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巴音郭楞蒙古自治州(和静县、博湖县、和硕县、焉耆回族自治县、轮台县、库尔勒市、尉犁县、若羌县、且末县)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

常州市(钟楼区、天宁区、武进区、溧阳市、金坛区、新北区)  舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

绵阳市(盐亭县、北川羌族自治县、三台县、游仙区、涪城区、安州区、平武县、江油市、梓潼县)

海南藏族自治州(贵德县、兴海县、同德县、贵南县、共和县)

新乡市(新乡县、卫辉市、凤泉区、获嘉县、长垣市、封丘县、红旗区、辉县市、延津县、卫滨区、原阳县、牧野区)  青岛市(市南区、李沧区、市北区、崂山区、黄岛区、平度市、即墨区、城阳区、胶州市、莱西市)

山南市(隆子县、浪卡子县、曲松县、洛扎县、扎囊县、错那市、桑日县、措美县、加查县、贡嘎县、琼结县、乃东区)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、杭锦后旗、磴口县、乌拉特后旗、乌拉特中旗、五原县、临河区)

辽源市(东丰县、东辽县、龙山区、西安区)

果洛藏族自治州(达日县、久治县、玛沁县、班玛县、甘德县、玛多县)

衢州市(常山县、开化县、龙游县、柯城区、江山市、衢江区)

池州市(石台县、青阳县、东至县、贵池区)

宜宾市(兴文县、江安县、翠屏区、高县、筠连县、长宁县、屏山县、南溪区、叙州区、珙县)

铜仁市(思南县、碧江区、江口县、印江土家族苗族自治县、石阡县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、德江县、万山区)

邯郸市(大名县、成安县、涉县、永年区、肥乡区、邱县、鸡泽县、临漳县、丛台区、广平县、磁县、武安市、曲周县、峰峰矿区、魏县、复兴区、邯山区、馆陶县)

合肥市(包河区、庐江县、瑶海区、蜀山区、肥西县、巢湖市、肥东县、庐阳区、长丰县)

阿勒泰地区(阿勒泰市、福海县、吉木乃县、富蕴县、布尔津县、青河县、哈巴河县)

茂名市(信宜市、高州市、化州市、电白区、茂南区)

怀化市(沅陵县、会同县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、溆浦县、辰溪县、洪江市、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、中方县、鹤城区)

黄石市(黄石港区、西塞山区、铁山区、大冶市、下陆区、阳新县)

商丘市(柘城县、夏邑县、睢阳区、民权县、睢县、宁陵县、虞城县、永城市、梁园区)

十堰市(张湾区、竹溪县、丹江口市、茅箭区、郧西县、房县、郧阳区、竹山县)

汕头市(南澳县、潮阳区、澄海区、濠江区、龙湖区、潮南区、金平区)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、德令哈市、都兰县、乌兰县、天峻县、茫崖市)

贺州市(八步区、昭平县、平桂区、钟山县、富川瑶族自治县)

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博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、阿拉山口市、精河县)

天津市(津南区、宁河区、西青区、武清区、北辰区、和平区、滨海新区、南开区、河西区、河北区、宝坻区、蓟州区、红桥区、静海区、东丽区、河东区)

宿州市(泗县、埇桥区、灵璧县、萧县、砀山县)

清远市(清新区、英德市、连山壮族瑶族自治县、清城区、连南瑶族自治县、连州市、佛冈县、阳山县)  白银市(景泰县、平川区、会宁县、靖远县、白银区)

梧州市(龙圩区、藤县、岑溪市、蒙山县、万秀区、苍梧县、长洲区)

柳州市(柳北区、柳江区、三江侗族自治县、柳南区、鹿寨县、柳城县、融安县、融水苗族自治县、鱼峰区、城中区)

咸阳市(淳化县、礼泉县、长武县、旬邑县、秦都区、渭城区、彬州市、乾县、泾阳县、永寿县、兴平市、杨陵区、武功县、三原县)喀什地区(喀什市、英吉沙县、伽师县、泽普县、麦盖提县、叶城县、莎车县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、疏勒县、岳普湖县)

驻马店市(确山县、正阳县、平舆县、西平县、泌阳县、驿城区、汝南县、上蔡县、遂平县、新蔡县)  衡水市(安平县、武强县、故城县、阜城县、深州市、桃城区、武邑县、冀州区、景县、饶阳县、枣强县)

玉林市(玉州区、陆川县、容县、北流市、福绵区、兴业县、博白县)

扬州市(江都区、邗江区、广陵区、仪征市、高邮市、宝应县)

阳泉市(城区、矿区、盂县、平定县、郊区)龙岩市(长汀县、武平县、上杭县、永定区、漳平市、连城县、新罗区)

许昌市(禹州市、襄城县、鄢陵县、魏都区、建安区、长葛市)

黑河市(北安市、五大连池市、逊克县、孙吴县、嫩江市、爱辉区)

滨州市(阳信县、沾化区、滨城区、无棣县、邹平市、惠民县、博兴县)

七台河市(新兴区、桃山区、勃利县、茄子河区)

三门峡市(湖滨区、义马市、卢氏县、灵宝市、陕州区、渑池县)

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菏泽市(巨野县、曹县、成武县、单县、牡丹区、东明县、鄄城县、郓城县、定陶区)

渭南市(蒲城县、合阳县、临渭区、澄城县、富平县、白水县、大荔县、华州区、华阴市、韩城市、潼关县)

日照市(岚山区、东港区、五莲县、莒县)

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伊犁哈萨克自治州(霍城县、尼勒克县、伊宁市、巩留县、霍尔果斯市、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、昭苏县、新源县、奎屯市)

德阳市(旌阳区、中江县、绵竹市、什邡市、罗江区、广汉市)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。