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玉树藏族自治州(杂多县、囊谦县、曲麻莱县、治多县、称多县、玉树市)
泰安市(肥城市、新泰市、泰山区、岱岳区、宁阳县、东平县)
香港特别行政区
德阳市(旌阳区、绵竹市、中江县、罗江区、什邡市、广汉市) 荆门市(东宝区、掇刀区、沙洋县、京山市、钟祥市)
丹东市(振安区、凤城市、振兴区、宽甸满族自治县、东港市、元宝区)
汕头市(濠江区、金平区、南澳县、龙湖区、潮南区、澄海区、潮阳区)
漳州市(平和县、长泰区、龙文区、龙海区、南靖县、云霄县、漳浦县、诏安县、芗城区、东山县、华安县)
克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区) 滨州市(无棣县、阳信县、博兴县、沾化区、邹平市、惠民县、滨城区)
成都市(双流区、武侯区、大邑县、成华区、金牛区、新都区、崇州市、青白江区、邛崃市、新津区、青羊区、简阳市、蒲江县、郫都区、金堂县、彭州市、都江堰市、温江区、龙泉驿区、锦江区)
大连市(甘井子区、瓦房店市、普兰店区、中山区、金州区、庄河市、沙河口区、长海县、旅顺口区、西岗区)
南通市(如皋市、海门区、启东市、海安市、崇川区、通州区、如东县)
黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县)
三明市(大田县、泰宁县、尤溪县、宁化县、永安市、明溪县、清流县、将乐县、建宁县、三元区、沙县区)
赤峰市(喀喇沁旗、松山区、敖汉旗、红山区、元宝山区、翁牛特旗、巴林右旗、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、林西县、巴林左旗、宁城县)
海东市(互助土族自治县、化隆回族自治县、平安区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区)
宿州市(砀山县、埇桥区、泗县、萧县、灵璧县)
徐州市(鼓楼区、邳州市、泉山区、贾汪区、丰县、铜山区、睢宁县、沛县、云龙区、新沂市)
衡阳市(常宁市、衡东县、祁东县、耒阳市、珠晖区、蒸湘区、衡山县、衡南县、雁峰区、石鼓区、衡阳县、南岳区)
固原市(西吉县、隆德县、原州区、泾源县、彭阳县)
汕尾市(陆河县、陆丰市、海丰县、城区)
德州市(齐河县、武城县、陵城区、夏津县、平原县、临邑县、德城区、乐陵市、庆云县、禹城市、宁津县)
临沂市(郯城县、河东区、兰陵县、莒南县、平邑县、沂南县、兰山区、临沭县、蒙阴县、罗庄区、沂水县、费县)
邢台市(宁晋县、广宗县、任泽区、临西县、沙河市、南宫市、平乡县、清河县、信都区、巨鹿县、新河县、隆尧县、临城县、柏乡县、南和区、襄都区、内丘县、威县)
淮北市(杜集区、相山区、烈山区、濉溪县)
丽江市(华坪县、玉龙纳西族自治县、古城区、永胜县、宁蒗彝族自治县)
四平市(铁东区、梨树县、双辽市、伊通满族自治县、铁西区)
天津市(蓟州区、南开区、滨海新区、河东区、宝坻区、河西区、静海区、河北区、西青区、红桥区、宁河区、武清区、津南区、北辰区、东丽区、和平区)
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临夏回族自治州(和政县、临夏县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、广河县、永靖县、康乐县)
黄冈市(罗田县、团风县、黄州区、蕲春县、麻城市、浠水县、红安县、黄梅县、英山县、武穴市)
济南市(长清区、历下区、钢城区、济阳区、莱芜区、历城区、市中区、商河县、章丘区、平阴县、槐荫区、天桥区)
安顺市(关岭布依族苗族自治县、平坝区、普定县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区) 深圳市(光明区、福田区、龙岗区、盐田区、南山区、坪山区、罗湖区、龙华区、宝安区)
陇南市(武都区、成县、礼县、文县、西和县、康县、徽县、两当县、宕昌县)
延边朝鲜族自治州(敦化市、图们市、和龙市、汪清县、龙井市、安图县、珲春市、延吉市)
信阳市(淮滨县、平桥区、浉河区、罗山县、新县、固始县、息县、商城县、光山县、潢川县)滁州市(南谯区、来安县、凤阳县、全椒县、琅琊区、明光市、定远县、天长市)
秦皇岛市(青龙满族自治县、抚宁区、卢龙县、山海关区、海港区、昌黎县、北戴河区) 漯河市(临颍县、源汇区、郾城区、舞阳县、召陵区)
大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、红岗区、肇源县、龙凤区、大同区、萨尔图区、林甸县、肇州县)
达州市(通川区、万源市、开江县、达川区、宣汉县、大竹县、渠县)
齐齐哈尔市(铁锋区、昂昂溪区、龙沙区、建华区、讷河市、拜泉县、龙江县、克东县、泰来县、甘南县、克山县、富拉尔基区、富裕县、碾子山区、依安县、梅里斯达斡尔族区)崇左市(扶绥县、凭祥市、宁明县、江州区、龙州县、天等县、大新县)
鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)
黄山市(歙县、黄山区、屯溪区、祁门县、徽州区、休宁县、黟县)
金华市(浦江县、兰溪市、婺城区、武义县、东阳市、义乌市、永康市、磐安县、金东区)
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贺州市(昭平县、八步区、富川瑶族自治县、钟山县、平桂区)
佛山市(南海区、禅城区、顺德区、三水区、高明区)
九江市(庐山市、都昌县、永修县、彭泽县、浔阳区、修水县、湖口县、武宁县、德安县、共青城市、柴桑区、濂溪区、瑞昌市)
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北京市(房山区、朝阳区、海淀区、平谷区、怀柔区、丰台区、通州区、西城区、密云区、昌平区、大兴区、石景山区、东城区、延庆区、门头沟区、顺义区)
4月7日至4月11日,长端美债价格接连下跌。以10年期美债为例,10年期美债收益率4月4日一度下行至3.858%,但随后10年期美债收益率持续上行,并在4月11日上行至4.588%。30年期美债收益率也从4.31%的水平上行至5%以上。
号称“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率自3.858%持续上行至超过4.5%,并在4月11日最高达到4.588%。4月7日至4月11日,10年期美债收益率创下了多年来的最大单周涨幅。
对于近期美债“抛售潮”,浙商国际认为,本轮美债下跌主要是经济衰退预期升温、信用债利差小幅走阔、流动性边际收紧导致基差交易收益率/规模收敛的结果,并非广义美元流动性出了问题或美债面临全面的抛售压力。
国金证券也指出,近期,美国“对等关税”政策引发全球资产剧烈波动,投资者甚至开始担忧税收政策上的不确定性扩大至美债市场。由此引发投资者风险偏好骤然降低并迅速撤出风险敞口较大的资产,导致市场交易流动性迅速恶化。在此情景下,美国国债市场的深度出现明显下降,交易价差显著扩大,市场流动性恶化,无法有效吸纳短时间内集中涌现的大规模抛售压力,其中包括杠杆基差交易平仓带来的巨大抛压。这种流动性条件的急剧恶化进一步放大了美债收益率的波动幅度,短期内加剧了美债市场的抛压,并形成了类似“踩踏”的市场情绪和行为,收益率因此在短期内迅速飙升。
在经济不稳定、地缘政治紧张或市场动荡时期,黄金和美债往往被视为避险资产。但从近期相关资产表现来看,本应作为“避风港”的美国国债在不确定性上升之际遭遇抛售,美债正“失去其避险属性”。
国金证券认为,美债市场大幅波动的背后,更深层的潜在风险来自对美元信用的担忧。美国财政赤字持续扩大、债务水平屡创新高,均影响投资者对美国主权信用的长期信心和美债的避险功能。特朗普政府政策不确定性或成为开启这一定价的“导火索”,使得资金快速从长期美债这一传统避险资产撤出,转而流入其他更具确定性和稳健性的资产。
当前美债收益率大幅上行,更多反映了市场对美国政策不确定性与流动性恶化的担忧。中金公司研究指出,下一个潜在的问题可能来自于美债和美国财政,尽管今年一季度采取了不少节省支出的措施,但美国的财政赤字仍然超过了去年同期。由于大部分的关税被延迟,且减税和债务上限等计划可能进一步加剧财政负担,若没有美联储的干预,美债或继续面临抛售压力。如果现状维持,那么美元仍然会面临压力,直到市场的忧虑缓解。