋江区、镜湖区、湾沚区)

福州市(马尾区、仓山区、福清市、台江区、永泰县、连江县、闽清县、长乐区、晋安区、罗源县、平潭县、闽侯县、鼓楼区)

南通市(通州区、如皋市、启东市、如东县、崇川区、海安市、海门区)

荆州市(监利市、公安县、江陵县、洪湖市、松滋市、荆州区、石首市、沙市区)

绍兴市(新昌县、上虞区、嵊州市、越城区、诸暨市、柯桥区)

焦作市(山阳区、沁阳市、修武县、孟州市、中站区、博爱县、解放区、温县、武陟县、马村区)

永州市(蓝山县、零陵区、双牌县、江华瑶族自治县、道县、新田县、祁阳市、宁远县、江永县、东安县、冷水滩区)

许昌市(鄢陵县、襄城县、魏都区、长葛市、禹州市、建安区)

遂宁市(安居区、射洪市、大英县、船山区、蓬溪县)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县)

内江市(资中县、隆昌市、市中区、东兴区、威远县)

佳木斯市(抚远市、前进区、东风区、向阳区、桦川县、汤原县、富锦市、同江市、郊区、桦南县)

黔南布依族苗族自治州(独山县、荔波县、龙里县、平塘县、惠水县、罗甸县、三都水族自治县、瓮安县、长顺县、福泉市、都匀市、贵定县)

　　4月16日，新奥“玄龙-50U”球形环氢硼聚变装置实验取得重大突破：实现高温高密度百万安培（兆安）等离子体电流。

　　这是目前国际上首次实现百万安培氢硼等离子体放电，标志着新奥引领的球形环氢硼聚变研究跃升至高参数运行区间，同时也标志着新奥“玄龙-50U”装置跻身国际球形环先进行列，迈出氢硼聚变商用化重要一步，具有里程碑意义。

　　新奥“玄龙-50U”装置在“玄龙-50”基础上用时2个半月于2023年底完成升级；2024年1月24日实现首次等离子体放电；2024年8月15日等离子体电流超过装置预期指标；2025年聚焦高参数氢硼等离子体放电研究。

　　本次实验采用高浓度氢硼燃料，解决了球形环等离子体电流高效产生的技术难题，验证了高参数氢硼等离子体的可实现性，推进了氢硼等离子体运行模式的发展，为磁约束聚变发展提供了重要支持。

　　下一步，新奥聚变研发团队将继续基于“玄龙-50U”装置，冲击更高氢硼等离子体参数，开展氢硼聚变反应实验，为下一代氢硼热核聚变实验装置“和龙-2”奠定基础。

　　美联储从去年9月开始启动了本轮降息周期。去年年底，美联储共降息三次，累计降息100个基点，目前美国联邦基准利率已降至4.25%~5.5%。今年，由于特朗普发起的关税战导致美国经济陷入衰退的风险增大，美联储可能会延续降息周期。然而，特朗普的关税战同时也引发了美国物价飞涨，许多超市商品价格大幅上升，美国居民苦不堪言。维持通胀稳定是美联储最重要的货币政策目标之一，因此在关税战尘埃落定之前，美联储不敢贸然降息，因为降息可能会进一步推高物价，造成较大的通胀压力。

　　如果关税战能够尽快回到谈判桌并达成结果，改变当前高关税的状况，美国国内物价有望回落，美联储可能会开启降息闸门。否则，美联储目前不敢贸然降息。从目前情况来看，美联储在年底之前降息两次的概率较大。如果按每次降息25个基点计算，降息50个基点的可能性较高。因为当前美国的基准利率仍然较高，对美国企业和居民来说负担较重，再降50个基点可能是相对合理的降息幅度。但如果关税战能够尽快结束，美国物价能够回落，也不排除美联储降息三次的可能性。因此，今年美联储的货币政策存在极大的不确定性，根源在于特朗普的关税战，目前解决路径还不明朗，最终解决方案仍存在较大不确定性，这也给美联储主席出了一个难题。

　　当前，A股市场已经经历了关税战的第一轮冲击。在所谓的“黑色星期一”之后，随着国家队大力入市以及投资者为国护盘的决心，市场已经逐步走出回升态势。然而，关税战后续仍存在不确定性，可能会造成市场震荡，但相信再次出现类似“黑色星期一”的可能性已经不大。一方面，大家对此次关税战更有信心，相信我们占据主动地位，特朗普最终会寻求通过谈判达成一致，解决贸易争端，使中美贸易回归正常化。另一方面，A股的优质资产处于历史低位水平，估值较低，对全球资本具有较大投资吸引力，因此A股进一步下跌的空间可能非常有限。

　　当前，我们正面临居民储蓄大转移的局面。随着楼市投资机会明显减少，许多居民将会加大A股市场的配置比例，通过购买股票或基金入市寻找资产增值机会。在楼市黄金时代结束后，资本市场的黄金时代有望展开。目前，我国居民存款高达五十多亿，随着资本市场逐步回暖并产生赚钱效应，将吸引越来越多的居民储蓄向A股市场转移，这也将为A股市场带来估值回升的机会。因此，大家应坚定信心，相信国运，在低位布局优质的A股股票或基金，抓住居民储蓄大转移的机会，这是当前最好的投资策略。

　　从关键数据来看，海外资金仍在从美股流出，寻找估值洼地。A股和港股无疑是全球资本市场的估值洼地。从去年开始，资金已逐步从美股流出，进入A股和港股寻找机会，今年以来这一趋势愈发明显。此次关税摩擦并未导致海外资金改变对A股和港股的看法，资金流入趋势仍在延续。一方面，国内出台了一系列提振消费、拉动经济的政策，提高了经济增长预期；另一方面，中国在科技创新方面仍具有较大领先优势，这提升了全球资金对A股和港股优质资产的看法。

　　在当前存在不确定性的情况下，从进攻角度看，投资者可以重点布局以人形机器人为代表的板块，抓住科技股的机会，国产替代和自主可控将成为重要的投资主线。从防守角度看，投资者可以配置相当比例的高股息红利股以及具有稳定分红的消费和医药股，以获得稳定的回报。投资者的风险偏好不同，选择也会不同。建议投资者可以按照一定比例进行配置，例如一半配置科技成长股，一半配置高股息和消费等稳定增长板块，这样进可攻、退可守，在市场波动时能够获得更稳定的回报。

　　黄金也是投资者可以在组合中配置的资产。随着美元超发，黄金的长期走势向上。目前，国内金价已突破1000美元每克，国际金价突破3200美元每盎司。虽然短期内黄金价格已有较大涨幅，可能面临获利回吐和波动加大的压力，但从长期来看，国际局势动荡、美国政策不确定性较大、美元指数回落以及国际避险需求提升等因素，都将推动黄金价格上涨。包括中国央行在内的各国央行增持黄金的配置比例，也有望进一步推高黄金价格。因此，黄金长期趋势依然向上。

　　近年来，我一直建议投资者在投资组合中配置一定比例的黄金类资产，这一策略目前依然有效。投资者可根据自身偏好和投资习惯，选择实物黄金、纸黄金或黄金ETF等多种形式进行投资，也可以多种类别同时投资，这样既便利又能实现保值增值。总体来看，黄金资产相对于其他资产具有一定的对冲风险功能，能够增加投资组合的夏普比率。

　　在关税战背景下，美欧股市出现较大回落，特别是美股首当其冲，这也是特朗普“搬起石头砸自己的脚”的体现。美股本身泡沫较大，巴菲特曾幽默地说，任何一个大的泡沫都有一根针等着它，DeepSeek无疑是刺破美股科技股泡沫的第一根针，特朗普的关税战又补了一针。因此，美股出现大幅回落，国际资本从美股流出寻找新机会，这反而给A股带来了更多增量资金，也给港股带来了更多资金流入。

　　由于A股与欧美股市所处位置不同，欧美股市多数处于历史新高位置，而A股经过三年下跌，从去年9月24日之后才开启一波上涨，估值上仍处于历史低位区域。在关税战背景下，我们有足够的应对措施，在未来的关税谈判中也将处于主动位置。我们也可能会出台更多政策拉动投资、带动消费、提振国内需求，这将大大增加全球资本及国内资金对A股市场的信心。相信A股市场今年有望走出与海外市场不同的行情，A股走出独立行情的条件是具备的，特别是在居民储蓄大转移的背景下，未来将有更多资金进入A股市场寻找机会。

　　（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）