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营口市(盖州市、大石桥市、老边区、站前区、西市区、鲅鱼圈区)

北海市(铁山港区、银海区、合浦县、海城区)

遂宁市(大英县、蓬溪县、船山区、安居区、射洪市)

宣城市(绩溪县、宣州区、广德市、宁国市、旌德县、郎溪县、泾县)  平顶山市(湛河区、舞钢市、郏县、叶县、卫东区、汝州市、宝丰县、新华区、鲁山县、石龙区)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、巩留县、霍尔果斯市、霍城县、新源县、昭苏县、伊宁县、特克斯县)

随州市(曾都区、随县、广水市)

甘孜藏族自治州(理塘县、巴塘县、道孚县、丹巴县、得荣县、色达县、新龙县、石渠县、甘孜县、康定市、白玉县、乡城县、炉霍县、德格县、雅江县、九龙县、泸定县、稻城县)

厦门市(集美区、思明区、湖里区、海沧区、同安区、翔安区)  鹤壁市(浚县、鹤山区、山城区、淇县、淇滨区)

娄底市(娄星区、新化县、冷水江市、涟源市、双峰县)

池州市(贵池区、东至县、石台县、青阳县)

佛山市(高明区、三水区、顺德区、禅城区、南海区)

临沧市(云县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、永德县、临翔区、凤庆县、耿马傣族佤族自治县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

襄阳市(樊城区、襄州区、襄城区、保康县、枣阳市、老河口市、谷城县、宜城市、南漳县)

大庆市(龙凤区、大同区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、林甸县、萨尔图区、肇源县、红岗区)

泉州市(南安市、永春县、德化县、石狮市、丰泽区、安溪县、洛江区、鲤城区、惠安县、晋江市、金门县、泉港区)

郴州市(安仁县、北湖区、宜章县、汝城县、桂阳县、资兴市、临武县、桂东县、永兴县、嘉禾县、苏仙区)

武汉市(武昌区、东西湖区、洪山区、黄陂区、江夏区、汉南区、青山区、新洲区、汉阳区、硚口区、蔡甸区、江岸区、江汉区)

松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、乾安县、长岭县)

三门峡市(渑池县、湖滨区、卢氏县、陕州区、义马市、灵宝市)

玉林市(福绵区、北流市、兴业县、玉州区、博白县、容县、陆川县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

海口市(琼山区、秀英区、龙华区、美兰区)

鞍山市(海城市、铁西区、千山区、铁东区、岫岩满族自治县、立山区、台安县)

南宁市(江南区、青秀区、良庆区、宾阳县、横州市、兴宁区、西乡塘区、隆安县、上林县、邕宁区、武鸣区、马山县)

马鞍山市(花山区、当涂县、和县、雨山区、含山县、博望区)

河池市(巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、东兰县、凤山县、天峨县、南丹县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、金城江区、大化瑶族自治县、宜州区)

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杭州市(滨江区、富阳区、淳安县、拱墅区、西湖区、萧山区、临安区、临平区、上城区、余杭区、钱塘区、建德市、桐庐县)

牡丹江市(东安区、绥芬河市、阳明区、西安区、爱民区、林口县、穆棱市、宁安市、海林市、东宁市)

肇庆市(鼎湖区、怀集县、封开县、端州区、德庆县、高要区、广宁县、四会市)

云浮市(云城区、罗定市、新兴县、云安区、郁南县)  开封市(杞县、尉氏县、顺河回族区、通许县、兰考县、禹王台区、祥符区、龙亭区、鼓楼区)

濮阳市(濮阳县、华龙区、南乐县、范县、台前县、清丰县)

上海市(青浦区、徐汇区、闵行区、虹口区、奉贤区、杨浦区、长宁区、静安区、宝山区、松江区、崇明区、黄浦区、普陀区、金山区、浦东新区、嘉定区)

呼伦贝尔市(阿荣旗、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、满洲里市、海拉尔区、鄂温克族自治旗、牙克石市、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、扎兰屯市)桂林市(雁山区、灵川县、永福县、龙胜各族自治县、资源县、叠彩区、七星区、临桂区、灌阳县、秀峰区、阳朔县、兴安县、全州县、象山区、荔浦市、平乐县、恭城瑶族自治县)

双鸭山市(友谊县、岭东区、宝清县、四方台区、饶河县、集贤县、宝山区、尖山区)  晋中市(灵石县、榆社县、太谷区、和顺县、寿阳县、介休市、平遥县、昔阳县、榆次区、左权县、祁县)

益阳市(南县、桃江县、赫山区、资阳区、安化县、沅江市)

朔州市(应县、平鲁区、山阴县、朔城区、右玉县、怀仁市)

吴忠市(青铜峡市、盐池县、利通区、同心县、红寺堡区)宜春市(丰城市、上高县、宜丰县、奉新县、高安市、靖安县、铜鼓县、袁州区、樟树市、万载县)

玉溪市(江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、通海县、红塔区、澄江市、华宁县、易门县、峨山彝族自治县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、阿克陶县、乌恰县)

日照市(五莲县、东港区、岚山区、莒县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

北京市(顺义区、延庆区、通州区、门头沟区、密云区、房山区、东城区、丰台区、西城区、怀柔区、朝阳区、石景山区、昌平区、大兴区、平谷区、海淀区)

晋城市(陵川县、高平市、城区、沁水县、泽州县、阳城县)

兰州市(榆中县、七里河区、安宁区、皋兰县、永登县、西固区、城关区、红古区)

新疆维吾尔自治区

宁波市(鄞州区、象山县、镇海区、北仑区、江北区、余姚市、奉化区、慈溪市、海曙区、宁海县)

柳州市(柳城县、融水苗族自治县、柳北区、柳南区、鹿寨县、柳江区、融安县、城中区、三江侗族自治县、鱼峰区)

长沙市(望城区、天心区、浏阳市、岳麓区、开福区、宁乡市、雨花区、长沙县、芙蓉区)

汉中市(汉台区、略阳县、留坝县、佛坪县、城固县、勉县、洋县、南郑区、西乡县、宁强县、镇巴县)

本溪市(桓仁满族自治县、南芬区、明山区、本溪满族自治县、平山区、溪湖区)

内蒙古自治区

南昌市(新建区、红谷滩区、西湖区、青云谱区、青山湖区、南昌县、安义县、进贤县、东湖区)

吕梁市(中阳县、柳林县、兴县、石楼县、临县、文水县、交城县、离石区、孝义市、方山县、汾阳市、岚县、交口县)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。