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枣庄市(峄城区、薛城区、山亭区、滕州市、市中区、台儿庄区)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

雅安市(芦山县、雨城区、石棉县、荥经县、名山区、天全县、汉源县、宝兴县)

株洲市(天元区、荷塘区、石峰区、芦淞区、攸县、茶陵县、醴陵市、渌口区、炎陵县)  临汾市(吉县、隰县、曲沃县、安泽县、洪洞县、汾西县、侯马市、古县、乡宁县、大宁县、霍州市、尧都区、永和县、襄汾县、翼城县、浮山县、蒲县)

澳门特别行政区

海南藏族自治州(贵南县、同德县、共和县、贵德县、兴海县)

郴州市(安仁县、汝城县、桂东县、嘉禾县、临武县、资兴市、桂阳县、永兴县、宜章县、北湖区、苏仙区)六安市(霍山县、金寨县、舒城县、金安区、裕安区、叶集区、霍邱县)

北海市(铁山港区、合浦县、银海区、海城区)  黔东南苗族侗族自治州(从江县、丹寨县、天柱县、雷山县、剑河县、台江县、施秉县、镇远县、榕江县、岑巩县、麻江县、凯里市、锦屏县、黎平县、黄平县、三穗县)

盐城市(东台市、阜宁县、盐都区、滨海县、射阳县、建湖县、亭湖区、响水县、大丰区)

南昌市(东湖区、新建区、安义县、南昌县、青山湖区、青云谱区、西湖区、红谷滩区、进贤县)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、祥云县、云龙县、漾濞彝族自治县、大理市、永平县、南涧彝族自治县、宾川县、鹤庆县、剑川县、弥渡县、洱源县)

绍兴市(越城区、新昌县、上虞区、柯桥区、嵊州市、诸暨市)

景德镇市(乐平市、昌江区、浮梁县、珠山区)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、保靖县、泸溪县、花垣县、龙山县、吉首市、凤凰县、古丈县)

绵阳市(涪城区、盐亭县、游仙区、安州区、平武县、江油市、三台县、北川羌族自治县、梓潼县)

长沙市(望城区、天心区、岳麓区、开福区、浏阳市、雨花区、芙蓉区、宁乡市、长沙县)

嘉兴市(海宁市、秀洲区、嘉善县、桐乡市、海盐县、平湖市、南湖区)

咸宁市(赤壁市、通城县、嘉鱼县、咸安区、通山县、崇阳县)

牡丹江市(东安区、东宁市、宁安市、穆棱市、爱民区、林口县、阳明区、海林市、西安区、绥芬河市)

昆明市(盘龙区、西山区、安宁市、嵩明县、东川区、石林彝族自治县、富民县、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、五华区、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、晋宁区)

上海市(虹口区、静安区、杨浦区、浦东新区、宝山区、普陀区、徐汇区、闵行区、松江区、奉贤区、金山区、嘉定区、长宁区、青浦区、黄浦区、崇明区)

五指山市(东方市、万宁市、陵水黎族自治县、屯昌县、临高县、琼海市、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、定安县、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、文昌市)

红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、弥勒市、元阳县、绿春县、红河县、屏边苗族自治县、个旧市、泸西县、开远市、河口瑶族自治县、石屏县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县)

廊坊市(安次区、三河市、永清县、香河县、大城县、大厂回族自治县、霸州市、文安县、固安县、广阳区)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、民勤县、古浪县)

玉溪市(易门县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、红塔区、通海县、江川区、澄江市、新平彝族傣族自治县)

福州市(台江区、长乐区、鼓楼区、闽侯县、罗源县、连江县、福清市、闽清县、永泰县、晋安区、马尾区、平潭县、仓山区)

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宜昌市(点军区、当阳市、猇亭区、远安县、兴山县、西陵区、枝江市、秭归县、长阳土家族自治县、伍家岗区、宜都市、五峰土家族自治县、夷陵区)

宣城市(宣州区、郎溪县、绩溪县、宁国市、广德市、泾县、旌德县)

泉州市(鲤城区、洛江区、金门县、泉港区、晋江市、石狮市、永春县、丰泽区、南安市、德化县、安溪县、惠安县)

塔城地区(托里县、沙湾市、塔城市、额敏县、乌苏市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县)  赤峰市(巴林左旗、克什克腾旗、松山区、翁牛特旗、敖汉旗、喀喇沁旗、元宝山区、红山区、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、林西县、宁城县)

延安市(延长县、甘泉县、吴起县、延川县、洛川县、子长市、志丹县、黄陵县、宝塔区、黄龙县、宜川县、安塞区、富县)

双鸭山市(饶河县、友谊县、尖山区、岭东区、集贤县、四方台区、宝清县、宝山区)

淮北市(烈山区、杜集区、相山区、濉溪县)襄阳市(老河口市、襄城区、南漳县、宜城市、襄州区、保康县、樊城区、谷城县、枣阳市)

临沧市(临翔区、沧源佤族自治县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、永德县、镇康县、云县)  连云港市(海州区、连云区、赣榆区、灌云县、东海县、灌南县)

北京市(昌平区、平谷区、海淀区、通州区、房山区、顺义区、石景山区、门头沟区、丰台区、延庆区、怀柔区、西城区、朝阳区、密云区、大兴区、东城区)

商洛市(柞水县、商南县、山阳县、丹凤县、商州区、洛南县、镇安县)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)聊城市(临清市、莘县、东阿县、冠县、阳谷县、茌平区、东昌府区、高唐县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

呼伦贝尔市(海拉尔区、阿荣旗、额尔古纳市、满洲里市、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、根河市、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗)

晋中市(榆社县、介休市、祁县、昔阳县、榆次区、左权县、平遥县、寿阳县、太谷区、和顺县、灵石县)

防城港市(港口区、东兴市、防城区、上思县)

张家口市(崇礼区、桥西区、桥东区、赤城县、阳原县、怀来县、尚义县、沽源县、下花园区、怀安县、涿鹿县、康保县、张北县、蔚县、万全区、宣化区)

庆阳市(华池县、宁县、环县、合水县、正宁县、西峰区、庆城县、镇原县)

桂林市(叠彩区、荔浦市、临桂区、恭城瑶族自治县、阳朔县、灵川县、秀峰区、资源县、平乐县、雁山区、七星区、全州县、龙胜各族自治县、象山区、兴安县、灌阳县、永福县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、陇川县、芒市、盈江县、瑞丽市)

天津市(宁河区、河西区、西青区、河北区、河东区、津南区、滨海新区、东丽区、蓟州区、静海区、南开区、北辰区、红桥区、宝坻区、武清区、和平区)

嘉峪关市

锦州市(凌河区、凌海市、北镇市、义县、古塔区、黑山县、太和区)

来宾市(金秀瑶族自治县、武宣县、象州县、兴宾区、合山市、忻城县)

沈阳市(沈河区、浑南区、苏家屯区、和平区、新民市、沈北新区、大东区、辽中区、于洪区、法库县、皇姑区、康平县、铁西区)

滁州市(天长市、定远县、来安县、明光市、凤阳县、琅琊区、全椒县、南谯区)

崇左市(江州区、大新县、宁明县、扶绥县、龙州县、天等县、凭祥市)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。