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松原市(长岭县、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、宁江区)

汕头市(濠江区、澄海区、潮阳区、南澳县、潮南区、龙湖区、金平区)

昭通市(威信县、昭阳区、绥江县、巧家县、大关县、永善县、镇雄县、彝良县、水富市、盐津县、鲁甸县)

吕梁市(交城县、交口县、方山县、文水县、兴县、柳林县、离石区、岚县、孝义市、临县、石楼县、中阳县、汾阳市)  昌都市(贡觉县、边坝县、丁青县、类乌齐县、卡若区、左贡县、八宿县、洛隆县、芒康县、察雅县、江达县)

抚顺市(东洲区、抚顺县、顺城区、清原满族自治县、新抚区、新宾满族自治县、望花区)

毕节市(黔西市、大方县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、七星关区、织金县、纳雍县)

延边朝鲜族自治州(延吉市、安图县、敦化市、和龙市、珲春市、汪清县、龙井市、图们市)平凉市(泾川县、庄浪县、华亭市、灵台县、静宁县、崇信县、崆峒区)

肇庆市(封开县、端州区、四会市、广宁县、鼎湖区、高要区、德庆县、怀集县)  阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

绥化市(明水县、庆安县、望奎县、海伦市、北林区、青冈县、兰西县、肇东市、安达市、绥棱县)

太原市(小店区、阳曲县、杏花岭区、迎泽区、古交市、万柏林区、清徐县、晋源区、尖草坪区、娄烦县)

长春市(公主岭市、绿园区、朝阳区、南关区、农安县、二道区、九台区、榆树市、双阳区、宽城区、德惠市)

石河子市(昆玉市、新星市、胡杨河市、双河市、可克达拉市、阿拉尔市、铁门关市、白杨市、图木舒克市、北屯市、五家渠市)

日照市(东港区、莒县、五莲县、岚山区)

莆田市(涵江区、荔城区、仙游县、秀屿区、城厢区)

台州市(玉环市、路桥区、温岭市、椒江区、临海市、黄岩区、仙居县、天台县、三门县)

邢台市(襄都区、南宫市、广宗县、信都区、隆尧县、威县、新河县、内丘县、临城县、巨鹿县、平乡县、任泽区、南和区、临西县、清河县、宁晋县、柏乡县、沙河市)

扬州市(高邮市、邗江区、广陵区、仪征市、江都区、宝应县)

泰安市(岱岳区、肥城市、东平县、宁阳县、新泰市、泰山区)

东莞市

吉安市(青原区、安福县、吉安县、新干县、吉州区、永新县、遂川县、吉水县、峡江县、万安县、泰和县、井冈山市、永丰县)

宿迁市(宿城区、宿豫区、泗洪县、沭阳县、泗阳县)

北海市(海城区、铁山港区、银海区、合浦县)

济南市(市中区、槐荫区、天桥区、历下区、平阴县、历城区、长清区、钢城区、济阳区、商河县、章丘区、莱芜区)

淮南市(凤台县、田家庵区、潘集区、寿县、谢家集区、大通区、八公山区)

鞍山市(岫岩满族自治县、铁西区、铁东区、台安县、海城市、千山区、立山区)

聊城市(高唐县、临清市、莘县、冠县、东阿县、茌平区、东昌府区、阳谷县)

黔东南苗族侗族自治州(榕江县、黎平县、黄平县、三穗县、镇远县、丹寨县、麻江县、天柱县、施秉县、剑河县、雷山县、从江县、锦屏县、凯里市、岑巩县、台江县)

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镇江市(丹阳市、京口区、丹徒区、润州区、句容市、扬中市)

昆明市(石林彝族自治县、盘龙区、东川区、安宁市、富民县、官渡区、西山区、宜良县、五华区、呈贡区、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县)

甘孜藏族自治州(甘孜县、道孚县、得荣县、乡城县、新龙县、雅江县、泸定县、康定市、稻城县、石渠县、色达县、炉霍县、德格县、九龙县、白玉县、理塘县、巴塘县、丹巴县)

长治市(沁源县、长子县、上党区、潞城区、黎城县、屯留区、襄垣县、潞州区、壶关县、武乡县、平顺县、沁县)  张家界市(武陵源区、桑植县、慈利县、永定区)

上海市(金山区、虹口区、松江区、杨浦区、崇明区、青浦区、嘉定区、宝山区、浦东新区、闵行区、奉贤区、静安区、黄浦区、普陀区、长宁区、徐汇区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)

巴中市(通江县、恩阳区、平昌县、巴州区、南江县)南宁市(隆安县、马山县、西乡塘区、宾阳县、横州市、江南区、武鸣区、兴宁区、邕宁区、青秀区、良庆区、上林县)

塔城地区(额敏县、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、塔城市、乌苏市、沙湾市)  娄底市(新化县、冷水江市、涟源市、双峰县、娄星区)

宁夏回族自治区

河源市(和平县、紫金县、龙川县、源城区、连平县、东源县)

深圳市(光明区、龙岗区、坪山区、福田区、龙华区、盐田区、宝安区、南山区、罗湖区)厦门市(集美区、海沧区、思明区、湖里区、翔安区、同安区)

江门市(台山市、恩平市、新会区、开平市、蓬江区、江海区、鹤山市)

梧州市(龙圩区、藤县、蒙山县、苍梧县、万秀区、长洲区、岑溪市)

衢州市(开化县、江山市、龙游县、衢江区、常山县、柯城区)

九江市(濂溪区、浔阳区、武宁县、共青城市、修水县、都昌县、永修县、德安县、庐山市、柴桑区、彭泽县、瑞昌市、湖口县)

汉中市(汉台区、城固县、勉县、略阳县、南郑区、洋县、镇巴县、西乡县、佛坪县、宁强县、留坝县)

自贡市(大安区、富顺县、沿滩区、贡井区、自流井区、荣县)

泸州市(泸县、龙马潭区、古蔺县、叙永县、江阳区、合江县、纳溪区)

朔州市(山阴县、怀仁市、朔城区、平鲁区、右玉县、应县)

赤峰市(敖汉旗、元宝山区、喀喇沁旗、红山区、巴林左旗、宁城县、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、林西县、翁牛特旗、克什克腾旗、松山区)

临沂市(沂南县、平邑县、费县、蒙阴县、兰山区、河东区、郯城县、罗庄区、临沭县、沂水县、兰陵县、莒南县)

黄石市(大冶市、黄石港区、阳新县、西塞山区、下陆区、铁山区)

石家庄市(辛集市、晋州市、赵县、新华区、栾城区、灵寿县、高邑县、新乐市、裕华区、井陉矿区、元氏县、鹿泉区、行唐县、赞皇县、井陉县、正定县、长安区、深泽县、藁城区、平山县、无极县、桥西区)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、花垣县、凤凰县、泸溪县、古丈县、永顺县、保靖县、龙山县)

濮阳市(华龙区、濮阳县、清丰县、台前县、范县、南乐县)

临沧市(临翔区、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、凤庆县、永德县)

通化市(东昌区、辉南县、通化县、二道江区、柳河县、梅河口市、集安市)

　　正文：

　　近期特朗普政府针对关税战的表态出现了阶段性缓和，由此引发了海外权益市场的反弹行情。但着眼未来投资，情形实际上并不乐观。一方面，政治上的退让并不一定代表特朗普政策基调的实质性改变，但其展现出来的高度不确定性根本上挫伤了市场风险偏好；另一方面，关税争端的粘性和复杂性不应被低估，关税谈判的焦灼可能超出市场甚至特朗普自身的预计，战争的结束远比发起要更考验决策层的政治智慧。

　　截至今日收盘，上证综指报3297.29点，涨幅0.03%，成交额4347.06亿元；深证成指报9878.32点，跌幅0.58%，成交额6743.13亿元；创业板指报1935.86点，跌幅0.68%，成交额3058.59亿元。

　　盘面上看，美容护理、电力、银行等板块涨幅居前，通信服务、软件开发、非金属材料等板块跌幅居前。两市成交额约1.1万亿，较上一交易日缩量超千亿。市场涨少跌多，下跌家数超3600家，仅有1500余家上涨

　　近日，COMEX黄金期货价格高位巨震，最高触及3509点后回落，五日最大回撤近-6.8%。国内金价方面，沪金主力合约也创出了836.3元/克的历史新高，最大回撤超-7.3%。究其原因，市场对特朗普解雇美联储主席鲍威尔有可能引发美元、美债危机的担忧构成了短期黄金先冲顶后回撤的主要驱动力。但中长期来看，对于政治、经济、通胀等多方面风险事件的担忧和对货币超发美元体系的不信任共同对黄金价格形成支撑。支撑黄金的中长期逻辑仍然坚实，回调或恰是未持仓投资者的加仓良机。

　　短期来看，市场对特朗普解雇美联储主席鲍威尔有可能引发美元、美债危机的担忧构成了短期黄金先冲顶后回撤的主要驱动力。随着市场对特朗普或在2026任期届满前罢免鲍威尔的担忧加剧，国际金价在短期内迎来了爆发式的上涨，一举飙升至3500美元以上。一旦特朗普真的解雇鲍威尔，这无疑将对美联储的独立性构成前所未有的冲击。而美联储作为美国货币政策的核心制定者，其独立性一直是全球金融市场稳定运行的重要基石。随后，面对市场的新一轮动荡以及巨大的舆论压力，特朗普随后放弃了此前在社交媒体上宣称要解雇鲍威尔的表态，单边短期超涨的黄金价格应声跌落，大幅下跌3.7%，失守3300美元关口，创2021年6月以来最大单日跌幅。

　　避险因素方面，中东、俄乌局势存在不小的扰动，地缘政治风险叠加对美国经济的担忧，市场避险情绪高企，为金价带来一定支撑。近期，中东战场局势展现出了一定的不确定性，停火的反复和特朗普围绕加沙地区的一系列发言均对局势的稳定产生了较大的不利影响。而俄乌战场方面，虽美俄重启外交接触，俄乌冲突有望进入谈判的新阶段，但根源仍在于战争巨大的经济和政治代价迫使各方考虑停战的必要性和可能性，因此，后续仍需关注各方利益诉求。短期内停战的落地效力仍需观察，“边打边谈”、“打打谈谈”或成为常态。此外，美国经济前景也难言乐观，市场对是否衰退以及衰退斜率的判断仍然存在分歧。地缘政治局势的紧张叠加对美国经济衰退的担忧，市场避险情绪导致黄金价格易涨难跌。

　　货币因素方面，美元信用体系出现松动，作为历史悠久传统货币的黄金存在坚实逻辑支撑。近期关税引起的市场波动中，美国十年期国债收益率出现较大幅度波动。从美国国债收益率的大幅波动来看，其作为全球资产定价之锚的稳定性被打破，反映出投资者对美国经济前景以及美元资产安全性的担忧。

　　无独有偶，近日，美元指数大幅走弱，跌破百点大关，创下约三年来新低。这一定程度上展现出美元在国际货币市场上吸引力的下降。众多投资者纷纷将资金从美元资产撤离，转投至其他避险资产或新兴市场资产。在美元信用体系出现动摇之际，作为接受程度最高一般等价物的黄金价格存在较强支撑。在美元信用受到冲击时，黄金天然的稳定性使其成为投资者资产配置中的“稳定器”。

　　展望后市，从中长期来看，美国再通胀乃至“滞涨”风险不断累积、美国经济走弱以及全球主权国家债务超发、全球地缘政治等系统性风险提升等因素都对贵金属价格起到了长期利好支撑。黄金基金ETF（518800）跟踪上海黄金交易所的AU9999价格，建议投资者关注。此外，黄金股票ETF（517400）也有望受益于黄金价格上涨，投资者亦可保持关注。

　　今日，生物医药板块表现较为强势。生物医药ETF（512290）上涨超1.5%后回落，截止收盘上涨0.11%。而创新药沪深港ETF（517110）则更加亮眼，最高大涨超2%，收涨0.87%。近一年来，创新药沪深港ETF较中信医药行业指数超额约14%，AI+为创新药板块提供了较大的估值空间和走势弹性。受益于AI赋能和相关概念外溢，叠加产业政策催化，创新药这一细分板块或存在盈利和估值抬升的可能，值得投资者关注。

　　较高的任务容错率为AI在创新药研发领域的应用带来了诸多的积极影响。受模型复杂度和部署算力等因素的限制，较高的准确率要求是很多AI模型实际应用中的主要痛点和堵点。例如安防、生物识别、智能驾驶等领域，容错率较低，即AI模型犯错的代价较大，一定程度上限制了AI在相关行业的落地进程。但在AI+医药领域，与AI+传媒领域类似，由于后续进一步筛选、优化、实验等研发流程的客观存在，AI生成的准确率要求可以略微放宽。而准确率门槛的降低或将加速人工智能技术对创新药研发的赋能。

　　AI生成方面，药物分子及蛋白质结构设计均是AI大展身手的领域。AI可以基于对疾病靶点的理解以及药物化学原理，生成全新的药物或蛋白质分子结构。通过深度学习算法，模型能够学习已知分子的特征和活性关系，然后生成具有潜在活性的新分子。AI可以预测药物分子与靶点蛋白的结合模式和结合能，从而指导药物分子的优化和设计。AI生成技术的引入可以在药物研发的早期阶段减少实验筛选的工作量，提高研发效率。

　　而AI分析领域，靶点的发现与验证、药物活性预测、药物动力学分析等领域均有望随着AI技术的引入实现降本增效。在药物活性筛选阶段，AI可以先对大量化合物进行虚拟筛选，只有那些被AI预测为具有较高活性的化合物才会进入实验验证阶段，这样可以避免对大量无活性化合物进行不必要的实验，节省了实验材料、时间和人力成本。同时，对药物的潜在毒性进行分析和预测，提前发现可能存在的安全隐患。这样可以在药物研发的早期阶段优化药物分子结构，降低药物在临床试验阶段因药代动力学或毒理学问题而失败的风险。

　　产业消息方面，华为医疗卫生军团成立等利好消息的发布或将抬升行业的乐观预期。近日，华为宣布正式成立“医疗卫生军团”，这是继煤矿、港口、电力等之后，华为第21个垂直行业军团。该军团旨在整合华为在5G、云计算、AI大模型（如盘古大模型）等领域的技术积累，重点构建AI辅助诊断解决方案体系，推动医疗大模型在临床场景的应用。此外，，全球药企亦加速布局AI合作，如Incyte与GenesisTherapeutics共同开发小分子药物，国内CRO企业泓博医药推出AI平台DiOrion，将靶点验证周期缩短30%以上。传统新药研发周期长、成本高的痛点，正被AI技术逐步破解，从而提升行业估值。

　　随着产业政策的不断出台，板块盈利和估值有望迎来双升。同时，人工智能的赋能有可能进一步打开板块的情绪和估值抬升的空间。覆盖三地优质上市创新药企的创新药沪深港ETF（517110）或具有中长期配置价值。此外，医疗ETF（159828）、生物医药ETF（512290）也同样值得关注。但投资者仍需注意研发管线进展不及预期、海外政策等风险因素。

　　今日养殖板块走出强势行情，截至收盘养殖ETF（159865）收涨0.85%。

　　来源：Wind

　　消息面上，4月23日晚间，猪企“二哥”温氏股份公布年报和一季报。同一天，农业农村部办公厅印发《2025年全国种业监管执法年活动方案》，部署开展2025年种业监管执法工作，聚焦种业知识产权保护和种源质量提升，保障农业生产用种安全和农民、企业合法权益，为持续增强粮食等重要农产品供给保障能力提供种源支撑。

　　2024年全年，温氏股份实现营业总收入1049.24亿元，同比增长16.68%，首次实现了营业收入千亿大关的历史性突破，正式跨入“千亿营收级企业”的行列；实现净利润96.11亿元，同比增长250.43%。2025年一季度，温氏股份依旧延续良好发展态势，实现营业总收入243.31亿元，同比增长11.37%；实现净利润20.74亿元，同比增长265.06%。

　　此外，上周六饲料白马海大集团也披露了年报和一季报，宣布2024年实现归母净利润同比大幅增加。一季度公司实现营收256.29亿元，同比+10.60%，归母净利润12.82亿元，同比+48.99%。其中，公告显示，海大集团2024年利润大幅回暖主要系生猪业务回暖贡献可观利润。

　　值得注意的是，截至一季度末，温氏股份的养猪完全成本降至12.9元/公斤（行业平均14.2元），单头盈利283元，同比翻3倍。总的来说，2025年以来，牧原、新希望等头部猪企成本持续下探，15元/公斤猪价下仍保持300元/头以上利润。当前能繁母猪存栏环比仅微增0.08%，叠加关税冲击下饲料成本上涨，或能加速中小产能出清。根据民生证券测算，2025年生猪行业CR10集中度突破25%，龙头企业有望迎来量利双升黄金期。

　　从估值层面来看，养殖ETF跟踪的中证畜牧养殖指数最新市盈率（PE-TTM）仅18.2倍，处于近1年0.6%的分位，即估值低于近1年99.4%以上的时间，处于历史低位。养殖板块经历三年左右的调整似乎正在逐步走出底部区域，感兴趣的小伙伴可以重点关注全市场规模最大、流动性最好的养殖ETF（159865）。

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

　　特约作者：国泰基金