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济南市(天桥区、平阴县、历下区、商河县、市中区、莱芜区、济阳区、钢城区、长清区、历城区、章丘区、槐荫区)

长春市(榆树市、德惠市、宽城区、南关区、农安县、公主岭市、双阳区、绿园区、二道区、朝阳区、九台区)

三亚市(海棠区、崖州区、天涯区、吉阳区)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)  吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

成都市(青羊区、新都区、金牛区、温江区、简阳市、都江堰市、彭州市、青白江区、龙泉驿区、崇州市、武侯区、蒲江县、锦江区、邛崃市、新津区、双流区、金堂县、郫都区、大邑县、成华区)

阜新市(新邱区、阜新蒙古族自治县、太平区、海州区、清河门区、细河区、彰武县)

徐州市(铜山区、睢宁县、贾汪区、丰县、沛县、云龙区、邳州市、泉山区、新沂市、鼓楼区)

恩施土家族苗族自治州(建始县、咸丰县、鹤峰县、来凤县、利川市、宣恩县、恩施市、巴东县)  淄博市(沂源县、临淄区、桓台县、周村区、高青县、淄川区、博山区、张店区)

松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、长岭县、乾安县)

西藏自治区

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)

兰州市(红古区、榆中县、西固区、安宁区、永登县、七里河区、城关区、皋兰县)

佳木斯市(东风区、前进区、富锦市、向阳区、汤原县、郊区、抚远市、桦川县、桦南县、同江市)

香港特别行政区

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

广安市(前锋区、邻水县、武胜县、华蓥市、岳池县、广安区)

平顶山市(郏县、鲁山县、宝丰县、新华区、汝州市、舞钢市、叶县、石龙区、湛河区、卫东区)

辽源市(西安区、龙山区、东丰县、东辽县)

池州市(贵池区、东至县、石台县、青阳县)

济宁市(微山县、兖州区、金乡县、泗水县、邹城市、梁山县、曲阜市、嘉祥县、汶上县、鱼台县、任城区)

桂林市(灌阳县、七星区、灵川县、象山区、阳朔县、叠彩区、雁山区、兴安县、恭城瑶族自治县、临桂区、资源县、平乐县、荔浦市、龙胜各族自治县、全州县、秀峰区、永福县)

深圳市(南山区、盐田区、坪山区、龙华区、光明区、福田区、罗湖区、宝安区、龙岗区)

阿勒泰地区(吉木乃县、哈巴河县、青河县、阿勒泰市、富蕴县、福海县、布尔津县)

无锡市(锡山区、惠山区、梁溪区、新吴区、江阴市、宜兴市、滨湖区)

日喀则市(桑珠孜区、拉孜县、谢通门县、吉隆县、萨迦县、白朗县、仁布县、康马县、定日县、南木林县、江孜县、岗巴县、定结县、亚东县、聂拉木县、昂仁县、萨嘎县、仲巴县)

常州市(新北区、天宁区、钟楼区、金坛区、武进区、溧阳市)

西安市(临潼区、长安区、未央区、蓝田县、阎良区、灞桥区、碑林区、新城区、高陵区、鄠邑区、周至县、雁塔区、莲湖区)

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和田地区(和田县、于田县、策勒县、墨玉县、洛浦县、和田市、皮山县、民丰县)

哈尔滨市(五常市、宾县、尚志市、阿城区、松北区、巴彦县、依兰县、双城区、道外区、木兰县、南岗区、方正县、平房区、道里区、呼兰区、香坊区、延寿县、通河县)

六安市(金寨县、舒城县、裕安区、霍山县、金安区、叶集区、霍邱县)

周口市(淮阳区、太康县、扶沟县、西华县、郸城县、鹿邑县、沈丘县、商水县、项城市、川汇区)  锡林郭勒盟(二连浩特市、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、正蓝旗、锡林浩特市、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、多伦县、东乌珠穆沁旗)

朝阳市(建平县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、龙城区、双塔区、北票市)

广元市(剑阁县、昭化区、朝天区、苍溪县、旺苍县、青川县、利州区)

玉溪市(澄江市、峨山彝族自治县、易门县、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、江川区、新平彝族傣族自治县、华宁县)南宁市(横州市、马山县、兴宁区、邕宁区、隆安县、西乡塘区、宾阳县、良庆区、江南区、青秀区、上林县、武鸣区)

山南市(措美县、洛扎县、乃东区、扎囊县、桑日县、贡嘎县、错那市、加查县、浪卡子县、琼结县、曲松县、隆子县)  内蒙古自治区

呼伦贝尔市(海拉尔区、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、满洲里市、陈巴尔虎旗、牙克石市、根河市、阿荣旗)

铁岭市(调兵山市、开原市、西丰县、清河区、银州区、铁岭县、昌图县)

固原市(原州区、隆德县、西吉县、泾源县、彭阳县)汕头市(潮南区、潮阳区、濠江区、金平区、南澳县、澄海区、龙湖区)

连云港市(灌云县、东海县、灌南县、赣榆区、海州区、连云区)

银川市(永宁县、西夏区、灵武市、兴庆区、贺兰县、金凤区)

十堰市(房县、张湾区、丹江口市、郧西县、竹溪县、郧阳区、竹山县、茅箭区)

台州市(玉环市、椒江区、温岭市、临海市、黄岩区、天台县、路桥区、三门县、仙居县)

温州市(龙港市、洞头区、瓯海区、文成县、泰顺县、瑞安市、龙湾区、鹿城区、苍南县、平阳县、乐清市、永嘉县)

塔城地区(塔城市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、托里县、沙湾市、裕民县)

随州市(随县、广水市、曾都区)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、惠水县、都匀市、荔波县、平塘县、瓮安县、长顺县、独山县、三都水族自治县、福泉市、贵定县、罗甸县)

南阳市(内乡县、镇平县、淅川县、南召县、新野县、邓州市、宛城区、桐柏县、方城县、社旗县、西峡县、唐河县、卧龙区)

临沧市(凤庆县、沧源佤族自治县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、云县)

漳州市(龙文区、龙海区、芗城区、华安县、平和县、漳浦县、南靖县、长泰区、东山县、云霄县、诏安县)

北京市(丰台区、密云区、通州区、房山区、石景山区、大兴区、西城区、海淀区、朝阳区、顺义区、昌平区、门头沟区、延庆区、怀柔区、东城区、平谷区)

儋州市

漯河市(源汇区、临颍县、舞阳县、召陵区、郾城区)

辽阳市(辽阳县、弓长岭区、文圣区、灯塔市、宏伟区、太子河区、白塔区)

鹤壁市(鹤山区、山城区、浚县、淇县、淇滨区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。