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白银市(白银区、景泰县、会宁县、平川区、靖远县)

威海市(文登区、环翠区、乳山市、荣成市)

宜宾市(江安县、翠屏区、兴文县、筠连县、屏山县、珙县、叙州区、长宁县、南溪区、高县)

丽水市(龙泉市、缙云县、景宁畲族自治县、庆元县、松阳县、遂昌县、青田县、云和县、莲都区)  潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

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海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、茫崖市、天峻县、德令哈市、都兰县、乌兰县)

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甘南藏族自治州(合作市、舟曲县、碌曲县、迭部县、临潭县、玛曲县、夏河县、卓尼县)

温州市(平阳县、永嘉县、鹿城区、文成县、洞头区、乐清市、苍南县、瑞安市、瓯海区、龙港市、龙湾区、泰顺县)

吉林市(永吉县、桦甸市、船营区、蛟河市、丰满区、昌邑区、舒兰市、龙潭区、磐石市)

大连市(沙河口区、瓦房店市、普兰店区、金州区、中山区、庄河市、西岗区、甘井子区、长海县、旅顺口区)

崇左市(天等县、江州区、扶绥县、龙州县、宁明县、凭祥市、大新县)

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盐城市(东台市、建湖县、阜宁县、亭湖区、响水县、射阳县、滨海县、盐都区、大丰区)

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香港特别行政区

嘉峪关市

清远市(连山壮族瑶族自治县、阳山县、清城区、清新区、英德市、连州市、佛冈县、连南瑶族自治县)

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许昌市(魏都区、襄城县、禹州市、建安区、鄢陵县、长葛市)

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通辽市(开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、库伦旗、奈曼旗)

三门峡市(陕州区、义马市、灵宝市、湖滨区、卢氏县、渑池县)

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上饶市(余干县、广丰区、弋阳县、铅山县、德兴市、鄱阳县、婺源县、万年县、信州区、横峰县、玉山县、广信区)

宁夏回族自治区

临沂市(平邑县、郯城县、临沭县、罗庄区、河东区、沂水县、兰山区、沂南县、兰陵县、费县、蒙阴县、莒南县)

西安市(灞桥区、高陵区、长安区、雁塔区、鄠邑区、莲湖区、临潼区、周至县、蓝田县、新城区、未央区、阎良区、碑林区)  遵义市(桐梓县、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、湄潭县、仁怀市、正安县、播州区、习水县、余庆县、赤水市、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区)

汕尾市(城区、陆河县、海丰县、陆丰市)

丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县、华坪县)

天水市(秦安县、麦积区、甘谷县、张家川回族自治县、清水县、秦州区、武山县)武汉市(江夏区、江汉区、新洲区、洪山区、蔡甸区、东西湖区、汉阳区、汉南区、江岸区、硚口区、青山区、武昌区、黄陂区)

内蒙古自治区  梧州市(龙圩区、岑溪市、长洲区、蒙山县、万秀区、苍梧县、藤县)

惠州市(惠城区、惠阳区、博罗县、惠东县、龙门县)

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深圳市(盐田区、南山区、福田区、龙岗区、罗湖区、宝安区、光明区、坪山区、龙华区)博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、精河县、博乐市)

沧州市(运河区、黄骅市、肃宁县、孟村回族自治县、河间市、献县、沧县、吴桥县、青县、任丘市、新华区、泊头市、盐山县、海兴县、东光县、南皮县)

苏州市(虎丘区、太仓市、姑苏区、昆山市、相城区、吴江区、常熟市、吴中区、张家港市)

佳木斯市(抚远市、郊区、东风区、向阳区、富锦市、桦川县、前进区、桦南县、汤原县、同江市)

鄂尔多斯市(东胜区、准格尔旗、伊金霍洛旗、乌审旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、达拉特旗、杭锦旗、康巴什区)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

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德州市(禹城市、夏津县、乐陵市、陵城区、临邑县、宁津县、齐河县、平原县、庆云县、武城县、德城区)

沈阳市(皇姑区、大东区、康平县、和平区、新民市、于洪区、辽中区、苏家屯区、沈河区、铁西区、法库县、浑南区、沈北新区)

岳阳市(岳阳县、临湘市、汨罗市、平江县、岳阳楼区、君山区、云溪区、华容县、湘阴县)

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肇庆市(德庆县、端州区、四会市、怀集县、封开县、高要区、鼎湖区、广宁县)

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哈尔滨市(通河县、道外区、宾县、松北区、五常市、双城区、阿城区、方正县、尚志市、巴彦县、香坊区、木兰县、呼兰区、道里区、延寿县、平房区、南岗区、依兰县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

连云港市(赣榆区、东海县、连云区、灌南县、海州区、灌云县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。