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张家界市(武陵源区、慈利县、永定区、桑植县)

常州市(溧阳市、武进区、天宁区、钟楼区、新北区、金坛区)

邵阳市(绥宁县、邵东市、北塔区、邵阳县、双清区、城步苗族自治县、洞口县、新宁县、隆回县、武冈市、新邵县、大祥区)

济南市(商河县、历下区、钢城区、莱芜区、章丘区、长清区、槐荫区、天桥区、济阳区、市中区、平阴县、历城区)  甘孜藏族自治州(泸定县、九龙县、稻城县、白玉县、得荣县、新龙县、理塘县、巴塘县、道孚县、康定市、德格县、雅江县、甘孜县、石渠县、色达县、炉霍县、丹巴县、乡城县)

廊坊市(香河县、大城县、广阳区、大厂回族自治县、霸州市、安次区、文安县、三河市、固安县、永清县)

宣城市(旌德县、泾县、绩溪县、宣州区、郎溪县、广德市、宁国市)

攀枝花市(东区、盐边县、仁和区、米易县、西区)

肇庆市(四会市、封开县、鼎湖区、广宁县、怀集县、德庆县、端州区、高要区)  揭阳市(普宁市、惠来县、榕城区、揭西县、揭东区)

济宁市(鱼台县、梁山县、泗水县、金乡县、汶上县、微山县、曲阜市、嘉祥县、邹城市、兖州区、任城区)

崇左市(宁明县、凭祥市、江州区、大新县、扶绥县、天等县、龙州县)

雅安市(荥经县、石棉县、宝兴县、天全县、名山区、汉源县、芦山县、雨城区)

赣州市(宁都县、龙南市、寻乌县、定南县、章贡区、赣县区、会昌县、瑞金市、于都县、崇义县、安远县、石城县、兴国县、全南县、信丰县、上犹县、南康区、大余县)

广西壮族自治区

六盘水市(水城区、钟山区、盘州市、六枝特区)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、建始县、宣恩县、恩施市、巴东县、来凤县、鹤峰县、利川市)

厦门市(翔安区、海沧区、同安区、集美区、思明区、湖里区)

凉山彝族自治州(西昌市、普格县、冕宁县、喜德县、甘洛县、雷波县、昭觉县、宁南县、金阳县、木里藏族自治县、会理市、布拖县、越西县、会东县、美姑县、盐源县、德昌县)

昌都市(丁青县、贡觉县、江达县、洛隆县、类乌齐县、卡若区、察雅县、边坝县、左贡县、芒康县、八宿县)

宿迁市(泗阳县、沭阳县、宿豫区、泗洪县、宿城区)

伊春市(伊美区、铁力市、丰林县、友好区、大箐山县、金林区、乌翠区、嘉荫县、汤旺县、南岔县)

白城市(洮北区、大安市、洮南市、镇赉县、通榆县)

芜湖市(弋江区、鸠江区、无为市、湾沚区、繁昌区、南陵县、镜湖区)

秦皇岛市(卢龙县、青龙满族自治县、海港区、山海关区、抚宁区、北戴河区、昌黎县)

天津市(东丽区、武清区、滨海新区、蓟州区、南开区、河东区、西青区、宝坻区、河西区、津南区、河北区、北辰区、静海区、和平区、红桥区、宁河区)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、萨尔图区、林甸县、肇源县、龙凤区、肇州县、让胡路区、大同区)

玉林市(玉州区、容县、博白县、兴业县、福绵区、北流市、陆川县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、祁连县、刚察县)

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遂宁市(大英县、射洪市、安居区、船山区、蓬溪县)

铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)

茂名市(茂南区、信宜市、化州市、电白区、高州市)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)  忻州市(神池县、宁武县、忻府区、代县、原平市、静乐县、五寨县、偏关县、保德县、岢岚县、繁峙县、五台县、定襄县、河曲县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

商丘市(睢县、睢阳区、夏邑县、民权县、柘城县、梁园区、虞城县、宁陵县、永城市)

滁州市(天长市、全椒县、定远县、明光市、来安县、南谯区、凤阳县、琅琊区)三亚市(崖州区、天涯区、吉阳区、海棠区)

毕节市(七星关区、赫章县、大方县、纳雍县、金沙县、织金县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县)  淮南市(凤台县、谢家集区、潘集区、八公山区、寿县、大通区、田家庵区)

百色市(乐业县、靖西市、田东县、德保县、凌云县、右江区、那坡县、西林县、田阳区、田林县、平果市、隆林各族自治县)

张家口市(张北县、尚义县、崇礼区、阳原县、怀安县、万全区、下花园区、蔚县、沽源县、涿鹿县、桥东区、康保县、赤城县、怀来县、宣化区、桥西区)

锦州市(北镇市、太和区、黑山县、义县、凌河区、古塔区、凌海市)承德市(兴隆县、宽城满族自治县、滦平县、承德县、双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、平泉市、隆化县、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县)

金华市(永康市、兰溪市、东阳市、武义县、义乌市、婺城区、磐安县、浦江县、金东区)

定西市(通渭县、岷县、临洮县、陇西县、安定区、漳县、渭源县)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、敦煌市、肃州区、瓜州县、金塔县、玉门市)

焦作市(马村区、温县、孟州市、解放区、沁阳市、中站区、山阳区、博爱县、修武县、武陟县)

唐山市(丰润区、滦南县、开平区、迁西县、路南区、滦州市、丰南区、迁安市、路北区、遵化市、玉田县、古冶区、曹妃甸区、乐亭县)

哈尔滨市(道外区、方正县、道里区、香坊区、尚志市、松北区、呼兰区、双城区、木兰县、宾县、平房区、通河县、五常市、巴彦县、阿城区、南岗区、延寿县、依兰县)

宜春市(樟树市、万载县、高安市、丰城市、靖安县、上高县、袁州区、宜丰县、铜鼓县、奉新县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市)

商洛市(商州区、镇安县、商南县、丹凤县、山阳县、柞水县、洛南县)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

桂林市(秀峰区、资源县、雁山区、平乐县、永福县、七星区、叠彩区、兴安县、全州县、阳朔县、象山区、荔浦市、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、灵川县、临桂区、灌阳县)

海南藏族自治州(共和县、贵德县、兴海县、贵南县、同德县)

蚌埠市(蚌山区、五河县、龙子湖区、禹会区、淮上区、固镇县、怀远县)

沈阳市(新民市、沈北新区、苏家屯区、皇姑区、法库县、康平县、大东区、于洪区、沈河区、和平区、辽中区、浑南区、铁西区)

齐齐哈尔市(富拉尔基区、泰来县、富裕县、克山县、碾子山区、昂昂溪区、龙江县、拜泉县、龙沙区、建华区、甘南县、铁锋区、梅里斯达斡尔族区、讷河市、克东县、依安县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。