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全国服务区域:
雅安市(芦山县、石棉县、荥经县、雨城区、汉源县、天全县、宝兴县、名山区)
黄冈市(蕲春县、黄梅县、黄州区、罗田县、英山县、武穴市、团风县、麻城市、浠水县、红安县)
临汾市(古县、霍州市、永和县、尧都区、汾西县、安泽县、曲沃县、乡宁县、翼城县、浮山县、侯马市、襄汾县、隰县、洪洞县、蒲县、大宁县、吉县)
昭通市(威信县、镇雄县、彝良县、昭阳区、绥江县、大关县、盐津县、永善县、水富市、巧家县、鲁甸县)
天水市(清水县、麦积区、秦州区、武山县、秦安县、甘谷县、张家川回族自治县)
长沙市(开福区、浏阳市、芙蓉区、望城区、岳麓区、雨花区、宁乡市、天心区、长沙县)
铜仁市(印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、江口县、松桃苗族自治县、德江县、石阡县、碧江区、思南县、万山区)
济宁市(嘉祥县、兖州区、微山县、梁山县、曲阜市、汶上县、金乡县、任城区、泗水县、邹城市、鱼台县)
凉山彝族自治州(喜德县、宁南县、普格县、会理市、金阳县、雷波县、越西县、布拖县、会东县、西昌市、冕宁县、美姑县、盐源县、木里藏族自治县、甘洛县、德昌县、昭觉县)
吕梁市(离石区、临县、文水县、兴县、交口县、石楼县、柳林县、岚县、方山县、交城县、孝义市、中阳县、汾阳市)
大庆市(红岗区、龙凤区、肇源县、大同区、林甸县、肇州县、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区)
沈阳市(苏家屯区、于洪区、皇姑区、和平区、铁西区、沈河区、浑南区、辽中区、新民市、康平县、大东区、法库县、沈北新区)
沧州市(盐山县、海兴县、沧县、泊头市、献县、南皮县、东光县、孟村回族自治县、青县、运河区、肃宁县、河间市、黄骅市、任丘市、新华区、吴桥县)
烟台市(招远市、莱阳市、莱州市、芝罘区、栖霞市、蓬莱区、福山区、莱山区、牟平区、海阳市、龙口市)
宁波市(江北区、鄞州区、宁海县、慈溪市、北仑区、象山县、镇海区、余姚市、海曙区、奉化区)
内江市(隆昌市、东兴区、市中区、威远县、资中县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿合奇县、阿图什市)
铜川市(宜君县、王益区、印台区、耀州区)
张家界市(桑植县、武陵源区、永定区、慈利县)
长治市(沁县、平顺县、武乡县、壶关县、屯留区、潞城区、黎城县、襄垣县、长子县、沁源县、上党区、潞州区)
宿州市(萧县、泗县、埇桥区、灵璧县、砀山县)
柳州市(三江侗族自治县、融水苗族自治县、柳北区、柳城县、柳江区、鹿寨县、柳南区、融安县、鱼峰区、城中区)
萍乡市(湘东区、安源区、莲花县、上栗县、芦溪县)
五指山市(保亭黎族苗族自治县、临高县、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、万宁市、屯昌县、东方市、琼海市、昌江黎族自治县、定安县、澄迈县、文昌市、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县)
齐齐哈尔市(昂昂溪区、泰来县、富拉尔基区、碾子山区、拜泉县、铁锋区、龙沙区、富裕县、克山县、甘南县、梅里斯达斡尔族区、建华区、依安县、讷河市、龙江县、克东县)
榆林市(定边县、清涧县、佳县、米脂县、子洲县、榆阳区、绥德县、横山区、靖边县、吴堡县、府谷县、神木市)
临夏回族自治州(东乡族自治县、广河县、永靖县、和政县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、临夏市)
伊春市(铁力市、乌翠区、友好区、嘉荫县、丰林县、南岔县、大箐山县、汤旺县、金林区、伊美区)
永州市(江永县、蓝山县、道县、东安县、祁阳市、冷水滩区、零陵区、双牌县、新田县、江华瑶族自治县、宁远县)
嘉峪关市
乌鲁木齐市(天山区、新市区、乌鲁木齐县、达坂城区、水磨沟区、米东区、头屯河区、沙依巴克区)
安康市(汉滨区、白河县、镇坪县、紫阳县、岚皋县、旬阳市、汉阴县、平利县、宁陕县、石泉县)
镇江市(润州区、京口区、扬中市、丹阳市、句容市、丹徒区)
厦门市(湖里区、集美区、翔安区、同安区、海沧区、思明区)
临沂市(平邑县、沂水县、兰陵县、费县、蒙阴县、沂南县、郯城县、莒南县、兰山区、罗庄区、河东区、临沭县)
恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、咸丰县、来凤县、巴东县、宣恩县、利川市、建始县、恩施市)
阿勒泰地区(吉木乃县、阿勒泰市、哈巴河县、布尔津县、福海县、富蕴县、青河县)
徐州市(泉山区、贾汪区、沛县、铜山区、丰县、新沂市、邳州市、云龙区、睢宁县、鼓楼区)
阿里地区(札达县、措勤县、噶尔县、普兰县、日土县、改则县、革吉县)
益阳市(资阳区、赫山区、沅江市、桃江县、南县、安化县)
淮北市(烈山区、相山区、杜集区、濉溪县)
济南市(历城区、市中区、历下区、平阴县、钢城区、莱芜区、商河县、槐荫区、章丘区、济阳区、长清区、天桥区)
上饶市(万年县、余干县、鄱阳县、玉山县、德兴市、信州区、横峰县、婺源县、铅山县、广丰区、广信区、弋阳县)
忻州市(原平市、宁武县、静乐县、忻府区、岢岚县、五寨县、河曲县、繁峙县、定襄县、保德县、五台县、神池县、偏关县、代县)
西安市(新城区、莲湖区、阎良区、临潼区、周至县、未央区、灞桥区、雁塔区、高陵区、鄠邑区、碑林区、蓝田县、长安区)
抚州市(金溪县、崇仁县、乐安县、南城县、南丰县、广昌县、宜黄县、资溪县、东乡区、临川区、黎川县)
云浮市(新兴县、罗定市、云城区、郁南县、云安区)
衡阳市(衡阳县、南岳区、雁峰区、常宁市、珠晖区、衡南县、衡山县、衡东县、蒸湘区、石鼓区、祁东县、耒阳市)
巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、和静县、且末县、库尔勒市、焉耆回族自治县、和硕县、博湖县、若羌县、尉犁县)
吉安市(永新县、泰和县、永丰县、吉州区、吉安县、青原区、井冈山市、万安县、安福县、吉水县、遂川县、新干县、峡江县)
伊犁哈萨克自治州(霍城县、霍尔果斯市、尼勒克县、新源县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、伊宁市、特克斯县、伊宁县、奎屯市)
保定市(顺平县、竞秀区、涿州市、满城区、望都县、高碑店市、高阳县、涞源县、阜平县、易县、曲阳县、唐县、定州市、蠡县、安国市、涞水县、容城县、雄县、徐水区、清苑区、博野县、莲池区、定兴县、安新县)
聊城市(临清市、高唐县、东昌府区、东阿县、莘县、茌平区、冠县、阳谷县)
鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)
洛阳市(洛宁县、洛龙区、伊川县、栾川县、汝阳县、新安县、宜阳县、孟津区、老城区、涧西区、西工区、嵩县、瀍河回族区、偃师区)
定西市(渭源县、安定区、临洮县、陇西县、通渭县、岷县、漳县)
潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)
漯河市(郾城区、召陵区、舞阳县、源汇区、临颍县)
遂宁市(大英县、安居区、蓬溪县、射洪市、船山区)
泉州市(石狮市、洛江区、永春县、南安市、惠安县、安溪县、德化县、泉港区、鲤城区、金门县、晋江市、丰泽区)
武威市(民勤县、凉州区、古浪县、天祝藏族自治县)
阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、金川县、小金县、红原县、汶川县、壤塘县、松潘县、马尔康市、茂县、阿坝县、九寨沟县、理县、黑水县)
酒泉市(敦煌市、金塔县、瓜州县、肃北蒙古族自治县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区)
梧州市(龙圩区、万秀区、苍梧县、藤县、长洲区、岑溪市、蒙山县)
包头市(达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、昆都仑区、石拐区、东河区、青山区、土默特右旗、固阳县、九原区)
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德阳市(广汉市、绵竹市、什邡市、旌阳区、中江县、罗江区)
泰安市(泰山区、新泰市、东平县、肥城市、岱岳区、宁阳县)
遵义市(正安县、湄潭县、桐梓县、仁怀市、赤水市、播州区、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、习水县、汇川区、绥阳县、余庆县、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县)
长春市(二道区、宽城区、公主岭市、双阳区、绿园区、农安县、朝阳区、德惠市、九台区、南关区、榆树市)
黄山市(徽州区、歙县、黟县、黄山区、屯溪区、祁门县、休宁县)
锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、二连浩特市、锡林浩特市、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、正蓝旗、镶黄旗、苏尼特右旗、多伦县、正镶白旗、东乌珠穆沁旗)
关于特朗普是否会(尝试)解雇鲍威尔,这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话,我真没太搞懂他的动机。
我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日,TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目,邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾,那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛,可以确定地说,华尔街确实开始关注这个问题了!当时节目的基本观点是,如果特朗普罢免联邦贸易委员会(以及其他类似机构)中民主党委员的尝试得到法律容许,那么理论上,美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。
我们先来说经济层面。很明显,特朗普想让鲍威尔下台,而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五,白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实,特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过,特朗普是否真的会动手(撇开法律问题不谈)还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道,特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他:如果他真的解雇鲍威尔,可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看,他还没有下这个决心。
这里值得指出的一点是,金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子:上周,汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%,原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员,这就是现实。
好吧,我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低,哪位总统不想要这样的经济环境?
但我们设想一下:如果特朗普真的解雇鲍威尔,换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用?
恐怕现在对特朗普(当然对所有参与美国经济的人也是如此)最令人不安的图表之一是:自“解放日”以来,美国股市出现明显的避险抛盘,而长期国债收益率节节攀升。
上面这张图大家可能已经看过很多次了,但关于“10年期收益率”,还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。
记住,美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是,假如其他因素不变,在“解放日”之后,联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。
当然,私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例,它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差,所以自“解放日”以来,随着10年期收益率上涨,房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。
这里的关键点在于:即便美联储现在选择激进降息,也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此,即便采取行动,在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。
就理论而言,美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具,即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场,依靠其几乎无上限的资产负债表,宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。
但问题是,现在市场“集体智慧”给出的信号是:为了兑现美联储在通胀方面的承诺,3%的利率还远远不够,至少要平均达到4.3822%。所以,如果美联储真的这么做,市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺,从而导致美元显著贬值。
这背后的逻辑其实很简单。当前,美联储对持有美元的人做出的“承诺”是:你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象,但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西,其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来,由于美国政策制定者做得相当不错,这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高,但不管怎样,这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中(哪怕是间接地)承认,这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%,那么美元将会显著贬值。
学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道,从历史演变来看,美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去,美元可以兑换黄金;现在,它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。
你可能会说,这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到,美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗?
换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人,真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了,那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向,那我可能会觉得这人有点不靠谱,但也不至于立刻翻脸。不过,如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”,那就说明他根本不尊重你,而你可能也不想再当他朋友了。
2022年,美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑,但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了,要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期,美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底,全球几乎所有央行都犯了同样的错,所以你知道,不会因为这事就“跟美联储分手”。况且,美联储非常重视沟通,甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么,美联储并没有“已读不回”。
但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率,从而让通胀重新抬头,那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息:美联储并不把“准时赴约”当回事。
周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点:即便是在1971年之前,美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的,更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节,那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来,美国政府会兑现它,给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”,但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构,那这一信任基础将遭到根本性破坏。
“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上,美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害,但在短期内,政府的确能“赢”一把:特朗普想让一些人离开美国,他们就真的被送走了。
但要是换成美联储这样的机构,连这种“短期胜利”都很难看到,经济变好根本无从谈起。
新闻结尾
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