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长春市(宽城区、朝阳区、榆树市、农安县、双阳区、二道区、德惠市、九台区、绿园区、南关区、公主岭市)

吕梁市(文水县、临县、岚县、交口县、兴县、柳林县、离石区、孝义市、方山县、石楼县、交城县、汾阳市、中阳县)  安康市(岚皋县、紫阳县、镇坪县、汉滨区、汉阴县、旬阳市、宁陕县、白河县、石泉县、平利县)

绍兴市(嵊州市、上虞区、柯桥区、越城区、新昌县、诸暨市)

齐齐哈尔市(建华区、富拉尔基区、依安县、昂昂溪区、克东县、克山县、泰来县、铁锋区、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、龙江县、碾子山区、龙沙区、甘南县、富裕县、讷河市)

甘南藏族自治州(合作市、迭部县、夏河县、临潭县、玛曲县、碌曲县、卓尼县、舟曲县)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、二连浩特市、镶黄旗、正蓝旗、苏尼特左旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、锡林浩特市、多伦县、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、正镶白旗)  拉萨市(墨竹工卡县、尼木县、林周县、城关区、达孜区、堆龙德庆区、曲水县、当雄县)

三亚市(崖州区、天涯区、吉阳区、海棠区)

葫芦岛市(龙港区、建昌县、南票区、绥中县、兴城市、连山区)

佳木斯市(桦川县、向阳区、汤原县、桦南县、同江市、富锦市、郊区、东风区、前进区、抚远市)

抚州市(资溪县、广昌县、临川区、金溪县、崇仁县、宜黄县、东乡区、南丰县、黎川县、乐安县、南城县)

常德市(津市市、汉寿县、临澧县、桃源县、澧县、石门县、安乡县、鼎城区、武陵区)

张家界市(永定区、桑植县、慈利县、武陵源区)

赤峰市(巴林右旗、元宝山区、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、松山区、红山区、喀喇沁旗、克什克腾旗、宁城县、林西县、翁牛特旗、敖汉旗)

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襄阳市(保康县、枣阳市、谷城县、南漳县、宜城市、襄州区、襄城区、老河口市、樊城区)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

咸阳市(旬邑县、三原县、礼泉县、泾阳县、长武县、渭城区、秦都区、武功县、永寿县、乾县、杨陵区、兴平市、彬州市、淳化县)

德州市(武城县、庆云县、平原县、禹城市、夏津县、德城区、临邑县、宁津县、乐陵市、陵城区、齐河县)

蚌埠市(蚌山区、怀远县、龙子湖区、固镇县、五河县、淮上区、禹会区)

菏泽市(牡丹区、单县、巨野县、成武县、东明县、鄄城县、定陶区、曹县、郓城县)

石家庄市(栾城区、灵寿县、辛集市、高邑县、平山县、新乐市、赞皇县、赵县、元氏县、晋州市、桥西区、藁城区、行唐县、深泽县、长安区、新华区、正定县、井陉县、鹿泉区、无极县、裕华区、井陉矿区)

大理白族自治州(大理市、弥渡县、云龙县、祥云县、洱源县、漾濞彝族自治县、宾川县、永平县、剑川县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、鹤庆县)

三明市(明溪县、大田县、永安市、三元区、沙县区、将乐县、宁化县、泰宁县、尤溪县、清流县、建宁县)

咸宁市(嘉鱼县、咸安区、崇阳县、通城县、赤壁市、通山县)

张掖市(甘州区、临泽县、高台县、民乐县、山丹县、肃南裕固族自治县)

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吉安市(吉安县、吉州区、永新县、峡江县、永丰县、吉水县、井冈山市、青原区、万安县、遂川县、新干县、泰和县、安福县)

南通市(崇川区、海安市、海门区、通州区、如东县、如皋市、启东市)

广西壮族自治区

龙岩市(上杭县、新罗区、漳平市、长汀县、永定区、连城县、武平县)  芜湖市(鸠江区、南陵县、湾沚区、繁昌区、无为市、弋江区、镜湖区)

沧州市(献县、泊头市、任丘市、肃宁县、海兴县、河间市、黄骅市、新华区、青县、南皮县、盐山县、运河区、孟村回族自治县、吴桥县、东光县、沧县)

淮安市(洪泽区、淮安区、金湖县、清江浦区、盱眙县、涟水县、淮阴区)

绵阳市(北川羌族自治县、三台县、安州区、涪城区、盐亭县、游仙区、江油市、平武县、梓潼县)伊春市(南岔县、伊美区、汤旺县、大箐山县、乌翠区、铁力市、金林区、丰林县、嘉荫县、友好区)

松原市(宁江区、长岭县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县)  平凉市(华亭市、崆峒区、庄浪县、静宁县、灵台县、泾川县、崇信县)

通辽市(开鲁县、奈曼旗、科尔沁区、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、恩施市、巴东县、咸丰县、来凤县、利川市、建始县、鹤峰县)

西藏自治区信阳市(息县、淮滨县、平桥区、固始县、商城县、潢川县、罗山县、浉河区、新县、光山县)

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黔西南布依族苗族自治州(兴义市、册亨县、贞丰县、安龙县、普安县、兴仁市、望谟县、晴隆县)

扬州市(邗江区、仪征市、宝应县、江都区、广陵区、高邮市)

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迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、芒市、瑞丽市、梁河县)

凉山彝族自治州(木里藏族自治县、盐源县、会理市、普格县、越西县、布拖县、喜德县、德昌县、宁南县、甘洛县、西昌市、金阳县、冕宁县、昭觉县、美姑县、雷波县、会东县)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、古浪县、凉州区)

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宁夏回族自治区

宁波市(宁海县、鄞州区、海曙区、慈溪市、江北区、象山县、余姚市、奉化区、北仑区、镇海区)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、乌兰县、格尔木市、茫崖市、德令哈市、都兰县)

徐州市(鼓楼区、邳州市、睢宁县、沛县、新沂市、云龙区、铜山区、丰县、贾汪区、泉山区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。